EVA est une marque déposée de Stern Stewart.

La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.

Profit économique
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Impôts d’exploitation décaissés
Capital investi
Coût du capital
Ratio d’écart économique
Ratio de marge bénéficiaire économique

Monsanto Co., le bénéfice économiquecalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)¹	2,582)	1,816)	2,361)	2,633)	2,743)	2,247)
Coût du capital²	17.08%	16.43%	16.39%	17.16%	18.75%	18.59%
Capital investi³	16,366)	15,963)	18,327)	16,260)	15,770)	14,553)

Profit économique⁴	(213)	(807)	(643)	(158)	(214)	(459)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ NOPAT. Voir les détails »

² Coût du capital. Voir les détails »

³ Capital investi. Voir les détails »

⁴ 2017 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 2,582 – 17.08% × 16,366 = -213

L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2012 à 2017 révèle des fluctuations dans la rentabilité opérationnelle et la structure du capital.

Évolution du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT): Le NOPAT a enregistré une progression initiale pour atteindre un pic de 2 743 millions de dollars en 2013. Une tendance baissière a ensuite été observée jusqu'en 2016, année où le bénéfice a atteint son point le plus bas à 1 816 millions de dollars, avant de connaître un redressement marqué en 2017 pour s'élever à 2 582 millions de dollars.
Analyse du capital investi et du coût du capital: Le capital investi a suivi une croissance constante entre 2012 et 2015, atteignant un maximum de 18 327 millions de dollars. Une diminution est survenue en 2016, suivie d'une légère reprise en 2017. Le coût du capital est resté relativement stable, variant entre 16,39 % et 18,75 %, avec une diminution progressive entre 2013 et 2016 avant de remonter légèrement en 2017.
Performance du profit économique: Le profit économique est demeuré systématiquement négatif durant toute la période, indiquant que le bénéfice d'exploitation n'a pas été suffisant pour couvrir le coût du capital employé. Le déficit s'est creusé progressivement pour culminer en 2016 à -807 millions de dollars, avant de se réduire significativement en 2017 pour s'établir à -213 millions de dollars.

Monsanto Co., NOPATcalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Résultat net part du groupe Monsanto	2,260)	1,336)	2,314)	2,740)	2,482)	2,045)
Charge d’impôt différé (avantage)¹	46)	28)	(288)	(45)	126)	241)
Augmentation (diminution) de la provision pour créances clients douteuses²	(16)	35)	(13)	4)	4)	(34)
Augmentation (diminution) de la réserve LIFO³	(6)	(4)	(6)	(9)	26)	(43)
Augmentation (diminution) des revenus reportés⁴	238)	186)	(68)	(170)	14)	(69)
Augmentation (diminution) des réserves de restructuration⁵	(198)	27)	217)	—)	—)	(24)
Augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres⁶	64)	272)	(158)	(220)	170)	71)
Charges d’intérêts	452)	436)	433)	248)	172)	191)
Charges d’intérêts, passif lié aux contrats de location-exploitation⁷	18)	18)	17)	19)	20)	14)
Charges d’intérêts ajustées	470)	454)	450)	267)	192)	205)
Avantage fiscal des charges d’intérêts⁸	(164)	(159)	(158)	(93)	(67)	(72)
Charges d’intérêts ajustées, après impôts⁹	305)	295)	293)	173)	124)	133)
(Gain) perte sur titres négociables	3)	2)	(4)	(5)	(9)	8)
Revenus d’intérêts	(76)	(74)	(105)	(102)	(92)	(77)
Revenu de placement, avant impôts	(73)	(72)	(109)	(107)	(101)	(69)
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement¹⁰	26)	25)	38)	37)	35)	24)
Revenus de placements, après impôts¹¹	(47)	(47)	(71)	(70)	(66)	(45)
Perte (de résultat) liée aux activités abandonnées, nette d’impôt¹²	(13)	(17)	(28)	(13)	(11)	(6)
Bénéfice net (perte nette) attribuable à la participation ne donnant pas le contrôle	13)	(23)	11)	22)	43)	48)
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)	2,582)	1,816)	2,361)	2,633)	2,743)	2,247)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »

² Ajout d’une augmentation (diminution) de la provision pour créances clients douteuses.

³ Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »

⁴ Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus reportés.

⁵ Ajout d’une augmentation (diminution) des réserves de restructuration.

⁶ Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à la société Monsanto.

⁷ 2017 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 458 × 3.88% = 18

⁸ 2017 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 470 × 35.00% = 164

⁹ Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à la société Monsanto.

¹⁰ 2017 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 73 × 35.00% = 26

¹¹ Élimination des revenus de placement après impôts.

¹² Élimination des activités abandonnées.

Évolution du résultat net part du groupe: Le résultat net part du groupe a connu une tendance à la hausse entre 2012 et 2014, passant de 2 045 millions de dollars à 2 740 millions de dollars, ce qui indique une amélioration de la rentabilité. Cependant, en 2015, on observe une baisse notable à 2 314 millions de dollars. La tendance s'inverse en 2016 avec une chute à 1 336 millions de dollars, représentant une diminution significative par rapport à l'année précédente. En 2017, le résultat net se redresse à 2 260 millions de dollars, retrouvant un niveau comparable à celui d'il y a trois ans, mais restant inférieur au pic atteint en 2014.
Évolution du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT): Le NOPAT a suivi une trajectoire relativement stable entre 2012 et 2014, avec une augmentation progressive, passant de 2 247 millions de dollars à 2 633 millions de dollars. En 2015, le NOPAT diminue légèrement à 2 361 millions de dollars, puis chute en 2016 à 1 816 millions de dollars, une baisse plus marquée que pour le résultat net, ce qui pourrait indiquer une détérioration de la rentabilité opérationnelle ou des charges exceptionnelles. En 2017, le NOPAT augmente de manière significative pour atteindre 2 582 millions de dollars, retrouvant ainsi une valeur proche de celles observées avant la baisse de 2016.

Monsanto Co., impôts d’exploitation en espècescalcul

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Provision pour impôts sur les activités poursuivies	626)	695)	864)	1,078)	915)	901)
Moins: Charge d’impôt différé (avantage)	46)	28)	(288)	(45)	126)	241)
Plus: Économies d’impôt sur les charges d’intérêts	164)	159)	158)	93)	67)	72)
Moins: Impôt sur les revenus de placement	26)	25)	38)	37)	35)	24)
Impôts d’exploitation décaissés	719)	801)	1,272)	1,179)	821)	708)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

Provision pour impôts sur les activités poursuivies: Une tendance à la hausse est observable dans la provision pour impôts sur les activités poursuivies entre 2012 et 2014, passant de 901 millions de dollars à un sommet de 1078 millions. Ensuite, une baisse progressive est constatée, atteignant 626 millions en 2017. Cette évolution pourrait refléter des modifications dans la charge fiscale ou dans la structure des bénéfices imposables au fil du temps.
Impôts d’exploitation décaissés: Les impôts d’exploitation décaissés montrent une croissance significative entre 2012 et 2014, passant de 708 millions à 1179 millions de dollars, indiquant une augmentation de la trésorerie versée au titre des impôts liés à l’exploitation. Après cette période, une fluctuation est observée, avec une baisse jusqu’à 801 millions en 2016, puis une nouvelle diminution à 719 millions en 2017. Ces variations peuvent refléter des changements dans la stratégie fiscale ou dans la capacité de l’entreprise à générer des flux de trésorerie liés aux impôts.

Monsanto Co., capital investicalcul (Approche de financement)

en millions de dollars américains

	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Dette à court terme, y compris la partie à court terme de la dette à long terme	870)	1,587)	615)	233)	51)	36)
Dette à long terme, excluant la partie courante	7,254)	7,453)	8,429)	7,528)	2,061)	2,038)
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation¹	458)	464)	467)	491)	435)	318)
Total de la dette et des contrats de location déclarés	8,582)	9,504)	9,511)	8,252)	2,547)	2,392)
Total des capitaux propres de la société Monsanto	6,438)	4,534)	6,990)	7,875)	12,559)	11,833)
Passif net d’impôts différés (actifs)²	(372)	(545)	(677)	(506)	(526)	(742)
Provision pour créances commerciales douteuses³	78)	94)	59)	72)	68)	64)
Excédent du coût FIFO sur le coût LIFO⁴	144)	150)	154)	160)	169)	143)
Revenus reportés⁵	841)	603)	417)	485)	655)	641)
Réserves de restructuration⁶	46)	244)	217)	—)	—)	—)
Équivalents de capitaux propres⁷	737)	546)	170)	211)	366)	106)
Cumul des autres éléments du résultat global, déduction faite de l’impôt⁸	2,427)	2,808)	2,801)	1,114)	1,278)	1,036)
Participation ne donnant pas le contrôle	20)	11)	15)	39)	169)	203)
Total ajusté des capitaux propres de la société Monsanto	9,622)	7,899)	9,976)	9,239)	14,372)	13,178)
Construction en cours et autres⁹	(1,820)	(1,367)	(1,096)	(1,169)	(873)	(680)
Investissements¹⁰	(18)	(73)	(64)	(62)	(276)	(337)
Capital investi	16,366)	15,963)	18,327)	16,260)	15,770)	14,553)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.

² Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »

³ Ajout d’une provision pour créances douteuses.

⁴ Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »

⁵ Ajout de produits reportés.

⁶ Ajout de réserves de restructuration.

⁷ Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de la société Monsanto.

⁸ Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.

⁹ Soustraction de travaux en cours et autres.

¹⁰ Soustraction d’investissements.

Total de la dette et des contrats de location déclarés: La période analysée montre une augmentation significative de la totalisation des emprunts et contrats de location entre 2012 et 2015, passant d'environ 2 392 millions de dollars à 9 511 millions. Cependant, à partir de cette date, une réduction progressive est observée, atteignant environ 8 582 millions en 2017. Cette tendance indique une hausse de l'endettement jusqu'en 2015, suivie d'une diminution relative par la suite.
Total des capitaux propres de la société Monsanto: Les capitaux propres ont connu une croissance régulière de 2012 à 2013, passant de 11 833 millions à 12 559 millions de dollars. Ensuite, une forte baisse est observée en 2014, avec une chute à 7 875 millions, et cette tendance à la diminution se poursuit en 2015 avec 6 990 millions. Après cette période, une reprise est notable en 2017, où les capitaux propres atteignent 6 438 millions, bien qu'ils restent inférieurs à leurs niveaux initiaux de 2012.
Capital investi: Le capital investi a augmenté de façon constante de 2012 à 2015, passant de 14 553 millions à 18 327 millions. Malgré une légère baisse en 2016, avec une valeur de 15 963 millions, l'investissement global demeure supérieur aux niveaux de 2012. En 2017, une légère reprise est enregistrée, amenant le capital investi à 16 366 millions. Cette tendance indique une tendance à l'augmentation des investissements, malgré des fluctuations à court terme.

Monsanto Co., le coût du capitalCalculs

31 août 2017

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	53,493)	53,493)	÷	62,431)	=	0.86	0.86	×	19.51%	=	16.72%
Dette³	8,480)	8,480)	÷	62,431)	=	0.14	0.14	×	3.88% × (1 – 35.00%)	=	0.34%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	458)	458)	÷	62,431)	=	0.01	0.01	×	3.88% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	62,431)					1.00					17.08%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 août 2016

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	44,889)	44,889)	÷	54,776)	=	0.82	0.82	×	19.51%	=	15.99%
Dette³	9,423)	9,423)	÷	54,776)	=	0.17	0.17	×	3.80% × (1 – 35.00%)	=	0.42%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	464)	464)	÷	54,776)	=	0.01	0.01	×	3.80% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	54,776)					1.00					16.43%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 août 2015

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	41,226)	41,226)	÷	50,436)	=	0.82	0.82	×	19.51%	=	15.95%
Dette³	8,743)	8,743)	÷	50,436)	=	0.17	0.17	×	3.74% × (1 – 35.00%)	=	0.42%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	467)	467)	÷	50,436)	=	0.01	0.01	×	3.74% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	50,436)					1.00					16.39%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 août 2014

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	54,303)	54,303)	÷	62,955)	=	0.86	0.86	×	19.51%	=	16.83%
Dette³	8,161)	8,161)	÷	62,955)	=	0.13	0.13	×	3.78% × (1 – 35.00%)	=	0.32%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	491)	491)	÷	62,955)	=	0.01	0.01	×	3.78% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	62,955)					1.00					17.16%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2014-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 août 2013

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	56,591)	56,591)	÷	59,307)	=	0.95	0.95	×	19.51%	=	18.61%
Dette³	2,282)	2,282)	÷	59,307)	=	0.04	0.04	×	4.49% × (1 – 35.00%)	=	0.11%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	435)	435)	÷	59,307)	=	0.01	0.01	×	4.49% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	59,307)					1.00					18.75%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2013-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

31 août 2012

	Capital (juste valeur)¹	Poids					Coût du capital
Capitaux propres²	47,414)	47,414)	÷	50,179)	=	0.94	0.94	×	19.51%	=	18.43%
Dette³	2,447)	2,447)	÷	50,179)	=	0.05	0.05	×	4.48% × (1 – 35.00%)	=	0.14%
Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation⁴	318)	318)	÷	50,179)	=	0.01	0.01	×	4.48% × (1 – 35.00%)	=	0.02%
Total:	50,179)					1.00					18.59%

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ en millions de dollars américains

² Capitaux propres. Voir les détails »

³ Dette. Voir les détails »

⁴ Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »

Monsanto Co., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence

	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Profit économique¹	(213)	(807)	(643)	(158)	(214)	(459)
Capital investi²	16,366)	15,963)	18,327)	16,260)	15,770)	14,553)
Ratio de performance
Ratio d’écart économique³	-1.30%	-5.06%	-3.51%	-0.97%	-1.36%	-3.16%
Repères
Ratio d’écart économiqueConcurrents⁴
lululemon athletica inc.	—	—	—	—	—	—
Nike Inc.	—	—	—	—	—	—

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ Profit économique. Voir les détails »

² Capital investi. Voir les détails »

³ 2017 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × -213 ÷ 16,366 = -1.30%

⁴ Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.

L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2012 à 2017 révèle une instabilité des performances économiques, caractérisée par des résultats systématiquement inférieurs au coût du capital.

Profit économique: Le profit économique est demeuré négatif durant toute la période analysée. Une tendance à la réduction des pertes a été observée entre 2012 et 2014. Toutefois, une dégradation importante est survenue en 2015 et 2016, avec un point bas enregistré à -807 millions de dollars en 2016, avant une remontée en 2017 à -213 millions de dollars.
Capital investi: Le capital investi a suivi une progression constante entre 2012 et 2015, atteignant un sommet de 18 327 millions de dollars. Une diminution notable a été enregistrée en 2016, ramenant l'investissement à 15 963 millions de dollars, suivie d'une légère hausse en 2017 pour s'établir à 16 366 millions de dollars.
Ratio d’écart économique: Le ratio d’écart économique a évolué en corrélation avec le profit économique. Après une amélioration progressive jusqu'en 2014, où il a atteint -0,97 %, le ratio a connu une chute significative en 2015 et 2016, atteignant son niveau le plus bas à -5,06 %. Une correction positive est observée en 2017, ramenant le ratio à -1,3 %.

Monsanto Co., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence

	31 août 2017	31 août 2016	31 août 2015	31 août 2014	31 août 2013	31 août 2012
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Profit économique¹	(213)	(807)	(643)	(158)	(214)	(459)

Revenu	14,640)	13,502)	15,001)	15,855)	14,861)	13,504)
Plus: Augmentation (diminution) des revenus reportés	238)	186)	(68)	(170)	14)	(69)
Chiffre d’affaires net ajusté	14,878)	13,688)	14,933)	15,685)	14,875)	13,435)
Ratio de performance
Ratio de marge bénéficiaire économique²	-1.43%	-5.90%	-4.30%	-1.01%	-1.44%	-3.42%
Repères
Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents³
lululemon athletica inc.	—	—	—	—	—	—
Nike Inc.	—	—	—	—	—	—

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-08-31), 10-K (Date du rapport : 2016-08-31), 10-K (Date du rapport : 2015-08-31), 10-K (Date du rapport : 2014-08-31), 10-K (Date du rapport : 2013-08-31), 10-K (Date du rapport : 2012-08-31).

¹ Profit économique. Voir les détails »

² 2017 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires net ajusté
= 100 × -213 ÷ 14,878 = -1.43%

³ Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.

L'analyse des données financières sur la période comprise entre 2012 et 2017 met en évidence une instabilité des revenus et une absence de rentabilité économique positive.

Chiffre d’affaires net ajusté: Une croissance a été observée entre 2012 et 2014, le chiffre d'affaires passant de 13 435 millions de dollars à un sommet de 15 685 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée lors des exercices 2015 et 2016, où les revenus ont décliné pour atteindre 13 688 millions de dollars, avant de remonter à 14 878 millions de dollars en 2017.
Profit économique: Le profit économique est demeuré négatif durant l'intégralité de la période analysée. Une phase de réduction des pertes a été enregistrée jusqu'en 2014, avec un résultat de -158 millions de dollars. Cependant, une dégradation importante a suivi en 2015 et 2016, les pertes atteignant leur maximum à -807 millions de dollars. Une reprise notable est visible en 2017, le profit économique remontant à -213 millions de dollars.
Ratio de marge bénéficiaire économique: L'évolution du ratio de marge bénéficiaire économique reflète les fluctuations du profit économique. Le ratio s'est amélioré entre 2012 (-3,42 %) et 2014, année où il a atteint son niveau le moins négatif à -1,01 %. Une chute brutale a été constatée en 2015 et 2016, le ratio plongeant jusqu'à -5,9 %. L'exercice 2017 montre un redressement significatif avec un ratio s'établissant à -1,43 %.

Monsanto Co. (NYSE:MON)

Valeur ajoutée économique (EVA)

Profit économique

Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)

Impôts d’exploitation décaissés

Capital investi

Coût du capital

Ratio d’écart économique

Ratio de marge bénéficiaire économique