Stock Analysis on Net
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Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

Modèle d’actualisation des dividendes (DDM) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les dividendes sont la mesure la plus propre et la plus simple des flux de trésorerie, car il s’agit clairement de flux de trésorerie qui vont directement à l’investisseur.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Costco Wholesale Corp., les prévisions de dividendes par action (DPS)

US$

Microsoft Excel
Année Valeur DPSt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 11.97%
0 DPS01 4.36
1 DPS1 4.84 = 4.36 × (1 + 11.07%) 4.32
2 DPS2 5.38 = 4.84 × (1 + 11.16%) 4.29
3 DPS3 5.99 = 5.38 × (1 + 11.26%) 4.27
4 DPS4 6.67 = 5.99 × (1 + 11.35%) 4.24
5 DPS5 7.43 = 6.67 × (1 + 11.45%) 4.22
5 Valeur terminale (TV5) 1,585.53 = 7.43 × (1 + 11.45%) ÷ (11.97% – 11.45%) 900.89
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de Costco (par action) $922.24
Cours actuel de l’action $930.15

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-09-01).

1 DPS0 = Somme des dividendes par action de Costco action ordinaire de l’année écoulée. Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.65%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.79%
Risque systématique lié à Costco actions ordinaires βCOST 0.80
 
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Costco3 rCOST 11.97%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rCOST = RF + βCOST [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.80 [13.79% – 4.65%]
= 11.97%

Taux de croissance du dividende (g)

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle PRAT

Costco Wholesale Corp., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 1 sept. 2024 3 sept. 2023 28 août 2022 29 août 2021 30 août 2020 1 sept. 2019
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces déclarés 8,589 1,698 1,498 5,748 1,193 1,057
Bénéfice net attribuable à Costco 7,367 6,292 5,844 5,007 4,002 3,659
Revenu 249,625 237,710 222,730 192,052 163,220 149,351
Total de l’actif 69,831 68,994 64,166 59,268 55,556 45,400
Total des capitaux propres des actionnaires de Costco 23,622 25,058 20,642 17,564 18,284 15,243
Ratios financiers
Taux de rétention1 -0.17 0.73 0.74 -0.15 0.70 0.71
Ratio de marge bénéficiaire2 2.95% 2.65% 2.62% 2.61% 2.45% 2.45%
Ratio de rotation de l’actif3 3.57 3.45 3.47 3.24 2.94 3.29
Ratio d’endettement financier4 2.96 2.75 3.11 3.37 3.04 2.98
Moyennes
Taux de rétention 0.43
Ratio de marge bénéficiaire 2.56%
Ratio de rotation de l’actif 3.33
Ratio d’endettement financier 3.03
 
Taux de croissance du dividende (g)5 11.07%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-09-01), 10-K (Date du rapport : 2023-09-03), 10-K (Date du rapport : 2022-08-28), 10-K (Date du rapport : 2021-08-29), 10-K (Date du rapport : 2020-08-30), 10-K (Date du rapport : 2019-09-01).

2024 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable à Costco – Dividendes en espèces déclarés) ÷ Bénéfice net attribuable à Costco
= (7,367 – 8,589) ÷ 7,367
= -0.17

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable à Costco ÷ Revenu
= 100 × 7,367 ÷ 249,625
= 2.95%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenu ÷ Total de l’actif
= 249,625 ÷ 69,831
= 3.57

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres des actionnaires de Costco
= 69,831 ÷ 23,622
= 2.96

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.43 × 2.56% × 3.33 × 3.03
= 11.07%

Taux de croissance des dividendes (g) impliqué par le modèle de croissance de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($930.15 × 11.97% – $4.36) ÷ ($930.15 + $4.36)
= 11.45%

où:
P0 = Prix actuel de Costco ’action ordinaire
D0 = Somme des dividendes par action de Costco dernière année
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Costco

Prévision du taux de croissance du dividende (g)

Costco Wholesale Corp., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 11.07%
2 g2 11.16%
3 g3 11.26%
4 g4 11.35%
5 et suivants g5 11.45%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle de croissance de Gordon
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.16%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.26%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.35%