Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Etsy Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a connu des fluctuations au cours de la période analysée. Après une baisse significative en 2018 et 2019, avec des valeurs de 8,59 % puis 6,22 %, le ROA a rebondi en 2020, atteignant 14,52 %. En 2021, il a légèrement diminué à 12,88 %, mais reste à un niveau élevé par rapport à 2018 et 2019, indiquant une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des bénéfices.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier affiche une tendance à l’augmentation continue sur la période. Partant de 1,53 en 2017, il a connu une forte progression pour atteindre 6,1 en 2021. Cette croissance suggère une augmentation de la dépendance de l’entreprise à la dette financière, ce qui pourrait refléter une stratégie de financement axée sur l’endettement ou une nécessité accrue en capitaux étrangers pour soutenir ses activités ou investissements.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution remarquable, avec une progression constante et significative. Après une valeur de 20,61 % en 2017, il a légèrement diminué en 2018 à 19,33 %, avant d’augmenter à 23,58 % en 2019. La tendance s’est accélérée en 2020 avec un bond à 47,04 %, et en 2021, le ROE a atteint 78,51 %. Cette hausse substantielle indique une amélioration très forte de la rentabilité des capitaux propres, représentant une génération accrue de bénéfices pour les actionnaires par rapport à leurs investissements.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Etsy Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a démontré une baisse significative entre 2017 et 2019, passant de 18,54 % à 11,72 %, ce qui indique une diminution de la rentabilité après impôts. Cependant, à partir de 2020, une reprise notable se manifeste avec une augmentation à 20,24 %, puis une progression plus modérée à 21,19 % en 2021, suggérant une amélioration de la profitabilité à partir de cette date.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse de 2017 à 2019, passant de 0,73 à 0,53, soulignant une efficacité décroissante dans l’utilisation des actifs pour générer du chiffre d’affaires. En 2020, une hausse à 0,72 est observée, suivie d’une diminution à 0,61 en 2021. La fluctuation indique une variabilité dans la gestion de l’actif ou dans la cycle d’exploitation.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a montré une augmentation continue, passant de 1,53 en 2017 à 6,1 en 2021. La progression régulière suggère une augmentation progressive de l’endettement financier par rapport aux fonds propres, reflétant probablement une stratégie de levier financier accrue ou un accroissement des dettes à des fins de financement des activités ou des investissements.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio a connu une évolution remarquable, avec une baisse de 20,61 % en 2017 à 19,33 % en 2018, avant une augmentation légère à 23,58 % en 2019. Une croissance exponentielle est observée ensuite, atteignant 47,04 % en 2020, puis une forte progression à 78,51 % en 2021. Cette tendance reflète une amélioration très notable de la rentabilité pour les actionnaires, en partie soumise à la croissance des bénéfices ou à une utilisation plus efficace des capitaux propres.»
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Etsy Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une diminution progressive entre 2017 et 2020, passant de 2,54 à 0,95, indiquant une baisse relative de l’impact fiscal sur la société. En 2021, une légère hausse à 1,05 a été observée, suggérant une stabilisation ou une légère augmentation de l'imposition.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable de 2017 à 2019, autour de 0,74 à 0,77, avant d’augmenter significativement en 2020 et 2021, atteignant respectivement 0,9 et 0,98. Cela indique une augmentation relative des charges d’intérêt, probablement en lien avec une augmentation de l’endettement financier.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a connu une croissance notable, passant de 9,83 % en 2017 à un pic de 23,63 % en 2020, avant de diminuer légèrement à 20,67 % en 2021. Cette tendance reflète une amélioration de la rentabilité opérationnelle durant cette période, avec une réduction du pourcentage de profits par rapport au chiffre d’affaires après 2020.
- Évolution de la rotation des actifs
- La rotation des actifs a fluctué au fil des années, diminuant de 0,73 en 2017 à 0,53 en 2019, puis retrouvant un niveau plus élevé en 2020 à 0,72, avant de redescendre à 0,61 en 2021. Ces variations indiquent une fluctuation dans l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des ventes.
- Évolution de l’endettement financier
- L’indicateur d’endettement financier a montré une tendance à la hausse continue, passant de 1,53 en 2017 à 6,10 en 2021. Cela indique que l’entreprise a accru de manière significative son recours à l’endettement au cours de cette période, ce qui pourrait influencer sa structure financière et ses risques assumés.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été particulièrement volatile, enregistrant une baisse en 2018 à 19,33 %, avant de remonter à 23,58 % en 2019. La tendance s’est fortement accelerée en 2020, atteignant 47,04 %, puis a connu une hausse spectaculaire en 2021, culminant à 78,51 %. Ces évolutions montrent une amélioration considérable de la rentabilité pour les actionnaires, notamment en 2020 et 2021, en partie due à l’augmentation de la rentabilité opérationnelle et à la structure financière plus risquée avec un endettement accru.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Etsy Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × | |||
| 31 déc. 2017 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu des fluctuations au cours des années, débutant à 18,54 % en 2017, puis diminuant à 12,84 % en 2018 et à 11,72 % en 2019. Une amélioration notable a été observée en 2020 avec une hausse portée à 20,24 %, suivie d'une légère augmentation en 2021, atteignant 21,19 %. Ces variations indiquent une période initiale de compression des marges, suivie d'une reprise significative en 2020, probablement liée à une gestion efficace des coûts ou à une croissance des bénéfices relative à l'activité.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse au fil des années, passant de 0,73 en 2017 à 0,67 en 2018, puis à 0,53 en 2019, ce qui indique une diminution de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus. Cependant, en 2020, une récupération partielle est observée avec un ratio de 0,72, avant un léger recul à 0,61 en 2021. La tendance générale suggère une réduction de l'efficience en termes d'utilisation des actifs, avec une reprise ponctuelle en 2020, période probablement liée à une augmentation temporaire de l'activité ou à des ajustements opérationnels.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio reflétait une baisse continue, passant de 13,51 % en 2017 à 8,59 % en 2018 et à 6,22 % en 2019, témoignant d'une dégradation de la rentabilité des actifs. En 2020, une reprise est notable avec une augmentation à 14,52 %, puis une légère diminution à 12,88 % en 2021. La tendance globale indique une période de baisse de la rentabilité en partie compensée par la hausse en 2020, qui peut résulter d'une amélioration opérationnelle ou de stratégies visant à mieux exploiter les actifs disponibles.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Etsy Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale :
- Le ratio de la charge fiscale a connu une tendance à la baisse entre 2017 et 2020, passant de 2.54 à 0.95, ce qui indique une diminution de la charge fiscale relative sur l'entreprise. En 2021, une légère hausse à 1.05 a été observée, suggérant une augmentation marginale de la charge fiscale par rapport à l'année précédente.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt :
- Ce ratio est resté relativement stable avec une légère augmentation, passant de 0.74 en 2017 à 0.98 en 2021. La montée progressive indique une croissance contenue de la charge d’intérêt ou une augmentation de l'endettement, influençant la proportion des intérêts par rapport à d'autres éléments financiers.
- Évolution du ratio de marge EBIT :
- Le ratio de marge EBIT a connu une croissance significative, passant de 9.83% en 2017 à un pic de 23.63% en 2020, avant de diminuer légèrement à 20.67% en 2021. Cette évolution reflète une amélioration de la rentabilité opérationnelle, atteignant son maximum en 2020, puis se stabilisant à un niveau élevé en 2021.
- Évolution du ratio de rotation des actifs :
- Ce ratio a présenté une tendance fluctuante, avec une baisse notable de 0.73 en 2017 à 0.53 en 2019. Par la suite, il a augmenté à 0.72 en 2020, puis diminué à 0.61 en 2021. Ces variations indiquent une utilisation variable des actifs pour générer des revenus au cours de cette période, avec une amélioration en 2020 suivie d'une légère réduction en 2021.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA) :
- Le ROA a connu des fluctuations importantes : il a diminué de 13.51% en 2017 à 6.22% en 2019, reflétant une baisse de la rentabilité globale sur les actifs. En 2020, le ROA a rebondi à 14.52%, indiquant une amélioration significative de la rentabilité, avant de se stabiliser à 12.88% en 2021, ce qui représente une rentabilité solide mais en léger recul par rapport à 2020.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Etsy Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2017 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio a connu une baisse progressive entre 2017 et 2020, passant de 2,54 à 0,95, indiquant une réduction de la charge fiscale relative. Toutefois, en 2021, le ratio augmente légèrement à 1,05, suggérant une reprise ou une variation dans la politique fiscale ou la structure des bénéfices imposables.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable de 2017 à 2019, autour de 0,74 à 0,77. Une augmentation notable est observée en 2020, atteignant 0,9, puis en 2021, il se rapproche de 1,00 à 0,98, indiquant que le coût de l’endettement progresse proportionnellement aux bénéfices ou à d’autres éléments financiers.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une croissance marquée entre 2017 et 2020, passant de 9,83 % à 23,63 %, témoignant d’une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle avant intérêts et impôts. En 2021, toutefois, une légère baisse à 20,67 % suggère une stabilization ou une légère détérioration de cette rentabilité à ce niveau élevé.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a fluctué au cours de la période considérée, diminuant de 18,54 % en 2017 à 11,72 % en 2019, avant de rebondir à 20,24 % en 2020, puis de s’établir à 21,19 % en 2021. La tendance indique une récupération après 2019, avec une rentabilité nette élevée en 2020 et 2021, dépassant même le niveau initial de 2017.