Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Marriott International Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2019 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une diminution en 2016, il a augmenté de manière substantielle en 2017 et 2018, atteignant un pic en 2018, avant de diminuer à nouveau en 2019.
Le coût du capital a présenté une relative stabilité, avec une légère augmentation en 2017, suivie d’une diminution en 2018 et 2019, revenant à un niveau proche de celui de 2015.
Le capital investi a subi une augmentation considérable en 2016, puis une diminution progressive sur les années suivantes, se stabilisant autour de 14 milliards de dollars américains. Cette évolution du capital investi a un impact direct sur le calcul du profit économique.
Le profit économique a été négatif sur l’ensemble de la période, avec une aggravation notable en 2016 et 2017. Bien qu’il ait connu une légère amélioration en 2018 et 2019, il est resté en territoire négatif. La divergence entre le NOPAT et le profit économique suggère que le rendement du capital investi n’a pas dépassé le coût du capital sur cette période.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Présente une trajectoire variable, avec une croissance significative en 2017 et 2018, suivie d’un recul en 2019.
- Coût du capital
- A affiché une stabilité relative, avec des fluctuations mineures au cours de la période.
- Capital investi
- A connu une augmentation importante en 2016, suivie d’une tendance à la baisse.
- Profit économique
- Est resté négatif tout au long de la période, indiquant que le rendement du capital investi n’a pas couvert le coût du capital.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Marriott International Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve pour comptes débiteurs.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.
5 2019 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2019 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2019 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
- Revenu net
- Une tendance à la baisse est observée entre 2015 et 2016, avec une diminution significative du revenu net. Ensuite, une croissance marquante apparaît en 2017, atteignant un sommet en 2018, où le revenu net atteint son niveau le plus élevé au cours de la période considérée. En 2019, une baisse du revenu net est notée par rapport à 2018, mais le montant reste supérieur à celui de 2016, indiquant une volatilité avec une période de croissance suivie d’une certaine réduction.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT suit une tendance à la hausse entre 2015 et 2018, avec une progression régulière et significative, culminant en 2018. En 2016, une légère baisse par rapport à 2015 est observée, mais la croissance reprend rapidement par la suite. En 2019, une réduction par rapport à 2018 est visible, mais le bénéfice reste nettement supérieur à celui de 2015, témoignant d’une amélioration globale de la rentabilité opérationnelle sur la période, malgré la légère fluctuation en 2019.
Impôts d’exploitation décaissés
Marriott International Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
-
Entre 2015 et 2016, la charge d’impôts sur les bénéfices est restée relativement stable, avec une légère augmentation d'environ 8 millions de dollars, passant de 396 millions à 404 millions de dollars.
En 2017, une forte hausse de cette charge est observée, atteignant 1 464 millions de dollars, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente. Cette progression pourrait refléter un changement dans la législation fiscale, une augmentation du bénéfice imposable ou d’autres facteurs spécifiques ayant impacté la charge fiscale à cette période.
En 2018, la charge d’impôts chute de nouveau à 438 millions de dollars, marquant une réduction substantielle après le pic de 2017. La charge continue de diminuer en 2019, atteignant 326 millions de dollars, ce qui pourrait indiquer une réduction de la rentabilité imposable, une optimisation fiscale, ou une modification des règles fiscales locales ou internationales.
- Impôts d’exploitation décaissés
-
Les impôts d’exploitation décaissés suivent une tendance similaire à celle de la charge d’impôts, avec une stabilité relative entre 2015 et 2016, passant de 315 à 386 millions de dollars.
En 2017, cette dépense connaît une hausse marquée à 1 691 millions de dollars, en accord avec le pic observé pour la charge d’impôts. La hausse pourrait également refléter une augmentation du bénéfice imposable ou une modification des obligations fiscales décaissées liées à l’exploitation.
Par la suite, une réduction est constatée en 2018, avec un décaissé de 626 millions de dollars, puis une nouvelle baisse en 2019 à 577 millions de dollars. Ces diminutions peuvent témoigner d’une baisse des flux de trésorerie liés aux impôts ou d’un effort pour optimiser la gestion fiscale, ou encore d’une réduction des bénéfices imposables à ces périodes.
Capital investi
Marriott International Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres (déficit).
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de travaux en cours.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation constante sur la période, passant d'environ 4,9 milliards de dollars américains à la fin de 2015 à près de 12 milliards à la fin de 2019. Cette croissance progressive indique un accroissement du levier financier de l'entreprise, probablement pour financer ses investissements ou ses opérations. La croissance est particulièrement marquée entre 2015 et 2016, avec une hausse notable de plus de 5 milliards, puis une progression régulière par la suite.
- Capitaux propres (déficit)
- Les capitaux propres ont présenté une évolution significative, permettant initialement de sortir d’un déficit à la fin de 2015 (-3,59 milliards). En 2016, ils sont devenus positifs, atteignant environ 5,36 milliards. Ensuite, ils ont fluctué, enregistrant une diminution à 3,73 milliards en 2017, puis une réduction à 2,23 milliards en 2018, pour finalement atteindre environ 703 millions en 2019. La tendance reflète un fort redressement en 2016, mais un déclin progressif par la suite, signalant possiblement une augmentation des pertes non compensées ou une dépréciation des actifs.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une forte augmentation en 2016, passant de 758 millions à environ 16,5 milliards de dollars, marquant un investissement massif durant cette période. Par la suite, il a fluctué légèrement, restant autour de 14 à 14,6 milliards de dollars de 2017 à 2018, puis s’étant légèrement réduit à environ 13,99 milliards en 2019. Cette évolution montre que l’entreprise a investi de façon importante en 2016, puis a maintenu un niveau élevé d’investissement, bien que légèrement décroissant à partir de 2018, ce qui pourrait indiquer une stabilisation ou une réduction des projets d’investissement à cette période.
Coût du capital
Marriott International Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Marriott International Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2019 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une forte volatilité sur la période considérée. Après un niveau de 970 millions de dollars américains en 2015, il a subi une baisse drastique en 2016, affichant une perte de 1754 millions de dollars américains. Cette tendance négative s'est poursuivie, bien qu'à un rythme plus modéré, en 2017 et 2018, avec des pertes de 1101 et 289 millions de dollars américains respectivement. En 2019, le profit économique a de nouveau diminué, atteignant une perte de 768 millions de dollars américains.
Parallèlement, le capital investi a connu une augmentation substantielle entre 2015 et 2017, passant de 758 millions de dollars américains à 14229 millions de dollars américains. Cette croissance a ralenti en 2018, avec une légère augmentation à 14627 millions de dollars américains, puis a diminué en 2019, s'établissant à 13992 millions de dollars américains. L'évolution du capital investi suggère une période d'expansion significative suivie d'une stabilisation et d'un léger recul.
Le ratio d'écart économique, exprimé en pourcentage, reflète la relation entre le profit économique et le capital investi. En 2015, ce ratio était élevé, à 128.03%, indiquant une rentabilité significative par rapport au capital investi. Cependant, ce ratio a rapidement diminué, devenant négatif en 2016 (-10.61%) et restant négatif au cours des années suivantes, atteignant -5.49% en 2019. Cette évolution indique une détérioration de la rentabilité du capital investi, en corrélation avec la baisse du profit économique.
- Tendances clés
- Volatilité du profit économique avec une tendance générale à la baisse sur la période.
- Capital investi
- Forte augmentation initiale suivie d'une stabilisation et d'une légère diminution.
- Rentabilité du capital investi
- Diminution significative et passage à des valeurs négatives, indiquant une rentabilité en baisse.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Marriott International Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2019 | 31 déc. 2018 | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Revenus ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Airbnb Inc. | ||||||
| Booking Holdings Inc. | ||||||
| Chipotle Mexican Grill Inc. | ||||||
| DoorDash, Inc. | ||||||
| McDonald’s Corp. | ||||||
| Starbucks Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2019 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une forte volatilité. Après un niveau de 970 millions de dollars américains en 2015, il a subi une baisse drastique en 2016, affichant une perte de 1754 millions de dollars américains. Une amélioration relative a été observée en 2017 avec une perte de 1101 millions de dollars américains, suivie d'une réduction supplémentaire des pertes en 2018 (289 millions de dollars américains). Cependant, en 2019, le profit économique a de nouveau diminué, enregistrant une perte de 768 millions de dollars américains.
En parallèle, les revenus ajustés ont montré une trajectoire globalement ascendante. Ils sont passés de 14486 millions de dollars américains en 2015 à 17072 millions de dollars américains en 2016, puis à 22894 millions de dollars américains en 2017. Une légère diminution a été constatée en 2018 (20904 millions de dollars américains), mais les revenus se sont redressés en 2019, atteignant 21101 millions de dollars américains.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi l'évolution du profit économique, présentant une forte variabilité. Il est passé de 6.7% en 2015 à -10.27% en 2016, puis à -4.81% en 2017, -1.38% en 2018 et enfin à -3.64% en 2019. Cette évolution indique une difficulté à transformer la croissance des revenus en profitabilité.
- Tendances clés
- Volatilité du profit économique malgré une croissance générale des revenus.
- Observations importantes
- Le ratio de marge bénéficiaire économique reste négatif sur la majorité de la période, suggérant des défis en matière de rentabilité.
- Évolution des revenus
- Croissance des revenus ajustés, bien qu'avec une légère fluctuation en 2018.