Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Las Vegas Sands Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a présenté une tendance très volatile sur la période analysée. Après une absence de données jusqu’au premier trimestre 2019, il a débuté à une valeur de 10,7 %. Par la suite, ce ratio a connu une baisse significative, atteignant un minimum de -9,55 % au quatrième trimestre 2020, signe d'une rentabilité très faible voire négative. Au cours de l’année 2021, une amélioration progressive a été observée, culminant à 8,75 % au troisième trimestre 2022. Toutefois, la tendance a ensuite fluctué, revenant à des valeurs proches de zéro ou négatives, avant de se stabiliser autour de 3 % au troisième trimestre 2023. Dans l’ensemble, le ROA témoigne d'une difficulté persistante à maintenir une rentabilité constante sur l’actif, avec des périodes de forte baisse associées à des phases de reprise partielle.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio montre une tendance à la hausse constante sur la période considérée, s’élevant de 2,92 au premier trimestre 2018 à un pic de 10,05 au troisième trimestre 2022. Après ce sommet, une légère diminution est observée, avec un ratio de 4,86 lors du quatrième trimestre 2022, avant de regrimpérer à 5,14 au premier trimestre 2023 et de se stabiliser à 4,86 au troisième trimestre 2023. La progression régulière indique une augmentation de l’endettement financier au fil du temps, ce qui peut être associé à une stratégie de financement de la croissance ou à des périodes de refinancement. La baisse ponctuelle en fin de période pourrait signaler une certaine gestion du levier financier pour alléger le niveau d’endettement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution fortement oscillante sur la période analysée. Après une période sans données, il a culminé à 52,01 % au troisième trimestre 2019, indiquant une rentabilité élevée pour les actionnaires à cette époque. Par la suite, le ratio a subi une chute dramatique, atteignant des valeurs négatives extrêmes à -73,4 % et -56,68 % en 2020 et 2021, témoignant de pertes importantes et d'une rentabilité négative pour les capitaux propres. Ce déclin brutal reflète probablement des difficultés opérationnelles ou exceptionnelles affectant la rentabilité. Depuis cette période, une reprise partielle a été observée, avec un ROE positif autour de 48,15 % au troisième trimestre 2022, puis une stabilisation à des niveaux plus modérés, à environ 14,72 % lors du troisième trimestre 2023. Dans l'ensemble, la société a traversé une période de forte volatilité de la rentabilité pour les actionnaires, marquée par des phases de pertes importantes suivies de reprises partielles.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Las Vegas Sands Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une tendance volatile au fil des périodes. Après une absence de données jusqu'au premier trimestre 2018, on observe une hausse significative à 17,58 % au dernier trimestre 2018, suivie d'une diminution à 11,16 % au deuxième trimestre 2019 et une remontée à 19,64 % au premier trimestre 2020. Cependant, cette marge se dégrade fortement à partir du deuxième trimestre 2020, atteignant un minimum négatif de -64,84 % au troisième trimestre 2020, signalant une période de pertes importantes. La crise liée à la pandémie semble avoir fortement impacté la rentabilité, avec une amélioration progressive par la suite, culminant à 46,94 % au troisième trimestre 2022. Néanmoins, cette marge fluctue ensuite, atteignant un négatif à -10,42 % au premier trimestre 2023, puis une amélioration à 7,81 % au troisième trimestre 2023.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs indique une tendance globalement à la baisse, passant d'environ 0,61-0,62 en 2018 et 2019 à un niveau beaucoup plus bas en 2020 (0,17-0,28). La période 2020-2021 voit une légère reprise, avec un ratio oscillant autour de 0,2, puis une augmentation progressive jusqu'à 0,39 au troisième trimestre 2023. La baisse initiale en 2020 peut être liée à une réduction de l'utilisation des actifs ou à une baisse de leur efficacité, probablement impactée par la pandémie. La reprise progressive indique une amélioration de l'utilisation des actifs dans la période récente.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier montre une tendance à la hausse depuis 2018, passant de 2,92 à près de 10,05 au troisième trimestre 2021, indiquant une augmentation significative de l’effet de levier financier. À partir de cette période, une réduction lente est observée, passant à 5,14 au troisième trimestre 2023. La forte montée jusqu’en 2021 suggère une augmentation de l’endettement, potentiellement pour financer des investissements ou faire face à des difficultés temporaires, tandis que la baisse ultérieure pourrait indiquer une tentative de réduction de la dette ou une amélioration de la structure financière.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE est très variable au cours de la période, avec des valeurs élevées en 2019 et 2020, atteignant 52,01 % au premier trimestre 2020, mais suivies de périodes de pertes importantes. Entre 2020 et 2021, on observe une forte dégradation, avec des valeurs négatives significatives allant jusqu'à -73,4 %, signalant des pertes massives affectant la rentabilité des capitaux propres. À partir de 2021, une amélioration progressive est visible, culminant à 48,15 % au troisième trimestre 2022 et stabilisant autour de 14-15 % en 2023. La volatilité du ROE reflète probablement la volatilité des bénéfices, notamment sous l’impact de la pandémie et de sa reprise ultérieure.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Las Vegas Sands Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une fluctuation notable au cours de la période examinée. À partir d'un niveau indéterminé avant 2018, il est observé qu'il a atteint un pic de 1,01 à la fin de 2021, puis a diminué légèrement pour se stabiliser autour de 0,77 au troisième trimestre de 2023. La tendance indique une variabilité dans la charge fiscale supportée par l'entreprise, avec une hausse significative durant la second moitié de 2020 et la première moitié de 2021, suivie d'une baisse progressive, suggérant une adaptation de la politique fiscale ou des changements dans la législation ou la structure de revenus.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une forte baisse entre la fin 2019 et le troisième trimestre 2020, passant de valeurs proches de 0,85 à -0,84, puis s’est redressé par la suite. La présence d’un ratio négatif durant le troisième trimestre 2020 indique une particularité dans la gestion de la dette ou une erreur dans la comptabilisation. La tendance générale montre une réduction de la charge relative d’intérêt à partir de la fin 2019, avec une stabilisation autour de 0,5 à partir de 2021. Cela reflète probablement une gestion prudentielle de la dette ou une réduction des coûts d’emprunt.
- Évolution de la marge EBIT
- Après une trajectoire haussière jusqu’à près de 27 % en septembre 2019, cette marge a connu une chute brutale à partir du quatrième trimestre 2019, devenant négative de -3,65 % au début 2020, puis plongeant à -47,98 % au premier trimestre 2021. La situation a perduré avec des marges très faibles ou négatives jusqu'au troisième trimestre 2021, avant de remonter à une valeur positive significative de 61,62 % à la fin 2021. La tendance indique une période de forte crise ou de pertes opérationnelles entamée à l'issue 2019, suivie d’une phase de reprise vers la fin de 2021, avec une amélioration continue jusqu’à près de 20 % fin 2022. Cela suggère une forte variabilité de la rentabilité opérationnelle.»
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une tendance à la baisse depuis 2018, passant d’environ 0,61 à un minimum de 0,15 au premier trimestre 2021. Ensuite, il a connu une reprise progressive, atteignant 0,39 au troisième trimestre 2023. Cette évolution indique une réduction de l'efficacité de l’utilisation des actifs dans la génération de revenus pour la période 2018 à 2021, suivie par une amélioration des performances d’utilisation des actifs dans la période suivante.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une croissance constante, passant de 2,92 en début 2018 à un pic de 10,05 au troisième trimestre 2022. Une tendance à la hausse indique une augmentation du poids de l’endettement financier relatif aux fonds propres ou autres actifs. Après cette hausse, une légère baisse est observée, le ramenant à 4,86 au troisième trimestre 2023. Cette progression traduit une politique d’endettement accru durant cette période, probablement pour financer des investissements ou pour des opérations de croissance, avec une réduction partielle de cette endettement à la fin de l’observation.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte volatilité. Après un pic à 52,01 % en mars 2019, il a connu une chute dramatique à -73,4 % au troisième trimestre 2020, illustrant probablement une période de pertes nettes ou de dépréciations importantes. La période suivante a été marquée par une décroissance continue jusqu’à -54,09 % au troisième trimestre 2021, avant une remontée durant 2022, culminant à 48,15 % à la fin 2022. En 2023, le ROE a oscillé autour de valeurs positives, de l’ordre de 14 %, indiquant une reprise de la rentabilité pour les actionnaires. La tendance globale démontre une période de turbulence accentuée par une volatilité extrême, suivie d’une amélioration progressive à partir de 2022.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Las Vegas Sands Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette présente une variabilité notable sur la période étudiée. Après une absence de données jusqu'au premier trimestre 2018, la marge commence à être enregistrée à 17,58 % puis fluctue, atteignant un creux à -64,84 % au troisième trimestre 2020, correspondant à une perte nette significative. Par la suite, une reprise progressive s'observe, culminant à 46,94 % au troisième trimestre 2022, avant de se stabiliser autour de valeurs proches de 0,75 % à 7,81 % au troisième trimestre 2023. Explicitement, cette progression reflète une forte volatilité, avec une tendance générale à la récupération après une période de pertes importantes durant 2020.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est relativement stable au début de la période, puis décroît de manière significative à partir du quatrième trimestre 2018, atteignant son minimum à 0,15 en fin 2020. Ensuite, une tendance à la hausse se dessine, atteignant 0,39 au troisième trimestre 2023. La baisse importante jusqu’en 2020 indique une réduction de l’efficacité de l’utilisation des actifs, tandis que la reprise à partir de 2021 suggère une amélioration de la gestion ou une optimisation des actifs pour générer plus de revenus, reflétant notamment une amélioration de l’efficience opérationnelle.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA devient visible à partir du troisième trimestre 2018, avec une tendance oscillante. Le ratio oscille entre environ 8,57 % et 11,63 % à ses points hauts, mais connaît également des périodes de dégradation, notamment une perte de rentabilité accrue en 2020, culminant à -9,55 % au troisième trimestre 2020. Après cette période, une amélioration progressive apparaît, avec un ROA positif de près de 8 % à la fin de la période. La volatilité du ROA, notamment durant 2020, reflète l’impact des fluctuations dans la rentabilité opérationnelle et la gestion des actifs de l’entreprise durant cette période troublée.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Las Vegas Sands Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale présente des fluctuations importantes entre la fin 2018 et début 2020, atteignant un pic à 1,01 en mars 2021 avant de diminuer à 0,27 en mars 2023. Cette tendance illustre une période d'incertitudes ou de changements dans la charge fiscale effective, avec des pics en 2021 qui pourraient correspondre à des ajustements fiscaux ou à des événements exceptionnels, suivis d'une réduction notable à partir de 2022.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio de la charge d’intérêt montre une baisse significative à la fin 2020, atteignant une valeur négative (-0,84), ce qui pourrait indiquer une restructuration de la dette ou un changement dans la politique de financement, comme une occurrence de revenus d’intérêts exceptionnels ou une réduction de la dette. Avant cette période, le ratio oscille autour de 0,8 à 0,85, témoignant d’un service de la dette stable. Après 2020, le ratio remonte à des valeurs positives mais faibles, peu à peu jusqu’à 0,51 en septembre 2023.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT évolue globalement de façon négative jusqu’à fin 2019, passant d’un maximum à plus de 26 % en septembre 2018 à un minimum de -47,98 % en décembre 2020. La période de 2020 est marquée par une forte baisse, probablement liée à une baisse significative de rentabilité ou à des charges exceptionnelles, suivie d’une amélioration constante à partir de 2021, culminant à près de 65-68 % en 2022. La marge EBIT positive en 2022 et 2023 témoigne d’un redressement de la rentabilité opérationnelle.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une tendance à la baisse jusqu’en 2020, passant d’environ 0,61 en 2018 à un point bas de 0,15 en décembre 2020, indiquant une moindre efficacité dans l’utilisation des actifs durant cette période. À partir de 2021, une légère remontée est observée, culminant à 0,39 en septembre 2023, ce qui pourrait indiquer un effort pour optimiser l’utilisation des actifs ou une amélioration de l’efficience opérationnelle.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA suit une tendance négative jusqu’à mi-2020, passant d’un niveau positif supérieur à 10 % en début 2018 à des valeurs négatives autour de -9 % fin 2020, reflétant une dégradation de la rentabilité de l’actif. Après cette période, une amélioration graduelle est visible, avec une progression vers la zone positive début 2022, culminant à environ 3 % en septembre 2023. La récupération du ROA correspond à une période de redressement des marges opérationnelles et d’amélioration de l’efficience globale.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Las Vegas Sands Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a connu des fluctuations importantes au cours de la période analysée. Après une absence de données jusqu'au troisième trimestre 2018, on observe une augmentation notable à 0,87 en fin d'année 2018, puis une légère baisse à 0,60 et 0,62 au premier et au deuxième trimestre 2019, avant de se stabiliser autour de 0,74 jusqu'au troisième trimestre 2020. À cette période, le ratio redevient élevé, atteignant 1,01 fin 2021, avant de connaître une légère diminution à 0,95 et 0,91, puis une nouvelle hausse à 0,92 au troisième trimestre 2022. En fin de période, en mars 2023, le ratio baisse considérablement à 0,27, avant de revenir à 0,77 au troisième trimestre 2023. Ces variations indiquent des changements importants dans la charges fiscales, avec une tendance à une augmentation globale jusqu'en 2021, suivie d'une réduction significative en 2023.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt montre une tendance généralement stable entre 0,82 et 0,86 jusqu'à la fin du deuxième trimestre 2019. À partir de cette période, on note une baisse notable à 0,47 au troisième trimestre 2020, correspondant probablement à une réduction des charges d’intérêt ou une restructuration de la dette. Paralèlement, certaines périodes présentent des valeurs négatives, notamment en mars 2022 (-0,84), ce qui pourrait indiquer une inversion ou une modification comptable significative. Vers la fin de la période, le ratio remonte à 0,51 au troisième trimestre 2023, indiquant une reprise relative des charges d’intérêt, mais demeure plus faible comparé aux premiers trimestres, témoignant de fluctuations importantes dans la charge d’intérêt au fil des ans.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT affiche des variations marquées, avec une première période en croissance jusqu'à un pic à plus de 26,58% au troisième trimestre 2018. Elle reste relativement stable à environ 27% jusqu’au troisième trimestre 2019, avant de connaître une baisse significative en fin d'année 2019, avec une marge de -3,65%, suivie d'une sévère chute à -32,86% et -47,98% au premier et au deuxième trimestre 2020. Ces baisses majeures indiquent une période de pertes opérationnelles importantes. La tendance reste négative dans la suite, atteignant des valeurs négatives extrêmes (-17,95%, -12,10%, -8,15%) vers fin 2020 et début 2021. À partir de la deuxième moitié de 2021, on constate une amélioration notable, avec une progression à 61,62% au troisième trimestre 2021, puis une stabilisation autour de 65-67% en 2022, amorçant une récupération de la rentabilité opérationnelle. Au troisième trimestre 2023, la marge EBIT s'établit à 19,85%, encore inférieure à ses niveaux précédents, mais positive, témoignant d'une amélioration significative par rapport aux années 2020 et 2021.
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- De façon similaire à la marge EBIT, la marge bénéficiaire nette subit de fortes variations. Elle atteint une valorisation relativement élevée à 17,58% au début de la période analysée, puis fluctue en descendant à des minima importants, notamment à -64,84% au troisième trimestre 2020, illustrant des pertes nettes importantes. Cette période marque une phase de dégradation avec des marges négatives profondes, correspondant probablement à une période de crise ou de pertes exceptionnelles. La tendance commence à s'inverser à partir de la deuxième moitié de 2021, où la marge nette revient positivement à 46,40%, pour osciller autour de 44-47% jusqu'en septembre 2022. Sur la dernière période, la marge nette reste positive mais à un niveau plus modéré (7,81% au troisième trimestre 2023), indiquant une récupération relative de la rentabilité après une période de pertes sévères.