Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Las Vegas Sands Corp., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020	31 déc. 2019	31 déc. 2018
Bénéfice net (perte nette) lié aux activités poursuivies	(1,541)	(1,469)	(2,143)	3,304)	2,951)
Dotations aux amortissements	1,036)	1,041)	1,160)	1,165)	1,111)
Amortissement des droits de tenure à bail sur des biens-fonds	55)	56)	55)	51)	35)
Amortissement des coûts de financement différés et escompte d’émission initial	57)	52)	43)	33)	35)
Amortissement du gain reporté sur les opérations de vente de centres commerciaux	—)	—)	(5)	(5)	(5)
Variation de la juste valeur de l’actif/passif dérivé	1)	(1)	—)	—)	—)
Revenus d’intérêts versés en nature	(15)	—)	—)	—)	—)
Perte à la suite d’une modification ou d’un remboursement anticipé d’une dette	—)	137)	—)	24)	64)
Perte à la cession ou à la dépréciation d’actifs	7)	16)	46)	82)	149)
Gain sur la vente de Sands Bethlehem	—)	—)	—)	(556)	—)
Charge de rémunération à base d’actions	39)	22)	22)	35)	30)
Dotation à la provision pour pertes sur créances	15)	3)	99)	30)	5)
Perte (gain) de change	(10)	34)	(20)	(21)	(26)
Impôts différés	(2)	(45)	(33)	157)	113)
Incidence de l’impôt sur le résultat lié au gain sur la vente des activités de Las Vegas	(750)	—)	—)	—)	—)
Comptes débiteurs	(78)	43)	402)	(150)	(119)
Autres actifs	2)	(5)	(6)	(63)	(25)
Droits de tenure à bail sur des biens-fonds	—)	—)	—)	(969)	(15)
Comptes créditeurs	11)	(11)	(51)	(26)	8)
Autres passifs	229)	(116)	(881)	(53)	390)
Variations de l’actif et du passif d’exploitation	164)	(89)	(536)	(1,261)	239)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net (la perte nette) et les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation (utilisés dans)	597)	1,226)	831)	(266)	1,750)
Flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation (utilisés dans)	(944)	(243)	(1,312)	3,038)	4,701)
Produit net de la vente de Sands Bethlehem	—)	—)	—)	1,161)	—)
Dépenses en immobilisations	(651)	(828)	(1,330)	(1,216)	(949)
Produit de l’aliénation d’immobilisations corporelles	9)	7)	1)	5)	19)
Acquisition d’immobilisations incorporelles et d’autres	(129)	(11)	—)	(53)	—)
Produit d’un prêt à recevoir	50)	—)	—)	—)	—)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(721)	(832)	(1,329)	(103)	(930)
Produit de l’exercice d’options d’achat d’actions	—)	19)	24)	54)	79)
Rachat d’actions ordinaires	—)	—)	—)	(754)	(905)
Retenue d’impôt sur l’acquisition d’attributions d’actions	(1)	—)	—)	—)	—)
Dividendes versés et paiements d’intérêts ne donnant pas le contrôle	—)	—)	(911)	(3,000)	(2,979)
Produit de la dette à long terme	1,200)	2,702)	1,945)	4,000)	7,593)
Remboursement de la dette à long terme	(66)	(1,867)	(467)	(3,536)	(5,178)
Paiement des frais de financement	(11)	(38)	(31)	(132)	(132)
Prime de compensation en cas d’extinction anticipée de la dette	—)	(131)	—)	—)	—)
Transactions avec activités abandonnées	5,032)	178)	—)	—)	—)
Flux de trésorerie nets générés par les activités de financement (utilisés dans)	6,154)	863)	560)	(3,368)	(1,522)
Flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation	149)	258)	—)	—)	—)
Flux de trésorerie nets (utilisés dans) générés par les activités d’investissement	4,883)	(63)	—)	—)	—)
Flux de trésorerie nets provenant des activités poursuivies et des activités de financement	(5,032)	(179)	—)	—)	—)
Flux de trésorerie nets générés par les activités abandonnées	—)	16)	—)	—)	—)
Effet du taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions	22)	(16)	(24)	14)	(18)
Augmentation (diminution) de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et de la trésorerie et des équivalents de trésorerie soumis à restrictions	4,511)	(212)	(2,105)	(419)	2,231)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie et équivalents de trésorerie soumis à restrictions au début de l’exercice	1,925)	2,137)	4,242)	4,661)	2,430)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie et équivalents de trésorerie soumis à restrictions à la fin de l’exercice	6,436)	1,925)	2,137)	4,242)	4,661)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).

Évolution du bénéfice net (perte nette) liée aux activités poursuivies: Le bénéfice net a augmenté entre 2018 et 2019, passant de 2 951 millions de dollars à 3 304 millions de dollars, témoignant d'une amélioration de la performance financière. Cependant, à partir de 2020, une forte dégradation est observée, avec une perte nette de -2 143 millions de dollars en 2020, puis une perte légèrement accrue en 2021 et 2022, respectivement -1 469 et -1 541 millions de dollars. Cela reflète une baisse significative de la rentabilité liée à l'activité principale, probablement en raison de facteurs liés à la pandémie ou à d'autres événements exceptionnels.
Trends dans les dotations aux amortissements: Les dotations aux amortissements se sont maintenues relativement stables, avec une légère hausse jusqu'en 2019 (de 1 111 à 1 165 millions de dollars) puis une stabilité approximative autour de 1 036 à 1 160 millions de dollars de 2020 à 2022. Cela indique une continuité dans l'amortissement des actifs immobilisés au fil des années.
Amortissement des droits de tenure à bail sur des biens-fonds et autres amortissements: Les droits de tenure à bail sur des biens-fonds ont connu une forte variation, passant de -15 millions en 2018 à -969 millions en 2019, puis leur valeur a disparu dans les années suivantes, ce qui pourrait indiquer une extinction ou une rescision. L'amortissement des coûts de financement différés a quant à lui augmenté légèrement, signifiant peut-être une hausse des coûts de financement ou des nouveaux emprunts.
Résultat exceptionnel, gains et pertes importantes: Un gain notable de 1 161 millions de dollars en 2019 sur la vente de Sands Bethlehem n'est pas suffisant pour compenser les pertes importantes entre 2018 et 2020. De plus, un gain de 556 millions en 2019 semble contribuer positivement à la performance cette année-là. La vente de Sands Bethlehem a été une opération stratégique majeure. La variation du résultat de change est également volatile, passant de pertes en 2018-2020 à un gain de 34 millions en 2021, puis une perte de 10 millions en 2022, indiquant une exposition aux fluctuations du taux de change.
Impôts et charges fiscales: Les impôts différés ont connu une forte fluctuation, notamment une baisse significative en 2020 (-33 millions) puis une nouvelle augmentation en 2021 (-45 millions) et en 2022 (-2 millions). L'incidence d'un impôt exceptionnel, d’environ -750 millions de dollars en 2022, liée à la vente des activités de Las Vegas, représente une charge fiscale exceptionnelle qui impacte la rentabilité nette cette année-là.
Situation des actifs et passifs: Les comptes débiteurs ont varié considérablement, passant d'une valeur négative en année 2018-2019 à une valeur positive en 2020, puis à nouveau négative en 2022, témoignant d'une instabilité dans les créances clients. Les autres actifs et passifs ont également connu des variations importantes, notamment des autres passifs très négatifs en 2020 (-881 millions), indiquant des passifs significatifs ou des écritures comptables exceptionnelles. Les variations de l’actif et du passif d’exploitation ont été très volatiles, avec des fluctuations importantes pouvant refléter des ajustements comptables ou des restructurations.
Flux de trésorerie: Les flux de trésorerie nets issus des activités d’exploitation ont fortement fluctué, passant d’un montant élevé de 4 701 millions en 2018 à une sortie de trésorerie négative en 2020 (-1 312 millions) et 2021 (-243 millions). En 2022, une amélioration significative est observée avec une sortie limitée à -944 millions. Les flux liés aux activités d’investissement ont connu une tendance négative, notamment avec des dépenses en immobilisations croissantes, mais en 2022, une réduction des investissements (-651 millions) est visible. Les activités de financement ont enregistré des flux extrêmement volatils, notamment une très forte injection de trésorerie en 2022 de 6 154 millions, probablement liée à l’émission ou au refinancement de dettes ou à des opérations de levée de fonds majeures.
Rendement et structure financière: La dette à long terme a diminué de manière significative, passant de 7 593 millions en 2018 à 1 200 millions en 2022, principalement par des remboursements importants. La réduction de la dette, combinée avec une augmentation importante des flux de trésorerie liés au financement en 2022, indique une stratégie de désendettement ainsi qu’un renforcement de la liquidité. La distribution de dividendes et le rachat d’actions ont été importants en 2018-2019, ce qui indique une politique de distribution aux actionnaires. La forte augmentation des flux de trésorerie provenant des activités de financement en 2022 souligne une opération stratégique pour renforcer la trésorerie ou financer des acquisitions ou autres projets stratégiques.
Variation de la trésorerie: La variation totale de la trésorerie a connu une grande volatilité. Après une augmentation significative en 2018 (+2 231 millions), une baisse en 2019 (-419 millions), suivie d’une forte dégradation en 2020 (-2 105 millions). En 2022, une forte augmentation (+4 511 millions) a permis de finir avec une trésorerie de plus de 6 436 millions, ce qui indique une situation de liquidité très améliorée à la fin de l’année 2022. Cette évolution est en partie liée aux opérations de financement exceptionnelles, notamment des émissions de dette ou autres opérations de levée de fonds.

Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS)

Tableau des flux de trésorerie