Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Marriott International Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2019 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières sur la période 2015-2019 révèle des fluctuations significatives dans la structure du capital et la rentabilité économique.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une trajectoire ascendante entre 2016 et 2018, passant de 1 039 millions à un sommet de 2 260 millions de dollars. Toutefois, une diminution notable est observée en 2019, où la valeur redescend à 1 577 millions de dollars.
- Capital investi
- Une augmentation massive du capital investi est enregistrée entre 2015 et 2016, passant de 758 millions à 16 537 millions de dollars. Par la suite, ce montant a connu une légère tendance à la baisse pour s'établir à 13 992 millions de dollars à la fin de l'exercice 2019.
- Coût du capital
- Le coût du capital est demeuré relativement stable tout au long de la période analysée, oscillant dans une fourchette étroite comprise entre 16,66 % et 17,91 %.
- Profit économique
- Le profit économique a basculé d'une valeur positive de 971 millions de dollars en 2015 à des valeurs négatives systématiques entre 2016 et 2019. Malgré une réduction du déficit en 2018, le profit économique est demeuré négatif, atteignant -754 millions de dollars en 2019, indiquant que la rentabilité opérationnelle n'a pas suffi à couvrir le coût du capital investi.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Marriott International Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve pour comptes débiteurs.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2019 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2019 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2019 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Une tendance à la baisse est observée entre 2015 et 2016, avec une diminution significative du revenu net. Ensuite, une croissance marquante apparaît en 2017, atteignant un sommet en 2018, où le revenu net atteint son niveau le plus élevé au cours de la période considérée. En 2019, une baisse du revenu net est notée par rapport à 2018, mais le montant reste supérieur à celui de 2016, indiquant une volatilité avec une période de croissance suivie d’une certaine réduction.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT suit une tendance à la hausse entre 2015 et 2018, avec une progression régulière et significative, culminant en 2018. En 2016, une légère baisse par rapport à 2015 est observée, mais la croissance reprend rapidement par la suite. En 2019, une réduction par rapport à 2018 est visible, mais le bénéfice reste nettement supérieur à celui de 2015, témoignant d’une amélioration globale de la rentabilité opérationnelle sur la période, malgré la légère fluctuation en 2019.
Impôts d’exploitation décaissés
Marriott International Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
-
Entre 2015 et 2016, la charge d’impôts sur les bénéfices est restée relativement stable, avec une légère augmentation d'environ 8 millions de dollars, passant de 396 millions à 404 millions de dollars.
En 2017, une forte hausse de cette charge est observée, atteignant 1 464 millions de dollars, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente. Cette progression pourrait refléter un changement dans la législation fiscale, une augmentation du bénéfice imposable ou d’autres facteurs spécifiques ayant impacté la charge fiscale à cette période.
En 2018, la charge d’impôts chute de nouveau à 438 millions de dollars, marquant une réduction substantielle après le pic de 2017. La charge continue de diminuer en 2019, atteignant 326 millions de dollars, ce qui pourrait indiquer une réduction de la rentabilité imposable, une optimisation fiscale, ou une modification des règles fiscales locales ou internationales.
- Impôts d’exploitation décaissés
-
Les impôts d’exploitation décaissés suivent une tendance similaire à celle de la charge d’impôts, avec une stabilité relative entre 2015 et 2016, passant de 315 à 386 millions de dollars.
En 2017, cette dépense connaît une hausse marquée à 1 691 millions de dollars, en accord avec le pic observé pour la charge d’impôts. La hausse pourrait également refléter une augmentation du bénéfice imposable ou une modification des obligations fiscales décaissées liées à l’exploitation.
Par la suite, une réduction est constatée en 2018, avec un décaissé de 626 millions de dollars, puis une nouvelle baisse en 2019 à 577 millions de dollars. Ces diminutions peuvent témoigner d’une baisse des flux de trésorerie liés aux impôts ou d’un effort pour optimiser la gestion fiscale, ou encore d’une réduction des bénéfices imposables à ces périodes.
Capital investi
Marriott International Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres (déficit).
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation constante sur la période, passant d'environ 4,9 milliards de dollars américains à la fin de 2015 à près de 12 milliards à la fin de 2019. Cette croissance progressive indique un accroissement du levier financier de l'entreprise, probablement pour financer ses investissements ou ses opérations. La croissance est particulièrement marquée entre 2015 et 2016, avec une hausse notable de plus de 5 milliards, puis une progression régulière par la suite.
- Capitaux propres (déficit)
- Les capitaux propres ont présenté une évolution significative, permettant initialement de sortir d’un déficit à la fin de 2015 (-3,59 milliards). En 2016, ils sont devenus positifs, atteignant environ 5,36 milliards. Ensuite, ils ont fluctué, enregistrant une diminution à 3,73 milliards en 2017, puis une réduction à 2,23 milliards en 2018, pour finalement atteindre environ 703 millions en 2019. La tendance reflète un fort redressement en 2016, mais un déclin progressif par la suite, signalant possiblement une augmentation des pertes non compensées ou une dépréciation des actifs.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une forte augmentation en 2016, passant de 758 millions à environ 16,5 milliards de dollars, marquant un investissement massif durant cette période. Par la suite, il a fluctué légèrement, restant autour de 14 à 14,6 milliards de dollars de 2017 à 2018, puis s’étant légèrement réduit à environ 13,99 milliards en 2019. Cette évolution montre que l’entreprise a investi de façon importante en 2016, puis a maintenu un niveau élevé d’investissement, bien que légèrement décroissant à partir de 2018, ce qui pourrait indiquer une stabilisation ou une réduction des projets d’investissement à cette période.
Coût du capital
Marriott International Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Marriott International Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2019 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse du capital investi révèle une augmentation massive entre 2015 et 2016, passant de 758 millions à 16 537 millions de dollars américains. Pour la période s'étendant de 2017 à 2019, ce montant a fait preuve d'une relative stabilité, oscillant entre environ 14 milliards et 14,6 milliards de dollars américains.
- Profit économique
- Le profit économique est passé d'une valeur positive de 971 millions de dollars en 2015 à des valeurs systématiquement négatives entre 2016 et 2019. Après une chute importante en 2016 atteignant -1 737 millions de dollars, une tendance à l'amélioration a été observée jusqu'en 2018, avant qu'une nouvelle dégradation ne survienne en 2019 pour s'établir à -754 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique a suivi une trajectoire corrélée à celle du profit économique. Après un niveau élevé de 128,13 % en 2015, l'indicateur est devenu négatif dès 2016. Le ratio a atteint son point le plus bas en 2016 avec -10,51 %, a progressé jusqu'à -1,87 % en 2018, puis a reculé à -5,39 % en 2019.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Marriott International Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Revenus ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2019 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des revenus ajustés indique une phase de croissance soutenue entre 2015 et 2017, atteignant un sommet de 22 894 millions de dollars américains, avant de connaître une légère correction et une stabilisation autour de 21 000 millions de dollars entre 2018 et 2019.
- Profit économique
- Le profit économique a subi une inversion de tendance majeure après 2015, passant d'un excédent de 971 millions de dollars à des pertes chroniques. Le déficit le plus important a été enregistré en 2016 avec 1 737 millions de dollars. Bien que les pertes se soient réduites progressivement jusqu'en 2018, elles ont augmenté à nouveau en 2019 pour s'établir à 754 millions de dollars.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Ce ratio reflète l'instabilité de la rentabilité économique sur la période. Après un niveau positif de 6,7 % en 2015, il a enregistré une chute brutale à -10,18 % en 2016. Une remontée progressive a été observée jusqu'en 2018, où le ratio a atteint -1,31 %, avant de redescendre à -3,57 % lors de l'exercice 2019.
En résumé, malgré une augmentation globale du volume des revenus ajustés sur l'ensemble de la période, la rentabilité économique est demeurée négative et volatile à partir de 2016, sans retour aux niveaux de performance observés en 2015.