Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Structure du bilan : passif et capitaux propres
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Profit économique
Microsoft Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle une évolution significative des indicateurs clés sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une croissance soutenue entre 2020 et 2024, passant de 46 746 millions de dollars américains à 90 364 millions de dollars américains. Une accélération notable de cette croissance est observée entre 2023 et 2024. La prévision pour 2025 indique une poursuite de cette tendance avec une valeur estimée à 102 672 millions de dollars américains.
Le coût du capital a enregistré une augmentation progressive, bien que modérée, sur l'ensemble de la période. Il est passé de 13,53 % en 2020 à 13,87 % en 2025. Cette augmentation, bien que faible, pourrait indiquer une perception accrue du risque ou des conditions de marché plus contraignantes.
Le capital investi a connu une augmentation substantielle, reflétant une expansion des activités et des investissements. Il a plus que triplé entre 2020 et 2025, passant de 107 630 millions de dollars américains à 430 631 millions de dollars américains. Cette augmentation est particulièrement marquée entre 2022 et 2024.
Le profit économique a suivi une trajectoire plus fluctuante. Après une croissance initiale entre 2020 et 2021, il a diminué en 2022 avant de se stabiliser en 2023. Une reprise est observée en 2024 et se poursuit en 2025, avec une valeur estimée à 42 950 millions de dollars américains. Bien que le profit économique ait augmenté en valeur absolue, son évolution est moins régulière que celle du NOPAT.
- Tendances générales
- Une croissance robuste du NOPAT et du capital investi est observée, tandis que le coût du capital augmente légèrement. Le profit économique présente une évolution plus variable.
- Points notables
- L'accélération de la croissance du NOPAT entre 2023 et 2024 est un élément significatif. L'augmentation du capital investi suggère des investissements importants dans l'entreprise.
- Implications potentielles
- La croissance du NOPAT, combinée à une augmentation modérée du coût du capital, pourrait indiquer une amélioration de la rentabilité et de l'efficacité de l'entreprise. La fluctuation du profit économique mérite une analyse plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Microsoft Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Les données montrent une tendance générale à la croissance du revenu net sur la période étudiée. Entre 2020 et 2021, une augmentation significative est observée, la faisant passer de 44 281 millions de dollars à 61 271 millions de dollars. La progression se poursuit en 2022, avec une hausse à 72 738 millions, suivie d'une légère diminution en 2023 à 72 361 millions. Toutefois, à partir de 2023, une reprise est constatée, avec une croissance notable atteignant 88 136 millions en 2024 et continuant en 2025 pour atteindre 101 832 millions de dollars. Cette évolution indique une tendance globale à l'accroissement des revenus de l'entreprise, malgré quelques fluctuations à court terme.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT présente également une tendance à la hausse sur la période considérée. Il passe de 46 746 millions de dollars en 2020 à 65 443 millions en 2021, montrant une croissance importante. La tendance se maintient en 2022 avec une augmentation à 71 024 millions, puis stagnation légère en 2023 à 71 055 millions. La croissance repart en 2024, avec un NOPAT atteignant 90 364 millions, et continue en 2025 pour atteindre 102 672 millions. Ces données indiquent une amélioration continue de la rentabilité opérationnelle après impôts, avec une croissance soutenue sur plusieurs années, renforçant la rentabilité globale de l'entreprise.
Impôts d’exploitation décaissés
Microsoft Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- Une tendance à la hausse est observable sur la période analysée, avec une augmentation progressive de la charge d’impôts sur les bénéfices. La valeur est passée de 8 755 millions de dollars en 2020 à 21 795 millions de dollars en 2025. Cette croissance régulière peut indiquer une augmentation des bénéfices imposables ou une modification des taux d'imposition ou des régimes fiscaux applicables.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés suivent une tendance similaire, avec une augmentation notable au fil des années. Ils sont passés de 8 771 millions de dollars en 2020 à 29 037 millions de dollars en 2025, ce qui reflète une croissance soutenue. La progression plus marquée à partir de 2021 suggère une intensification de l’activité ou une hausse des obligations fiscales en phase avec l’augmentation des bénéfices d’exploitation. La divergence entre la charge d’impôts sur les bénéfices et les impôts décaissés pourrait également indiquer des modifications dans la gestion fiscale ou dans la temporisation des paiements.
Capital investi
Microsoft Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction d’investissements.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Les données montrent une tendance générale à la hausse du total de la dette et des contrats de location déclarés sur la période analysée. Après une stabilité relative entre juin 2020 et juin 2021, une légère baisse est observée en juin 2022, puis une augmentation significative à partir de cette date, culminant en juin 2025. Cette évolution indique une croissance progressive de l'endettement contractualisé, notamment à partir de 2023, ce qui pourrait refléter une stratégie de financement ou d'investissement accrue.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres affichent une croissance constante tout au long de la période. Après une augmentation notable entre juin 2020 et juin 2021, cette tendance se poursuit de manière régulière, avec un accroissement significatif en juin 2023, puis une progression continue jusqu'en juin 2025. Cette dynamique traduit une augmentation de la valeur nette de l'entreprise, potentiellement alimentée par des bénéfices réinvestis ou des flux de capitaux entrants importants.
- Capital investi
- Le capital investi connaît une croissance soutenue au fil des années. La progression est régulière, avec une augmentation substantielle entre juin 2020 et juin 2021, puis une accélération à partir de juin 2022. La croissance se maintient de manière continue jusqu'en juin 2025, indiquant une intensification des investissements effectués par l'entreprise pour soutenir sa croissance ou ses activités stratégiques. La nette augmentation du capital investi en parallèle des capitaux propres suggère une expansion opérationnelle importante.
Coût du capital
Microsoft Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Passifs d’endettement et de location-financement3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Passifs d’endettement et de location-financement. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Microsoft Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 30 juin 2025 | 30 juin 2024 | 30 juin 2023 | 30 juin 2022 | 30 juin 2021 | 30 juin 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Capital investi2 | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio d’écart économique3 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | |||||||
| Accenture PLC | |||||||
| Adobe Inc. | |||||||
| AppLovin Corp. | |||||||
| Cadence Design Systems Inc. | |||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | |||||||
| Datadog Inc. | |||||||
| International Business Machines Corp. | |||||||
| Intuit Inc. | |||||||
| Oracle Corp. | |||||||
| Palantir Technologies Inc. | |||||||
| Palo Alto Networks Inc. | |||||||
| Salesforce Inc. | |||||||
| ServiceNow Inc. | |||||||
| Synopsys Inc. | |||||||
| Workday Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'efficacité de l'allocation du capital. Le profit économique a connu une croissance notable entre 2020 et 2021, passant de 32 185 millions de dollars américains à 45 768 millions de dollars américains. Cependant, cette croissance s'est stabilisée et a même diminué en 2022, avec un profit de 44 344 millions de dollars américains, puis une baisse plus marquée en 2023, atteignant 36 851 millions de dollars américains. Une reprise est observée en 2024 (41 665 millions de dollars américains) et se poursuit en 2025 (42 950 millions de dollars américains), mais ne retrouve pas les niveaux de 2021.
Parallèlement, le capital investi a augmenté de manière constante sur l'ensemble de la période analysée. Il est passé de 107 630 millions de dollars américains en 2020 à 430 631 millions de dollars américains en 2025, indiquant une expansion continue des activités et des investissements. L'augmentation du capital investi est plus prononcée entre 2021 et 2023.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité par rapport au capital investi, a suivi une trajectoire descendante. Il a diminué de 31,86 % en 2021 à 9,97 % en 2025. Cette diminution suggère une rentabilité relative décroissante du capital investi, malgré l'augmentation du profit économique. La baisse la plus importante est observée entre 2021 et 2023, reflétant potentiellement une pression sur les marges ou une allocation de capital moins efficace. La stabilisation relative en 2024 et 2025 ne compense pas la tendance générale à la baisse.
En résumé, bien que le profit économique ait connu une croissance initiale et une reprise récente, la croissance du capital investi a été plus rapide, entraînant une diminution du ratio d’écart économique. Cette évolution indique une potentielle détérioration de la rentabilité du capital investi sur la période analysée.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Microsoft Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 30 juin 2025 | 30 juin 2024 | 30 juin 2023 | 30 juin 2022 | 30 juin 2021 | 30 juin 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||
| Profit économique1 | |||||||
| Revenu | |||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | |||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | |||||||
| Ratio de performance | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | |||||||
| Repères | |||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | |||||||
| Accenture PLC | |||||||
| Adobe Inc. | |||||||
| AppLovin Corp. | |||||||
| Cadence Design Systems Inc. | |||||||
| CrowdStrike Holdings Inc. | |||||||
| Datadog Inc. | |||||||
| International Business Machines Corp. | |||||||
| Intuit Inc. | |||||||
| Oracle Corp. | |||||||
| Palantir Technologies Inc. | |||||||
| Palo Alto Networks Inc. | |||||||
| Salesforce Inc. | |||||||
| ServiceNow Inc. | |||||||
| Synopsys Inc. | |||||||
| Workday Inc. | |||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-06-30), 10-K (Date du rapport : 2024-06-30), 10-K (Date du rapport : 2023-06-30), 10-K (Date du rapport : 2022-06-30), 10-K (Date du rapport : 2021-06-30), 10-K (Date du rapport : 2020-06-30).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une croissance notable entre 2020 et 2021, passant de 32 185 millions de dollars américains à 45 768 millions de dollars américains. Cependant, cette croissance s'est estompée par la suite, avec une diminution en 2022 à 44 344 millions de dollars américains, suivie d'une nouvelle baisse en 2023 à 36 851 millions de dollars américains. Une reprise est observée en 2024, atteignant 41 665 millions de dollars américains, et cette tendance positive se poursuit en 2025 avec 42 950 millions de dollars américains, bien que n'atteignant pas les niveaux de 2021.
Le chiffre d’affaires ajusté a affiché une croissance constante tout au long de la période. Il est passé de 144 989 millions de dollars américains en 2020 à 173 049 millions de dollars américains en 2021, puis à 202 537 millions de dollars américains en 2022 et 217 320 millions de dollars américains en 2023. Cette croissance s'est accélérée en 2024 avec 251 493 millions de dollars américains, et continue en 2025 avec 288 805 millions de dollars américains.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire descendante. Il a diminué de 22,2 % en 2020 à 26,45 % en 2021, puis a connu une baisse plus prononcée à 21,89 % en 2022 et 16,96 % en 2023. Cette tendance à la baisse se maintient en 2024 (16,57 %) et en 2025 (14,87 %).
- Tendances clés
- Croissance du chiffre d'affaires ajusté constante sur la période.
- Fluctuation du profit économique avec une reprise récente, mais n'atteignant pas les sommets précédents.
- Diminution continue du ratio de marge bénéficiaire économique.
L'évolution du ratio de marge bénéficiaire économique, malgré la croissance du chiffre d’affaires, suggère une pression sur la rentabilité. Il est possible que des facteurs tels que l'augmentation des coûts d'exploitation ou des investissements stratégiques aient contribué à cette diminution. L'analyse plus approfondie des coûts et des dépenses serait nécessaire pour identifier les causes précises de cette tendance.