Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
UnitedHealth Group Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif affiche une tendance variable au cours de la période observée. Après une absence de données jusqu'au premier trimestre 2020, le ROA commence à fluctuer, atteignant un sommet à 8.23 % au deuxième trimestre 2020, puis diminuant à 6.9 % au troisième trimestre 2020. La tendance générale montre une croissance progressive, culminant à près de 8.19 % au quatrième trimestre 2021. Cependant, à partir de 2022, une baisse notable est observée, culminant à 5.4 % au premier trimestre 2023, avant de se stabiliser autour de 4.83 % au troisième trimestre 2023. Enfin, une légère remontée à 7.14 % est visible au premier trimestre 2024, avec une nouvelle baisse estimée pour le second trimestre 2024, atteignant 6.9 %, mais la tendance générale indique une certaine volatilité sans évolution claire vers une amélioration ou une dégradation soutenue.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio présente une tendance à la hausse sur l’ensemble de la période, indiquant une augmentation graduelle du niveau d’endettement financier. En début de période, il oscillait autour de 3.0, avec des fluctuations mineures, jusqu’à atteindre un pic à 3.49 au quatrième trimestre 2021. Ensuite, il se stabilise autour de 3.2 à 3.26, avec une légère diminution à 3.08 au troisième trimestre 2023. La stabilité récente témoigne d’un maintien relativement constant du niveau d’endettement financier, mais dans un contexte où la moyenne générale reste élevée, indiquant une dépendance notable à la dette dans la structure financière.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE évolue de manière quasi constante entre 2020 et la fin de 2023, avec une tendance légèrement à la baisse. Après une absence de données jusqu’au début 2020, on voit une augmentation significative à 23.52 % au deuxième trimestre 2020, puis une croissance continue pour atteindre un pic à 26.03 % au quatrième trimestre 2021. Par la suite, une tendance à la diminution s'installe, atteignant 17.72 % au premier trimestre 2023, puis un creux à 15.14 % au troisième trimestre 2023. Au début de 2024, une légère reprise à 15.55 % est observée, mais la tendance reste orientée à la baisse sur la période, soulignant probablement une réduction de la rentabilité du capital employé et une évolution dans la composition des résultats financiers.
Désagrégation des ROE en trois composantes
UnitedHealth Group Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une augmentation significative à partir du deuxième trimestre 2020, culminant autour de 6 % en fin d'année 2021, avant de connaître une baisse progressive à partir du premier trimestre 2022, atteignant environ 3,7 % au troisième trimestre 2023. Cette tendance indique une amélioration de la rentabilité en 2020 et en 2021, suivie d'une détérioration relative à partir de 2022.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- La rotation des actifs demeure relativement stable au fil du temps, oscillant autour de 1,3, avec de légères fluctuations. Après une baisse notable au troisième trimestre 2022, passant à 1,18, le ratio remonte progressivement pour atteindre 1,35 au dernier trimestre 2025. Cette stabilité relative suggère une utilisation consistante des actifs pour générer des revenus, bien que quelques périodes présentent une légère baisse de cette efficacité.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier affiche une tendance à la hausse de 2020 à 2021, passant d’environ 3,0 à 3,49. Par la suite, il fluctue légèrement autour de 3,2 à 3,4, indiquant une gestion stable de la structure financière mais avec une augmentation modérée de l'endettement relatif. La stabilité générale de ce ratio reflète une politique d'endettement modérée maintenue sur la période analysée.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE présente une volatilité notable, avec une forte performance en 2020 et 2021, atteignant jusqu'à 26 %. Cependant, à partir de 2022, une baisse progressive se manifeste, avec des valeurs autour de 15 à 16 %, illustrant une diminution de la rentabilité pour les actionnaires. La remontée partielle au premier trimestre 2025 indique une tentative de redressement de la performance en termes de rentabilité des capitaux propres.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
UnitedHealth Group Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une stabilité relative entre 2020 et début 2023, oscillant autour de 0.76 à 0.79. Après cette période, une augmentation progressive est observée, atteignant 0.81 au premier trimestre de 2025. Cette tendance indique une hausse potentielle de la charge fiscale relative sur l'entreprise à partir de 2023.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est demeuré stable, oscillant autour de 0.92 à 0.93 jusqu'en fin 2022, avant de diminuer progressivement pour atteindre 0.83 au troisième trimestre de 2025. La réduction du ratio peut refléter une baisse de la charge d’intérêt proportionnelle à l'encours de dette ou une gestion financière optimisée pour réduire les coûts financiers relatifs.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT présente des fluctuations importantes, atteignant un pic à 9.09% au deuxième trimestre de 2020, puis chutant à 7.56% au troisième trimestre 2020. Après une reprise jusqu'à environ 8.7% au quatrième trimestre 2021, elle diminue significativement pour descendre à environ 5.86% au troisième trimestre 2024. La tendance suggère une réduction progressive de la rentabilité opérationnelle sur la période considérée, notamment à partir de 2022.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est relativement stable, fluctuant entre 1.18 et 1.34 sur toute la période, avec des légères variations. La stabilité indique une gestion constante de l'efficience dans l’utilisation des actifs pour générer des ventes ou des revenus, sans changement majeur dans la rotation des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier montre une tendance à la hausse de 2020 à 2022, passant d'environ 3.32 à un pic à 3.49, puis fluctuant autour de 3.16 à 3.28, avec une léger repli vers 3.26 en 2025. Cette évolution peut indiquer une augmentation de l'endettement par rapport aux fonds propres, à laquelle l'entreprise semble gérer de manière à maintenir un ratio relativement stable après 2022.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE est globalement variable. Il atteint ses valeurs maximales à environ 26% entre 2021 et début 2022, avant de décroître à un peu plus de 15% à partir de 2023. La réduction significative du ROE sur cette période peut traduire une baisse de rentabilité pour les actionnaires ou une augmentation de leur base de capitaux propres sans croissance proportionnelle des bénéfices nets.
Désagrégation de ROA en deux composantes
UnitedHealth Group Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu des fluctuations importantes au cours de la période observée. Après une absence de données initiales, il a enregistré une hausse notable en juin 2020 à 6,46 %, puis a diminué en septembre 2020 à 5,37 %. Par la suite, il a retrouvé des niveaux plus stables autour de 5,5 % à la fin de 2020 et au début de 2021. Au cours de 2021, la marge a fluctué légèrement autour de 6 %, atteignant un pic à 6,25 % au premier trimestre 2022. Une baisse significative a été observée à partir de début 2023, culminant à 4,09 % au premier trimestre 2023, puis se maintenant à des niveaux faibles jusqu’au troisième trimestre 2024. Vers la fin de la période, une hausse à 5,46 % est notée au premier trimestre 2025, indiquant une possible amélioration de la rentabilité.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs est relativement stable dans l’ensemble. Après une absence de données initiale, il a été mesuré à 1,3 en juin 2020, fluctuant légèrement entre 1,18 et 1,34 jusqu’à la fin de 2022. La valeur la plus basse enregistrée est 1,18 en décembre 2021, tandis que la plus haute est 1,34 en juin 2021 et en septembre 2023. La tendance générale indique une gestion relativement constante de l’utilisation des actifs pour générer du chiffre d’affaires, avec des variations mineures.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le rendement de l’actif a affiché des fluctuations similaires, avec une tendance à la hausse en 2020 et 2021. Après une absence de données initiales, il a progressé pour atteindre un pic à 8,23 % en juin 2020, puis a fluctué entre 6,9 % et 8,19 % jusqu’à la fin de 2022. En 2023, une baisse progressive est constatée, atteignant environ 4,78 % en septembre 2024. La valeur se rapproche ensuite de 7 % au début de 2025, indiquant une possible reprise d’efficience dans l’utilisation des actifs pour générer du profit. Globalement, le ROA montre une volatilité significative liée probablement aux variations de rentabilité opérationnelle et de gestion des actifs.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
UnitedHealth Group Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une augmentation progressive à partir du dernier trimestre de 2020, passant de 0,76 à 0,83 au troisième trimestre de 2025. Une tendance à la hausse est observée à partir de cette période, indiquant une augmentation relative de la charge fiscale supportée par l'entreprise sur cette période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable autour de 0,92-0,93 jusqu’au deuxième trimestre de 2022, puis a amorcé une baisse graduelle atteignant 0,83 au troisième trimestre de 2025. La diminution de ce ratio peut suggérer une réduction relative de la charge d’intérêt ou une amélioration de la structure financière de l’entreprise en termes de coût de la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a connu une baisse notable entre le quatrième trimestre de 2020 (8,67 %) et le troisième trimestre de 2025 (7,16 %). Après une période de fluctuation, le ratio a connu son point le plus bas au troisième trimestre de 2025, indiquant une diminution de la rentabilité opérationnelle en relation avec le chiffre d'affaires ou le volume d'activité.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est resté relativement stable depuis 2020, oscillant entre 1,18 et 1,35. La stabilité de ce ratio indique que l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes n’a pas connu de variations majeures durant la période analysée, malgré quelques légères fluctuations.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a observé une tendance oscillante, culminant à 8,23 % au deuxième trimestre de 2020, puis connaissant une baisse jusqu’au troisième trimestre de 2025, avec un minimum à 4,78 %. La baisse continue de ce ratio traduit une diminution du rendement généré par les actifs, suggérant une baisse de l'efficacité globale de l'utilisation des actifs pour générer du bénéfice. Cependant, on note aussi une légère reprise au dernier trimestre de 2023 de 7,14 %.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
UnitedHealth Group Inc., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2025-03-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-03-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté relativement stable au cours de la période analysée, oscillant autour de 0,78 à 0,79 jusqu’au troisième trimestre de 2023. À partir du dernier trimestre de 2023, une augmentation vers 0,81 puis 0,83 est observée, indiquant une hausse de la charge fiscale relative sur l’entreprise.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Ce ratio est demeuré stable autour de 0,92 à 0,93 jusqu’au troisième trimestre de 2023. Ensuite, une tendance à la baisse est notable, passant à 0,86 au dernier trimestre de 2023, puis à 0,85 au deuxième trimestre de 2024, avant de continuer à diminuer légèrement pour atteindre 0,84 au troisième trimestre de 2024. La réduction de ce ratio indique une diminution relative de la charge d’intérêt, laquelle pourrait refléter une réduction de l’endettement ou une baisse des coûts d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une certaine volatilité au cours de la période, avec une baisse notable à 7,56 % au troisième trimestre de 2020, suivi d’un rebond à près de 8,67 % à la fin de 2021. Ensuite, une tendance à la baisse est observée, avec un ratio descendant à environ 6,01 % au troisième trimestre de 2023. La baisse prolongée suggère une compression de la rentabilité opérationnelle sur cette période, pouvant être liée à des changements dans la structure des coûts ou à une pression concurrentielle accrue.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a également présenté une tendance à la baisse, passant d’environ 6,46 % au deuxième trimestre de 2020 à un minimum de 3,65 % au troisième trimestre de 2024. La plupart des valeurs se situent entre 5,37 % et 6,25 %, jusqu’à une baisse significative à partir du troisième trimestre de 2023. Cette réduction indique une dégradation de la rentabilité nette, ce qui pourrait être dû à une augmentation des charges, une baisse des revenus ou à des effets exceptionnels réduisant la profitabilité globale dans cette période.