Monsanto Co. (NYSE:MON)

Revenu (en millions de dollars américains)

Sur la période, le chiffre d’affaires évolue avec des phases de forte progression et des corrections marquées. Il passe de 6 294 en 2005 à 11 365 en 2008, puis 11 724 en 2009. Après une baisse en 2010 (10 502), il progresse à nouveau pour atteindre un sommet en 2014 à 15 855. Le niveau se replie ensuite en 2015 (15 001) et 2016 (13 502) avant de rebondir en 2017 à 14 640. Au total, le revenu est en hausse par rapport à 2005, avec une croissance cumulée d’environ 132 %, et une volatilité notable autour des années 2010 et 2015–2016. En termes de dynamique moyenne sur l’ensemble, une croissance annuelle moyenne implicite se situe autour de 7 % par an sur la période considérée.

Résultat d’exploitation (en millions de dollars américains)

Le résultat d’exploitation suit une trajectoire marquée par une forte hausse jusqu’au milieu de la période et des fluctuations importantes ensuite. Il passe de 742 en 2005 à 1 177 en 2006, puis à 1 418 en 2007 et atteint un pic de 3 103 en 2009. Une baisse sensible survient en 2010 (1 607), suivie d’un rebond soutenu jusqu’en 2014 (4 075). Après 2014, une correction apparaît avec 3 523 en 2015 et 2 375 en 2016, puis une reprise à 3 212 en 2017. Le niveau maximal sur la période est atteint en 2014, et les années 2010 présentent une volatilité plus élevée avec des creux notables autour de 2010 et 2016.

Résultat net part du groupe (en millions de dollars américains)

Le résultat net affiche une dynamique similaire à celle de l’exploitation, avec une progression rapide jusqu’à 2009 puis des oscillations plus marquées. Il passe de 255 en 2005 à 689 en 2006, 993 en 2007, puis 2 024 en 2009. Une réduction apparaît en 2010 (1 109), puis une reprise jusqu’en 2014 (2 740). Le niveau retombe en 2015 (2 314) et 2016 (1 336) avant de rebondir en 2017 à 2 260. Dans l’ensemble, les marges nettes évoluent fortement: elles passent d’environ 4 % en 2005 à un pic autour de 18 % en 2008-2009, puis retombent autour de 9–16 % dans les années 2010, avant de remonter à environ 15 % en 2017.

Observations sur les marges et la rentabilité

Les marges d’exploitation montrent une dynamique ascendante marquée entre 2005 et 2014, passant d’environ 11,8 % à un niveau maximal autour de 25,7 % en 2014, puis se détélerent à 23,5 % en 2015 et 17,6 % en 2016, avant de rebondir à environ 21,9 % en 2017. Les marges nettes suivent une évolution analogue: elles passent d’environ 4,1 % en 2005 à un sommet proche de 18 % en 2008-2009, retombent à environ 9,9 % en 2016, et reviennent à environ 15,4 % en 2017. Cette concordance entre les marges opérationnelles et nettes suggère une sensibilité similaire aux variations de volume et de mix, tout en montrant une capacité à restaurer la rentabilité après les périodes de contraction.

Actifs circulants — tendances et observations

Les valeurs des actifs circulants évoluent avec des fluctuations marquées tout au long de la période. Elles passent de 4 644 millions USD en 2005 à 5 461 en 2006, reculent à 5 084 en 2007, puis enregistrent un pic en 2008 à 7 609. Une progression se poursuit en 2009 (7 883), avant une baisse en 2010 (7 122). Une dynamique ascendante reprend ensuite, avec 8 809 en 2011, 9 658 en 2012 et 10 077 en 2013. Le niveau se replie légèrement en 2014 (9 675) puis augmente à 10 625 en 2015, avant de retomber à 8 157 en 2016 et de terminer à 8 651 en 2017. Globalement, le niveau des actifs circulants augmente par rapport à 2005, soit une progression d’environ 86% sur la période. La part des actifs circulants dans le total des actifs oscille autour de 40-49% (environ 39% à 49%), indiquant une dynamique de bilan où la liquidité relative demeure relativement stable malgré les fluctuations annuelles.

Total de l’actif — tendances et observations

Le total de l’actif montre une hausse soutenue de 2005 à 2008, passant de 10 579 à 17 991 millions USD, soit une augmentation d’environ 70%. Une légère contraction apparaît en 2009 et se maintient en 2010 (17 877 et 17 867), avant une reprise marquée à partir de 2011 pour atteindre 21 981 en 2014. Après cette étape, une légère diminution survient en 2015 (21 920) et un repli plus prononcé en 2016 (19 736). En 2017, le total des actifs rebondit à 21 333. Sur l’ensemble de la période, la tendance générale est orientée à la hausse malgré des périodes de consolidation et de correction, et le niveau final de 2017 demeure supérieur à celui de 2005. Cela traduit une croissance du bilan global tout en montrant une certaine cyclicité sur le plan structurel.

Le présent résumé décrit les tendances observées sur les postes financiers clés entre 2005 et 2017, en s’appuyant sur les postes Passif à court terme, Total de la dette et Total des capitaux propres.

Passif à court terme

Sur la période, le passif à court terme suit une trajectoire générale à la hausse avec des fluctuations importantes annuelles. Il passe de 2 159 millions USD en 2005 à 2 279 en 2006, puis augmente fortement jusqu’à 4 439 en 2008. Suite à un repli en 2009 et 2010 (respectivement 3 756 et 3 541), il remonte à 4 729 en 2011 et à 4 221 en 2012, avant d’atteindre 4 336 en 2013. Le poste atteint un pic en 2016 à 6 729, puis se cherche légèrement en 2017 à 6 398. Globalement, la série montre une hausse progressive avec des pics intermédiaires significatifs, suggérant une augmentation des obligations à court terme tout au long de la période, malgré des périodes de consolidation.

Total de la dette

La dette totale affiche une dynamique plus volatile, avec une tendance générale haussier à partir de 2013. Après 1 740 en 2005 et 1 667 en 2006, puis 1 420 en 2007, elle grimpe à 1 816 en 2008 et 1 803 en 2009, puis augmente à 2 103 en 2010 et 2 221 en 2011. Une baisse survient en 2012 (2 074) puis en 2013 (2 112). Un saut important se produit à partir de 2014, atteignant 7 761, puis 9 044 en 2015, 9 040 en 2016 et 8 124 en 2017. Cette montée marquée après 2013 indique une utilisation accrue de l’endettement, avec un sommet en 2015 et une légère réduction ensuite, tout en restant à des niveaux substantiellement plus élevés que les années antérieures.

Total des capitaux propres de la société

Les capitaux propres évoluent en tendance ascendante jusqu’en 2013, passant de 5 613 en 2005 à 12 559 en 2013. À partir de 2014, une baisse significative s’installe, atteignant 7 875, puis 6 990 en 2015 et 4 534 en 2016. Une reprise partielle survient en 2017 avec un niveau de 6 438. Cette évolution révèle une forte compression des fonds propres au milieu de la période, suivie d’un rebond partiel, sans toutefois retrouver les pics observés en 2013.

Vue d’ensemble des tendances

Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation présentent une dynamique positive et fortement volatile sur la période. Les sorties nettes associées aux activités d’investissement et de financement restent systématiquement négatives, avec des variations marquées selon les années. Le résultat net annuel, lorsque l’on combine les trois postes, oscille entre déficits et excédents, reflétant des périodes où les flux opérationnels couvrent partiellement ou largement les besoins de financement externe et les investissements, puis des périodes où les sorties financières et d’investissement dépassent les flux opérationnels.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation

Les flux opérationnels évoluent de 1737 en 2005 à un pic autour de 2837 en 2008, puis diminuent à 1398 en 2010 avant de rebondir fortement pour atteindre des niveaux élevés entre 2011 et 2015 (2814 en 2011, 3051 en 2012, 2740 en 2013, 3054 en 2014, 3108 en 2015). Par la suite, ils reculent légèrement à 2588 en 2016 et remontent à 3226 en 2017, soit le niveau le plus élevé de la période. Cette série caractérise une volatilité marquée mais une tendance générale à des flux opérationnels positifs et soutenus sur les années récentes, avec des pics d’activité financière opérationnelle aux alentours de 2011–2012 et à nouveau en 2017.

Flux de trésorerie nets requis par les activités d’investissement

Les sorties de trésorerie liées à l’investissement sont systématiquement négatives, indiquant des sorties constantes pour des acquisitions d’actifs et des investissements. L’amplitude des sorties varie significativement: de -1667 en 2005 à -625 en 2006, puis à des niveaux plus élevés en 2007 (-1911) et 2008 (-2042), avec un pic de intensité en 2008. Des sorties plus modestes apparaissent en 2009 (-723) et 2010 (-834) avant de revenir à des niveaux proches de -1000 dans les années suivantes (2011 -975, 2012 -1034, 2013 -777). Une nouvelle sursaturation d’investissements est observée en 2014 (-2095), suivie d’un retrait partiel en 2015 (-1019) et en 2016 (-864), puis une sortie de -1107 en 2017. Globalement, le phénomène est marqué par des pics d’investissement à certaines périodes et une base plus modérée dans d’autres.

Flux de trésorerie nets requis par les activités de financement

Les sorties nettes de financement présentent une tendance largement négative tout au long de la période, avec des fluctuations importantes. Des niveaux modestes apparaissent en 2006 (-117) et 2008 (-125), mais des dégradations notables surviennent en 2009 (-1075) et en 2010 (-1038). Une accentuation se produit ensuite en 2012 (-1165) et 2013 (-1485), culminant en 2014 (-2259). Après cette année, les sorties se résorbent légèrement en 2015 (-430) puis explosent à nouveau en 2016 (-3742) avant de se réduire en 2017 (-1966). Cette série reflète des interventions de financement importantes, telles que le remboursement de dettes ou des rachats/restructures, avec des épisodes d’intensité marquée autour de 2014 et 2016.

Interactions et implication générale

Lorsque les flux opérationnels sont élevés, ils soutiennent partiellement les niveaux plus élevés des sorties d’investissement et de financement, limitant les déficits nets annuels. En revanche, lorsque les flux opérationnels reculent (par exemple autour de 2010), les sorties liées à l’investissement et au financement tendent à peser davantage sur le flux net global, entraînant des années avec des résultats nets négatifs plus marqués (par exemple 2010, 2014 et 2016). Les années présentant des pics d’investissement ou de financement (2008, 2014, 2016) coïncident souvent avec des périodes où le flux opérationnel ne compense pas complètement ces sorties, ce qui conduit à des soldes nets annuels plus négatifs.

Bénéfice de base par action

Les valeurs indiquent une progression marquée entre 2005 et 2009, passant de 0,48 US$ à 3,86 US$ par action, avec une accélération observée entre 2007 et 2009 (1,83 US$ en 2007, 3,69 US$ en 2008 et 3,86 US$ en 2009). À partir de 2010, une contraction est relevée, le BPA tombant à 2,04 US$ puis se redressant progressivement jusqu’à 3,00 US$ en 2011, 3,83 US$ en 2012, 4,65 US$ en 2013 et 5,28 US$ en 2014. Après ce pic, le BPA de base diminue à 4,85 US$ en 2015 et à 3,02 US$ en 2016, avant de rebondir à 5,15 US$ en 2017, indiquant une volatilité notable autour des années 2010-2011 et 2015-2016 avec une reprise marquée en 2017. La trajectoire globale montre ainsi une croissance longue avec des fluctuations intermédiaires importantes.

Bénéfice dilué par action

Le BPA dilué suit une dynamique très voisine du BPA de base, avec des valeurs légèrement plus élevées tout au long des périodes. Il passe de 0,47 US$ en 2005 à 5,22 US$ en 2014, puis diminue à 2,99 US$ en 2016 et remonte à 5,09 US$ en 2017. Cette progression reflète une trajectoire similaire mais légèrement décalée par rapport au BPA de base, avec des niveaux supérieurs correspondants et une reprise après la période de 2015-2016. L’écart entre BPA dilué et BPA de base reste modeste, oscillant généralement autour de quelques centimes US$ (par exemple 0,01 US$ en 2005, 0,03 US$ en 2006, et environ 0,06-0,15 US$ durant 2015-2016).

Dividende par action

Le dividende par action suit une tendance haussière soutenue sur l’ensemble de la période, passant de 0,34 US$ en 2005 à 2,16 US$ en 2016 et restant à 2,16 US$ en 2017. Les montants se renforcent progressivement chaque année: 0,34 US$ en 2005, 0,40 US$ en 2006, 0,55 US$ en 2007, 0,83 US$ en 2008, 1,04 US$ en 2009, 1,08 US$ en 2010, 1,14 US$ en 2011, 1,28 US$ en 2012, 1,56 US$ en 2013, 1,78 US$ en 2014, 2,01 US$ en 2015, puis 2,16 US$ en 2016 et 2017. Cette évolution indique une politique de distribution des dividendes orientée vers une augmentation régulière des paiements par action, avec une stabilisation au niveau observé en 2016-2017.