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La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.

Profit économique
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Impôts d’exploitation décaissés
Capital investi
Coût du capital
Ratio d’écart économique
Ratio de marge bénéficiaire économique

Chipotle Mexican Grill Inc., le bénéfice économiquecalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)¹	1,835,501)	1,710,397)	1,410,643)	1,022,467)	796,406)
Coût du capital²	15.94%	16.36%	16.38%	16.04%	16.07%
Capital investi³	7,294,198)	6,827,838)	6,006,837)	5,396,406)	5,496,598)

Profit économique⁴	672,931)	593,219)	427,011)	156,896)	(86,829)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ NOPAT. Voir les détails »

² Coût du capital. Voir les détails »

³ Capital investi. Voir les détails »

⁴ 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 1,835,501 – 15.94% × 7,294,198 = 672,931

L'analyse des données financières révèle une croissance soutenue et continue du bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT) sur la période allant de 2021 à 2025, le montant passant de 796 406 milliers de dollars à 1 835 501 milliers de dollars.

Évolution du capital et du coût du capital: Le capital investi a connu une légère contraction en 2022 avant d'entamer une phase de croissance régulière, atteignant 7 294 198 milliers de dollars en 2025. Parallèlement, le coût du capital est demeuré stable, oscillant dans une fourchette étroite entre 15,94 % et 16,38 %.
Performance du profit économique: Le profit économique a enregistré une inversion de tendance majeure, passant d'une valeur négative de -86 829 milliers de dollars en 2021 à un résultat positif dès 2022. Cette progression s'est accélérée pour atteindre 672 931 milliers de dollars en 2025, signalant une capacité accrue à générer de la valeur au-delà du coût du capital investi.

Chipotle Mexican Grill Inc., NOPATcalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Revenu net	1,535,761)	1,534,110)	1,228,737)	899,101)	652,984)
Charge d’impôt différé (avantage)¹	79,483)	(42,937)	(9,505)	(43,195)	(12,357)
Augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances²	(1,283)	211)	1,562)	(770)	362)
Augmentation (diminution) des revenus non gagnés³	1,798)	28,897)	26,609)	26,720)	28,601)
Augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres⁴	79,998)	(13,829)	18,666)	(17,245)	16,606)
Charges d’intérêts	—)	—)	—)	—)	—)
Charges d’intérêts, passif lié aux contrats de location-exploitation⁵	278,155)	240,653)	206,633)	177,988)	160,526)
Charges d’intérêts ajustées	278,155)	240,653)	206,633)	177,988)	160,526)
Avantage fiscal des charges d’intérêts⁶	(58,412)	(50,537)	(43,393)	(37,378)	(33,711)
Charges d’intérêts ajustées, après impôts⁷	219,742)	190,116)	163,240)	140,611)	126,816)
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)	1,835,501)	1,710,397)	1,410,643)	1,022,467)	796,406)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »

² Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.

³ Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.

⁴ Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net.

⁵ 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 5,075,814 × 5.48% = 278,155

⁶ 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 278,155 × 21.00% = 58,412

⁷ Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.

L'analyse des données financières annuelles révèle une trajectoire de croissance soutenue sur la période considérée. Le revenu net a connu une augmentation significative, passant de 652 984 unités monétaires en 2021 à 1 535 761 unités monétaires en 2025. Cette progression n'a pas été linéaire, avec une accélération notable entre 2021 et 2022, suivie d'un ralentissement relatif du taux de croissance entre 2024 et 2025.

Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) présente également une tendance à la hausse. Il a évolué de 796 406 unités monétaires en 2021 à 1 835 501 unités monétaires en 2025. Comme pour le revenu net, la croissance du NOPAT a été plus rapide au début de la période, avec une décélération observée entre 2024 et 2025. Il est à noter que le NOPAT a dépassé le revenu net en 2021 et 2022, mais cette situation s'est inversée à partir de 2023.

Tendances générales: Croissance constante du revenu net et du NOPAT sur l'ensemble de la période.
Accélération de la croissance: Une croissance plus rapide a été observée entre 2021 et 2022 pour les deux indicateurs.
Ralentissement de la croissance: Un ralentissement du taux de croissance est perceptible entre 2024 et 2025 pour le revenu net et le NOPAT.
Relation revenu net / NOPAT: Le NOPAT était supérieur au revenu net en 2021 et 2022, mais inférieur à partir de 2023.

Chipotle Mexican Grill Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul

US$ en milliers

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Charge d’impôts sur les bénéfices	473,758)	476,120)	391,769)	282,430)	159,779)
Moins: Charge d’impôt différé (avantage)	79,483)	(42,937)	(9,505)	(43,195)	(12,357)
Plus: Économies d’impôt sur les charges d’intérêts	58,412)	50,537)	43,393)	37,378)	33,711)
Impôts d’exploitation décaissés	452,687)	569,594)	444,667)	363,003)	205,847)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L'analyse des données financières révèle des tendances significatives concernant les charges fiscales et les impôts d'exploitation décaissés sur la période considérée.

Charge d’impôts sur les bénéfices: La charge d’impôts sur les bénéfices a connu une augmentation substantielle entre 2021 et 2023, passant de 159 779 milliers de dollars américains à 391 769 milliers de dollars américains. Cette progression suggère une amélioration de la rentabilité imposable. L'année 2024 a vu une nouvelle augmentation, atteignant 476 120 milliers de dollars américains, avant une légère diminution en 2025, avec un montant de 473 758 milliers de dollars américains. Cette dernière fluctuation pourrait indiquer des ajustements dans les stratégies fiscales ou des changements dans les taux d'imposition applicables.
Impôts d’exploitation décaissés: Les impôts d’exploitation décaissés ont également augmenté de 2021 à 2024, passant de 205 847 milliers de dollars américains à 569 594 milliers de dollars américains. Cette augmentation reflète probablement une augmentation des bénéfices avant impôts et des paiements d'impôts réels. En 2025, on observe une diminution des impôts d’exploitation décaissés, tombant à 452 687 milliers de dollars américains. Cette baisse pourrait être due à divers facteurs, tels que des crédits d'impôt, des déductions fiscales ou une modification de la base imposable.
Relation entre les deux éléments: Il est notable que les impôts d’exploitation décaissés sont systématiquement supérieurs à la charge d’impôts sur les bénéfices pour chaque année. Cette différence peut s'expliquer par des éléments tels que les impôts différés, les crédits d'impôt non encore utilisés, ou des ajustements fiscaux temporaires. L'écart entre les deux éléments semble relativement stable au fil du temps, bien que les montants absolus augmentent et diminuent en parallèle.

En conclusion, les données indiquent une augmentation générale de la charge fiscale et des paiements d'impôts sur la période, suivie d'une stabilisation ou d'une légère diminution en 2025. Une analyse plus approfondie des états financiers complets serait nécessaire pour identifier les facteurs spécifiques qui sous-tendent ces tendances.

Chipotle Mexican Grill Inc., capital investicalcul (Approche de financement)

US$ en milliers

	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation¹	5,075,814)	4,540,618)	4,051,625)	3,731,410)	3,520,314)
Total de la dette et des contrats de location déclarés	5,075,814)	4,540,618)	4,051,625)	3,731,410)	3,520,314)
Capitaux propres	2,830,607)	3,655,546)	3,062,207)	2,368,023)	2,297,374)
Passif net d’impôts différés (actifs)²	125,674)	46,208)	89,109)	98,623)	141,765)
Provision pour pertes sur créances³	1,670)	2,953)	2,742)	1,180)	1,950)
Revenus non gagnés⁴	240,375)	238,577)	209,680)	183,071)	156,351)
Équivalents de capitaux propres⁵	367,719)	287,738)	301,531)	282,874)	300,066)
Cumul des autres éléments du résultat global, déduction faite de l’impôt⁶	7,289)	10,282)	6,657)	7,888)	5,354)
Capitaux propres ajustés	3,205,615)	3,953,566)	3,370,395)	2,658,785)	2,602,794)
Construction en cours⁷	(168,583)	(192,945)	(161,721)	(123,453)	(107,222)
Placements par emprunt⁸	(818,648)	(1,473,401)	(1,253,462)	(870,336)	(519,288)
Capital investi	7,294,198)	6,827,838)	6,006,837)	5,396,406)	5,496,598)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.

² Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »

³ Ajout d’une provision pour créances douteuses.

⁴ Ajout de revenus non gagnés.

⁵ Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.

⁶ Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.

⁷ Soustraction de construction en cours.

⁸ Soustraction des placements par emprunt.

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une augmentation constante sur la période considérée, passant de 3 520 314 unités monétaires en 2021 à 5 075 814 unités monétaires en 2025. Cette progression indique un recours accru au financement par emprunt ou à des obligations locatives.

Les capitaux propres ont également évolué au cours de la période. Une augmentation est observée entre 2021 et 2023, passant de 2 297 374 unités monétaires à 3 062 207 unités monétaires. Cependant, une diminution est constatée en 2024 et 2025, avec une valeur de 2 830 607 unités monétaires en 2025. Cette fluctuation suggère des variations dans la rentabilité non distribuée ou des opérations sur le capital propre, telles que des rachats d'actions ou des dividendes.

Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a globalement augmenté sur l'ensemble de la période. Il est passé de 5 496 598 unités monétaires en 2021 à 7 294 198 unités monétaires en 2025. Cette augmentation est principalement due à la croissance de la dette, bien que les capitaux propres aient également contribué, notamment entre 2021 et 2023.

Tendances de l'endettement: Une augmentation continue du total de la dette et des contrats de location suggère une dépendance croissante au financement externe.
Évolution des capitaux propres: Une croissance initiale suivie d'une diminution des capitaux propres indique des changements dans la politique de gestion du capital.
Croissance du capital investi: L'augmentation globale du capital investi reflète une expansion des activités, financée principalement par l'endettement.

Chipotle Mexican Grill Inc., le coût du capitalCalculs

31 déc. 2025

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	52,005,750)	52,005,750)	÷	57,081,564)	=	0.91	0.91	×	17.07%	=	15.55%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation³	5,075,814)	5,075,814)	÷	57,081,564)	=	0.09	0.09	×	5.48% × (1 – 21.00%)	=	0.38%
Total:	57,081,564)					1.00					15.94%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).

¹ US$ en milliers

² Capitaux propres. Voir les détails »