Visa Inc. (NYSE:V)

Chiffre d’affaires net

La série reflète une tendance générale de croissance soutenue entre 2008 et 2019, avec un passage par des niveaux élevés à partir de 2011 et une progression continue jusqu’en 2019. Le chiffre d’affaires net passe de 6 263 millions de dollars en 2008 à 22 977 millions en 2019, soit une augmentation significative sur cette période. En 2020, une légère contraction intervient, le total s’établissant à 21 846 millions (- environ 5 % par rapport à 2019). Le rebond est ensuite rapide en 2021 (+ environ 10 %) pour atteindre 24 105 millions, puis accélère fortement en 2022 avec 29 310 millions de dollars, soit le niveau le plus élevé de la série. Dans une perspective longue, le chiffre d’affaires net est passé d’environ 6,3 milliards à près de 29,3 milliards sur 14 ans, soit un accroissement d’environ 4,7 fois. L’ensemble de la période se caractérise par une croissance lente mais régulière jusqu’à 2019, suivie d’un choc temporaire en 2020 et d’un rebond robuste en 2021-2022, indiquant une capacité à retrouver rapidement une trajectoire ascendante après les perturbations.

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation montre initialement une progression marquée de 2008 à 2011, passant de 1 232 à 5 456 millions, avant une chute notable en 2012 à 2 139 millions. À partir de 2013, une reprise soutenue s’observe avec des pics successifs: 7 239 en 2013, puis 7 697 en 2014 et 9 064 en 2015. Une nouvelle diminution est enregistrée en 2016 (7 883) avant une forte remontée à partir de 2017 (12 144) et une poursuite de la hausse jusqu’en 2019 (15 001). En 2020, le chiffre recule à 14 081, reflétant une perturbation ponctuelle, puis repart à la hausse en 2021 (15 804) et atteint un nouveau sommet en 2022 (18 813). Ainsi, cette série présente des oscillations importantes autour d’un creux en 2012 et d’un nouveau sommet en 2022, avec une période de forte performance entre 2013 et 2019 et des perturbations en 2012, 2016 et 2020 qui marquent des points d’inflexion.

Revenu net

Le revenu net suit une dynamique similaire à celle du résultat d’exploitation. Il progresse de 804 millions en 2008 à des niveaux plus élevés jusqu’en 2011 (3 650 millions), puis chute en 2012 à 2 144 millions. Une forte progression est ensuite observée entre 2013 et 2019, passant de 4 980 millions à 12 080 millions. En 2020, le revenu net diminue à 10 866 millions, puis rebondit en 2021 à 12 311 millions et atteint 14 957 millions en 2022, soit un nouveau sommet. Dans l’ensemble, le revenu net montre une croissance d’ensemble sur la période avec des épisodes de volatilité liés à des chocs ponctuels (notamment 2012 et 2020) mais une capacité récurrente à revenir à des niveaux élevés après ces périodes.

Actif circulant

La série montre une volatilité notable entre 2008 et 2013, avec une baisse de 11 174 à 8 734 puis une remontée à 11 786 en 2012 et une nouvelle baisse à 7 822 en 2013. Après cette phase, une dynamique de croissance se met en place à partir de 2014, avec une progression soutenue jusqu’en 2017 (9 562 en 2014, 10 892 en 2015, 14 313 en 2016, 19 023 en 2017). Une légère contraction en 2018 est suivie d’une nouvelle hausse en 2019 (20 970) et d’un essor marqué en 2020 (27 645), se maintenant à des niveaux élevés en 2021 (27 607) et 2022 (30 205). Sur l’ensemble de la période 2008-2022, les actifs circulants évoluent de 11 174 à 30 205 millions USD, soit une progression d’environ 170 % et une croissance moyenne annuelle d’environ 7,4 %. Cette trajectoire signale une augmentation soutenue de la liquidité et des équivalents de trésorerie, avec un pic matériel lors de l’année 2020 et un maintien élevé par la suite.

Total de l’actif

Les actifs totaux présentent une évolution globalement à la hausse, avec une période initiale relativement stable autour de 34 000 à 41 000 millions USD entre 2008 et 2015, puis une accélération marquée à partir de 2016 lorsque le total passe de 64 035 en 2016 à 67 977 en 2017 et 69 225 en 2018, 72 574 en 2019, avant de dépasser les 80 000 millions USD en 2020 (80 919) et de maintenir des niveaux élevés en 2021 (82 896) et 2022 (85 501). Le passage clé survient en 2016 avec une hausse substantielle par rapport à 2014 (38 569), reflétant une expansion importante de l’actif. Sur la période 2008-2022, les actifs totaux progressent de 34 981 à 85 501 millions USD, soit environ 144 % d’augmentation et une croissance annuelle moyenne d’environ 6,6 %. Par ailleurs, la part des actifs circulants dans l’actif total augmente sur la période, indiquant une accumulation relative de liquidités et d’actifs à court terme dans la structure globale.

Analyse rétrospective des données annuelles relatives aux postes du passif et des capitaux propres, sur la période 2008-2022. Les chiffres sont exprimés en millions de dollars américains. Les valeurs manquantes affectent notamment la dette à long terme avant 2017.

Passif à court terme (en millions de dollars américains)

Le passif à court terme évolue de manière volatile sur l’ensemble de la période. Il passe de 7 165 en 2008 à un point bas de 3 498 en 2010, puis remonte progressivement avec des pics intermédiaires à 9 994 en 2017 et 11 305 en 2018, avant de poursuivre sa progression jusqu’à 20 853 en 2022. Cette dynamique traduit une augmentation des besoins de financement à court terme au cours des années récentes, avec une accélération notable après 2016.

Total du passif (en millions de dollars américains)

Le total du passif présente une trajectoire très heterogène. Après des niveaux autour de 12 704 en 2008, 9 088 en 2009 et 8 394 en 2010, il s’accroît fortement à partir de 2016, passant à 31 123, puis à 35 217 en 2017 et 35 219 en 2018. Il continue d’augmenter jusqu’à 37 890 en 2019, 44 709 en 2020, 45 307 en 2021 et atteint 49 920 en 2022. L’effet cumulé est une hausse plus marquée des engagements totaux que celle observée pour le seul passif à court terme, avec une impulsion majeure à partir de 2016.

Dette à long terme, y compris les échéances courantes (en millions de dollars américains)

Les données pour cette ligne sont faibles ou manquantes jusqu’en 2016. À partir de 2017, les valeurs deviennent significatives: 15 882 en 2017, 18 367 en 2018, 16 630 en 2019, 16 729 en 2020, puis 24 070 en 2021 et 20 977 en 2022. Une valeur additionnelle de 22 450 apparaît en fin de série et semble décaler par rapport à l’ensemble des années, ce qui suggère une possible incohérence dans l’alignement des colonnes. Globalement, la tendance montre une montée progressive du financement à long terme à partir de 2017, avec un pic autour de 2021 et une légère diminution ensuite.

Équité (en millions de dollars américains)

L’évolution de l’équité est orientée à la hausse sur l’ensemble de la période, passant de 21 141 en 2008 à 25 011 en 2010, puis à 32 912 en 2016. Après une légère fluctuation (32 760 en 2017, 34 006 en 2018, 34 684 en 2019), elle poursuit sa progression jusqu’à 37 589 en 2021 et se situe autour de 35 581 en 2022. Dans l’ensemble, l’équité croît nettement, mais subit une légère contraction en 2022 par rapport au sommet de 2021.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation

Les chiffres, exprimés en millions de dollars américains, montrent une progression générale à la hausse sur la période 2008-2022, avec des fluctuations annuelles. Le niveau passe de 531 en 2008 à 18 849 en 2022. Après une ouverture modeste en 2009 (558), une accélération se produit entre 2010 et 2012 avec une hausse de 2 691 à 5 009. Une rechute se produit en 2013 (3 022), puis la dynamique repart fortement à la hausse jusqu’en 2019 (12 784). En 2020, une légère contraction est observée (10 440), puis une forte progression en 2021 (15 227) et une nouvelle poussée en 2022 (18 849). Cette trajectoire reflète une vigueur opérationnelle croissante avec des fluctuations ponctuelles, notamment autour de 2013 et autour de la pandémie en 2020.

Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement

Les chiffres, exprimés en millions de dollars américains, indiquent une tendance majoritairement négative sur la période, avec quelques épisodes d’apport de trésorerie. Après 2008 (554) et 2009 (1 830), les flux deviennent négatifs de 2010 à 2016, atteignant un creux en 2016 (-10 916). Une légère remontée se produit en 2017 (+735), suivie de retours à des valeurs négatives en 2018 (-3 084), 2019 (-591). En 2020, une reprise positive est enregistrée (+1 427), puis 2021 affiche une faible valeur négative (-152) et 2022 renouvelle le flux négatif (-4 288). Dans l’ensemble, les investissements financiers nets oscillent autour de zéro mais demeurent majoritairement négatifs, avec une intensité particulière en 2016 et 2022.

Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)

Les chiffres, exprimés en millions de dollars américains, présentent une trajectoire largement négative sur l’ensemble de la période, avec deux années d’entrée positive. En 2008, le flux net est positif (3 624), puis il devient négatif dans toutes les années suivantes jusqu’à 2015 inclus. En 2016, une exception positively notable est enregistrée (+7 477), mais les années suivantes affichent des sorties nettes importantes : -2 924 en 2017, -11 240 en 2018, -12 061 en 2019, -3 968 en 2020, -14 410 en 2021 et -12 696 en 2022. Dans l’ensemble, le financement représente une source de sortie de trésorerie récurrente sur la période, avec une annihilation nette des flux à partir de 2017 et des niveaux particulièrement marqués à partir de 2018 jusqu’en 2022.

Bénéfice de base par action

Les valeurs évoluent globalement à la hausse sur la période 2008-2022, passant de 0.24 US$ à 7.01 US$. L’évolution présente des fluctuations notables: une reprise importante entre 2009 et 2011 (0.78 puis 1.30), suivie d’une baisse en 2012 (0.79). Une nouvelle phase de hausse démarre en 2013 et conduit à des sommets en 2018 et 2019 (2.16 en 2014; 2.58 en 2015; 2.49 en 2016; 2.80 en 2017; 4.43 en 2018; 5.32 en 2019). En 2020, une contraction est observée (4.90) par rapport à 2019, avant un rebond en 2021 (5.63) et un nouveau sommet en 2022 (7.01). Globalement, le rythme de progression s’accentue après 2017, les gains annuels étant particulièrement forts en 2018 et 2019 et la reprise post-pandémique affichant une dynamique robuste en 2021-2022.

Bénéfice dilué par action

Les valeurs évoluent globalement dans une trajectoire très proche de celles du bénéfice de base par action, avec des écarts marginaux: par exemple 2010: 1.01 vs 1.00; 2012: 0.79 vs 0.79; 2018: 4.43 vs 4.42; 2022: 7.01 vs 7.00. La série suit globalement les mêmes inflexions, en particulier les baisses en 2012 et 2020 puis les reprises en 2013 et après 2017, avec un pic en 2022 à 7.00-7.01. Dans l’ensemble, la dynamique demeure alignée sur celle du BPA.

Dividende par action

Le dividende par action croît de façon continue sur l’ensemble de la période, passant de 0.03 US$ en 2008 à 1.50 US$ en 2022. Chaque année présente une augmentation par rapport à l’année précédente, sans annulation. Le rythme est soutenu tout au long de la période, avec des hausses plus marquées à partir de 2018: 0.83 en 2018, puis 1.00 en 2019, 1.20 en 2020, 1.28 en 2021 et 1.50 en 2022. Cette progression traduit une politique de distribution croissante et soutenue. Le ratio de distribution sur le bénéfice (approximativement 12-13% en 2008 à environ 21% en 2022) suggère une augmentation du poids des dividendes par rapport au BPA sur la période.