EVA est une marque déposée de Stern Stewart.

La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.

Profit économique
Bénéfice d’exploitation net après impôts (NOPAT)
Impôts d’exploitation décaissés
Capital investi
Coût du capital
Ratio d’écart économique
Ratio de marge bénéficiaire économique

CVS Health Corp., le bénéfice économiquecalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Bénéfice d’exploitation net après impôts (NOPAT)¹	5,319)	9,523)	3,871)	9,170)	9,067)
Coût du capital²	7.25%	7.50%	8.01%	7.89%	6.89%
Capital investi³	131,642)	134,694)	123,703)	130,882)	136,669)

Profit économique⁴	(4,222)	(578)	(6,032)	(1,160)	(347)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ NOPAT. Voir les détails »

² Coût du capital. Voir les détails »

³ Capital investi. Voir les détails »

⁴ 2024 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 5,319 – 7.25% × 131,642 = -4,222

Composant	Description	L’entreprise
Profit économique	Le profit économique est une mesure de la performance d’une entreprise calculée en prenant l’écart entre le rendement du capital investi et le coût du capital, et en le multipliant par le capital investi.	Le bénéfice économique de CVS Health Corp. a augmenté de 2022 à 2023, puis a légèrement diminué de 2023 à 2024, n’atteignant pas le niveau de 2022.

CVS Health Corp., NOPATcalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Résultat net attribuable à CVS Health	4,614)	8,344)	4,149)	7,910)	7,179)
Charge d’impôt différé (avantage)¹	(572)	(676)	(2,075)	(428)	(564)
Augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances²	64)	10)	(6)	(19)	39)
Augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres³	(508)	(666)	(2,081)	(447)	(525)
Charges d’intérêts	2,958)	2,658)	2,287)	2,503)	2,907)
Charges d’intérêts, passif lié aux contrats de location-exploitation⁴	766)	800)	813)	872)	918)
Charges d’intérêts ajustées	3,724)	3,458)	3,100)	3,375)	3,825)
Avantage fiscal des charges d’intérêts⁵	(782)	(726)	(651)	(709)	(803)
Charges d’intérêts ajustées, après impôts⁶	2,942)	2,732)	2,449)	2,666)	3,022)
Revenu net de placement	(2,153)	(1,153)	(838)	(1,199)	(798)
Revenu de placement, avant impôts	(2,153)	(1,153)	(838)	(1,199)	(798)
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement⁷	452)	242)	176)	252)	168)
Revenus de placements, après impôts⁸	(1,701)	(911)	(662)	(947)	(630)
Perte (de résultat) liée aux activités abandonnées, nette d’impôt⁹	—)	—)	—)	—)	9)
Bénéfice net (perte nette) attribuable à la participation ne donnant pas le contrôle	(28)	24)	16)	(12)	13)
Bénéfice d’exploitation net après impôts (NOPAT)	5,319)	9,523)	3,871)	9,170)	9,067)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »

² Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.

³ Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à CVS Health.

⁴ 2024 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 16,650 × 4.60% = 766

⁵ 2024 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 3,724 × 21.00% = 782

⁶ Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à CVS Health.

⁷ 2024 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 2,153 × 21.00% = 452

⁸ Élimination des revenus de placement après impôts.

⁹ Élimination des activités abandonnées.

Composant	Description	L’entreprise
NOPAT	Le bénéfice d’exploitation net après impôts est le résultat d’exploitation, mais après déduction des impôts calculés sur la base de la comptabilité de caisse qui sont pertinents pour le bénéfice d’exploitation.	NOPAT de CVS Health Corp. a augmenté de 2022 à 2023, puis a légèrement diminué de 2023 à 2024, n’atteignant pas le niveau de 2022.

CVS Health Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Provision pour impôts sur les bénéfices	1,562)	2,805)	1,463)	2,522)	2,569)
Moins: Charge d’impôt différé (avantage)	(572)	(676)	(2,075)	(428)	(564)
Plus: Économies d’impôt sur les charges d’intérêts	782)	726)	651)	709)	803)
Moins: Impôt sur les revenus de placement	452)	242)	176)	252)	168)
Impôts d’exploitation décaissés	2,464)	3,965)	4,013)	3,407)	3,769)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

Composant	Description	L’entreprise
Impôts d’exploitation décaissés	Les impôts d’exploitation décaissés sont estimés en ajustant la charge d’impôt sur le résultat pour tenir compte des variations de l’impôt différé et de l’avantage fiscal découlant de la déduction des intérêts.	Les impôts d’exploitation en espèces de CVS Health Corp. diminué de 2022 à 2023 et de 2023 à 2024.

CVS Health Corp., capital investicalcul (Approche de financement)

en millions de dollars américains

	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Dette à court terme	2,119)	200)	—)	—)	—)
Portion à court terme de la dette à long terme	3,624)	2,772)	1,778)	4,205)	5,440)
Dette à long terme, excluant la partie courante	60,527)	58,638)	50,476)	51,971)	59,207)
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation¹	16,650)	17,775)	18,478)	19,823)	20,395)
Total de la dette et des contrats de location déclarés	82,920)	79,385)	70,732)	75,999)	85,042)
Total des capitaux propres de CVS Health	75,560)	76,461)	71,015)	75,075)	69,389)
Passif net d’impôts différés (actifs)²	3,806)	4,311)	3,749)	6,270)	6,794)
Provision pour pertes sur créances³	407)	343)	333)	339)	358)
Équivalents de capitaux propres⁴	4,213)	4,654)	4,082)	6,609)	7,152)
Cumul des autres éléments du résultat global, déduction faite de l’impôt⁵	120)	297)	1,465)	(965)	(1,414)
Participations ne donnant pas le contrôle	170)	175)	300)	306)	312)
Total ajusté des capitaux propres de CVS Health	80,063)	81,587)	76,862)	81,025)	75,439)
Investissements⁶	(31,341)	(26,278)	(23,891)	(26,142)	(23,812)
Capital investi	131,642)	134,694)	123,703)	130,882)	136,669)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.

² Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »

³ Ajout d’une provision pour créances douteuses.

⁴ Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de CVS Health.

⁵ Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.

⁶ Soustraction d’investissements.

Composant	Description	L’entreprise
Capital investi	Le capital est une approximation de la valeur comptable économique de toutes les liquidités investies dans les activités commerciales sur une base continue.	Le capital investi de CVS Health Corp. a augmenté de 2022 à 2023, puis a légèrement diminué de 2023 à 2024.

CVS Health Corp., le coût du capitalCalculs

31 déc. 2024

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	79,707)	79,707)	÷	157,200)	=	0.51	0.51	×	10.74%	=	5.44%
Dette³	60,843)	60,843)	÷	157,200)	=	0.39	0.39	×	4.64% × (1 – 21.00%)	=	1.42%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	16,650)	16,650)	÷	157,200)	=	0.11	0.11	×	4.60% × (1 – 21.00%)	=	0.38%
Total:	157,200)					1.00					7.25%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 déc. 2023

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	95,705)	95,705)	÷	172,131)	=	0.56	0.56	×	10.74%	=	5.97%
Dette³	58,651)	58,651)	÷	172,131)	=	0.34	0.34	×	4.32% × (1 – 21.00%)	=	1.16%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	17,775)	17,775)	÷	172,131)	=	0.10	0.10	×	4.50% × (1 – 21.00%)	=	0.37%
Total:	172,131)					1.00					7.50%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 déc. 2022

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	114,235)	114,235)	÷	180,366)	=	0.63	0.63	×	10.74%	=	6.80%
Dette³	47,653)	47,653)	÷	180,366)	=	0.26	0.26	×	4.07% × (1 – 21.00%)	=	0.85%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	18,478)	18,478)	÷	180,366)	=	0.10	0.10	×	4.40% × (1 – 21.00%)	=	0.36%
Total:	180,366)					1.00					8.01%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 déc. 2021

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	137,538)	137,538)	÷	221,518)	=	0.62	0.62	×	10.74%	=	6.67%
Dette³	64,157)	64,157)	÷	221,518)	=	0.29	0.29	×	4.00% × (1 – 21.00%)	=	0.92%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	19,823)	19,823)	÷	221,518)	=	0.09	0.09	×	4.40% × (1 – 21.00%)	=	0.31%
Total:	221,518)					1.00					7.89%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 déc. 2020

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	92,490)	92,490)	÷	188,825)	=	0.49	0.49	×	10.74%	=	5.26%
Dette³	75,940)	75,940)	÷	188,825)	=	0.40	0.40	×	3.92% × (1 – 21.00%)	=	1.25%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	20,395)	20,395)	÷	188,825)	=	0.11	0.11	×	4.50% × (1 – 21.00%)	=	0.38%
Total:	188,825)					1.00					6.89%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

CVS Health Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence

	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Profit économique¹	(4,222)	(578)	(6,032)	(1,160)	(347)
Capital investi²	131,642)	134,694)	123,703)	130,882)	136,669)
Ratio de performance
Ratio d’écart économique³	-3.21%	-0.43%	-4.88%	-0.89%	-0.25%
Repères
Ratio d’écart économiqueConcurrents⁴
Abbott Laboratories	-2.26%	-2.57%	-0.35%	0.10%	-3.16%
Cigna Group	-2.33%	-2.81%	0.24%	-0.67%	2.22%
Elevance Health Inc.	-1.83%	-2.30%	-1.27%	0.10%	-2.22%
Intuitive Surgical Inc.	10.02%	3.57%	3.28%	18.90%	6.88%
Medtronic PLC	-5.04%	-4.79%	-3.55%	-5.16%	-4.25%
UnitedHealth Group Inc.	-0.29%	4.59%	3.62%	3.47%	4.10%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ Profit économique. Voir les détails »

² Capital investi. Voir les détails »

³ 2024 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × -4,222 ÷ 131,642 = -3.21%

⁴ Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.

Ratio de performance	Description	L’entreprise
Ratio d’écart économique	Le rapport entre le profit économique et le capital investi, également égal à la différence entre le rendement du capital investi (ROIC) et le coût du capital.	Le ratio de propagation économique de CVS Health Corp. s’est amélioré de 2022 à 2023, mais s’est ensuite légèrement détérioré de 2023 à 2024, n’atteignant pas son niveau de 2022.

CVS Health Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence

	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Profit économique¹	(4,222)	(578)	(6,032)	(1,160)	(347)
Revenus des clients	370,656)	356,623)	321,629)	290,912)	267,908)
Ratio de performance
Ratio de marge bénéficiaire économique²	-1.14%	-0.16%	-1.88%	-0.40%	-0.13%
Repères
Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents³
Abbott Laboratories	-3.24%	-3.82%	-0.50%	0.14%	-5.52%
Cigna Group	-0.77%	-1.24%	0.12%	-0.35%	1.31%
Elevance Health Inc.	-0.82%	-0.94%	-0.55%	0.05%	-1.04%
Intuitive Surgical Inc.	9.32%	3.56%	2.84%	14.87%	7.06%
Medtronic PLC	-10.68%	-10.81%	-7.79%	-12.38%	-10.46%
UnitedHealth Group Inc.	-0.15%	2.28%	1.86%	1.71%	2.09%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

¹ Profit économique. Voir les détails »

² 2024 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus des clients
= 100 × -4,222 ÷ 370,656 = -1.14%

³ Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.

Ratio de performance	Description	L’entreprise
Ratio de marge bénéficiaire économique	Le rapport entre le bénéfice économique et le chiffre d’affaires. Il s’agit de la marge bénéficiaire de l’entreprise couvrant l’efficacité des revenus et la gestion des actifs. Le ratio de marge bénéficiaire économique n’est pas biaisé en faveur des modèles d’affaires à forte intensité de capital, car tout capital ajouté est un coût par rapport au ratio de marge bénéficiaire économique.	Le ratio de marge bénéficiaire économique de CVS Health Corp. s’est amélioré de 2022 à 2023, mais s’est ensuite légèrement détérioré de 2023 à 2024, n’atteignant pas son niveau de 2022.

CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

Valeur ajoutée économique (EVA)

Profit économique

Bénéfice d’exploitation net après impôts (NOPAT)

Impôts d’exploitation décaissés

Capital investi

Coût du capital

Ratio d’écart économique

Ratio de marge bénéficiaire économique