Qualité de l’information financière : Cumul des régularisations
Les bénéfices peuvent être décomposés en éléments de trésorerie et de comptabilité d’exercice. On a constaté que la composante de la comptabilité d’exercice (cumul des régularisations) est moins persistante que la composante de trésorerie et, par conséquent, (1) les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus élevée sont moins persistants que les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus faible, toutes choses égales par ailleurs ; et (2) la composante en espèces des bénéfices devrait faire l’objet d’une pondération plus élevée afin d’évaluer le rendement de l’entreprise.
Ratio des régularisations au bilan
UnitedHealth Group Inc., calcul au bilan des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Total de l’actif | 309,581) | 298,278) | 273,720) | 245,705) | 212,206) | |
| Moins: Trésorerie et équivalents de trésorerie | 24,365) | 25,312) | 25,427) | 23,365) | 21,375) | |
| Moins: Placements à court terme | 3,756) | 3,801) | 4,201) | 4,546) | 2,532) | |
| Moins: Actifs sous gestion | —) | —) | 3,755) | 4,087) | 4,449) | |
| Actifs d’exploitation | 281,460) | 269,165) | 240,337) | 213,707) | 183,850) | |
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Total du passif | 207,883) | 195,687) | 174,801) | 159,358) | 135,727) | |
| Moins: Emprunts à court terme et échéances actuelles de la dette à long terme | 6,069) | 4,545) | 4,274) | 3,110) | 3,620) | |
| Moins: Dette à long terme, moins les échéances courantes | 72,320) | 72,359) | 58,263) | 54,513) | 42,383) | |
| Passifs d’exploitation | 129,494) | 118,783) | 112,264) | 101,735) | 89,724) | |
| Actif net d’exploitation1 | 151,966) | 150,382) | 128,073) | 111,972) | 94,126) | |
| Cumuls de régularisations fondés sur le bilan2 | 1,584) | 22,309) | 16,101) | 17,846) | —) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio des régularisations au bilan3 | 1.05% | 16.02% | 13.41% | 17.32% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio des régularisations au bilanConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | 4.88% | 15.62% | 6.06% | -0.73% | — | |
| Elevance Health Inc. | 5.08% | 29.70% | 7.14% | 0.32% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -4.16% | 41.97% | 15.55% | -10.21% | — | |
| Medtronic PLC | 0.54% | -0.93% | 2.69% | -1.37% | 3.72% | |
| Ratio des régularisations au bilansecteur | ||||||
| Équipements et services de soins de santé | 1.88% | 14.53% | 8.90% | 6.46% | — | |
| Ratio des régularisations au bilanindustrie | ||||||
| Soins de santé | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 2025 calcul
Actif net d’exploitation = Actifs d’exploitation – Passifs d’exploitation
= 281,460 – 129,494 = 151,966
2 2025 calcul
Cumuls de régularisations fondés sur le bilan = Actif net d’exploitation2025 – Actif net d’exploitation2024
= 151,966 – 150,382 = 1,584
3 2025 calcul
Ratio des régularisations au bilan = 100 × Cumuls de régularisations fondés sur le bilan ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × 1,584 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 1.05%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une tendance générale à la croissance de l'actif net d'exploitation sur la période considérée. Une augmentation significative est observée entre 2022 et 2023, suivie d'une croissance plus modérée entre 2023 et 2024. L'année 2025 présente une légère augmentation par rapport à 2024, suggérant une stabilisation de la croissance de cet indicateur.
Les régularisations agrégées fondées sur le bilan présentent une trajectoire plus fluctuante. Après une diminution entre 2022 et 2023, elles augmentent de manière notable en 2024, avant de chuter considérablement en 2025. Cette variation suggère des changements dans la gestion des ajustements comptables ou des événements spécifiques affectant ces régularisations.
- Ratio de régularisation basé sur le bilan
- Ce ratio, exprimé en pourcentage, suit l'évolution des régularisations par rapport à l'actif net d'exploitation. Il diminue de manière significative entre 2022 et 2023, puis augmente en 2024. La chute drastique observée en 2025 indique une réduction substantielle de l'importance relative des régularisations par rapport à l'actif net d'exploitation. Cette évolution pourrait être liée à la diminution des régularisations agrégées fondées sur le bilan en 2025.
En résumé, l'actif net d'exploitation affiche une croissance soutenue, tandis que les régularisations fondées sur le bilan et le ratio associé présentent une plus grande volatilité, avec une diminution marquée en 2025. Ces tendances méritent une investigation plus approfondie pour comprendre les facteurs sous-jacents et leurs implications potentielles.
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie
UnitedHealth Group Inc., calcul de l’état des flux de trésorerie des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires de UnitedHealth Group | 12,056) | 14,405) | 22,381) | 20,120) | 17,285) | |
| Moins: Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation | 19,697) | 24,204) | 29,068) | 26,206) | 22,343) | |
| Moins: Flux de trésorerie utilisés pour les activités d’investissement | (8,685) | (20,527) | (15,574) | (28,476) | (10,372) | |
| Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales | 1,044) | 10,728) | 8,887) | 22,390) | 5,314) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie1 | 0.69% | 7.71% | 7.40% | 21.73% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieConcurrents2 | ||||||
| Abbott Laboratories | -1.12% | 14.32% | 3.55% | -2.08% | — | |
| Elevance Health Inc. | 6.97% | 16.15% | 12.87% | 8.35% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -6.85% | 30.74% | 4.54% | -20.88% | — | |
| Medtronic PLC | -0.66% | -1.10% | 1.80% | -0.97% | 0.35% | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésoreriesecteur | ||||||
| Équipements et services de soins de santé | 0.57% | 8.55% | 5.82% | 8.70% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieindustrie | ||||||
| Soins de santé | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 2025 calcul
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie = 100 × Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × 1,044 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 0.69%
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant l'actif net d'exploitation et les ajustements liés au tableau des flux de trésorerie. L'actif net d'exploitation a connu une augmentation constante sur la période considérée. Une croissance notable est observée entre 2022 et 2023, suivie d'une progression plus modérée entre 2023 et 2024. L'année 2025 affiche une légère augmentation par rapport à 2024, suggérant une stabilisation de la croissance de l'actif net d'exploitation.
En ce qui concerne les régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie, une diminution substantielle est constatée entre 2022 et 2023. Cette tendance à la baisse se poursuit, bien que de manière moins prononcée, entre 2023 et 2024, avant de connaître une légère diminution entre 2024 et 2025. Cette évolution indique une réduction progressive des ajustements nécessaires pour concilier le résultat net avec les flux de trésorerie opérationnels.
Le ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie présente une diminution drastique sur l'ensemble de la période. Une forte baisse est observée entre 2022 et 2023, suivie d'une réduction plus lente entre 2023 et 2024. L'année 2025 affiche une valeur particulièrement basse, indiquant une proportion significativement réduite des charges à payer par rapport aux flux de trésorerie opérationnels.
- Actif net d’exploitation
- Croissance soutenue, avec une accélération initiale suivie d'une stabilisation.
- Régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie
- Diminution significative et continue, suggérant une amélioration de la qualité des bénéfices.
- Ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie
- Baisse importante, indiquant une gestion plus efficace des dettes à court terme ou une modification des pratiques de paiement.