Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Microsoft Corp., les prévisions de dividendes par action (DPS)

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 12.95%
0 DPS01 2.93
1 DPS1 3.73 = 2.93 × (1 + 27.30%) 3.30
2 DPS2 4.61 = 3.73 × (1 + 23.52%) 3.61
3 DPS3 5.52 = 4.61 × (1 + 19.73%) 3.83
4 DPS4 6.40 = 5.52 × (1 + 15.95%) 3.93
5 DPS5 7.17 = 6.40 × (1 + 12.17%) 3.90
5 Valeur terminale (TV5) 1,023.00 = 7.17 × (1 + 12.17%) ÷ (12.95% – 12.17%) 556.38
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Microsoft (par action) $574.95
Cours actuel de l’action $417.79

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-06-30).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Microsoft action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.65%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.79%
Risque systématique lié à Microsoft actions ordinaires βMSFT 0.91
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Microsoft3 rMSFT 12.95%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rMSFT = RF + βMSFT [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.91 [13.79% – 4.65%]
= 12.95%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Microsoft Corp., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 30 juin 2024 30 juin 2023 30 juin 2022 30 juin 2021 30 juin 2020 30 juin 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces sur les actions ordinaires 22,293 20,226 18,552 16,871 15,483 14,103
Revenu net 88,136 72,361 72,738 61,271 44,281 39,240
Revenu 245,122 211,915 198,270 168,088 143,015 125,843
Total de l’actif 512,163 411,976 364,840 333,779 301,311 286,556
Capitaux propres 268,477 206,223 166,542 141,988 118,304 102,330
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.75 0.72 0.74 0.72 0.65 0.64
Ratio de marge bénéficiaire2 35.96% 34.15% 36.69% 36.45% 30.96% 31.18%
Ratio de rotation de l’actif3 0.48 0.51 0.54 0.50 0.47 0.44
Ratio d’endettement financier4 1.91 2.00 2.19 2.35 2.55 2.80
Moyennes
Taux de rétention 0.70
Ratio de marge bénéficiaire 34.23%
Ratio de rotation de l’actif 0.49
Ratio d’endettement financier 2.30
 
Taux de croissance du dividende (g)5 27.30%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30), 10-K (Date du rapport : 2019-06-30).

2024 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes en espèces sur les actions ordinaires) ÷ Revenu net
= (88,136 – 22,293) ÷ 88,136
= 0.75

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenu
= 100 × 88,136 ÷ 245,122
= 35.96%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 245,122 ÷ 512,163
= 0.48

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 512,163 ÷ 268,477
= 1.91

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.70 × 34.23% × 0.49 × 2.30
= 27.30%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($417.79 × 12.95% – $2.93) ÷ ($417.79 + $2.93)
= 12.17%

où:
P0 = Prix actuel de Microsoft ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Microsoft dernière année
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Microsoft

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Microsoft Corp., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 27.30%
2 g2 23.52%
3 g3 19.73%
4 g4 15.95%
5 et suivants g5 12.17%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.52%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.73%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.30% + (12.17% – 27.30%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.95%