Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Apache Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) a montré une tendance à la baisse significative au cours de la période observée. Après une période de stabilité en 2011 avec un ratio élevé autour de 8.81 %, celui-ci a progressivement diminué pour atteindre 4.29 % à la fin de 2011. La dégradation s’est poursuivie au cours de l’année 2012, avec un recul progressif du ROA, atteignant un point culminant négatif à -74.5 % au troisième trimestre 2015 et continuant à se détériorer jusque -122.7 % au troisième trimestre 2015. À compter de cette période, le ratio devient très négatif, indiquant une dégradation importante de la rentabilité des actifs, culminant à -76.17 % en fin mars 2016. Cette tendance suggère une baisse continue de la rentabilité asset par asset, avec une dégradation marquée à partir de 2014.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a connu une augmentation progressive au fil du temps. Initiaux à environ 1,78 en mars 2011, il a légèrement fluctué autour de 1,8 jusqu’à fin 2012. À partir de 2013, une tendance à la hausse est observable, atteignant près de 2,84 en fin décembre 2015, puis augmentant de façon significative pour culminer à 7,34 au premier trimestre 2016. Cette hausse reflète une augmentation substantielle de l’endettement financier de l’entreprise sur la période, indiquant une dépendance accrue à l’endettement pour financer ses activités ou investissements, avec un pic en 2016.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a également suivi une trajectoire de dégradation tout au long de la période analysée. Après une période initiale non documentée, le rendement est passé de 15.81 % en juin 2011 à 8.21 % en décembre 2011, puis a continué à diminuer régulièrement, atteignant un creux à -105.47 % au troisième trimestre 2015. La situation s’est aggravée, avec des valeurs très faibles ou négatives, culminant à -900.97 % au début 2016. Cette dégradation dramatique du ROE indique une dangereuse perte de rentabilité pour les capitaux propres, reflétant une performance très faibles voire une perte pour les investisseurs, notamment à partir de 2014.
- Synthèse générale
- Au cours de la période analysée, l’entreprise a connu une dégradation globale de ses indicateurs de performance financière. La rentabilité de ses actifs comme de ses capitaux propres a continuellement diminué, passant dans des territoires sévèrement négatifs à partir de 2014, ce qui peut révéler des difficultés financières, une baisse de rentabilité ou des pertes importantes. Simultanément, le ratio d’endettement a considérablement augmenté, signalant une augmentation du recours à l’endettement, potentiellement pour compenser la baisse de rentabilité ou pour financer des investissements. La combinaison de ces tendances suggère une détérioration progressive de la santé financière globale de l’entreprise, avec un risque accru de difficultés à rembourser ses dettes et à générer des profits valorisables pour ses actionnaires.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Apache Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- Initialement, la marge bénéficiaire nette n’était pas disponible pour la période de début 2011. À partir du premier trimestre 2012, un déclin progressif de la rentabilité est observé, avec des valeurs qui oscillent entre environ 7% et 16%. À partir du troisième trimestre 2013, la marge commence à diminuer de façon significative, atteignant des niveaux négatifs importants à partir du troisième trimestre 2014. Cette tendance s’accentue au fil des trimestres suivants, culminant à une perte nette représentant -362.2% au troisième trimestre 2015, avant d’atteindre des valeurs extrêmes négatives proches de -256% au troisième trimestre 2016. Cette donnée indique une dégradation progressive de la rentabilité, culminant par une forte perte en fin de période.
- Évolution de la rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs indique une stabilité relative dans les premières années, oscillant entre 0,24 et 0,34. Cependant, à partir du troisième trimestre 2014, une légère tendance à la baisse est perceptible, avec des valeurs souvent inférieures à 0,25, témoignant peut-être d’une réduction de l’efficience dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus. En fin de période, le ratio s’établit à environ 0,22, ce qui peut signaler une moindre productivité ou une accumulation d’actifs non exploités efficacement.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement montre une tendance à l’augmentation continue tout au long de la période. Après une stabilité autour de 1,7 à 1,9 jusqu’en 2013, une expansion notable débute en 2014, culminant à 7,34 au deuxième trimestre 2016. Ce pic indique une augmentation significative de l’endettement financier par rapport aux capitaux propres, révélant potentiellement une intensification du levier financier ou une difficulté à générer des flux de trésorerie suffisants pour financer les opérations sans recours accru à l’endettement.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE présente une tendance de dégradation continue. Après une période initiale sans valeurs signalées, le rendement commence à diminuer dès 2012, avec quelques légères tentatives de reprise jusqu’en 2013. À partir de cette période, une chute rapide est observable, avec des valeurs négatives de plus en plus profondes, dépassant -900% au deuxième trimestre 2016. La forte baisse du ROE indique une capacité quasi inexistante à générer des profits pour les actionnaires, associée à des pertes croissantes et une rentabilité en déclin considérable.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Apache Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2016-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-03-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2015-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2015-03-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2014-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2014-03-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2013-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2013-03-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2012-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2012-03-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2011-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2011-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette présente une tendance largement déclinante au cours de la période analysée. Après une absence de valeurs en 2011, le ratio s'établit à 27,27 % au premier trimestre de 2012, puis diminue progressivement pour atteindre 11,55 % à la fin de 2012. La tendance à la baisse se poursuit en 2013, avec un ratio oscillant entre 15,97 % et 13,61 %, avant d’enregistrer une baisse notable en 2014, culminant à -2,85 %. La période suivante est marquée par une chute accélérée, avec des ratios négatifs sévères, culminant à -362,2 % au troisième trimestre 2015, puis une consolidation avec une certaine stabilisation négative, toujours en dessous de zéro, jusqu'au dernier trimestre de la période observée. La progression vers une rentabilité positive semble rompue à partir de 2014, avec une dégradation aiguë en 2015 et 2016, traduisant une déconnexion importante entre revenus et coûts, ou des pertes exceptionnelles.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio indique une stabilité relative avec une légère tendance à la baisse en début de période, passant de valeurs proches de 0,32-0,33 en 2011 à 0,27-0,28 jusqu'en 2013. À partir de 2014, on observe une légère hausse, atteignant 0,34 au dernier trimestre, tandis que vers 2016, le ratio revient à une valeur plus basse, autour de 0,22-0,24. Cela pourrait suggérer une variation dans l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes, avec une période d'amélioration intermédiaire suivie d'une diminution de cette efficacité en 2016.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA montre une tendance de dégradation continue sur toute la période. Après une valeur de 8,81 % en début de période (2011), il diminue régulièrement pour atteindre 3,11 % vers la fin de 2012, puis oscille légèrement autour de 2-4 % dans la première moitié de 2013. Une baisse accentuée survient ensuite, atteignant des valeurs négatives à partir de 2014, culminant à -74,5 % au troisième trimestre 2015. La tendance se confirme avec des valeurs très négatives en 2015-2016, notamment à -122,7 % au troisième trimestre 2015, indiquant une dégradation profonde de la profitabilité relative des actifs utilisés, potentiellement liée à des pertes ou à une efficacité opérationnelle en chute libre. La situation démontre une crise progressive de la rentabilité totale de l'entreprise sur la période, s'aggravant à plusieurs reprises, notamment à partir de 2014.