Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Merck & Co. Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers révèle une forte volatilité des résultats opérationnels et de la création de valeur, marquée par une rupture significative lors de l'exercice 2023.
- Évolution du bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une croissance initiale entre 2021 et 2022, passant de 13 349 millions à 14 154 millions de dollars. Une chute brutale a été enregistrée en 2023, où la valeur est devenue négative à -714 millions de dollars, avant un redressement majeur en 2024 atteignant 16 744 millions de dollars et une progression continue jusqu'à 17 864 millions de dollars en 2025.
- Dynamique du capital investi
- Le capital investi a suivi une tendance globale à la hausse, évoluant de 70 735 millions de dollars en 2021 à 97 963 millions de dollars en 2025. Une légère contraction a été observée en 2023 avec un repli à 69 966 millions de dollars, suivie d'une phase d'expansion rapide du capital sur les deux dernières années.
- Stabilité du coût du capital
- Le coût du capital est demeuré stable sur l'ensemble de la période analysée, fluctuant faiblement entre un minimum de 7,22 % en 2021 et un maximum de 7,66 % en 2023.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique a étroitement suivi les variations du NOPAT. Après des résultats positifs en 2021 et 2022, il a chuté à -6 072 millions de dollars en 2023. Un retour à la rentabilité économique a été opéré en 2024 avec 10 812 millions de dollars, se stabilisant à 10 522 millions de dollars en 2025.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Merck & Co. Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout d’une augmentation (diminution) des réserves de restructuration.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc..
6 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc..
9 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
10 Élimination des revenus de placement après impôts.
11 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières révèle des fluctuations significatives dans la performance de l'entreprise sur la période considérée. Le bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc. a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 13 049 millions de dollars américains à 14 519 millions de dollars américains. Cependant, une chute drastique est observée en 2023, avec un bénéfice net de seulement 365 millions de dollars américains. Une reprise substantielle a lieu en 2024, atteignant 17 117 millions de dollars américains, et cette tendance positive se poursuit en 2025 avec un bénéfice net de 18 254 millions de dollars américains.
- Bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc.
- La trajectoire du bénéfice net est marquée par une forte volatilité. Après une croissance initiale, une diminution importante est suivie d'une reprise et d'une croissance continue. L'année 2023 représente une anomalie négative par rapport aux autres années de la période.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une tendance similaire, bien que les montants soient légèrement différents. Une augmentation est observée entre 2021 et 2022, passant de 13 349 millions de dollars américains à 14 154 millions de dollars américains. Comme pour le bénéfice net, 2023 enregistre une perte significative de -714 millions de dollars américains. Le NOPAT se redresse fortement en 2024, atteignant 16 744 millions de dollars américains, et continue de croître en 2025 pour atteindre 17 864 millions de dollars américains.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT présente une corrélation forte avec le bénéfice net attribuable. La perte en 2023 est particulièrement notable et impacte significativement la performance globale. La reprise en 2024 et 2025 suggère une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou des conditions de marché.
En résumé, la période analysée est caractérisée par une forte volatilité des bénéfices, avec une année de performance exceptionnellement faible en 2023 suivie d'une reprise et d'une croissance soutenue en 2024 et 2025. Les deux indicateurs, bénéfice net et NOPAT, présentent des tendances similaires, ce qui suggère que les facteurs affectant la rentabilité globale de l'entreprise ont également un impact sur son efficacité opérationnelle.
Impôts d’exploitation décaissés
Merck & Co. Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant les impôts. L'impôt sur le résultat des activités poursuivies a connu une augmentation significative entre 2021 et 2022, passant de 1521 millions de dollars américains à 1918 millions de dollars américains. Cependant, cette valeur a ensuite diminué en 2023 pour atteindre 1512 millions de dollars américains, avant de remonter fortement en 2024 et 2025, se stabilisant autour de 2803 et 2804 millions de dollars américains respectivement.
En parallèle, les impôts d’exploitation décaissés ont également augmenté de manière substantielle entre 2021 et 2022, passant de 1553 millions de dollars américains à 3760 millions de dollars américains. Cette augmentation s'est poursuivie, bien que de manière moins prononcée, en 2023 (3497 millions de dollars américains) et 2024 (4246 millions de dollars américains). En 2025, les impôts d’exploitation décaissés ont atteint 4597 millions de dollars américains, marquant une nouvelle hausse.
- Tendances générales
- On observe une tendance générale à l'augmentation des impôts d’exploitation décaissés sur la période analysée. L'impôt sur le résultat des activités poursuivies présente une volatilité plus importante, avec une diminution en 2023 suivie d'une forte augmentation en 2024 et 2025.
- Évolution des écarts
- L'écart entre l'impôt sur le résultat des activités poursuivies et les impôts d’exploitation décaissés s'est élargi au fil du temps. En 2021, cet écart était relativement faible, mais il a considérablement augmenté en 2022, 2024 et 2025, suggérant potentiellement des différences significatives entre le résultat comptable et les flux de trésorerie liés aux impôts.
La stabilisation de l'impôt sur le résultat des activités poursuivies en 2024 et 2025, combinée à la poursuite de l'augmentation des impôts d’exploitation décaissés, pourrait indiquer une modification de la structure fiscale ou des stratégies de paiement des impôts.
Capital investi
Merck & Co. Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
5 Ajout de réserves de restructuration.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de Merck & Co., Inc..
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de travaux en cours.
9 Soustraction d’investissements dans des titres de créance et des titres de participation cotés en bourse.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et la composition des fonds propres. L'endettement, mesuré par le total de la dette et des contrats de location déclarés, a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Après une diminution notable en 2022, il a augmenté en 2023 et 2024, pour ensuite connaître une hausse plus importante en 2025, atteignant 50 534 millions de dollars américains. Cette progression suggère une augmentation du recours au financement par emprunt.
Parallèlement, les capitaux propres ont présenté une trajectoire variable. Une augmentation substantielle a été observée entre 2021 et 2022, suivie d'une diminution en 2023. Les capitaux propres ont ensuite repris leur croissance en 2024 et 2025, atteignant 52 606 millions de dollars américains. Cette évolution indique une capacité à générer des fonds propres, bien que cette capacité ait été intermittente.
Le capital investi, qui représente la somme de la dette et des capitaux propres, a également fluctué. Après une légère augmentation en 2022, il a diminué en 2023 avant de remonter en 2024 et 2025, atteignant 97 963 millions de dollars américains. L'évolution du capital investi reflète la combinaison des tendances observées dans l'endettement et les capitaux propres.
- Tendances de l'endettement
- Diminution en 2022, puis augmentation progressive et significative jusqu'en 2025.
- Tendances des capitaux propres
- Forte augmentation en 2022, diminution en 2023, puis reprise de croissance en 2024 et 2025.
- Tendances du capital investi
- Légère augmentation en 2022, diminution en 2023, puis remontée en 2024 et 2025.
L'augmentation de l'endettement en 2025, combinée à la croissance des capitaux propres, pourrait indiquer une stratégie d'investissement ou de rachat d'actions financée par l'emprunt. Une analyse plus approfondie des flux de trésorerie et des investissements serait nécessaire pour confirmer cette hypothèse.
Coût du capital
Merck & Co. Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Prêts à payer et dette à long terme, y compris la partie à court terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Merck & Co. Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une volatilité marquée du profit économique sur la période étudiée, contrastant avec une tendance globale à la hausse du capital investi.
- Évolution du profit économique
- Le profit économique a progressé modérément entre 2021 et 2022, avant de subir une inversion brutale en 2023, chutant à -6 072 millions de dollars. Un redressement significatif est observé en 2024 avec un pic à 10 812 millions de dollars, suivi d'une relative stabilisation à 10 522 millions de dollars en 2025.
- Dynamique du capital investi
- Le capital investi affiche une tendance haussière sur l'ensemble de la période, passant de 70 735 millions de dollars en 2021 à 97 963 millions de dollars en 2025. Une légère contraction est notable en 2023, suivie d'une expansion accélérée du capital mobilisé entre 2023 et 2025.
- Analyse du ratio d'écart économique
- Le ratio d'écart économique suit la trajectoire du profit économique. Après des valeurs stables d'environ 11 % en 2021 et 2022, le ratio est devenu négatif en 2023, s'établissant à -8,68 %. Une forte reprise a eu lieu en 2024, atteignant 13,61 %, avant de se normaliser à 10,74 % en 2025.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Merck & Co. Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Danaher Corp. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Ventes
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une croissance constante et soutenue du chiffre d'affaires sur la période allant de 2021 à 2025. Les ventes sont passées de 48 704 millions de dollars à 65 011 millions de dollars, indiquant une expansion régulière de l'activité commerciale.
- Évolution du profit économique
- Le profit économique a suivi une trajectoire volatile. Après une progression modérée entre 2021 et 2022, une contraction sévère a été observée en 2023, année durant laquelle le profit est devenu négatif, s'établissant à -6 072 millions de dollars. Un redressement important a été enregistré en 2024, atteignant un pic de 10 812 millions de dollars, avant une légère stabilisation à 10 522 millions de dollars en 2025.
- Dynamique du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique reflète la volatilité du profit économique. Partant de 16,92 % en 2021, ce ratio a chuté drastiquement pour atteindre -10,1 % en 2023. Une reprise rapide a été constatée en 2024 avec un retour à un niveau de 16,85 %, suivi d'une légère baisse à 16,19 % pour l'exercice 2025.