Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Stryker Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA est initialement absent dans les premières périodes, puis commence à apparaître à partir du troisième trimestre de 2017 avec une valeur de 4,6 %. Il montre une tendance à la hausse jusqu’à atteindre un sommet en fin 2018 avec une valeur de 13,58 %, indiquant une amélioration notable de la rentabilité des actifs. Par la suite, le ratio oscille autour de 5 à 6 %, avec une diminution notable à la fin du premier semestre 2020 (4,66 %), probablement liée à des circonstances exceptionnelles ou à des investissements importants. La tendance générale après cette période indique une stabilization autour de 5 %, signalant une rentabilité plus modérée mais relativement stable.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio se maintient dans une fourchette étroite, oscillant entre 2,11 et 2,62 au cours de la période analysée. On observe une légère augmentation progressive à partir de 2017, culminant au troisième trimestre de 2020 avec une valeur de 2,62. Après cette période, le ratio se stabilise autour de 2,4, suggérant une gestion équilibrée du niveau d’endettement, sans signes évidents de surendettement ou d’allègement significatif. La stabilité du ratio indique une politique financière cohérente concernant l’utilisation de la dette pour financer les activités ou investissements.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une forte progression à partir du quatrième trimestre de 2017, passant de 10,23 % à un pic exceptionnel de plus de 30 % en 2018, ce qui suggère une période de rentabilité exceptionnelle ou d’efficience accrue dans la gestion des capitaux propres. Ensuite, une tendance à la diminution s’amorce à partir de 2019, avec un ROE autour de 12 à 13 %, plus stable et plus modérée, indiquant une réduction de la rentabilité des capitaux propres. La stabilité relative du ROE autour de ces niveaux dans les périodes suivantes indique une gestion rentable, mais sans le même niveau d’intensité qu’en 2018. La baisse significative entre 2018 et 2019 pourrait refléter une évolution dans la stratégie ou dans les résultat financiers, ou une dilution du bénéfice net.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Stryker Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette présente une fluctuation importante au cours de la période. Après une absence de données initiales, la marge atteint un pic notable à 26,12 % au troisième trimestre 2017, suivi d'une légère baisse à 25,38 % au deuxième trimestre 2018. Une hausse significative est observée au troisième trimestre 2018 avec 24,99 %, puis elle augmente fortement à 23,55 % au dernier trimestre 2018 et atteint un sommet à 26,12 % au premier trimestre 2019. Par la suite, la marge se réduit progressivement, descendant à environ 11,14 % au premier trimestre 2021, avec une petite reprise à près de 12,35 % au premier trimestre 2020, avant de retrouver des niveaux proches de 11 % à la fin de la période analysée. La tendance indique une période de forte rentabilité en 2018-2019, suivie d'une diminution progressive.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs montre une tendance générale à la baisse sur la période. Après un début de fluctuations, il se stabilise autour de 0,44 à 0,49 à partir de 2019, avec des valeurs proches de 0,48 en 2021. La valeur initiale n’étant pas disponible, il est difficile d’évaluer une tendance claire avant 2017, mais l’ensemble suggère une utilisation relativement stable des actifs pour générer des revenus opérationnels, avec une légère tendance à la diminution.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio présente une tendance à la hausse, passant d’environ 2,11-2,12 initialement, à un maximum de 2,62 au troisième trimestre 2021. Après un pic à cette valeur, il se stabilise autour de 2,4-2,5. La qualification du ratio indique un niveau d’endettement financier élevé et relativement stable, malgré une croissance progressive au fil du temps.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une forte variation, culminant à plus de 30 % en 2018-2019, notamment à 30,29 % au premier trimestre 2019, puis se stabilise à des niveaux plus modérés, entre 12 % et 15 % jusqu'en 2021. Après cette période de forte rentabilité, la rentabilité des capitaux propres se contracte, revenant à environ 10-13 %, témoignant d’une réduction du rendement pour les actionnaires sur la période. La forte hausse en 2018-2019 indique une période de rentabilité exceptionnelle, mais une contraction ultérieure est observée, suggérant une possible mise en regard de risques ou d’une baisse de performance opérationnelle.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Stryker Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2018-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2018-03-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2017-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2017-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une forte dynamique à partir du troisième trimestre de 2017, avec des valeurs initiales faibles et une progression significative atteignant un pic à plus de 26 % au premier trimestre de 2018. Par la suite, la marge fluctue dans une fourchette comprise entre environ 9 % et 12 %, avec une tendance générale à la baisse après le pic de 2018, illustrant une diminution progressive de la rentabilité nette sur la période. La baisse progressive après 2018 pourrait indiquer une réduction de la rentabilité ou une augmentation des coûts
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs demeure relativement stable dans la période analysée, oscillant entre 0,42 et 0,60. Après une phase d'augmentation modérée jusqu'en 2018, il montre une tendance à la légère baisse, se stabilisant autour de 0,48 à partir de 2020. Cette stabilité relative indique une constance dans l'utilisation des actifs pour générer des revenus, avec toutefois une légère diminution de l'efficacité rendue observable à partir de 2019.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA affiche une forte croissance à partir du troisième trimestre de 2017, atteignant un sommet à plus de 13,5 % à la fin de 2018. Cependant, après cette période, une baisse constante est observée, atteignant environ 5,5 % à la fin de la période considérée. La forte rentabilité initiale s'est donc fortement détériorée par la suite, soulignant une réduction de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices.