Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Marriott International Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2019 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une diminution en 2016, il a augmenté de manière substantielle en 2017 et 2018, atteignant un pic en 2018, avant de diminuer en 2019.
Le coût du capital a présenté une relative stabilité, avec une légère augmentation en 2017, suivie d'une diminution en 2018 et un retour à un niveau proche de celui de 2015 et 2016 en 2019.
Le capital investi a subi une augmentation considérable en 2016, puis une diminution progressive sur les années suivantes, se stabilisant autour de 14 milliards de dollars américains de 2017 à 2019. Cette évolution du capital investi a un impact direct sur le calcul du profit économique.
Le profit économique a affiché une performance contrastée. Après une valeur positive en 2015, il est devenu négatif en 2016 et est resté en territoire négatif jusqu'en 2019, bien qu'avec une amélioration en 2018 et 2019 par rapport aux années précédentes. La forte augmentation du capital investi en 2016 a probablement contribué à la baisse initiale du profit économique.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Tendance fluctuante avec un pic en 2018 et une diminution en 2019.
- Coût du capital
- Relativement stable, avec une légère augmentation en 2017 et un retour aux niveaux initiaux en 2019.
- Capital investi
- Forte augmentation en 2016 suivie d'une diminution progressive et d'une stabilisation.
- Profit économique
- Principalement négatif sur la période, avec une amélioration progressive à partir de 2018.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Marriott International Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve pour comptes débiteurs.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2019 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2019 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2019 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Une tendance à la baisse est observée entre 2015 et 2016, avec une diminution significative du revenu net. Ensuite, une croissance marquante apparaît en 2017, atteignant un sommet en 2018, où le revenu net atteint son niveau le plus élevé au cours de la période considérée. En 2019, une baisse du revenu net est notée par rapport à 2018, mais le montant reste supérieur à celui de 2016, indiquant une volatilité avec une période de croissance suivie d’une certaine réduction.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT suit une tendance à la hausse entre 2015 et 2018, avec une progression régulière et significative, culminant en 2018. En 2016, une légère baisse par rapport à 2015 est observée, mais la croissance reprend rapidement par la suite. En 2019, une réduction par rapport à 2018 est visible, mais le bénéfice reste nettement supérieur à celui de 2015, témoignant d’une amélioration globale de la rentabilité opérationnelle sur la période, malgré la légère fluctuation en 2019.
Impôts d’exploitation décaissés
Marriott International Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
-
Entre 2015 et 2016, la charge d’impôts sur les bénéfices est restée relativement stable, avec une légère augmentation d'environ 8 millions de dollars, passant de 396 millions à 404 millions de dollars.
En 2017, une forte hausse de cette charge est observée, atteignant 1 464 millions de dollars, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente. Cette progression pourrait refléter un changement dans la législation fiscale, une augmentation du bénéfice imposable ou d’autres facteurs spécifiques ayant impacté la charge fiscale à cette période.
En 2018, la charge d’impôts chute de nouveau à 438 millions de dollars, marquant une réduction substantielle après le pic de 2017. La charge continue de diminuer en 2019, atteignant 326 millions de dollars, ce qui pourrait indiquer une réduction de la rentabilité imposable, une optimisation fiscale, ou une modification des règles fiscales locales ou internationales.
- Impôts d’exploitation décaissés
-
Les impôts d’exploitation décaissés suivent une tendance similaire à celle de la charge d’impôts, avec une stabilité relative entre 2015 et 2016, passant de 315 à 386 millions de dollars.
En 2017, cette dépense connaît une hausse marquée à 1 691 millions de dollars, en accord avec le pic observé pour la charge d’impôts. La hausse pourrait également refléter une augmentation du bénéfice imposable ou une modification des obligations fiscales décaissées liées à l’exploitation.
Par la suite, une réduction est constatée en 2018, avec un décaissé de 626 millions de dollars, puis une nouvelle baisse en 2019 à 577 millions de dollars. Ces diminutions peuvent témoigner d’une baisse des flux de trésorerie liés aux impôts ou d’un effort pour optimiser la gestion fiscale, ou encore d’une réduction des bénéfices imposables à ces périodes.
Capital investi
Marriott International Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres (déficit).
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation constante sur la période, passant d'environ 4,9 milliards de dollars américains à la fin de 2015 à près de 12 milliards à la fin de 2019. Cette croissance progressive indique un accroissement du levier financier de l'entreprise, probablement pour financer ses investissements ou ses opérations. La croissance est particulièrement marquée entre 2015 et 2016, avec une hausse notable de plus de 5 milliards, puis une progression régulière par la suite.
- Capitaux propres (déficit)
- Les capitaux propres ont présenté une évolution significative, permettant initialement de sortir d’un déficit à la fin de 2015 (-3,59 milliards). En 2016, ils sont devenus positifs, atteignant environ 5,36 milliards. Ensuite, ils ont fluctué, enregistrant une diminution à 3,73 milliards en 2017, puis une réduction à 2,23 milliards en 2018, pour finalement atteindre environ 703 millions en 2019. La tendance reflète un fort redressement en 2016, mais un déclin progressif par la suite, signalant possiblement une augmentation des pertes non compensées ou une dépréciation des actifs.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une forte augmentation en 2016, passant de 758 millions à environ 16,5 milliards de dollars, marquant un investissement massif durant cette période. Par la suite, il a fluctué légèrement, restant autour de 14 à 14,6 milliards de dollars de 2017 à 2018, puis s’étant légèrement réduit à environ 13,99 milliards en 2019. Cette évolution montre que l’entreprise a investi de façon importante en 2016, puis a maintenu un niveau élevé d’investissement, bien que légèrement décroissant à partir de 2018, ce qui pourrait indiquer une stabilisation ou une réduction des projets d’investissement à cette période.
Coût du capital
Marriott International Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Marriott International Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2019 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des fluctuations significatives de la performance économique sur la période considérée. Le profit économique a connu une forte variabilité, passant d'un niveau positif de 987 millions de dollars américains en 2015 à une perte substantielle de 1375 millions de dollars américains en 2016. Une amélioration est observée en 2017 et 2018, avec une réduction de la perte et un profit modeste de 57 millions de dollars américains en 2018. Cependant, le profit économique redevient négatif en 2019, atteignant une perte de 452 millions de dollars américains.
Le capital investi a montré une tendance générale à la hausse entre 2015 et 2018, passant de 758 millions de dollars américains à 14627 millions de dollars américains. On note une légère diminution en 2019, avec un capital investi de 13992 millions de dollars américains. Cette augmentation du capital investi pourrait indiquer des investissements importants dans l'expansion ou la modernisation des activités.
Le ratio d’écart économique, exprimé en pourcentage, reflète la relation entre le profit économique et le capital investi. Il a connu une forte baisse, passant de 130.3% en 2015 à -8.31% en 2016, puis à -5.27% en 2017. Une légère amélioration est constatée en 2018 (0.39%), mais le ratio redevient négatif en 2019 (-3.23%). Cette évolution suggère une détérioration de la rentabilité par rapport au capital investi, malgré les investissements réalisés.
- Profit économique
- Présente une forte volatilité, alternant entre des profits et des pertes significatives sur la période analysée.
- Capital investi
- A augmenté de manière constante entre 2015 et 2018, puis a légèrement diminué en 2019.
- Ratio d’écart économique
- A connu une baisse significative, indiquant une rentabilité décroissante par rapport au capital investi.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Marriott International Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Revenus ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2019 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des fluctuations significatives en termes de profit économique. Une rentabilité positive est observée en 2015, suivie de pertes substantielles en 2016, 2017 et 2019. Une amélioration notable est constatée en 2018, avec un retour à la profitabilité, bien que limité.
- Profit économique
- Le profit économique a connu une forte volatilité sur la période analysée. Après un niveau de 987 millions de dollars américains en 2015, il a diminué de manière significative, atteignant -1375 millions de dollars américains en 2016. Une légère amélioration est observée en 2017 (-749 millions de dollars américains), suivie d'une reprise en 2018 (57 millions de dollars américains). Cependant, une nouvelle baisse est enregistrée en 2019 (-452 millions de dollars américains).
Les revenus ajustés présentent une tendance globalement positive, bien qu'avec une stagnation en fin de période.
- Revenus ajustés
- Les revenus ajustés ont augmenté de manière constante de 2015 à 2017, passant de 14486 millions de dollars américains à 22894 millions de dollars américains. En 2018, une légère diminution est observée (20904 millions de dollars américains), suivie d'une reprise modeste en 2019 (21101 millions de dollars américains). L'évolution entre 2018 et 2019 est relativement faible, suggérant une possible stabilisation des revenus.
Le ratio de marge bénéficiaire économique reflète les fluctuations du profit économique et présente une corrélation inverse avec celui-ci.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire similaire à celle du profit économique. Il a diminué de 6.82% en 2015 à -8.05% en 2016, puis à -3.27% en 2017. Une amélioration significative est observée en 2018 (0.27%), suivie d'une nouvelle baisse en 2019 (-2.14%). Ce ratio indique la rentabilité par rapport aux revenus et met en évidence les difficultés à maintenir une marge bénéficiaire positive sur l'ensemble de la période.