Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Danaher Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers révèle une détérioration marquée de la rentabilité opérationnelle à partir de l'exercice 2023, suivie d'une phase de stabilisation relative.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Une croissance modérée a été observée entre 2021 et 2022, suivie d'une chute brutale en 2023 où la valeur a été divisée par plus de deux. Une reprise progressive est enregistrée en 2024 et 2025, bien que les niveaux demeurent largement inférieurs aux performances antérieures à 2023.
- Coût du capital
- Ce taux présente une stabilité relative sur la période, oscillant dans une fourchette étroite comprise entre 14,72 % et 15,49 %. Le sommet a été atteint en 2023, suivi d'une légère tendance baissière jusqu'en 2025.
- Capital investi
- L'assiette du capital investi a progressé jusqu'en 2023 pour atteindre un pic de 78 561 millions de dollars. Une contraction notable est intervenue en 2024, suivie d'une remontée partielle en 2025.
- Profit économique
- Les valeurs sont systématiquement négatives sur l'ensemble de la période, ce qui indique une destruction de valeur économique. Le déficit s'est accentué fortement en 2023, atteignant 9 071 millions de dollars, avant de se stabiliser autour de 8 milliards de dollars pour les exercices suivants.
La persistance d'un profit économique négatif s'explique par l'insuffisance du bénéfice net d'exploitation à couvrir la charge du capital investi, particulièrement après la baisse significative du NOPAT observée en 2023.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Danaher Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au bénéfice net.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
10 Élimination des activités abandonnées.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance de l'entité. Le bénéfice net a connu une augmentation notable entre 2021 et 2022, passant de 6433 millions de dollars américains à 7209 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance positive s'est inversée par la suite, avec une diminution progressive du bénéfice net en 2023 (4764 millions de dollars américains), 2024 (3899 millions de dollars américains) et 2025 (3614 millions de dollars américains). Cette baisse représente une diminution d'environ 49,8% du bénéfice net entre 2022 et 2025.
Concernant le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT), une stabilité relative a été observée entre 2021 et 2022, avec une légère augmentation de 6722 millions de dollars américains à 6866 millions de dollars américains. Comme pour le bénéfice net, le NOPAT a ensuite diminué de manière significative en 2023, atteignant 3099 millions de dollars américains. Une reprise partielle a été constatée en 2024 (3391 millions de dollars américains) et en 2025 (3442 millions de dollars américains), mais le NOPAT en 2025 reste inférieur d'environ 49,4% par rapport à son niveau de 2022.
- Tendances générales
- Une phase initiale de croissance pour les deux indicateurs, suivie d'une période de déclin prononcé, avec une stabilisation relative plus récente pour le NOPAT.
- Évolution du bénéfice net
- Une diminution continue du bénéfice net sur trois années consécutives, suggérant des défis potentiels en matière de rentabilité globale.
- Évolution du NOPAT
- Une baisse significative suivie d'une stabilisation, indiquant que la performance opérationnelle, après impôts, a été plus résiliente que le bénéfice net global.
Impôts d’exploitation décaissés
Danaher Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les impôts. La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une diminution constante sur la période considérée. Elle est passée de 1251 millions de dollars américains en 2021 à 633 millions de dollars américains en 2025, ce qui représente une baisse significative d'environ 49,4% sur l'ensemble de la période.
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- La diminution de la provision pour impôts sur les bénéfices pourrait indiquer une réduction des bénéfices imposables, des changements dans les taux d'imposition applicables, ou une optimisation de la planification fiscale.
En parallèle, les impôts d’exploitation décaissés ont présenté une évolution plus fluctuante. Après une augmentation de 10,3% entre 2021 et 2022, puis une nouvelle augmentation de 21,3% entre 2022 et 2023, ils ont diminué de 37,2% entre 2023 et 2024, et de 11,1% entre 2024 et 2025. Ils sont passés de 1534 millions de dollars américains en 2021 à 1134 millions de dollars américains en 2025, soit une diminution globale de 25,9%.
- Impôts d’exploitation décaissés
- La variation des impôts d’exploitation décaissés pourrait être liée à des facteurs tels que les délais de paiement des impôts, les ajustements fiscaux, ou des changements dans la composition des revenus et des dépenses.
- Relation entre les deux éléments
- La divergence entre la diminution constante de la provision pour impôts sur les bénéfices et la fluctuation des impôts d’exploitation décaissés suggère une possible différence entre les obligations fiscales comptabilisées et les paiements d'impôts réels. Une analyse plus approfondie des détails sous-jacents serait nécessaire pour déterminer les causes précises de ces variations.
Capital investi
Danaher Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de passifs relatifs aux contrats.
5 Ajout d’équivalents de fonds propres au total des capitaux propres de Danaher.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction d’investissements.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital et les capitaux propres. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une diminution notable entre 2021 et 2024, passant de 23 272 millions de dollars américains à 17 146 millions de dollars américains. Cependant, une augmentation est observée en 2025, atteignant 19 696 millions de dollars américains.
Parallèlement, le total des capitaux propres a affiché une croissance constante entre 2021 et 2023, augmentant de 45 167 millions de dollars américains à 53 486 millions de dollars américains. Une légère diminution est constatée en 2024, avec un total de 49 543 millions de dollars américains, suivie d'une reprise en 2025, atteignant 52 534 millions de dollars américains.
Le capital investi a également suivi une évolution intéressante. Après une augmentation significative entre 2021 et 2022, passant de 74 633 millions de dollars américains à 78 342 millions de dollars américains, il a connu une stabilisation relative en 2023 (78 561 millions de dollars américains). Une baisse est ensuite observée en 2024 (73 131 millions de dollars américains), suivie d'une légère augmentation en 2025 (75 443 millions de dollars américains).
- Tendances de l'endettement
- Diminution globale de l'endettement entre 2021 et 2024, suivie d'une augmentation en 2025. Ceci pourrait indiquer une stratégie de désendettement initiale, potentiellement suivie d'un nouveau recours à l'endettement pour financer des investissements ou des acquisitions.
- Évolution des capitaux propres
- Croissance générale des capitaux propres, avec une légère fluctuation à court terme en 2024. Cela suggère une rentabilité sous-jacente et une capacité à générer de la valeur pour les actionnaires.
- Dynamique du capital investi
- Augmentation initiale suivie d'une stabilisation puis d'une baisse, puis d'une légère reprise. Cette évolution pourrait refléter des changements dans les stratégies d'investissement et de financement.
Coût du capital
Danaher Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 4,75 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série A | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 5,00 % d’actions privilégiées convertibles obligatoires, série B | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Billets à payer et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Billets à payer et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Danaher Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une tendance déficitaire persistante sur la période observée.
- Profit économique
- Le profit économique demeure négatif durant l'ensemble des cinq exercices. Une dégradation significative est constatée entre 2021 et 2023, le déficit passant de 4 263 millions à 9 071 millions de dollars américains. À partir de 2024, une relative stabilisation s'opère, avec des pertes se maintenant aux alentours de 8 000 millions de dollars américains.
- Capital investi
- Le capital investi présente une évolution globalement stable avec des variations modérées. Une croissance progressive est observée jusqu'en 2023, où il atteint un sommet de 78 561 millions de dollars américains. Une contraction survient en 2024, suivie d'une légère reprise en 2025 pour s'établir à 75 443 millions de dollars américains.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique affiche des valeurs systématiquement négatives, indiquant que la rentabilité générée est inférieure au coût du capital. La performance se détériore fortement jusqu'en 2023, atteignant un point bas de -11,55 %. Une légère amélioration est ensuite notée, le ratio se stabilisant autour de -10,6 % d'ici la fin de la période.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Danaher Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des passifs sur contrats | ||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| AbbVie Inc. | ||||||
| Amgen Inc. | ||||||
| Bristol-Myers Squibb Co. | ||||||
| Eli Lilly & Co. | ||||||
| Gilead Sciences Inc. | ||||||
| Johnson & Johnson | ||||||
| Merck & Co. Inc. | ||||||
| Pfizer Inc. | ||||||
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | ||||||
| Thermo Fisher Scientific Inc. | ||||||
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers révèle une dégradation globale de la performance économique sur la période observée.
- Évolution du chiffre d’affaires ajusté
- Une légère progression est enregistrée entre 2021 et 2022, suivie d'une contraction significative en 2023. Les exercices 2024 et 2025 affichent une stabilisation relative, avec une légère reprise en fin de période.
- Analyse du profit économique
- Le profit économique demeure systématiquement négatif. Une accentuation marquée des pertes est observée en 2023, année où le déficit atteint son niveau le plus bas. Une légère amélioration est notée en 2024, avant une nouvelle dégradation marginale en 2025.
- Tendance du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit une trajectoire descendante, passant de -14,27 % en 2021 à un point critique de -37,91 % en 2023. Bien qu'une remontée progressive soit visible en 2024 et 2025, le ratio se maintient à des niveaux nettement inférieurs à ceux observés au début de la période.