Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Danaher Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers révèle une dégradation marquée de la performance opérationnelle à partir de l'exercice 2023.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Une diminution abrupte est observée entre 2022 et 2023, le NOPAT chutant de 6 866 millions à 3 099 millions de dollars américains. Les exercices 2024 et 2025 affichent une phase de stabilisation avec une légère croissance, atteignant 3 442 millions de dollars en fin de période.
- Coût du capital
- Le coût du capital est demeuré relativement stable, évoluant entre 14,72 % et 15,49 %. Un pic a été atteint en 2023, suivi d'une tendance à la baisse pour s'établir à 15,18 % en 2025.
- Capital investi
- Le capital investi a progressé jusqu'en 2023, atteignant un maximum de 78 561 millions de dollars. Une réduction est notée en 2024, ramenant le montant à 73 131 millions de dollars, avant un léger rebond à 75 443 millions de dollars en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique est systématiquement négatif sur toute la période analysée. La perte s'est accentuée significativement en 2023 pour atteindre -9 070 millions de dollars. Bien qu'une légère réduction du déficit soit observable en 2024 et 2025, le profit économique demeure fortement négatif, s'établissant à -8 008 millions de dollars en 2025.
La conjonction d'un NOPAT réduit et d'un capital investi élevé a conduit à une persistance et une intensification des pertes économiques, indiquant que la rentabilité opérationnelle est insuffisante pour couvrir le coût du capital engagé.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Danaher Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
10 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance de l'entité. Le bénéfice net a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 6433 millions de dollars américains à 7209 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance positive s'est inversée par la suite, avec une diminution progressive du bénéfice net en 2023 (4764 millions de dollars américains), 2024 (3899 millions de dollars américains) et 2025 (3614 millions de dollars américains). Cette baisse représente une diminution d'environ 49,8% du bénéfice net entre 2022 et 2025.
Concernant le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT), une stabilité relative a été observée entre 2021 et 2022, avec une légère augmentation de 6722 millions de dollars américains à 6866 millions de dollars américains. Comme pour le bénéfice net, le NOPAT a ensuite diminué de manière significative en 2023, atteignant 3099 millions de dollars américains. Une reprise partielle a été constatée en 2024 (3391 millions de dollars américains) et en 2025 (3442 millions de dollars américains), mais le NOPAT en 2025 reste inférieur d'environ 49,4% par rapport à son niveau de 2022.
- Tendances générales
- Une phase initiale de croissance pour les deux indicateurs, suivie d'une période de déclin prononcé, avec une stabilisation relative plus récente pour le NOPAT.
- Évolution du bénéfice net
- Une diminution continue du bénéfice net sur trois années consécutives, suggérant des défis potentiels en matière de rentabilité globale.
- Évolution du NOPAT
- Une baisse significative suivie d'une stabilisation, indiquant que la performance opérationnelle, après impôts, a été plus résiliente que le bénéfice net global.
Impôts d’exploitation décaissés
Danaher Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les impôts. La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une diminution constante sur la période considérée. Elle est passée de 1251 millions de dollars américains en 2021 à 633 millions de dollars américains en 2025, ce qui représente une baisse significative d'environ 49,4% sur l'ensemble de la période.
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- La diminution de la provision pour impôts sur les bénéfices pourrait indiquer une réduction des bénéfices imposables, des changements dans les taux d'imposition applicables, ou une optimisation de la planification fiscale.
En parallèle, les impôts d’exploitation décaissés ont présenté une évolution plus fluctuante. Après une augmentation de 10,3% entre 2021 et 2022, puis une nouvelle augmentation de 21,3% entre 2022 et 2023, ils ont diminué de 37,2% entre 2023 et 2024, et de 11,1% entre 2024 et 2025. Ils sont passés de 1534 millions de dollars américains en 2021 à 1134 millions de dollars américains en 2025, soit une diminution globale de 25,9%.
- Impôts d’exploitation décaissés
- La variation des impôts d’exploitation décaissés pourrait être liée à des facteurs tels que les délais de paiement des impôts, les ajustements fiscaux, ou des changements dans la composition des revenus et des dépenses.
- Relation entre les deux éléments
- La divergence entre la diminution constante de la provision pour impôts sur les bénéfices et la fluctuation des impôts d’exploitation décaissés suggère une possible différence entre les obligations fiscales comptabilisées et les paiements d'impôts réels. Une analyse plus approfondie des détails sous-jacents serait nécessaire pour déterminer les causes précises de ces variations.
Capital investi
Danaher Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de passifs relatifs aux contrats.
5 Ajout d’équivalents de fonds propres au total des capitaux propres de Danaher.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction d’investissements.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et les capitaux propres. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une diminution notable entre 2021 et 2024, passant de 23 272 millions de dollars américains à 17 146 millions de dollars américains. Cependant, une augmentation est observée en 2025, atteignant 19 696 millions de dollars américains.
Parallèlement, le total des capitaux propres a affiché une croissance constante entre 2021 et 2023, augmentant de 45 167 millions de dollars américains à 53 486 millions de dollars américains. Une légère diminution est constatée en 2024, avec un total de 49 543 millions de dollars américains, suivie d'une reprise en 2025, atteignant 52 534 millions de dollars américains.
Le capital investi a également suivi une évolution intéressante. Après une augmentation significative entre 2021 et 2022, passant de 74 633 millions de dollars américains à 78 342 millions de dollars américains, il a connu une stabilisation relative en 2023 (78 561 millions de dollars américains). Une baisse est ensuite observée en 2024 (73 131 millions de dollars américains), suivie d'une légère augmentation en 2025 (75 443 millions de dollars américains).
- Tendances de l'endettement
- Diminution globale de l'endettement entre 2021 et 2024, suivie d'une augmentation en 2025. Ceci pourrait indiquer une stratégie de désendettement initiale, potentiellement suivie d'un nouveau recours à l'endettement pour financer des investissements ou des acquisitions.
- Évolution des capitaux propres
- Croissance générale des capitaux propres, avec une légère fluctuation à court terme en 2024. Cela suggère une rentabilité sous-jacente et une capacité à générer de la valeur pour les actionnaires.
- Dynamique du capital investi
- Augmentation initiale suivie d'une stabilisation puis d'une baisse, puis d'une légère reprise. Cette évolution pourrait refléter des changements dans les stratégies d'investissement et de financement.
Coût du capital
Danaher Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Danaher Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une tendance défavorable concernant la création de valeur économique sur la période étudiée.
- Profit économique
- Le profit économique est demeuré négatif sur l'ensemble de la période, avec une dégradation progressive et marquée jusqu'en 2023, date à laquelle la perte a atteint son maximum avec 9 070 millions de dollars. Une stabilisation relative est observée pour les exercices 2024 et 2025, où les pertes se maintiennent à un niveau élevé, aux alentours de 8 000 millions de dollars.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance modérée entre 2021 et 2023, atteignant un sommet de 78 561 millions de dollars. Une contraction est enregistrée en 2024, ramenant l'investissement à 73 131 millions de dollars, avant une légère reprise en 2025 pour s'établir à 75 443 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique confirme la tendance à la détérioration de la performance financière. Partant de -5,71 % en 2021, ce ratio a chuté pour atteindre son point le plus bas en 2023 à -11,55 %. Pour les années 2024 et 2025, l'indicateur s'est stabilisé autour de -10,6 %, soulignant une destruction de valeur persistante et significative par rapport au coût du capital engagé.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Danaher Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des passifs sur contrats | ||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une dégradation globale de la performance économique sur la période étudiée, marquée par une forte instabilité entre 2022 et 2023.
- Évolution du chiffre d'affaires ajusté
- Le chiffre d'affaires a enregistré une progression initiale entre 2021 et 2022, atteignant un pic de 31 528 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée brutalement en 2023 avec une contraction significative, ramenant le montant à 23 927 millions de dollars. Les exercices suivants montrent une phase de stabilisation, avec une légère reprise en 2025 pour s'établir à 24 621 millions de dollars.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique demeure négatif sur l'ensemble de la période, indiquant que la valeur créée est inférieure au coût du capital. Le déficit s'est accentué de manière continue jusqu'en 2023, année où la perte a atteint son niveau maximal à 9 070 millions de dollars. Une légère amélioration est observable en 2024, suivie d'une relative stagnation en 2025 avec un profit économique de -8 008 millions de dollars.
- Tendances du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique a subi une détérioration profonde, passant de -14,27 % en 2021 à -37,91 % en 2023. Cette chute coïncide avec la baisse du chiffre d'affaires ajusté. Bien qu'une correction partielle ait été opérée en 2024 et 2025, le ratio s'est stabilisé autour de -32,52 %, confirmant une érosion durable de la rentabilité économique par rapport au point de départ de la période.