Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Merck & Co. Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une augmentation initiale, passant de 13 349 millions de dollars américains en 2021 à 14 154 millions de dollars américains en 2022. Cependant, une forte diminution est observée en 2023, avec un résultat négatif de -714 millions de dollars américains. Une reprise substantielle a lieu par la suite, avec 16 744 millions de dollars américains en 2024 et 17 864 millions de dollars américains en 2025, indiquant une amélioration de la performance opérationnelle.
Le coût du capital a montré une légère augmentation de 6,97% en 2021 à 7,37% en 2022 et 7,39% en 2023. Il a ensuite diminué légèrement à 7,21% en 2024 et est resté stable à 7,24% en 2025. Ces variations suggèrent une relative stabilité du risque perçu par les investisseurs et des conditions de financement.
Le capital investi a augmenté de manière constante de 70 735 millions de dollars américains en 2021 à 73 942 millions de dollars américains en 2022, puis a diminué à 69 966 millions de dollars américains en 2023. Une augmentation significative est ensuite observée, atteignant 79 426 millions de dollars américains en 2024 et 97 963 millions de dollars américains en 2025, ce qui indique des investissements importants dans l'entreprise.
Le profit économique a suivi une trajectoire similaire au NOPAT. Il a augmenté de 8 416 millions de dollars américains en 2021 à 8 703 millions de dollars américains en 2022, puis a chuté à -5 885 millions de dollars américains en 2023. Une forte reprise est ensuite constatée, avec 11 015 millions de dollars américains en 2024 et 10 772 millions de dollars américains en 2025. Cette évolution reflète la capacité de l'entreprise à générer des rendements supérieurs au coût du capital.
- Indicateurs clés et tendances
- Le profit économique et le NOPAT présentent une forte corrélation, avec une baisse significative en 2023 suivie d'une reprise notable. L'augmentation du capital investi en 2024 et 2025 pourrait être un facteur contribuant à cette reprise.
- Observations supplémentaires
- La forte volatilité du NOPAT et du profit économique en 2023 mérite une attention particulière. Une analyse plus approfondie des facteurs ayant contribué à cette baisse serait nécessaire pour évaluer les risques potentiels.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Merck & Co. Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout d’une augmentation (diminution) des réserves de restructuration.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc..
6 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc..
9 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
10 Élimination des revenus de placement après impôts.
11 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières révèle des fluctuations significatives dans la performance de l'entreprise sur la période considérée. Le bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc. a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 13 049 millions de dollars américains à 14 519 millions de dollars américains. Cependant, une chute drastique est observée en 2023, avec un bénéfice net de seulement 365 millions de dollars américains. Une reprise substantielle a lieu en 2024, atteignant 17 117 millions de dollars américains, et cette tendance positive se poursuit en 2025 avec un bénéfice net de 18 254 millions de dollars américains.
- Bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc.
- La trajectoire du bénéfice net est marquée par une forte volatilité. Après une croissance initiale, une diminution importante est suivie d'une reprise et d'une croissance continue. L'année 2023 représente une anomalie négative par rapport aux autres années de la période.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une tendance similaire, bien que les montants soient légèrement différents. Une augmentation est observée entre 2021 et 2022, passant de 13 349 millions de dollars américains à 14 154 millions de dollars américains. Comme pour le bénéfice net, 2023 enregistre une perte significative de -714 millions de dollars américains. Le NOPAT se redresse fortement en 2024, atteignant 16 744 millions de dollars américains, et continue de croître en 2025 pour atteindre 17 864 millions de dollars américains.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT présente une corrélation forte avec le bénéfice net attribuable. La perte en 2023 est particulièrement notable et impacte significativement la performance globale. La reprise en 2024 et 2025 suggère une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou des conditions de marché.
En résumé, la période analysée est caractérisée par une forte volatilité des bénéfices, avec une année de performance exceptionnellement faible en 2023 suivie d'une reprise et d'une croissance soutenue en 2024 et 2025. Les deux indicateurs, bénéfice net et NOPAT, présentent des tendances similaires, ce qui suggère que les facteurs affectant la rentabilité globale de l'entreprise ont également un impact sur son efficacité opérationnelle.
Impôts d’exploitation décaissés
Merck & Co. Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant les impôts. L'impôt sur le résultat des activités poursuivies a connu une augmentation significative entre 2021 et 2022, passant de 1521 millions de dollars américains à 1918 millions de dollars américains. Cependant, cette valeur a ensuite diminué en 2023 pour atteindre 1512 millions de dollars américains, avant de remonter fortement en 2024 et 2025, se stabilisant autour de 2803 et 2804 millions de dollars américains respectivement.
En parallèle, les impôts d’exploitation décaissés ont également augmenté de manière substantielle entre 2021 et 2022, passant de 1553 millions de dollars américains à 3760 millions de dollars américains. Cette augmentation s'est poursuivie, bien que de manière moins prononcée, en 2023 (3497 millions de dollars américains) et 2024 (4246 millions de dollars américains). En 2025, les impôts d’exploitation décaissés ont atteint 4597 millions de dollars américains, marquant une nouvelle hausse.
- Tendances générales
- On observe une tendance générale à l'augmentation des impôts d’exploitation décaissés sur la période analysée. L'impôt sur le résultat des activités poursuivies présente une volatilité plus importante, avec une diminution en 2023 suivie d'une forte augmentation en 2024 et 2025.
- Évolution des écarts
- L'écart entre l'impôt sur le résultat des activités poursuivies et les impôts d’exploitation décaissés s'est élargi au fil du temps. En 2021, cet écart était relativement faible, mais il a considérablement augmenté en 2022, 2024 et 2025, suggérant potentiellement des différences significatives entre le résultat comptable et les flux de trésorerie liés aux impôts.
La stabilisation de l'impôt sur le résultat des activités poursuivies en 2024 et 2025, combinée à la poursuite de l'augmentation des impôts d’exploitation décaissés, pourrait indiquer une modification de la structure fiscale ou des stratégies de paiement des impôts.
Capital investi
Merck & Co. Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
5 Ajout de réserves de restructuration.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de Merck & Co., Inc..
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de travaux en cours.
9 Soustraction d’investissements dans des titres de créance et des titres de participation cotés en bourse.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et la composition des fonds propres. L'endettement, mesuré par le total de la dette et des contrats de location déclarés, a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Après une diminution notable en 2022, il a augmenté en 2023 et 2024, pour ensuite connaître une hausse plus importante en 2025, atteignant 50 534 millions de dollars américains. Cette progression suggère une augmentation du recours au financement par emprunt.
Parallèlement, les capitaux propres ont présenté une trajectoire variable. Une augmentation substantielle a été observée entre 2021 et 2022, suivie d'une diminution en 2023. Les capitaux propres ont ensuite repris leur croissance en 2024 et 2025, atteignant 52 606 millions de dollars américains. Cette évolution indique une capacité à générer des fonds propres, bien que cette capacité ait été intermittente.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a également fluctué. Après une légère augmentation en 2022, il a diminué en 2023 avant de remonter en 2024 et 2025, atteignant 97 963 millions de dollars américains. L'évolution du capital investi reflète la combinaison des tendances observées dans l'endettement et les capitaux propres.
- Tendances de l'endettement
- Diminution en 2022, puis augmentation progressive et significative jusqu'en 2025.
- Tendances des capitaux propres
- Forte augmentation en 2022, diminution en 2023, puis reprise de croissance en 2024 et 2025.
- Tendances du capital investi
- Légère augmentation en 2022, diminution en 2023, puis remontée en 2024 et 2025.
L'augmentation de l'endettement en 2025, combinée à la croissance des capitaux propres, pourrait indiquer une stratégie d'investissement ou de rachat d'actions financée par l'emprunt. Une analyse plus approfondie des flux de trésorerie et des investissements serait nécessaire pour confirmer cette hypothèse.
Coût du capital
Merck & Co. Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Merck & Co. Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des fluctuations significatives de la performance économique sur la période considérée. Le profit économique a connu une augmentation entre 2021 et 2022, passant de 8416 millions de dollars américains à 8703 millions de dollars américains. Cependant, une forte diminution est observée en 2023, avec une perte de 5885 millions de dollars américains. Une reprise substantielle a lieu en 2024, le profit atteignant 11015 millions de dollars américains, suivi d'une légère baisse en 2025 à 10772 millions de dollars américains.
Le capital investi a montré une tendance globalement croissante sur l'ensemble de la période. Il est passé de 70735 millions de dollars américains en 2021 à 73942 millions de dollars américains en 2022, puis à 69966 millions de dollars américains en 2023. Une augmentation notable est constatée en 2024, atteignant 79426 millions de dollars américains, et continue de croître en 2025 pour atteindre 97963 millions de dollars américains.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité par rapport au capital investi, a suivi une trajectoire variable. Il est resté relativement stable entre 2021 et 2022, à 11.9% et 11.77% respectivement. Une forte baisse est enregistrée en 2023, avec un ratio de -8.41%, reflétant la perte économique de cette année-là. Le ratio s'est redressé en 2024, atteignant 13.87%, avant de diminuer légèrement en 2025 à 11%.
- Tendances clés
- Une volatilité importante du profit économique est observée, avec une perte significative en 2023 suivie d'une forte reprise.
- Capital investi
- Le capital investi a augmenté de manière constante sur la période, indiquant une expansion des activités.
- Rentabilité
- Le ratio d’écart économique reflète les fluctuations du profit économique, avec une forte baisse en 2023 et une reprise en 2024.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Merck & Co. Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Ventes
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des fluctuations significatives de la performance économique sur la période considérée. Le profit économique a connu une augmentation initiale, passant de 8 416 millions de dollars américains en 2021 à 8 703 millions en 2022. Cependant, une forte baisse a été observée en 2023, avec une perte de 5 885 millions de dollars américains. Une reprise substantielle a eu lieu en 2024, le profit atteignant 11 015 millions de dollars américains, suivi d'une légère diminution en 2025, à 10 772 millions de dollars américains.
Les ventes ont montré une tendance à la hausse constante tout au long de la période. Elles sont passées de 48 704 millions de dollars américains en 2021 à 59 283 millions en 2022, puis à 60 115 millions en 2023. Cette croissance s'est poursuivie en 2024, atteignant 64 168 millions de dollars américains, et a culminé à 65 011 millions en 2025.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire variable. Il a diminué de 17,28 % en 2021 à 14,68 % en 2022. La forte baisse du profit en 2023 a entraîné un ratio négatif de -9,79 %. Le ratio s'est redressé en 2024, atteignant 17,17 %, et s'est stabilisé à 16,57 % en 2025.
- Tendances clés
- Une croissance constante des ventes est observée, contrastant avec la volatilité du profit économique.
- Points d'attention
- La forte baisse du profit en 2023 nécessite une investigation plus approfondie pour identifier les causes sous-jacentes.
- Observations supplémentaires
- La marge bénéficiaire économique semble sensible aux fluctuations du profit, reflétant l'impact des événements exceptionnels ou des changements dans la structure des coûts.