Stock Analysis on Net

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles sur capitaux propres (FCFE) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur des capitaux propres après paiements aux détenteurs de dettes et après prise en compte des dépenses pour maintenir la base d’actifs de l’entreprise.


Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)

Apple Inc., prévision de flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE)

US$ en millions, à l’exception des données par action

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 15.97%
01 FCFE0 105,618
1 FCFE1 155,858 = 105,618 × (1 + 47.57%) 134,391
2 FCFE2 215,747 = 155,858 × (1 + 38.43%) 160,409
3 FCFE3 278,923 = 215,747 × (1 + 29.28%) 178,817
4 FCFE4 335,097 = 278,923 × (1 + 20.14%) 185,241
5 FCFE5 371,947 = 335,097 × (1 + 11.00%) 177,292
5 Valeur terminale (TV5) 8,295,500 = 371,947 × (1 + 11.00%) ÷ (15.97%11.00%) 3,954,121
Valeur intrinsèque des actions ordinaires Apple 4,790,271
 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires Apple (par action) $295.97
Cours actuel de l’action $145.54

Basé sur le rapport : 10-K (date de rapport: 2021-09-25).

Démenti!
L’évaluation est fondée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos propres risques.


Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 3.24%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.06%
Risque systématique de Apple actions ordinaires βAAPL 1.30
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Apple3 rAAPL 15.97%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation, ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (indicateur de taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rAAPL = RF + βAAPL [E(RM) – RF]
= 3.24% + 1.30 [13.06%3.24%]
= 15.97%


Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Apple Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Moyenne 25 sept. 2021 26 sept. 2020 28 sept. 2019 29 sept. 2018 30 sept. 2017 24 sept. 2016
Données financières sélectionnées (US$ en millions)
Dividendes et équivalents de dividendes déclarés 14,431  14,087  14,129  13,735  12,803  12,188 
Revenu net 94,680  57,411  55,256  59,531  48,351  45,687 
Revenu 365,817  274,515  260,174  265,595  229,234  215,639 
Total de l’actif 351,002  323,888  338,516  365,725  375,319  321,686 
Capitaux propres 63,090  65,339  90,488  107,147  134,047  128,249 
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.85 0.75 0.74 0.77 0.74 0.73
Ratio de marge bénéficiaire2 25.88% 20.91% 21.24% 22.41% 21.09% 21.19%
Taux de rotation de l’actif3 1.04 0.85 0.77 0.73 0.61 0.67
Ratio de levier financier4 5.56 4.96 3.74 3.41 2.80 2.51
Moyennes
Taux de rétention 0.75
Ratio de marge bénéficiaire 21.37%
Taux de rotation de l’actif 0.78
Ratio de levier financier 3.83
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 47.57%

Basé sur des rapports : 10-K (date de rapport: 2021-09-25), 10-K (date de rapport: 2020-09-26), 10-K (date de rapport: 2019-09-28), 10-K (date de rapport: 2018-09-29), 10-K (date de rapport: 2017-09-30), 10-K (date de rapport: 2016-09-24).

2021 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes et équivalents de dividendes déclarés) ÷ Revenu net
= (94,68014,431) ÷ 94,680
= 0.85

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenu
= 100 × 94,680 ÷ 365,817
= 25.88%

3 Taux de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 365,817 ÷ 351,002
= 1.04

4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres
= 351,002 ÷ 63,090
= 5.56

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Taux de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= 0.75 × 21.37% × 0.78 × 3.83
= 47.57%


Taux de croissance fcFE (g) impliqué par le modèle en une seule étape

g = 100 × (Valeur marchande des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur marchande des actions0 + FCFE0)
= 100 × (2,355,591 × 15.97%105,618) ÷ (2,355,591 + 105,618)
= 11.00%

où:
Valeur marchande des actions0 = valeur marchande actuelle des actions ordinaires Apple (US$ en millions)
FCFE0 = l’année dernière, flux de trésorerie disponible d’Apple par rapport aux capitaux propres (US$ en millions)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires d’Apple


Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Apple Inc., modèle H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Année Valeur gt
1 g1 47.57%
2 g2 38.43%
3 g3 29.28%
4 g4 20.14%
5 et par la suite g5 11.00%

où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 47.57% + (11.00%47.57%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.43%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 47.57% + (11.00%47.57%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 29.28%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 47.57% + (11.00%47.57%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.14%