Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
General Mills Inc., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 26 mai 2019 | = | × | |||
| 27 mai 2018 | = | × | |||
| 28 mai 2017 | = | × | |||
| 29 mai 2016 | = | × | |||
| 31 mai 2015 | = | × | |||
| 25 mai 2014 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a montré une tendance fluctuante au cours de la période analysée. Après une baisse significative en 2015, il a augmenté en 2016, atteignant une valeur proche de celle de 2014. Cependant, la tendance générale indique une diminution progressive du ROA depuis 2016, passant de 7,82 % en 2016 à 5,82 % en 2019, ce qui suggère une baisse de l'efficacité de utilisation des actifs pour générer des bénéfices.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a connu une augmentation constante jusqu'en 2017, atteignant un pic à 5.04, puis a légèrement diminué en 2018, pour se situer à 4,27 en 2019. La tendance générale indique une augmentation de l’endettement financier relatif à la structure financière totale, suggérant une utilisation accrue de la dette dans le financement de l'entreprise jusqu'en 2017, avant une légère réduction en 2018 et 2019.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance notable entre 2014 et 2017, passant de 27,92 % à un sommet de 38,3 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires durant cette période. Cependant, à partir de 2018, il a connu une baisse, atteignant 24,85 % en 2019, ce qui reflète une réduction de la rentabilité des capitaux propres. Cette tendance pourrait indiquer une détérioration de la capacité de l'entreprise à générer des bénéfices à partir des fonds propres des actionnaires, dès lors que la rentabilité semble décroissante après 2017.
Désagrégation des ROE en trois composantes
General Mills Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une fluctuation au cours de la période analysée. Après une baisse significative en 2015, le ratio revient à un niveau comparable à celui de 2014, puis progresse régulièrement jusqu'en 2018, atteignant 13,54 %. Cependant, cette tendance à la hausse s'inverse en 2019, où la marge diminue pour revenir à un peu plus de 10 %. Cette évolution indique une amélioration de la rentabilité à moyen terme suivie d'une contraction en 2019.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une tendance à la baisse sur l’ensemble de la période. Après une légère augmentation en 2015, il diminue progressivement, passant de 0,77 en 2014 à 0,51 en 2018. Une légère reprise est observée en 2019, où le ratio atteint 0,56. La diminution globale suggère une utilisation moindre ou une rotation plus lente des actifs dans la génération du chiffre d'affaires, avec un léger redressement en fin de période.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier augmente de 2014 à 2017, passant de 3,54 à un pic de 5,04, indiquant une augmentation de l’endettement par rapport aux capitaux propres. Ensuite, une réduction est constatée en 2019, où le ratio descend à 4,27, suggérant une réduction de l’endettement ou une amélioration de la structure financière de l’entreprise. La période est caractérisée par une accumulation de dettes suivie d’une stabilisation ou d’un léger désendettement.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE connait une amélioration remarquable jusqu’en 2017, avec un pic à 38,3 %, avant de revenir à un niveau plus modéré en 2018 puis en 2019, où il baisse à 24,85 %. La tendance indique une période de forte rentabilité pour les actionnaires, suivie d’un retrait significatif en 2018 et 2019. La fluctuation peut refléter des variations dans la profitabilité nette ou dans la structure du capital.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
General Mills Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a présenté une légère augmentation entre 2014 et 2016, passant de 0,67 à 0,69, puis s'est accru de manière significative en 2017 (0,72) avant de culminer à 0,97 en 2018. En 2019, il a diminué à 0,83, restant toutefois à un niveau élevé comparé aux années précédentes. Cette tendance indique une augmentation de la charge fiscale effective au fil du temps, avec une forme de retrait en 2019.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a montré une tendance relativement stable sur la période, oscillant entre 0,89 et 0,85 de 2014 à 2017, puis diminuant progressivement à 0,8 en 2019. La baisse modérée indique une relative stabilité de la charge d’intérêt relative par rapport à la base de référence, avec une légère baisse dans les années ultérieures.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT était initialement à 16,9 % en 2014, puis a connu une baisse notable à 12,12 % en 2015. Par la suite, la marge s’est redressée pour atteindre environ 16,7 % en 2016 et 2017 avant de diminuer légèrement pour s’établir à 15,7 % en 2019. La fluctuation indique une certaine volatilité dans la rentabilité opérationnelle, avec un pic en 2016 et 2017 et une légère réduction en 2019.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une baisse significative de 0,77 en 2014 à 0,51 en 2018, puis une légère augmentation à 0,56 en 2019. La réduction importante entre 2015 et 2018 peut signaler une moindre efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes, mais une amélioration partielle en 2019 suggère une tentative de réajustement de cette efficacité.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de 3,54 en 2014 à 5,04 en 2017, avant de diminuer à 4,27 en 2019. La tendance à la hausse jusqu’en 2017 indique un recours accru à l’endettement financier, tandis que la baisse subséquente en 2019 reflète une réduction du levier financier, possiblement pour renforcer la solvabilité ou réduire le risque financier.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Ce ratio a fluctué de 27,92 % en 2014 à un pic à 38,3 % en 2017. Après cette période de forte rentabilité, il a diminué à 24,85 % en 2019. La tendance indique un rendement élevé et variable sur les capitaux propres, avec une période de performance accrue autour de 2017, suivie d’une diminution en 2019, potentiellement en lien avec la stabilité ou la réduction de la rentabilité opérationnelle ou financière globale.
Désagrégation de ROA en deux composantes
General Mills Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 26 mai 2019 | = | × | |||
| 27 mai 2018 | = | × | |||
| 28 mai 2017 | = | × | |||
| 29 mai 2016 | = | × | |||
| 31 mai 2015 | = | × | |||
| 25 mai 2014 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Au cours de la période analysée, la marge bénéficiaire nette a montré une tendance fluctuante. Après une baisse significative en 2015, passant de 10,19 % à 6,93 %, elle a crû à nouveau pour atteindre un pic à 13,54 % en 2018, avant de revenir à 10,39 % en 2019. Cette évolution indique une certaine volatilité dans la rentabilité nette de l'entreprise, avec des périodes de consolidation et de croissance.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une baisse progressive sur la période, passant de 0,77 en 2014 à 0,56 en 2019. Après une légère augmentation à 0,8 en 2015, il a diminué de manière constante, notamment à 0,51 en 2018, ce qui pourrait refléter une utilisation moins efficiente des actifs ou une stratégie orientée vers une réduction de l'actif pour maintenir le chiffre d'affaires dans un contexte de croissance ou de restructuration.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a également suivi une tendance à la baisse, de 7,88 % en 2014 à 5,82 % en 2019. Après une baisse initiale en 2015 à 5,56 %, une légère augmentation a été observée en 2016 à 7,82 %, soulignant une période de meilleure rentabilité des actifs, avant une nouvelle tendance à la baisse durant les années suivantes, en particulier en 2018 et 2019. Cette dynamique pourrait indiquer une réduction de l'efficacité globale dans l'utilisation des actifs pour générer des profits.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
General Mills Inc., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26 mai 2019 | = | × | × | × | |||||
| 27 mai 2018 | = | × | × | × | |||||
| 28 mai 2017 | = | × | × | × | |||||
| 29 mai 2016 | = | × | × | × | |||||
| 31 mai 2015 | = | × | × | × | |||||
| 25 mai 2014 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Ratio de la charge fiscale
- Une tendance à la hausse du ratio de la charge fiscale est observée, passant de 0,67 en 2014 à un pic de 0,97 en 2018, avant de diminuer à 0,83 en 2019. Cette évolution indique une augmentation de la proportion des bénéfices affectingées par la fiscalité jusqu'en 2018, suivie d'une légère réduction en 2019.
- Ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt affiche une stabilité relative tout au long de la période, oscillant entre 0,89 en 2014, un minimum de 0,85 en 2015, et un maximum de 0,89 en 2016. Une légère baisse est constatée en 2019, atteignant 0,80, ce qui pourrait refléter une gestion plus efficace de la charge d’intérêt ou une moindre dépendance à l’endettement.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio présente une variabilité avec un pic notable en 2016 à 16,69 %, après une baisse à 12,12 % en 2015. La marge EBIT reste relativement stable autour de 16 % entre 2016 et 2018, avant de diminuer à 15,7 % en 2019, indiquant une légère contraction de la rentabilité opérationnelle sur cette période.
- Ratio de rotation des actifs
- Une tendance à la baisse est observable, passant de 0,77 en 2014 à un minimum de 0,51 en 2018, avant un léger rebond à 0,56 en 2019. La diminution de ce ratio indique une réduction de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer du chiffre d’affaires, ce qui pourrait impacter la performance opérationnelle de l'entreprise.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA montre une tendance à la baisse, avec une valeur de 7,88 % en 2014, en diminution à 5,56 % en 2015, puis une légère remontée à 7,82 % en 2016. Ensuite, il diminue régulièrement pour atteindre 5,82 % en 2019. La tendance générale suggère une baisse progressive de la rentabilité des actifs utilisés par l’entreprise, confirmant potentiellement l’impact de la baisse de l’efficacité dans l’utilisation des actifs.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
General Mills Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 26 mai 2019 | = | × | × | ||||
| 27 mai 2018 | = | × | × | ||||
| 28 mai 2017 | = | × | × | ||||
| 29 mai 2016 | = | × | × | ||||
| 31 mai 2015 | = | × | × | ||||
| 25 mai 2014 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2019-05-26), 10-K (Date du rapport : 2018-05-27), 10-K (Date du rapport : 2017-05-28), 10-K (Date du rapport : 2016-05-29), 10-K (Date du rapport : 2015-05-31), 10-K (Date du rapport : 2014-05-25).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio a connu une légère augmentation entre 2014 et 2016, passant de 0,67 à 0,69. En 2017, il augmente davantage à 0,72, puis connaît une hausse notable en 2018 atteignant 0,97. En 2019, il diminue à 0,83, restant supérieur à ses niveaux antérieurs. Cette tendance indique une augmentation globale de la charge fiscale au cours de la cycle, avec une hausse marquée en 2018 suivie d'une légère baisse l’année suivante.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio affiche une tendance relativement stable, oscillant entre 0,89 en 2014 et 0,85 en 2015, avec une légère baisse à 0,89 en 2016 et 2017. En 2018, il revient à 0,85 et continue sa tendance à la baisse pour atteindre 0,80 en 2019. La diminution progressive du ratio reflète une réduction des charges d’intérêt ou une meilleure gestion de l’endettement au fil du temps.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio, qui indique la rentabilité opérationnelle avant impôts et charges financières, présente une fluctuation notable. Il est supérieur à 16,9 % en 2014, puis chute à 12,12 % en 2015. Ensuite, il revient à une valeur élevée de 16,69 % en 2016, légèrement augmentée en 2017 à 16,74 %, avant de diminuer à 16,35 % en 2018. La valeur la plus faible est enregistrée en 2015, ce qui indique une baisse de la rentabilité opérationnelle cette année-là, mais elle reste globalement stable avec une tendance à la légère baisse en 2018.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio témoigne d'une évolution plus volatile. Il est de 10,19 % en 2014, puis chute à 6,93 % en 2015, montrant une réduction de la rentabilité après impôt. Ensuite, il rebondit à plus de 10,25 % en 2016, atteint 10,61 % en 2017, puis augmente significativement à 13,54 % en 2018. En 2019, il chute à 10,39 %, revenant à un niveau comparable à celui de 2016. La fluctuation indique une variabilité de la rentabilité nette sur la période, avec une période de forte profitabilité en 2018 suivi d’une baisse en 2019.