Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
FedEx Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 mai 2025 | = | × | |||
| 31 mai 2024 | = | × | |||
| 31 mai 2023 | = | × | |||
| 31 mai 2022 | = | × | |||
| 31 mai 2021 | = | × | |||
| 31 mai 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a connu une augmentation significative entre mai 2020 et mai 2021, passant de 1,75 % à 6,32 %, ce qui indique une amélioration de l'efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des bénéfices durant cette période. Cependant, par la suite, la tendance se stabilise avec une légère baisse en mai 2022 à 4,45 %, puis une croissance modérée jusqu’en mai 2024, atteignant 4,98 %. En mai 2025, une légère réduction est observée, le ratio tombant à 4,67 %. Globalement, la rentabilité des actifs reste relativement stable après la forte hausse initiale, même si celle-ci demeure en dessous des niveaux observés en 2021.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a montré une tendance décroissante sur la période analysée, passant de 4,02 en mai 2020 à 3,12 en mai 2025. Cette évolution suggère une réduction progressive de la dépendance aux financements externes ou une gestion plus prudente de la structure financière, témoignant probablement d’un effort pour diminuer la charge d’endettement ou renforcer la stabilité financière globale de l'entreprise.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le rendement des capitaux propres a fortement augmenté entre mai 2020 et mai 2021, passant de 7,03 % à 21,64 %, ce qui indique une amélioration significative de la rentabilité des investissements des actionnaires durant cette période. Ensuite, une baisse est observée en mai 2022 à 15,34 %, puis une stabilité relative est perceptible jusqu’en mai 2024, avec un léger rebond à 15,7 %. En mai 2025, le ROE diminue à nouveau à 14,58 %, suggérant une légère diminution de la rentabilité pour les actionnaires à la fin de la période. La tendance générale montre une forte amélioration initiale suivie d’une stabilité relative, bien que la rentabilité reste plus basse qu’en 2021.
Désagrégation des ROE en trois composantes
FedEx Corp., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une progression significative entre mai 2020 et mai 2021, passant de 1,86 % à 6,23 %, témoignant d'une amélioration notable de la rentabilité de l'entreprise durant cette période. Cependant, cette marge a ensuite diminué en 2022 pour atteindre 4,09 %, puis a légèrement augmenté en 2023 à 4,41 %, avant de poursuivre une tendance à la hausse en 2024 à 4,94 %. En 2025, la marge dépasse à nouveau le seuil de 4,65 %, indiquant une stabilité relative à un niveau supérieur à celui observé en 2022. La tendance générale montre une reprise de la rentabilité avec une augmentation progressive sur la période, malgré une légère baisse à l'horizon 2025 par rapport à 2024.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a augmenté progressivement de 0,94 en 2020 à 1,09 en 2022, indiquant une utilisation plus efficace des actifs pour générer les revenus. Après ce pic en 2022, ce ratio a légèrement diminué en 2023 à 1,03 puis à 1,01 en 2024, retrouvant une valeur proche de celle de 2021. La projection pour 2025 revient à 1, ce qui suggère un retour à une utilisation des actifs similaire à celle de 2021, avec une tendance à une utilisation légèrement moins intensive comparée à 2022.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a diminué de 4,02 en 2020 à 3,43 en 2021, poursuivant une tendance à la baisse tout au long de la période de projection jusqu’à 3,12 en 2025. Cette réduction indique une diminution progressive de la dépendance à l’endettement financier, ce qui pourrait refléter une gestion prudentielle accrue ou une stratégie de réduction de la dette à moyen terme. La tendance montre une consolidation de la structure financière en termes d’endettement sur la période.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte progression entre 2020 et 2021, passant de 7,03 % à 21,64 %, illustrant une amélioration substantielle de la rentabilité des capitaux propres. Cependant, cette métrique a diminué en 2022 à 15,34 %, puis s’est stabilisée autour de 15,23 % en 2023 et 15,7 % en 2024. La projection pour 2025 indique une légère baisse à 14,58 %. La tendance montre une volatilité avec une forte croissance initiale suivie d’un ajustement vers des niveaux de rentabilité plus constants, suggérant une stabilisation de la performance financière en termes de rentabilité pour les investisseurs.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
FedEx Corp., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une stabilité relative au cours de la période observée, débutant à 0,77 en mai 2020, puis augmentant légèrement pour atteindre 0,78 en 2021 avant de diminuer à 0,74 en 2023, où il se maintient. La valeur reste stable entre 2023 et 2025 à 0,75, indiquant une gestion fiscale constante sans fluctuations notables significatives.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a augmenté de 0,71 en 2020 à 0,89 en 2021, puis s’est maintenu à ce niveau à travers 2022, 2023 et 2024, avant de diminuer légèrement à 0,87 en 2025. Cette tendance reflète une augmentation de la charge relative des intérêts lors de la première année, puis une stabilisation, avec une légère baisse à la fin de la période.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Après une forte progression en 2021 à 8,89 %, le ratio a diminué en 2022 à 5,97 %, puis a augmenté à nouveau en 2023 à 6,72 %, poursuivant une tendance à la hausse en 2024 avec 7,5 %, avant de connaître une légère baisse à 7,09 % en 2025. La volatilité indique des fluctuations dans la rentabilité opérationnelle, mais une tendance globale à la hausse après la chute en 2022.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio a montré une croissance continue de 0,94 en 2020 à 1,09 en 2022, puis a légèrement diminué à 1,03 en 2023, pour revenir à 1 en 2025. Cela suggère une meilleure utilisation des actifs dans la génération de revenus, avec une légère réduction de cette efficacité durant la dernière année, peut-être en raison d’investissements ou de changements dans l’utilisation des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a diminué de 4,02 en 2020 à 3,43 en 2021, poursuivant une tendance à la baisse jusqu’à 3,12 en 2025. La réduction progressive de ce ratio indique une réduction de l’endettement financier relatif, ce qui pourrait refléter une stratégie d’assainissement de la structure financière ou une gestion prudente de la dette à long terme.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte hausse en 2021, passant de 7,03 % en 2020 à 21,64 %, indiquant une amélioration significative de la rentabilité pour les actionnaires. Cependant, cette valeur a ensuite diminué pour atteindre 15,34 % en 2022 puis s’est stabilisée autour de 15-16 % jusqu’en 2025, avec une légère baisse à 14,58 %. La tendance globale souligne une période de rentabilité accrue en 2021 suivie d’un redressement puis d’une stabilisation à un niveau élevé mais inférieur au pic de 2021.
Désagrégation de ROA en deux composantes
FedEx Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 mai 2025 | = | × | |||
| 31 mai 2024 | = | × | |||
| 31 mai 2023 | = | × | |||
| 31 mai 2022 | = | × | |||
| 31 mai 2021 | = | × | |||
| 31 mai 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une croissance significative entre mai 2020 et mai 2021, passant de 1,86 % à 6,23 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité nette de l'entreprise au cours de cette période. Cependant, après cette hausse, le ratio a diminué à 4,09 % en mai 2022, puis s’est maintenu à un niveau relativement stable autour de 4,41 % en mai 2023, atteignant 4,94 % en mai 2024 avant de baisser légèrement à 4,65 % en mai 2025. L'évolution suggère une période de forte amélioration suivie d'une stabilisation de la rentabilité nette.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une progression régulière, passant de 0,94 en mai 2020 à 1,01 en mai 2021, puis à 1,09 en mai 2022. Par la suite, il a légèrement diminué à 1,03 en mai 2023, puis s’est stabilisé à 1,01 en mai 2024 et mai 2025. La tendance indique une utilisation plus efficace des actifs pour générer du chiffre d'affaires jusqu'en mai 2022, suivie d'une période de stabilité dans la rotation des actifs, suggérant une optimisation continue de l'utilisation des actifs en lien avec l'activité économique.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une augmentation notable de 1,75 % en mai 2020 à 6,32 % en mai 2021, reflétant une amélioration de l'efficacité avec laquelle l'entreprise génère du profit à partir de ses actifs. Ensuite, il a diminué à 4,45 % en mai 2022, mais est resté à un niveau élevé jusqu'en mai 2023 avec 4,56 %, avant de remonter légèrement à 4,98 % en mai 2024, puis de se stabiliser à 4,67 % en mai 2025. Ces variations montrent une amélioration post-2020, suivie de fluctuations modérées mais généralement positives dans la rentabilité des actifs liés à l’exploitation.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
FedEx Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 mai 2025 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2024 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2023 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2020 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a affiché une stabilité relative, passant de 0,77 en mai 2020 à 0,75 en mai 2025. Il a connu une légère fluctuation, avec une augmentation jusqu'à 0,78 en 2021 et 2022, puis une diminution progressive vers 0,74, indiquant une gestion fiscale relativement constante sur la période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une hausse significative de 0,71 en 2020 à 0,89 en 2021, et s’est maintenu à ce niveau jusqu’en mai 2024. Une légère baisse à 0,87 est observée en 2025. La stabilité de ce ratio après la forte augmentation suggère une gestion ou une structure de financement stable portant une charge d’intérêt relativement élevée durant la période.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une croissance notable, passant de 3,38 % en 2020 à un pic de 8,89 % en 2021. Après cette année exceptionnelle, il a diminué pour atteindre 5,97 % en 2022, puis a augmenté à nouveau, atteignant 7,5 % en 2024, avant de diminuer légèrement à 7,09 % en 2025. Cette tendance reflète une amélioration de la rentabilité opérationnelle suivie de fluctuations, possiblement liées à des investissements ou à des changements dans les coûts opérationnels.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une tendance à la hausse, passant de 0,94 en 2020 à 1,09 en 2022, avant de se stabiliser autour de 1,01 en 2024 et 2025. Cela indique une augmentation de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus, bien qu’elle ait légèrement fluctué, signalant une gestion plus optimisée, mais pas uniformément croissante.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a augmenté sensiblement, passant de 1,75 % en 2020 à 6,32 % en 2021, ce qui marque une amélioration importante de la rentabilité des actifs. Par la suite, il a connu une baisse à 4,45 % en 2022, puis a légèrement augmenté à 4,98 % en 2024 avant de fléchir à 4,67 % en 2025. La forte progression en 2021 reflète une année exceptionnelle en termes de rentabilité, tandis que la tendance globale montre une stabilisation à un niveau supérieur à celui de 2020, mais avec des fluctuations significatives.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
FedEx Corp., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 mai 2025 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2024 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2023 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2022 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2021 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2020 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-05-31), 10-K (Date du rapport : 2024-05-31), 10-K (Date du rapport : 2023-05-31), 10-K (Date du rapport : 2022-05-31), 10-K (Date du rapport : 2021-05-31), 10-K (Date du rapport : 2020-05-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté relativement stable au cours de la période, oscillant entre 0,74 et 0,78. Une légère baisse de 0,78 à 0,74 a été observée entre 2021 et 2023, indiquant une diminution marginale de la charge fiscale relative, puis le ratio s’est stabilisé autour de 0,75 en 2024 et 2025.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une augmentation significative entre 2020 et 2021, passant de 0,71 à 0,89, puis s’étant maintenu à ce niveau jusqu’en 2024, à 0,87. La tendance suggère une augmentation de la poids des charges d’intérêt dans la structure de financement jusqu’en 2021, puis une stabilisation à un niveau élevé, témoignant soit d’un endettement accru, soit de coûts d’intérêt plus importants.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT a montré une croissance notable entre 2020 et 2021, passant de 3,38 % à 8,89 %, marquant une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle. Toutefois, une diminution a été enregistrée en 2022, revenant à 5,97 %, avant de rebondir à 6,72 % en 2023, puis d’atteindre 7,5 % en 2024. La tendance indique une amélioration progressive de la rentabilité opérationnelle après une baisse en 2022.
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une forte augmentation en 2021, passant de 1,86 % à 6,23 %, reflet d’une amélioration significative de la rentabilité globale. Ensuite, elle a diminué en 2022 à 4,09 %, mais a rapidement rebondi en 2023 pour atteindre 4,41 %. La tendance montre une amélioration constante depuis 2020, malgré une baisse intermédiaire en 2022, avec une tendance positive vers 2024, où elle atteint près de 4,65 %.