Stock Analysis on Net
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Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

Cette entreprise a été transférée aux archives ! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 11 mai 2020.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Marriott International Inc., prévision du flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 17.95%
01 FCFE0 2,545
1 FCFE1 4,200 = 2,545 × (1 + 65.04%) 3,561
2 FCFE2 6,329 = 4,200 × (1 + 50.70%) 4,550
3 FCFE3 8,631 = 6,329 × (1 + 36.36%) 5,260
4 FCFE4 10,531 = 8,631 × (1 + 22.02%) 5,441
5 FCFE5 11,340 = 10,531 × (1 + 7.68%) 4,968
5 Valeur terminale (TV5) 118,925 = 11,340 × (1 + 7.68%) ÷ (17.95% – 7.68%) 52,095
Valeur intrinsèque de Marriott actions ordinaires 75,874
 
Valeur intrinsèque de Marriott ’action ordinaire (par action) $233.99
Cours actuel de l’action $82.31

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.60%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 14.89%
Risque systématique lié à Marriott actions ordinaires βMAR 1.30
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Marriott3 rMAR 17.95%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rMAR = RF + βMAR [E(RM) – RF]
= 4.60% + 1.30 [14.89% – 4.60%]
= 17.95%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Marriott International Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2019 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes 612 543 482 374 253
Revenu net 1,273 1,907 1,372 780 859
Revenus 20,972 20,758 22,894 17,072 14,486
Total de l’actif 25,051 23,696 23,948 24,140 6,082
Capitaux propres (déficit) 703 2,225 3,731 5,357 (3,590)
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.52 0.72 0.65 0.52 0.71
Ratio de marge bénéficiaire2 6.07% 9.19% 5.99% 4.57% 5.93%
Ratio de rotation de l’actif3 0.84 0.88 0.96 0.71 2.38
Ratio d’endettement financier4 35.63 10.65 6.42 4.51 —
Moyennes
Taux de rétention 0.62
Ratio de marge bénéficiaire 6.35%
Ratio de rotation de l’actif 1.15
Ratio d’endettement financier 14.30
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 65.04%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).

2019 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes) ÷ Revenu net
= (1,273 – 612) ÷ 1,273
= 0.52

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenus
= 100 × 1,273 ÷ 20,972
= 6.07%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 20,972 ÷ 25,051
= 0.84

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres (déficit)
= 25,051 ÷ 703
= 35.63

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.62 × 6.35% × 1.15 × 14.30
= 65.04%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (26,690 × 17.95% – 2,545) ÷ (26,690 + 2,545)
= 7.68%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Marriott actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres de Marriott (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Marriott

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Marriott International Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 65.04%
2 g2 50.70%
3 g3 36.36%
4 g4 22.02%
5 et suivants g5 7.68%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (7.68% – 65.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 50.70%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (7.68% – 65.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.36%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (7.68% – 65.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.02%