Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Marriott International Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2019 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une diminution en 2016, il a augmenté de manière substantielle en 2017 et 2018, atteignant un pic en 2018, avant de diminuer à nouveau en 2019.
Le coût du capital a présenté une relative stabilité, avec une légère augmentation entre 2015 et 2017, suivie d’une diminution en 2018 et 2019, revenant à un niveau proche de celui de 2015.
Le capital investi a subi une augmentation considérable en 2016, puis une diminution progressive sur les années suivantes, se stabilisant autour de 14 milliards de dollars américains entre 2017 et 2019. Cette évolution du capital investi a un impact direct sur le calcul du profit économique.
Le profit économique a été négatif sur l’ensemble de la période, avec une aggravation notable en 2016, suivie d’une amélioration relative, mais restant négatif jusqu’en 2019. La forte augmentation du capital investi en 2016 a contribué à cette performance négative, car le NOPAT n’a pas suffi à compenser le coût du capital appliqué à cette base de capital plus importante. La diminution du NOPAT en 2019 a également contribué à maintenir le profit économique dans des valeurs négatives.
- Indicateurs clés et leurs évolutions :
- NOPAT : Fluctuations importantes, avec une croissance notable en 2017-2018 suivie d'une baisse en 2019.
- Coût du capital : Relativement stable, avec une légère augmentation initiale puis une diminution.
- Capital investi : Forte augmentation en 2016, suivie d'une diminution progressive et d'une stabilisation.
- Profit économique : Négatif sur toute la période, avec des variations en fonction de l'évolution du NOPAT et du capital investi.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Marriott International Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve pour comptes débiteurs.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2019 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2019 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2019 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Une tendance à la baisse est observée entre 2015 et 2016, avec une diminution significative du revenu net. Ensuite, une croissance marquante apparaît en 2017, atteignant un sommet en 2018, où le revenu net atteint son niveau le plus élevé au cours de la période considérée. En 2019, une baisse du revenu net est notée par rapport à 2018, mais le montant reste supérieur à celui de 2016, indiquant une volatilité avec une période de croissance suivie d’une certaine réduction.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT suit une tendance à la hausse entre 2015 et 2018, avec une progression régulière et significative, culminant en 2018. En 2016, une légère baisse par rapport à 2015 est observée, mais la croissance reprend rapidement par la suite. En 2019, une réduction par rapport à 2018 est visible, mais le bénéfice reste nettement supérieur à celui de 2015, témoignant d’une amélioration globale de la rentabilité opérationnelle sur la période, malgré la légère fluctuation en 2019.
Impôts d’exploitation décaissés
Marriott International Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
-
Entre 2015 et 2016, la charge d’impôts sur les bénéfices est restée relativement stable, avec une légère augmentation d'environ 8 millions de dollars, passant de 396 millions à 404 millions de dollars.
En 2017, une forte hausse de cette charge est observée, atteignant 1 464 millions de dollars, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente. Cette progression pourrait refléter un changement dans la législation fiscale, une augmentation du bénéfice imposable ou d’autres facteurs spécifiques ayant impacté la charge fiscale à cette période.
En 2018, la charge d’impôts chute de nouveau à 438 millions de dollars, marquant une réduction substantielle après le pic de 2017. La charge continue de diminuer en 2019, atteignant 326 millions de dollars, ce qui pourrait indiquer une réduction de la rentabilité imposable, une optimisation fiscale, ou une modification des règles fiscales locales ou internationales.
- Impôts d’exploitation décaissés
-
Les impôts d’exploitation décaissés suivent une tendance similaire à celle de la charge d’impôts, avec une stabilité relative entre 2015 et 2016, passant de 315 à 386 millions de dollars.
En 2017, cette dépense connaît une hausse marquée à 1 691 millions de dollars, en accord avec le pic observé pour la charge d’impôts. La hausse pourrait également refléter une augmentation du bénéfice imposable ou une modification des obligations fiscales décaissées liées à l’exploitation.
Par la suite, une réduction est constatée en 2018, avec un décaissé de 626 millions de dollars, puis une nouvelle baisse en 2019 à 577 millions de dollars. Ces diminutions peuvent témoigner d’une baisse des flux de trésorerie liés aux impôts ou d’un effort pour optimiser la gestion fiscale, ou encore d’une réduction des bénéfices imposables à ces périodes.
Capital investi
Marriott International Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres (déficit).
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation constante sur la période, passant d'environ 4,9 milliards de dollars américains à la fin de 2015 à près de 12 milliards à la fin de 2019. Cette croissance progressive indique un accroissement du levier financier de l'entreprise, probablement pour financer ses investissements ou ses opérations. La croissance est particulièrement marquée entre 2015 et 2016, avec une hausse notable de plus de 5 milliards, puis une progression régulière par la suite.
- Capitaux propres (déficit)
- Les capitaux propres ont présenté une évolution significative, permettant initialement de sortir d’un déficit à la fin de 2015 (-3,59 milliards). En 2016, ils sont devenus positifs, atteignant environ 5,36 milliards. Ensuite, ils ont fluctué, enregistrant une diminution à 3,73 milliards en 2017, puis une réduction à 2,23 milliards en 2018, pour finalement atteindre environ 703 millions en 2019. La tendance reflète un fort redressement en 2016, mais un déclin progressif par la suite, signalant possiblement une augmentation des pertes non compensées ou une dépréciation des actifs.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une forte augmentation en 2016, passant de 758 millions à environ 16,5 milliards de dollars, marquant un investissement massif durant cette période. Par la suite, il a fluctué légèrement, restant autour de 14 à 14,6 milliards de dollars de 2017 à 2018, puis s’étant légèrement réduit à environ 13,99 milliards en 2019. Cette évolution montre que l’entreprise a investi de façon importante en 2016, puis a maintenu un niveau élevé d’investissement, bien que légèrement décroissant à partir de 2018, ce qui pourrait indiquer une stabilisation ou une réduction des projets d’investissement à cette période.
Coût du capital
Marriott International Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Marriott International Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2019 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une forte volatilité sur la période considérée. Après un niveau de 970 millions de dollars américains en 2015, il a subi une baisse drastique en 2016, affichant une perte de 1747 millions de dollars américains. Cette tendance négative s'est poursuivie, bien qu'atténuée, en 2017 avec une perte de 1095 millions de dollars américains, avant de s'améliorer légèrement en 2018 avec une perte de 282 millions de dollars américains. En 2019, le profit économique a de nouveau diminué, atteignant une perte de 762 millions de dollars américains.
Parallèlement, le capital investi a connu une augmentation substantielle entre 2015 et 2017, passant de 758 millions de dollars américains à 14229 millions de dollars américains. Cette croissance a ralenti par la suite, avec des niveaux de 14627 millions de dollars américains en 2018 et 13992 millions de dollars américains en 2019, suggérant une stabilisation de l'investissement en capital.
Le ratio d'écart économique, exprimé en pourcentage, reflète la relation entre le profit économique et le capital investi. En 2015, ce ratio était élevé, à 128.07%, indiquant une rentabilité significative par rapport au capital investi. Cependant, ce ratio a rapidement diminué, devenant négatif en 2016 (-10.56%) et restant négatif au cours des années suivantes (-7.69% en 2017, -1.93% en 2018 et -5.45% en 2019). Cette évolution indique une détérioration de la rentabilité du capital investi, en corrélation avec la performance du profit économique.
- Profit économique
- Présente une forte volatilité avec une tendance générale à la baisse sur la période, passant d'un profit à des pertes significatives.
- Capital investi
- A connu une augmentation importante entre 2015 et 2017, suivie d'une stabilisation relative.
- Ratio d’écart économique
- A diminué de manière significative, passant d'une valeur positive élevée à des valeurs négatives, indiquant une rentabilité du capital investi en déclin.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Marriott International Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Revenus ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2019 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une forte volatilité. Après un niveau de 970 millions de dollars américains en 2015, il a diminué de manière substantielle, affichant une perte de 1747 millions de dollars américains en 2016. Une amélioration relative a été observée en 2017 avec une perte de 1095 millions de dollars américains, suivie d'une nouvelle diminution en 2018 avec une perte de 282 millions de dollars américains. En 2019, le profit économique a de nouveau diminué, atteignant une perte de 762 millions de dollars américains.
Les revenus ajustés, quant à eux, ont montré une croissance constante de 2015 à 2017, passant de 14486 millions de dollars américains à 22894 millions de dollars américains. En 2018, une légère diminution a été enregistrée, avec des revenus de 20904 millions de dollars américains. Cette tendance s'est inversée en 2019, avec une augmentation des revenus à 21101 millions de dollars américains, bien que l'augmentation soit modeste par rapport à la période précédente.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi l'évolution du profit économique. Il a débuté à 6.7% en 2015, puis a connu une forte baisse, atteignant -10.23% en 2016. Une amélioration progressive a été observée en 2017 (-4.78%) et 2018 (-1.35%), mais le ratio est redevenu négatif en 2019, s'établissant à -3.61%. Cette évolution indique une détérioration de la rentabilité par rapport au chiffre d'affaires.
- Tendances clés
- Volatilité du profit économique avec une tendance générale à la baisse sur la période.
- Croissance des revenus
- Croissance significative des revenus jusqu'en 2017, suivie d'une stabilisation et d'une légère reprise en 2019.
- Rentabilité
- Diminution de la rentabilité, comme en témoigne le ratio de marge bénéficiaire économique négatif en 2016, 2017, 2018 et 2019.