Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
CVS Health Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2024 | = | × | |||
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu des fluctuations significatives sur la période analysée. Il a augmenté de 3,11 % à 3,39 % entre 2020 et 2021, indiquant une amélioration de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices. En 2022, le ROA a fortement diminué à 1,82 %, ce qui pourrait refléter une baisse de la rentabilité opérationnelle ou des impacts exceptionnels. Cependant, en 2023, il est revenu à un niveau proche de celui de 2021 à 3,34 %, avant de retomber à 1,82 % en 2024. Cette cyclicité suggère une variabilité dans la performance opérationnelle ou dans la gestion des actifs cette période.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a maintenu une stabilité relative sur la période, avec une légère hausse de 3,32 en 2020 à 3,35 en 2024. La tendance générale indique une gestion prudente de la structure du capital et une dépendance stable à l'endettement financier, qui n’a pas connu de variations majeures. La stabilité du ratio peut également refléter une stratégie d’équilibrage entre financement par dette et fonds propres, permettant de limiter le risque financier tout en maintenant un niveau d’effet levier cohérent.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été volatile durant la période. Il a augmenté légèrement de 10,35 % en 2020 à 10,54 % en 2021, témoignant d'une gestion efficace de l'exploitation des fonds propres. Cependant, en 2022, un important recul à 5,84 % indique une baisse de la rentabilité pour les actionnaires, potentiellement due à des résultats opérationnels faibles ou à des facteurs exceptionnels. Par la suite, en 2023, le ROE a crû sensiblement à 10,91 %, retrouvant un niveau supérieur à celui de 2021, mais il a à nouveau chuté en 2024 à 6,11 %. La forte volatilité du ROE indique une rentabilité variable et une gestion de la profitabilité sous certaines influences spécifiques ou facteurs de marché.
Désagrégation des ROE en trois composantes
CVS Health Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2024 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a présenté une tendance fluctuante sur la période, avec une augmentation modérée entre 2020 et 2021, passant de 2,68 % à 2,72 %. Cependant, une baisse significative est observée en 2022, atteignant 1,29 %, avant de retrouver un niveau relativement proche de celui de 2021 en 2023 avec 2,34 %. En 2024, la marge connaît une nouvelle diminution pour s’établir à 1,24 %, indiquant une certaine volatilité dans la capacité de l’entreprise à convertir le chiffre d’affaires en bénéfice net.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs affiche une tendance à l’amélioration progressive au cours de la période. Il augmente chaque année, passant de 1,16 en 2020 à 1,25 en 2021, puis à 1,41 en 2022, et poursuivant sa croissance jusqu’à 1,43 en 2023 et 1,46 en 2024. Cette évolution signale une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier reste relativement stable, avec une légère augmentation vers la fin de la période. Il se situe autour de 3,32 en 2020, baisse à 3,10 en 2021, puis oscille autour de 3,21 en 2022, 3,27 en 2023 et 3,35 en 2024. La stabilité ou la légère augmentation indique une gestion constante de l’endettement, sans modifications majeures dans la recours au financement par la dette.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE montre une forte fluctuation : une légère hausse en 2021 par rapport à 2020, passant de 10,35 % à 10,54 %, puis une chute importante en 2022 à 5,84 %. Par la suite, il rebondit en 2023 pour atteindre 10,91 %, avant de redescendre à 6,11 % en 2024. Ces variations reflètent une performance variable dans la rentabilité des capitaux propres, avec des épisodes de baisse significative notamment en 2022, puis une reprise partielle en 2023.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
CVS Health Corp., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Analyse générale des ratios financiers
-
Les ratios de la charge fiscale ont présenté une stabilité relative au cours des cinq années, fluctuant légèrement autour de 0,75, indiquant une gestion fiscale constante et maîtrisée.
Le ratio de charge d’intérêt a connu des variations, avec une baisse notable en 2022 à 0,71 par rapport à 2021, suivi d'une augmentation en 2023 à 0,81, avant de diminuer à nouveau en 2024 à 0,68. Ces fluctuations pourraient refléter des changements dans la structure d’endettement ou dans les coûts financiers liés à la dette.
- Ratios de rentabilité
- Le ratio de marge EBIT a connu une forte baisse en 2022, passant de 4,45 % en 2021 à 2,46 %, ce qui indique une réduction significative de la rentabilité opérationnelle cette année-là. Cependant, il est remonté à 3,87 % en 2023 avant de revenir à 2,46 % en 2024, suggérant une certaine volatilité dans la rentabilité opérationnelle sur cette période.
- Rotation et utilisation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs montre une tendance à l’amélioration continue, passant de 1,16 en 2020 à 1,46 en 2024. Cela indique une efficacité croissante dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus ou des ventes.
- Endettement
- Le ratio d’endettement financier a été relativement stable, oscillant autour de 3,1 à 3,35, ce qui suggère une politique d’endettement conservatrice et cohérente. La légère augmentation en 2024 pourrait indiquer un léger renforcement de la structure de financement par emprunt.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a été volatile, débutant à 10,35 % en 2020, puis augmentant à 10,54 % en 2021, avant de chuter à 5,84 % en 2022. Il a rebondi à 10,91 % en 2023, mais a à nouveau diminué à 6,11 % en 2024. Cette évolution reflète une incertitude dans la rentabilité pour les actionnaires, susceptible d’être influencée par des variations dans la rentabilité opérationnelle et la gestion des capitaux propres.
Désagrégation de ROA en deux composantes
CVS Health Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2024 | = | × | |||
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
-
La marge bénéficiaire nette a connu des fluctuations significatives au cours des cinq années analysées. Après une légère augmentation entre 2020 et 2021, passant de 2,68 % à 2,72 %, une forte baisse est observée en 2022, atteignant 1,29 %. Par la suite, la marge se redresse en 2023 à 2,34 %, mais chute à nouveau en 2024, se situant à 1,24 %.
Ces variations suggèrent une instabilité dans la rentabilité nette de l'entreprise, avec des périodes de compression de la marge potentiellement liées à des changements opérationnels ou à des facteurs externes impactant la profitabilité.
- Ratio de rotation des actifs
-
Une tendance constante à la hausse est visible dans le ratio de rotation des actifs, qui passe de 1,16 en 2020 à 1,46 en 2024. Cette augmentation indique une amélioration progressive de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des revenus ou des ventes.
La croissance régulière de ce ratio est un signe positif, suggérant une meilleure gestion des actifs ou une augmentation de l'activité opérationnelle sans proportionnellement augmenter la base d'actifs.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
-
Le ROA présente une tendance retardée par rapport au ratio de rotation des actifs, avec des valeurs oscillantes. Après une hausse notable de 3,11 % en 2020 à 3,39 % en 2021, il chute de manière significative en 2022 à 1,82 %. Le ROA retrouve un niveau élevé en 2023 à 3,34 %, mais redescend à 1,82 % en 2024.
Ces fluctuations indiquent que, malgré une meilleure utilisation des actifs (impliquée par la croissance du ratio de rotation), la rentabilité globale de l'actif n'est pas toujours en phase avec cette efficacité accrue, possiblement en raison de marges bénéficiaires fluctuantes ou d'autres facteurs opérationnels.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
CVS Health Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2024 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2023 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une légère augmentation entre 2020 et 2021, passant de 0,74 à 0,76, avant de revenir à 0,74 en 2022. Depuis cette date, il est resté stable à ce niveau pour 2023 et 2024, indiquant une stabilité relative de la charge fiscale par rapport aux bénéfices avant impôts sur la période.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a présenté une tendance fluctuante. Il a augmenté de 0,77 en 2020 à 0,81 en 2021, puis a diminué de manière significative à 0,71 en 2022. Par la suite, il a connu une remontée à 0,81 en 2023 avant de se réduire à 0,68 en 2024. Ces variations suggèrent une gestion variable de la charge d’intérêt par rapport à la dette, avec une tendance globale à la diminution en 2024 par rapport à son pic en 2021.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une diminution notable entre 2020 (4,72%) et 2022 (2,46%), montrant une réduction de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise. En 2023, il est remonté à 3,87% avant de revenir à 2,46% en 2024, ce qui indique une certaine volatilité dans la capacité de générer du bénéfice d’exploitation par rapport au chiffre d'affaires.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a affiché une croissance constante sur la période, passant de 1,16 en 2020 à 1,46 en 2024. Cette augmentation traduit une amélioration progressive de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus, signalant une gestion plus efficiente des ressources de l'entreprise.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une évolution contrastée : une progression de 3,11% en 2020 à 3,39% en 2021, puis une chute à 1,82% en 2022, suivi d’une reprise à 3,34% en 2023, avant de redescendre à 1,82% en 2024. Cette volatilité témoigne de fluctuations dans la rentabilité globale des actifs, influencée probablement par la performance opérationnelle et la gestion financière de l’entreprise.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
CVS Health Corp., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2024 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale est resté relativement stable tout au long de la période, fluctuant légèrement autour de 0,74 à 0,76. Il a notamment augmenté de 0,74 en 2020 à 0,76 en 2021, puis est revenu à 0,74 en 2022, avant d’atteindre 0,75 en 2023 et 2024. Ces variations modérées indiquent une stabilité relative de la charge fiscale dans le temps, sans changements structurels significatifs.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu des fluctuations notables. Il a augmenté de 0,77 en 2020 à 0,81 en 2021, puis a diminué à 0,71 en 2022. Ensuite, il a retrouvé une valeur plus élevée à 0,81 en 2023, avant de diminuer à 0,68 en 2024. La tendance générale montre une certaine volatilité, avec une augmentation en 2021 et 2023 suivie de baisses en 2022 et 2024, ce qui pourrait indiquer des variations dans la structure de financement ou dans la gestion de la dette de l’entreprise.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a diminué de 4,72 % en 2020 à 4,45 % en 2021, puis a fortement chuté à 2,46 % en 2022. Il a connu une reprise à 3,87 % en 2023, avant de descendre à nouveau à 2,46 % en 2024. La baisse significative en 2022 peut refléter une contraction des marges opérationnelles, peut-être en raison de pressions accrues sur les coûts ou d’un ralentissement des activités, tandis que la reprise en 2023 indique une amélioration ponctuelle avant une nouvelle contraction en 2024.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a augmenté légèrement de 2,68 % en 2020 à 2,72 % en 2021, puis a fortement chuté à 1,29 % en 2022. Par la suite, il a rebondi à 2,34 % en 2023, avant de redescendre à 1,24 % en 2024. La tendance montre une volatilité avec une importante dégradation en 2022, suivie d’un rebond en 2023, mais avec une nouvelle baisse en 2024, ce qui reflète probablement des fluctuations dans la rentabilité nette de l’entreprise sur la période.