Qualité de l’information financière : Cumul des régularisations
Les bénéfices peuvent être décomposés en éléments de trésorerie et de comptabilité d’exercice. On a constaté que la composante de la comptabilité d’exercice (cumul des régularisations) est moins persistante que la composante de trésorerie et, par conséquent, (1) les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus élevée sont moins persistants que les bénéfices dont la composante de comptabilité d’exercice est plus faible, toutes choses égales par ailleurs ; et (2) la composante en espèces des bénéfices devrait faire l’objet d’une pondération plus élevée afin d’évaluer le rendement de l’entreprise.
Ratio des régularisations au bilan
Merck & Co. Inc., calcul au bilan des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs d’exploitation | ||||||
| Total de l’actif | 117,106) | 106,675) | 109,160) | 105,694) | 91,588) | |
| Moins: Trésorerie et équivalents de trésorerie | 13,242) | 6,841) | 12,694) | 8,096) | 8,062) | |
| Moins: Placements à court terme | 447) | 252) | 498) | —) | —) | |
| Actifs d’exploitation | 103,417) | 99,582) | 95,968) | 97,598) | 83,526) | |
| Passifs d’exploitation | ||||||
| Total du passif | 70,734) | 69,040) | 63,102) | 67,437) | 66,184) | |
| Moins: Prêts à rembourser et partie à court terme de la dette à long terme | 2,649) | 1,372) | 1,946) | 2,412) | 6,431) | |
| Moins: Dette à long terme, excluant la partie courante | 34,462) | 33,683) | 28,745) | 30,690) | 25,360) | |
| Passifs d’exploitation | 33,623) | 33,985) | 32,411) | 34,335) | 34,393) | |
| Actif net d’exploitation1 | 69,794) | 65,597) | 63,557) | 63,263) | 49,133) | |
| Cumuls de régularisations fondés sur le bilan2 | 4,197) | 2,040) | 294) | 14,130) | —) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio des régularisations au bilan3 | 6.20% | 3.16% | 0.46% | 25.14% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio des régularisations au bilanConcurrents4 | ||||||
| AbbVie Inc. | 13.10% | -22.39% | -14.27% | -9.69% | — | |
| Amgen Inc. | -10.36% | 57.08% | 4.07% | 0.70% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -3.21% | -7.12% | -3.86% | -13.40% | — | |
| Danaher Corp. | -3.94% | 3.48% | -1.55% | 16.41% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 29.18% | 28.84% | 11.38% | 16.60% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -11.79% | 1.04% | -2.92% | -2.34% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.61% | -21.13% | 19.84% | 3.75% | — | |
| Pfizer Inc. | -11.48% | 30.66% | 24.95% | -7.11% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 25.51% | 1.17% | 11.07% | 43.54% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 2.28% | 4.96% | -1.78% | 43.38% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 42.13% | 61.24% | 14.07% | 18.20% | — | |
| Ratio des régularisations au bilansecteur | ||||||
| Pharmaceutique, biotechnologie et sciences de la vie | 1.64% | 7.36% | 4.84% | 6.18% | — | |
| Ratio des régularisations au bilanindustrie | ||||||
| Soins de santé | 5.49% | 7.80% | 5.29% | 5.94% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 2024 calcul
Actif net d’exploitation = Actifs d’exploitation – Passifs d’exploitation
= 103,417 – 33,623 = 69,794
2 2024 calcul
Cumuls de régularisations fondés sur le bilan = Actif net d’exploitation2024 – Actif net d’exploitation2023
= 69,794 – 65,597 = 4,197
3 2024 calcul
Ratio des régularisations au bilan = 100 × Cumuls de régularisations fondés sur le bilan ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × 4,197 ÷ [(69,794 + 65,597) ÷ 2] = 6.20%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant l'actif net d'exploitation et les régularisations fondées sur le bilan.
- Actif net d’exploitation
- L'actif net d'exploitation a connu une augmentation constante sur la période analysée. Il est passé de 63 263 millions de dollars américains en 2021 à 69 794 millions de dollars américains en 2024, ce qui représente une croissance globale d'environ 10,3%. L'augmentation la plus importante a été observée entre 2023 et 2024.
- Régularisations agrégées fondées sur le bilan
- Les régularisations agrégées fondées sur le bilan ont présenté une évolution notable. Elles ont diminué drastiquement de 14 130 millions de dollars américains en 2021 à 294 millions de dollars américains en 2022. Ensuite, elles ont augmenté pour atteindre 2 040 millions de dollars américains en 2023 et 4 197 millions de dollars américains en 2024. Cette évolution indique une volatilité significative dans les ajustements comptables.
- Ratio de régularisation basé sur le bilan
- Le ratio de régularisation basé sur le bilan a suivi une trajectoire inverse à celle des régularisations en valeur absolue. Il a chuté de 25,14% en 2021 à 0,46% en 2022, puis a augmenté progressivement pour atteindre 6,2% en 2024. Cette augmentation en pourcentage, bien que partant d'une base faible, suggère une importance croissante relative des régularisations par rapport à l'actif net d'exploitation.
En résumé, l'entreprise a démontré une croissance constante de son actif net d'exploitation, tandis que les régularisations fondées sur le bilan ont connu des fluctuations importantes, avec une augmentation notable du ratio de régularisation en fin de période. Ces évolutions méritent une attention particulière pour comprendre les facteurs sous-jacents et leur impact potentiel sur la performance financière future.
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie
Merck & Co. Inc., calcul de l’état des flux de trésorerie des charges à payer globales
en millions de dollars américains
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net attribuable à Merck & Co., Inc. | 17,117) | 365) | 14,519) | 13,049) | 7,067) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation | 21,468) | 13,006) | 19,095) | 13,122) | 10,253) | |
| Moins: Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement | (7,734) | (14,083) | (4,960) | (16,421) | (9,443) | |
| Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales | 3,383) | 1,442) | 384) | 16,348) | 6,257) | |
| Ratio financier | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie1 | 5.00% | 2.23% | 0.61% | 29.09% | — | |
| Repères | ||||||
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieConcurrents2 | ||||||
| AbbVie Inc. | 10.32% | -24.89% | -16.25% | -10.28% | — | |
| Amgen Inc. | -11.16% | 52.47% | 8.81% | -12.87% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.97% | -5.99% | -9.10% | -12.73% | — | |
| Danaher Corp. | -1.25% | 8.20% | 1.44% | 18.48% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 28.52% | 28.13% | 10.32% | 5.30% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | -18.05% | -0.19% | -4.95% | -4.86% | — | |
| Johnson & Johnson | 10.58% | 13.66% | 10.78% | 8.23% | — | |
| Pfizer Inc. | -5.24% | 19.96% | 18.46% | 13.18% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 12.04% | 14.35% | 18.61% | 49.24% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 4.71% | 3.80% | -0.06% | 34.69% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 43.34% | 62.03% | -14.45% | 1.38% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésoreriesecteur | ||||||
| Pharmaceutique, biotechnologie et sciences de la vie | 2.07% | 9.68% | 2.52% | 8.19% | — | |
| Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerieindustrie | ||||||
| Soins de santé | 4.00% | 8.59% | 4.25% | 7.53% | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 2024 calcul
Ratio de régularisations basé sur l’état des flux de trésorerie = 100 × Tableau des flux de trésorerie basé sur les régularisations globales ÷ Actif d’exploitation net moyen
= 100 × 3,383 ÷ [(69,794 + 65,597) ÷ 2] = 5.00%
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'actif net d'exploitation a connu une augmentation constante sur la période analysée. Une progression de 0,48% a été observée entre 2021 et 2022, suivie d'une augmentation plus significative de 3,17% entre 2022 et 2023. Cette tendance à la hausse s'est poursuivie avec une augmentation de 6,43% entre 2023 et 2024. L'actif net d'exploitation a donc augmenté de manière régulière et soutenue sur l'ensemble de la période.
Les régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie ont présenté une forte diminution entre 2021 et 2022, passant de 16 348 millions de dollars américains à 384 millions de dollars américains. Cette baisse a été suivie d'une augmentation modérée entre 2022 et 2023, atteignant 1 442 millions de dollars américains. Enfin, une nouvelle augmentation notable a été constatée entre 2023 et 2024, avec une valeur de 3 383 millions de dollars américains. L'évolution de cet indicateur est donc marquée par une forte volatilité.
Le ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie a subi une diminution drastique entre 2021 et 2022, passant de 29,09% à 0,61%. Une légère augmentation a été observée entre 2022 et 2023, atteignant 2,23%. Enfin, ce ratio a continué d'augmenter entre 2023 et 2024, pour atteindre 5%. Bien que le ratio ait augmenté depuis son point bas en 2022, il reste significativement inférieur à son niveau de 2021.
- Actif net d’exploitation
- Tendance à la hausse constante sur la période, indiquant une croissance des actifs utilisés dans les opérations de l'entreprise.
- Régularisations agrégées basées sur le tableau des flux de trésorerie
- Forte volatilité, avec une diminution initiale importante suivie de deux augmentations successives. Cette fluctuation pourrait indiquer des changements dans la gestion des flux de trésorerie ou des ajustements comptables.
- Ratio des charges à payer basé sur le tableau des flux de trésorerie
- Diminution significative initiale suivie d'une légère augmentation. Le ratio reste cependant bien en dessous de son niveau initial, suggérant une amélioration potentielle de la gestion des dettes à court terme.