Stock Analysis on Net
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Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

Cette entreprise a été déplacée dans les archives! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 11 mai 2020.

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Marriott International Inc., dividendes par action prévus

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 16.11%
0 DPS01 1.85
1 DPS1 3.05 = 1.85 × (1 + 65.04%) 2.63
2 DPS2 4.65 = 3.05 × (1 + 52.17%) 3.45
3 DPS3 6.47 = 4.65 × (1 + 39.30%) 4.13
4 DPS4 8.18 = 6.47 × (1 + 26.43%) 4.50
5 DPS5 9.29 = 8.18 × (1 + 13.56%) 4.40
5 Valeur terminale (TV5) 413.36 = 9.29 × (1 + 13.56%) ÷ (16.11% – 13.56%) 195.89
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Marriott (par action) $215.00
Cours actuel de l’action $82.31

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Marriott action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.82%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.52%
Risque systématique lié à Marriott actions ordinaires βMAR 1.30
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Marriott3 rMAR 16.11%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rMAR = RF + βMAR [E(RM) – RF]
= 4.82% + 1.30 [13.52% – 4.82%]
= 16.11%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Marriott International Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2019 31 déc. 2018 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes 612 543 482 374 253
Revenu net 1,273 1,907 1,372 780 859
Revenus 20,972 20,758 22,894 17,072 14,486
Total de l’actif 25,051 23,696 23,948 24,140 6,082
Capitaux propres (déficit) 703 2,225 3,731 5,357 (3,590)
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.52 0.72 0.65 0.52 0.71
Ratio de marge bénéficiaire2 6.07% 9.19% 5.99% 4.57% 5.93%
Ratio de rotation de l’actif3 0.84 0.88 0.96 0.71 2.38
Ratio d’endettement financier4 35.63 10.65 6.42 4.51 —
Moyennes
Taux de rétention 0.62
Ratio de marge bénéficiaire 6.35%
Ratio de rotation de l’actif 1.15
Ratio d’endettement financier 14.30
 
Taux de croissance du dividende (g)5 65.04%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).

2019 Calculs

1 Taux de rétention = (Revenu net – Dividendes) ÷ Revenu net
= (1,273 – 612) ÷ 1,273
= 0.52

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Revenu net ÷ Revenus
= 100 × 1,273 ÷ 20,972
= 6.07%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 20,972 ÷ 25,051
= 0.84

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres (déficit)
= 25,051 ÷ 703
= 35.63

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.62 × 6.35% × 1.15 × 14.30
= 65.04%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($82.31 × 16.11% – $1.85) ÷ ($82.31 + $1.85)
= 13.56%

où:
P0 = Prix actuel de Marriott ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Marriott dernière année
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Marriott

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Marriott International Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 65.04%
2 g2 52.17%
3 g3 39.30%
4 g4 26.43%
5 et suivants g5 13.56%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (13.56% – 65.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 52.17%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (13.56% – 65.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 39.30%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.04% + (13.56% – 65.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.43%