Analyse des ratios d’activité à long terme
Données trimestrielles
Les ratios d’activité mesurent l’efficacité avec laquelle une entreprise effectue les tâches quotidiennes, telles que le recouvrement des créances et la gestion des stocks.
Ratios d’activité à long terme (résumé)
Dell Technologies Inc., ratios d’activité à long terme (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2025-05-02), 10-K (Date du rapport : 2025-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01).
L'analyse des données révèle des tendances distinctes concernant les ratios financiers examinés.
- Ratio de rotation net des immobilisations
- Ce ratio présente une relative stabilité sur la période allant du 1er mai 2020 au 29 octobre 2021, oscillant entre 14.34 et 15.11. Une augmentation notable est observée à partir du 28 janvier 2022, atteignant un pic de 18.99 avant de se stabiliser autour de 18 puis de diminuer progressivement jusqu'à 13.75 au 2 février 2024. Une légère remontée est ensuite constatée, avec une valeur de 15.71 au 31 janvier 2025.
- Ratio de rotation de l’actif total
- Ce ratio affiche une tendance à la hausse sur la période considérée. Il évolue de 0.77 en mai 2020 à 1.24 en avril 2022. Après un léger recul, il se stabilise autour de 1.10 à 1.15 pendant une période, puis remonte à 1.20 en janvier 2025. L'augmentation globale suggère une utilisation plus efficace des actifs pour générer des ventes.
- Ratio de rotation des capitaux propres
- Les données relatives à ce ratio sont incomplètes. Il n'est disponible qu'à partir du 30 octobre 2020. On observe une forte diminution de 104.35 à 19.97 entre octobre 2020 et avril 2021, suivie d'une baisse supplémentaire à 11.09 en juillet 2021. Aucune donnée n'est disponible après juillet 2021.
En résumé, l'entreprise démontre une amélioration de l'efficacité de l'utilisation de ses actifs totaux, tandis que la rotation des immobilisations nettes a connu une fluctuation significative avec une tendance à la baisse récente. L'interprétation du ratio de rotation des capitaux propres est limitée en raison de la disponibilité restreinte des données.
Ratio de rotation net des immobilisations
Dell Technologies Inc., le taux de rotation net des immobilisations, calcul (données trimestrielles)
| 1 août 2025 | 2 mai 2025 | 31 janv. 2025 | 1 nov. 2024 | 2 août 2024 | 3 mai 2024 | 2 févr. 2024 | 3 nov. 2023 | 4 août 2023 | 5 mai 2023 | 3 févr. 2023 | 28 oct. 2022 | 29 juil. 2022 | 29 avr. 2022 | 28 janv. 2022 | 29 oct. 2021 | 30 juil. 2021 | 30 avr. 2021 | 29 janv. 2021 | 30 oct. 2020 | 31 juil. 2020 | 1 mai 2020 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Chiffre d’affaires net | 29,776) | 23,378) | 23,931) | 24,366) | 25,026) | 22,244) | 22,318) | 22,251) | 22,934) | 20,922) | 25,039) | 24,721) | 26,425) | 26,116) | 27,992) | 26,424) | 24,191) | 22,590) | 26,112) | 23,482) | 22,733) | 21,897) | |||||||
| Immobilisations corporelles, montant net | 6,458) | 6,383) | 6,336) | 6,327) | 6,300) | 6,237) | 6,432) | 6,222) | 6,252) | 6,261) | 6,209) | 5,847) | 5,772) | 5,516) | 5,415) | 6,925) | 6,661) | 6,557) | 6,431) | 6,344) | 6,380) | 6,100) | |||||||
| Taux d’activité à long terme | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation net des immobilisations1 | 15.71 | 15.15 | 15.08 | 14.85 | 14.58 | 14.39 | 13.75 | 14.65 | 14.97 | 15.51 | 16.48 | 18.00 | 18.53 | 18.99 | 18.69 | 14.34 | 14.47 | 14.48 | 14.65 | 14.52 | 14.34 | 15.11 | |||||||
| Repères | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation net des immobilisationsConcurrents2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Apple Inc. | — | — | 8.35 | 8.42 | 8.54 | 8.59 | 8.56 | 8.66 | 8.76 | 8.83 | 8.77 | 8.82 | 8.87 | 9.02 | 9.36 | 9.61 | 9.82 | 9.64 | 9.28 | 8.99 | 8.61 | 7.75 | |||||||
| Arista Networks Inc. | — | — | — | 48.95 | 52.21 | 60.02 | 70.85 | 71.08 | 65.55 | 62.08 | 57.69 | 54.54 | 51.74 | 49.98 | 46.11 | 40.75 | 38.14 | 36.13 | 37.49 | 36.78 | 81.23 | 75.84 | |||||||
| Cisco Systems Inc. | — | 25.67 | 26.81 | 26.79 | 27.20 | 25.44 | 25.74 | 27.68 | 28.55 | 28.96 | 27.34 | 26.82 | 27.07 | 26.52 | 25.82 | 25.21 | 24.09 | 22.69 | 21.31 | 20.64 | 20.13 | 19.93 | |||||||
| Super Micro Computer Inc. | — | 40.43 | 43.55 | 43.79 | 43.60 | 41.69 | 36.21 | 30.65 | 31.14 | 25.34 | 24.54 | 22.67 | 22.98 | 20.69 | 18.17 | 16.40 | 14.88 | 13.47 | 12.95 | 12.74 | 12.77 | 13.65 | |||||||
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2025-05-02), 10-K (Date du rapport : 2025-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01).
1 Q2 2026 calcul
Ratio de rotation net des immobilisations = (Chiffre d’affaires netQ2 2026
+ Chiffre d’affaires netQ1 2026
+ Chiffre d’affaires netQ4 2025
+ Chiffre d’affaires netQ3 2025)
÷ Immobilisations corporelles, montant net
= (29,776 + 23,378 + 23,931 + 24,366)
÷ 6,458 = 15.71
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L’analyse des données révèle une évolution significative du chiffre d’affaires net sur la période considérée. Une croissance est observée entre mai 2020 et janvier 2021, atteignant un pic à 26 112 millions de dollars américains. Un repli est ensuite constaté au premier trimestre 2021, suivi d’une reprise progressive jusqu’à atteindre 27 992 millions de dollars américains en janvier 2022. Le chiffre d’affaires fluctue ensuite, avec une baisse notable au premier trimestre 2023 (20 922 millions de dollars américains), avant de remonter et de se stabiliser autour de 22 à 25 milliards de dollars américains jusqu’en janvier 2025. Une forte augmentation est ensuite observée, atteignant 29 776 millions de dollars américains en mai 2025.
- Chiffre d’affaires net
- Le chiffre d’affaires net présente une tendance générale à la hausse sur l’ensemble de la période, bien que marquée par des fluctuations trimestrielles. La période de mai 2020 à janvier 2021 montre une croissance soutenue, suivie d’une certaine volatilité. La dernière période observée indique une accélération de la croissance.
Les immobilisations corporelles, montant net, affichent une augmentation constante de mai 2020 à octobre 2021, passant de 6 100 millions de dollars américains à 6 925 millions de dollars américains. Une diminution significative est ensuite enregistrée en janvier 2022 (5 415 millions de dollars américains), suivie d’une remontée progressive jusqu’à 6 458 millions de dollars américains en janvier 2025. L’évolution est relativement stable sur la période allant d’octobre 2022 à janvier 2025.
- Immobilisations corporelles, montant net
- Les immobilisations corporelles montrent une tendance à la croissance initiale, suivie d’une baisse notable et d’une stabilisation relative. La diminution en janvier 2022 pourrait indiquer des cessions d’actifs ou une réévaluation des immobilisations.
Le ratio de rotation net des immobilisations présente une relative stabilité entre mai 2020 et juillet 2021, oscillant autour de 14 à 15. Une augmentation significative est observée en janvier 2022 (18.69), suivie d’une stabilisation autour de 18 à 19. Une baisse est ensuite constatée en 2023, avant une remontée progressive jusqu’à 15.71 en mai 2025.
- Ratio de rotation net des immobilisations
- Le ratio de rotation net des immobilisations indique l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise ses immobilisations pour générer des revenus. L’augmentation en 2022 suggère une utilisation plus efficace des actifs, tandis que la baisse en 2023 pourrait indiquer une sous-utilisation ou un investissement accru dans les immobilisations. La remontée en 2024 et 2025 suggère une amélioration de l’efficacité.
Ratio de rotation de l’actif total
Dell Technologies Inc., le taux de rotation total de l’actif, calcul (données trimestrielles)
| 1 août 2025 | 2 mai 2025 | 31 janv. 2025 | 1 nov. 2024 | 2 août 2024 | 3 mai 2024 | 2 févr. 2024 | 3 nov. 2023 | 4 août 2023 | 5 mai 2023 | 3 févr. 2023 | 28 oct. 2022 | 29 juil. 2022 | 29 avr. 2022 | 28 janv. 2022 | 29 oct. 2021 | 30 juil. 2021 | 30 avr. 2021 | 29 janv. 2021 | 30 oct. 2020 | 31 juil. 2020 | 1 mai 2020 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Chiffre d’affaires net | 29,776) | 23,378) | 23,931) | 24,366) | 25,026) | 22,244) | 22,318) | 22,251) | 22,934) | 20,922) | 25,039) | 24,721) | 26,425) | 26,116) | 27,992) | 26,424) | 24,191) | 22,590) | 26,112) | 23,482) | 22,733) | 21,897) | |||||||
| Total de l’actif | 89,176) | 86,869) | 79,746) | 81,951) | 82,687) | 80,190) | 82,089) | 83,264) | 85,658) | 84,094) | 89,611) | 85,172) | 88,775) | 88,406) | 92,735) | 135,677) | 122,678) | 121,752) | 123,415) | 118,948) | 121,276) | 120,236) | |||||||
| Taux d’activité à long terme | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation de l’actif total1 | 1.14 | 1.11 | 1.20 | 1.15 | 1.11 | 1.12 | 1.08 | 1.09 | 1.09 | 1.15 | 1.14 | 1.24 | 1.20 | 1.18 | 1.09 | 0.73 | 0.79 | 0.78 | 0.76 | 0.77 | 0.75 | 0.77 | |||||||
| Repères | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation de l’actif totalConcurrents2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Apple Inc. | — | — | 1.16 | 1.23 | 1.21 | 1.15 | 1.07 | 1.16 | 1.13 | 1.09 | 1.09 | 1.15 | 1.16 | 1.12 | 1.12 | 1.15 | 1.10 | 0.99 | 1.04 | 1.05 | 0.97 | 0.83 | |||||||
| Arista Networks Inc. | — | — | — | 0.47 | 0.48 | 0.51 | 0.50 | 0.51 | 0.54 | 0.58 | 0.59 | 0.62 | 0.64 | 0.64 | 0.65 | 0.64 | 0.60 | 0.52 | 0.51 | 0.51 | 0.50 | 0.50 | |||||||
| Cisco Systems Inc. | — | 0.48 | 0.46 | 0.46 | 0.45 | 0.43 | 0.43 | 0.45 | 0.57 | 0.59 | 0.56 | 0.56 | 0.55 | 0.56 | 0.55 | 0.56 | 0.55 | 0.53 | 0.51 | 0.52 | 0.50 | 0.51 | |||||||
| Super Micro Computer Inc. | — | 1.46 | 1.57 | 2.01 | 2.14 | 1.73 | 1.53 | 1.33 | 1.71 | 1.80 | 1.94 | 2.06 | 2.16 | 1.82 | 1.62 | 1.51 | 1.56 | 1.58 | 1.59 | 1.69 | 1.72 | 1.82 | |||||||
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2025-05-02), 10-K (Date du rapport : 2025-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01).
1 Q2 2026 calcul
Ratio de rotation de l’actif total = (Chiffre d’affaires netQ2 2026
+ Chiffre d’affaires netQ1 2026
+ Chiffre d’affaires netQ4 2025
+ Chiffre d’affaires netQ3 2025)
÷ Total de l’actif
= (29,776 + 23,378 + 23,931 + 24,366)
÷ 89,176 = 1.14
2 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L’analyse des données révèle des fluctuations significatives sur la période considérée. Le chiffre d’affaires net a connu une croissance initiale, atteignant un pic au premier trimestre 2021, avant de présenter une certaine volatilité. Une baisse notable est observée au troisième trimestre 2022, suivie d’une reprise partielle, puis d’une nouvelle augmentation significative au premier trimestre 2025.
- Chiffre d’affaires net
- Le chiffre d’affaires net a augmenté de 21897 millions de dollars américains au premier trimestre 2020 à 29776 millions de dollars américains au premier trimestre 2025. Cette progression n’est pas linéaire, avec des périodes de contraction, notamment au troisième trimestre 2022 (24721 millions de dollars américains) et au premier trimestre 2023 (20922 millions de dollars américains).
Le total de l’actif a également montré des variations. Après une période de stabilité relative, une augmentation substantielle est enregistrée au troisième trimestre 2021, suivie d’une diminution marquée au deuxième trimestre 2022. Le total de l’actif semble se stabiliser par la suite, avec une légère augmentation au premier trimestre 2025.
- Total de l’actif
- Le total de l’actif a évolué de 120236 millions de dollars américains au premier trimestre 2020 à 89176 millions de dollars américains au premier trimestre 2025. La plus forte diminution est observée entre le deuxième trimestre 2021 (135677 millions de dollars américains) et le deuxième trimestre 2022 (88775 millions de dollars américains).
Le ratio de rotation de l’actif total a connu une augmentation progressive à partir du deuxième trimestre 2022, atteignant son maximum au quatrième trimestre 2022. Ce ratio indique une amélioration de l’efficacité avec laquelle l’actif est utilisé pour générer des ventes. Une stabilisation est ensuite observée, avec une légère fluctuation au cours des trimestres suivants.
- Ratio de rotation de l’actif total
- Le ratio de rotation de l’actif total a progressé de 0.77 au premier trimestre 2020 à 1.14 au premier trimestre 2025. L’augmentation la plus significative se produit entre le deuxième trimestre 2021 (0.73) et le quatrième trimestre 2022 (1.2). Les valeurs les plus récentes suggèrent une stabilisation autour de 1.1.
En résumé, les données indiquent une entreprise confrontée à des fluctuations de chiffre d’affaires et de la valeur de son actif, mais qui a amélioré son efficacité opérationnelle, comme en témoigne l’augmentation du ratio de rotation de l’actif total.
Ratio de rotation des capitaux propres
Dell Technologies Inc., le taux de rotation des capitaux propres, calcul (données trimestrielles)
| 1 août 2025 | 2 mai 2025 | 31 janv. 2025 | 1 nov. 2024 | 2 août 2024 | 3 mai 2024 | 2 févr. 2024 | 3 nov. 2023 | 4 août 2023 | 5 mai 2023 | 3 févr. 2023 | 28 oct. 2022 | 29 juil. 2022 | 29 avr. 2022 | 28 janv. 2022 | 29 oct. 2021 | 30 juil. 2021 | 30 avr. 2021 | 29 janv. 2021 | 30 oct. 2020 | 31 juil. 2020 | 1 mai 2020 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Chiffre d’affaires net | 29,776) | 23,378) | 23,931) | 24,366) | 25,026) | 22,244) | 22,318) | 22,251) | 22,934) | 20,922) | 25,039) | 24,721) | 26,425) | 26,116) | 27,992) | 26,424) | 24,191) | 22,590) | 26,112) | 23,482) | 22,733) | 21,897) | |||||||
| Total des capitaux propres de Dell Technologies Inc. (déficit) | (2,766) | (3,024) | (1,482) | (2,285) | (2,894) | (2,822) | (2,404) | (2,664) | (2,772) | (3,023) | (3,122) | (3,469) | (2,860) | (2,462) | (1,685) | 8,954) | 4,825) | 3,487) | 2,479) | 883) | (419) | (1,614) | |||||||
| Taux d’activité à long terme | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation des capitaux propres1 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 11.09 | 19.97 | 27.22 | 38.01 | 104.35 | — | — | |||||||
| Repères | |||||||||||||||||||||||||||||
| Ratio de rotation des capitaux propresConcurrents2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Apple Inc. | — | — | 5.64 | 6.21 | 5.99 | 5.93 | 6.87 | 5.78 | 5.14 | 5.21 | 6.17 | 6.37 | 6.20 | 6.83 | 7.78 | 6.67 | 5.73 | 5.26 | 5.80 | 5.40 | 4.70 | 4.44 | |||||||
| Arista Networks Inc. | — | — | — | 0.71 | 0.73 | 0.73 | 0.70 | 0.72 | 0.75 | 0.77 | 0.81 | 0.86 | 0.90 | 0.91 | 0.90 | 0.90 | 0.87 | 0.76 | 0.74 | 0.72 | 0.71 | 0.71 | |||||||
| Cisco Systems Inc. | — | 1.23 | 1.21 | 1.21 | 1.19 | 1.17 | 1.18 | 1.21 | 1.24 | 1.28 | 1.29 | 1.30 | 1.28 | 1.30 | 1.30 | 1.28 | 1.31 | 1.19 | 1.21 | 1.21 | 1.23 | 1.26 | |||||||
| Super Micro Computer Inc. | — | 3.23 | 3.49 | 3.38 | 3.34 | 3.20 | 2.77 | 2.32 | 3.01 | 3.41 | 3.61 | 3.72 | 3.65 | 3.70 | 3.64 | 3.63 | 3.51 | 3.38 | 3.25 | 3.21 | 3.06 | 3.08 | |||||||
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2025-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2025-05-02), 10-K (Date du rapport : 2025-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2024-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01).
1 Q2 2026 calcul
Ratio de rotation des capitaux propres = (Chiffre d’affaires netQ2 2026
+ Chiffre d’affaires netQ1 2026
+ Chiffre d’affaires netQ4 2025
+ Chiffre d’affaires netQ3 2025)
÷ Total des capitaux propres de Dell Technologies Inc. (déficit)
= (29,776 + 23,378 + 23,931 + 24,366)
÷ -2,766 = —
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L'analyse des données révèle une fluctuation significative du chiffre d'affaires net sur la période considérée. Après une croissance initiale observée entre le 1er mai 2020 et le 29 janvier 2022, une tendance à la stabilisation, voire à la légère diminution, se dessine jusqu'au 5 mai 2023. Un rebond notable est ensuite constaté, culminant au 31 janvier 2025, suggérant une reprise de la dynamique commerciale.
Concernant les capitaux propres, une évolution marquée est perceptible. L'entreprise présente initialement un déficit qui se réduit progressivement pour devenir un excédent à partir du 30 octobre 2020. Cependant, cette situation positive s'inverse à nouveau à partir du 28 janvier 2022, avec un retour à des déficits significatifs qui persistent jusqu'au 2 mai 2025, bien qu'avec une atténuation progressive.
- Ratio de rotation des capitaux propres
- Le ratio de rotation des capitaux propres présente des valeurs variables sur la période où il est disponible. Une forte valeur est observée le 30 octobre 2020, suivie d'une diminution progressive. L'absence de données pour certaines périodes rend difficile l'établissement d'une tendance claire et complète.
En résumé, l'entreprise a connu des variations importantes en termes de chiffre d'affaires et de capitaux propres. La volatilité des capitaux propres nécessite une attention particulière, tandis que l'évolution du chiffre d'affaires indique une capacité d'adaptation aux conditions du marché, bien que sujette à des fluctuations.