Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
CVS Health Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2024 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une légère augmentation entre 2020 et 2021, il a diminué de manière substantielle en 2022, avant de rebondir en 2023 et de diminuer à nouveau en 2024, bien que restant supérieur à son niveau de 2022.
Le coût du capital a augmenté entre 2020 et 2021, puis s'est stabilisé autour de 8% en 2021 et 2022, avant de diminuer légèrement en 2023 et 2024.
Le capital investi a montré une tendance à la baisse entre 2020 et 2022, suivie d'une augmentation en 2023, puis d'une légère diminution en 2024. L'amplitude de ces variations est relativement contenue.
Le profit économique a été négatif sur l'ensemble de la période. L'ampleur de la perte a augmenté de manière significative entre 2020 et 2022, puis s'est légèrement réduite en 2023, avant de connaître une nouvelle augmentation en 2024. La divergence entre le NOPAT et le profit économique suggère que le coût du capital a régulièrement dépassé le rendement du capital investi.
- Indicateurs clés et observations complémentaires :
- La relation entre le NOPAT et le profit économique indique une performance inférieure au coût du capital. Bien que le NOPAT ait fluctué, il n'a pas suffi à générer un profit économique positif sur la période analysée.
- La diminution du coût du capital en 2023 et 2024 pourrait être interprétée comme une amélioration de la perception du risque associé à l'entreprise, mais cela n'a pas suffi à compenser l'écart entre le NOPAT et le coût du capital.
- L'évolution du capital investi, bien que modérée, mérite d'être surveillée pour évaluer l'efficacité des investissements réalisés.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
CVS Health Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à CVS Health.
4 2024 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2024 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à CVS Health.
7 2024 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Élimination des revenus de placement après impôts.
9 Élimination des activités abandonnées.
- Résultat net attribuable
- La tendance du résultat net attribuable à l'entreprise a été caractérisée par une augmentation de 2020 à 2021, passant de 7 179 millions de dollars à 7 910 millions de dollars. Cependant, en 2022, une baisse significative a été constatée, atteignant 4 149 millions de dollars, ce qui représente une diminution notable par rapport à l'année précédente. Cette chute pourrait indiquer une période de difficultés ou d'événements exceptionnels affectant la rentabilité. Par la suite, en 2023, le résultat net a fortement rebondi pour atteindre 8 344 millions de dollars, dépassant ainsi le niveau de 2021, suggérant une reprise ou une amélioration de la performance financière. En 2024, une nouvelle baisse est observée, avec un résultat net de 4 614 millions de dollars, inférieur aux années précédentes, indiquant une certaine volatilité ou des défis persistants dans la rentabilité.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une stabilité relative entre 2020 et 2021, avec une légère hausse de 9 067 à 9 170 millions de dollars. En 2022, une chute marquée à 3 871 millions de dollars témoigne d'une dégradation de la performance opérationnelle. Cette baisse substantielle pourrait refléter des facteurs spécifiques impactant la rentabilité opérationnelle, tels que des coûts exceptionnels ou une diminution des marges. En 2023, le NOPAT a rebondi en atteignant 9 523 millions de dollars, supérieur aux niveaux précédents, ce qui indique une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou une récupération après la période difficile. Cependant, en 2024, le NOPAT a de nouveau diminué à 5 319 millions de dollars, ce qui suggère une nouvelle variabilité ou une contraction dans la performance opérationnelle de l'entreprise.
Impôts d’exploitation décaissés
CVS Health Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une fluctuation significative sur la période analysée. Elle est restée relativement stable entre 2020 et 2021, avec une légère diminution de 2569 millions de dollars à 2522 millions. Une baisse notable est observée en 2022, où la provision diminue à 1463 millions, marquant une réduction d'environ 42% par rapport à 2021. Cependant, en 2023, la provision augmente à 2805 millions, dépassant ainsi le niveau de 2020, avant de redescendre à 1562 millions en 2024. Ces variations peuvent indiquer des changements dans la charge fiscale anticipée ou dans la stratégie fiscale de l'entreprise, ou encore à des ajustements liés à des événements fiscaux exceptionnels ou à des modifications de la législation fiscale.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont présenté une tendance légèrement décroissante au fil du temps, passant de 3769 millions de dollars en 2020 à 3407 millions en 2021, puis augmentant à 4013 millions en 2022. Par la suite, ils ont légèrement diminué en 2023 pour s’établir à 3965 millions et ont connu une baisse significative en 2024, tombant à 2464 millions. La stabilité relative entre 2021 et 2023 indique une gestion cohérente du flux de trésorerie lié aux impôts d’exploitation, tandis que la diminution en 2024 peut refléter une réduction de la charge fiscale liquide ou une optimisation fiscale. La différence notable entre les impôts provisionnés et les impôts décaissés dans chaque année pourrait aussi suggérer des ajustements temporaires ou différés liés aux obligations fiscales de l'entreprise.
Capital investi
CVS Health Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de CVS Health.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
6 Soustraction d’investissements.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La tendance du total de la dette et des contrats de location déclarés a montré une baisse continue entre 2020 et 2022, passant d’environ 85,04 milliards de dollars à 70,73 milliards de dollars. Cependant, à partir de 2023, cette valeur a augmenté à nouveau, atteignant près de 79,39 milliards de dollars, puis a légèrement augmenté en 2024 pour s’établir à 82,92 milliards de dollars. Cette évolution indique une réduction initiale de l’endettement ou des contrats de location déclarés, suivie d’une remontée, suggérant peut-être une stratégie de financement ou de gestion des obligations à différentes périodes.
- Total des capitaux propres de CVS Health
- Les capitaux propres ont connu une croissance notable de 2020 à 2021, passant de 69,39 milliards à 75,08 milliards de dollars. Ensuite, une baisse a été observée en 2022, avec une diminution à 71,01 milliards. Par la suite, une nouvelle augmentation a été enregistrée en 2023, portant la total à 76,46 milliards de dollars, avant une légère baisse en 2024 à 75,56 milliards. Cette évolution reflète une certaine volatilité, avec une tendance générale à la stabilité ou à une légère croissance sur la période étudiée. La fluctuation pourrait être liée à des variations dans la rentabilité, des opérations de rachat ou d’émission de nouvelles actions, ou d’autres facteurs d’investissement.
- Capital investi
- Le capital investi a montré une tendance décroissante entre 2020 et 2022, passant de 136,67 milliards à 123,70 milliards de dollars, représentant une réduction progressive. En 2023, une reprise partielle a été enregistrée, avec une augmentation à 134,69 milliards, puis une légère baisse en 2024 à 131,64 milliards. La diminution initiale peut indiquer une réduction d’actifs ou une gestion efficace du capital investi, tandis que la hausse subséquente pourrait signaler un strategic d’investissement ou d’expansion. La légère fluctuation montre une gestion dynamique du capital en réponse aux conditions économiques ou à la stratégie d’entreprise.
Coût du capital
CVS Health Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
CVS Health Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2024 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Initialement négatif, il s'est aggravé de 2020 à 2022, atteignant son point le plus bas en 2022. Une amélioration notable est observée en 2023, suivie d'une nouvelle diminution en 2024, bien que restant supérieur à celui de 2022.
- Profit économique
- Le profit économique a présenté une trajectoire irrégulière. La progression de -399 millions de dollars américains en 2020 à -1223 millions de dollars américains en 2021 indique une détérioration de la rentabilité. La forte baisse en 2022, atteignant -6093 millions de dollars américains, suggère des défis majeurs. Le redressement en 2023 à -637 millions de dollars américains est suivi d'un recul en 2024 à -4274 millions de dollars américains, signalant une instabilité persistante.
- Capital investi
- Le capital investi a montré une tendance globalement stable, avec des fluctuations modérées. Une diminution est observée de 2020 à 2022, passant de 136669 millions de dollars américains à 123703 millions de dollars américains. Un rebond en 2023, atteignant 134694 millions de dollars américains, est suivi d'une légère baisse en 2024 à 131642 millions de dollars américains. Ces variations suggèrent des ajustements dans l'allocation des ressources, mais dans une mesure limitée.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique, exprimé en pourcentage, reflète l'évolution du profit économique par rapport au capital investi. Il s'est considérablement détérioré de 2020 à 2022, passant de -0.29% à -4.93%, indiquant une rentabilité du capital investi de plus en plus faible. Une amélioration est constatée en 2023 (-0.47%), mais le ratio se détériore à nouveau en 2024 (-3.25%), confirmant la volatilité de la performance économique. L'évolution du ratio est fortement corrélée à celle du profit économique.
En conclusion, les données suggèrent une performance économique variable, avec des périodes de détérioration et de redressement. Le capital investi reste relativement stable, mais le ratio d’écart économique indique une rentabilité du capital investi qui reste sujette à des fluctuations importantes.
Ratio de marge bénéficiaire économique
CVS Health Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus des clients | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2024 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus des clients
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une évolution fluctuante, passant d'une perte de 399 millions de dollars américains en 2020 à une perte plus importante de 1223 millions de dollars américains en 2021. Une détérioration notable s'observe en 2022, avec une perte atteignant 6093 millions de dollars américains, suivie d'une amélioration en 2023 avec une perte de 637 millions de dollars américains. Cependant, en 2024, le profit économique a de nouveau diminué, affichant une perte de 4274 millions de dollars américains.
Parallèlement, les revenus des clients ont montré une croissance constante tout au long de la période. Ils sont passés de 267908 millions de dollars américains en 2020 à 290912 millions de dollars américains en 2021, puis à 321629 millions de dollars américains en 2022. Cette croissance s'est poursuivie en 2023 avec 356623 millions de dollars américains, et en 2024 avec 370656 millions de dollars américains. Cette progression indique une augmentation continue de l'activité commerciale.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a également présenté des variations importantes. Il est passé de -0,15% en 2020 à -0,42% en 2021, puis à -1,89% en 2022, reflétant la détérioration du profit économique par rapport aux revenus. Une amélioration relative est observée en 2023 avec -0,18%, mais le ratio s'est à nouveau détérioré en 2024, atteignant -1,15%. Cette évolution suggère une difficulté à transformer la croissance des revenus en profitabilité.
- Tendances clés
- Croissance constante des revenus des clients.
- Volatilité du profit économique avec une tendance générale à la perte.
- Détérioration du ratio de marge bénéficiaire économique malgré la croissance des revenus.
En résumé, bien que l'entreprise ait démontré une capacité à augmenter ses revenus, elle a rencontré des difficultés à maintenir une rentabilité positive, comme en témoigne l'évolution du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire économique.