Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
CVS Health Corp., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2024 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une fluctuation notable. Après une légère augmentation entre 2020 et 2021, il a diminué de manière substantielle en 2022, avant de rebondir en 2023 et de diminuer à nouveau en 2024, bien que restant supérieur à son niveau de 2022.
Le coût du capital a augmenté entre 2020 et 2021, puis a continué d'augmenter légèrement en 2022. Il a ensuite diminué en 2023 et en 2024, revenant à un niveau proche de celui de 2020.
Le capital investi a diminué entre 2020 et 2021, puis a continué de diminuer en 2022. Il a connu une augmentation en 2023, mais a légèrement diminué en 2024, se stabilisant autour de 131 milliards de dollars américains.
Le profit économique a été négatif sur toute la période analysée. L'ampleur de la perte a augmenté de 2020 à 2022, puis a diminué en 2023, avant de s'accroître à nouveau en 2024. Cette évolution suggère une détérioration de la rentabilité par rapport au coût du capital, particulièrement marquée en 2022 et 2024.
- Indicateurs clés et observations
- La divergence entre le NOPAT et le profit économique indique que, bien que l'entreprise génère un bénéfice net d’exploitation après impôts, celui-ci n'est pas suffisant pour couvrir le coût du capital investi. Cette situation est persistante sur l'ensemble de la période.
- La fluctuation du NOPAT, combinée à la stabilité relative du coût du capital, influence directement le profit économique. Les années de baisse du NOPAT correspondent aux plus fortes pertes économiques.
- La gestion du capital investi semble avoir été orientée vers une réduction, mais sans pour autant améliorer significativement la rentabilité économique.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
CVS Health Corp., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour pertes sur créances.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à CVS Health.
4 2024 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
5 2024 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
6 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à CVS Health.
7 2024 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
8 Élimination des revenus de placement après impôts.
9 Élimination des activités abandonnées.
- Résultat net attribuable
- La tendance du résultat net attribuable à l'entreprise a été caractérisée par une augmentation de 2020 à 2021, passant de 7 179 millions de dollars à 7 910 millions de dollars. Cependant, en 2022, une baisse significative a été constatée, atteignant 4 149 millions de dollars, ce qui représente une diminution notable par rapport à l'année précédente. Cette chute pourrait indiquer une période de difficultés ou d'événements exceptionnels affectant la rentabilité. Par la suite, en 2023, le résultat net a fortement rebondi pour atteindre 8 344 millions de dollars, dépassant ainsi le niveau de 2021, suggérant une reprise ou une amélioration de la performance financière. En 2024, une nouvelle baisse est observée, avec un résultat net de 4 614 millions de dollars, inférieur aux années précédentes, indiquant une certaine volatilité ou des défis persistants dans la rentabilité.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une stabilité relative entre 2020 et 2021, avec une légère hausse de 9 067 à 9 170 millions de dollars. En 2022, une chute marquée à 3 871 millions de dollars témoigne d'une dégradation de la performance opérationnelle. Cette baisse substantielle pourrait refléter des facteurs spécifiques impactant la rentabilité opérationnelle, tels que des coûts exceptionnels ou une diminution des marges. En 2023, le NOPAT a rebondi en atteignant 9 523 millions de dollars, supérieur aux niveaux précédents, ce qui indique une amélioration de l'efficacité opérationnelle ou une récupération après la période difficile. Cependant, en 2024, le NOPAT a de nouveau diminué à 5 319 millions de dollars, ce qui suggère une nouvelle variabilité ou une contraction dans la performance opérationnelle de l'entreprise.
Impôts d’exploitation décaissés
CVS Health Corp., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- La provision pour impôts sur les bénéfices a connu une fluctuation significative sur la période analysée. Elle est restée relativement stable entre 2020 et 2021, avec une légère diminution de 2569 millions de dollars à 2522 millions. Une baisse notable est observée en 2022, où la provision diminue à 1463 millions, marquant une réduction d'environ 42% par rapport à 2021. Cependant, en 2023, la provision augmente à 2805 millions, dépassant ainsi le niveau de 2020, avant de redescendre à 1562 millions en 2024. Ces variations peuvent indiquer des changements dans la charge fiscale anticipée ou dans la stratégie fiscale de l'entreprise, ou encore à des ajustements liés à des événements fiscaux exceptionnels ou à des modifications de la législation fiscale.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont présenté une tendance légèrement décroissante au fil du temps, passant de 3769 millions de dollars en 2020 à 3407 millions en 2021, puis augmentant à 4013 millions en 2022. Par la suite, ils ont légèrement diminué en 2023 pour s’établir à 3965 millions et ont connu une baisse significative en 2024, tombant à 2464 millions. La stabilité relative entre 2021 et 2023 indique une gestion cohérente du flux de trésorerie lié aux impôts d’exploitation, tandis que la diminution en 2024 peut refléter une réduction de la charge fiscale liquide ou une optimisation fiscale. La différence notable entre les impôts provisionnés et les impôts décaissés dans chaque année pourrait aussi suggérer des ajustements temporaires ou différés liés aux obligations fiscales de l'entreprise.
Capital investi
CVS Health Corp., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de CVS Health.
5 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
6 Soustraction d’investissements.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La tendance du total de la dette et des contrats de location déclarés a montré une baisse continue entre 2020 et 2022, passant d’environ 85,04 milliards de dollars à 70,73 milliards de dollars. Cependant, à partir de 2023, cette valeur a augmenté à nouveau, atteignant près de 79,39 milliards de dollars, puis a légèrement augmenté en 2024 pour s’établir à 82,92 milliards de dollars. Cette évolution indique une réduction initiale de l’endettement ou des contrats de location déclarés, suivie d’une remontée, suggérant peut-être une stratégie de financement ou de gestion des obligations à différentes périodes.
- Total des capitaux propres de CVS Health
- Les capitaux propres ont connu une croissance notable de 2020 à 2021, passant de 69,39 milliards à 75,08 milliards de dollars. Ensuite, une baisse a été observée en 2022, avec une diminution à 71,01 milliards. Par la suite, une nouvelle augmentation a été enregistrée en 2023, portant la total à 76,46 milliards de dollars, avant une légère baisse en 2024 à 75,56 milliards. Cette évolution reflète une certaine volatilité, avec une tendance générale à la stabilité ou à une légère croissance sur la période étudiée. La fluctuation pourrait être liée à des variations dans la rentabilité, des opérations de rachat ou d’émission de nouvelles actions, ou d’autres facteurs d’investissement.
- Capital investi
- Le capital investi a montré une tendance décroissante entre 2020 et 2022, passant de 136,67 milliards à 123,70 milliards de dollars, représentant une réduction progressive. En 2023, une reprise partielle a été enregistrée, avec une augmentation à 134,69 milliards, puis une légère baisse en 2024 à 131,64 milliards. La diminution initiale peut indiquer une réduction d’actifs ou une gestion efficace du capital investi, tandis que la hausse subséquente pourrait signaler un strategic d’investissement ou d’expansion. La légère fluctuation montre une gestion dynamique du capital en réponse aux conditions économiques ou à la stratégie d’entreprise.
Coût du capital
CVS Health Corp., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
CVS Health Corp., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2024 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a fluctué considérablement sur la période considérée. Initialement négatif en 2020, il a connu une détérioration notable en 2021 et 2022, atteignant son point le plus bas en 2022. Une amélioration est observée en 2023, suivie d'une nouvelle baisse en 2024, bien que moins prononcée qu'en 2022.
Le capital investi a montré une relative stabilité, avec une diminution en 2021, suivie d'une baisse plus marquée en 2022. Une remontée est constatée en 2023, mais le capital investi en 2024 se situe légèrement en dessous de celui de 2023.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, a suivi une trajectoire similaire à celle du profit économique. Il s'est dégradé de 2020 à 2022, atteignant un maximum de -5.89% en 2022. Une amélioration est visible en 2023, mais le ratio reste négatif et se détériore à nouveau en 2024, se situant à -4.02%. Cette évolution suggère une rentabilité du capital investi qui reste inférieure aux coûts du capital sur l'ensemble de la période, avec une détérioration particulièrement marquée en 2022 et 2024.
En résumé, la période analysée est caractérisée par une rentabilité économique variable et un capital investi relativement stable. Le ratio d’écart économique indique une performance économique inférieure aux coûts du capital, avec des fluctuations importantes d'une année à l'autre. L'année 2022 représente une période de performance particulièrement faible, tandis que 2023 montre une amélioration relative, suivie d'un léger recul en 2024.
Ratio de marge bénéficiaire économique
CVS Health Corp., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus des clients | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2024 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus des clients
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a fluctué de manière importante, passant d'une perte de 1 420 millions de dollars américains en 2020 à une perte plus importante de 2 463 millions de dollars américains en 2021. Une amélioration est observée en 2022 avec une perte de 7 288 millions de dollars américains, suivie d'une réduction de cette perte à 1 779 millions de dollars américains en 2023. Cependant, en 2024, la perte a augmenté pour atteindre 5 292 millions de dollars américains.
Parallèlement, les revenus des clients ont connu une croissance constante tout au long de la période. Ils sont passés de 267 908 millions de dollars américains en 2020 à 290 912 millions de dollars américains en 2021, puis à 321 629 millions de dollars américains en 2022. Cette croissance s'est poursuivie avec 356 623 millions de dollars américains en 2023 et a atteint 370 656 millions de dollars américains en 2024.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a également présenté des variations notables. Il est passé de -0,53 % en 2020 à -0,85 % en 2021, puis à -2,27 % en 2022, ce qui représente la marge la plus faible sur la période. Une amélioration est constatée en 2023 avec -0,5 %, mais cette amélioration est suivie d'une détérioration en 2024, avec une marge de -1,43 %.
- Tendances clés
- Croissance constante des revenus des clients malgré des fluctuations importantes du profit économique.
- Observations importantes
- Le ratio de marge bénéficiaire économique est resté négatif tout au long de la période, indiquant des difficultés à transformer les revenus en bénéfices.
- Évolution récente
- La perte économique a augmenté en 2024, tandis que le ratio de marge bénéficiaire économique s'est détérioré par rapport à 2023.