Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Danaher Corp., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net	3,614)	3,899)	4,764)	7,209)	6,433)
Bénéfice des activités abandonnées, net d’impôts	(14)	—)	(543)	—)	(86)
Bénéfice net lié aux activités poursuivies	3,600)	3,899)	4,221)	7,209)	6,347)
Dépréciation	750)	721)	675)	738)	718)
Amortissement des immobilisations incorporelles	1,697)	1,631)	1,491)	1,484)	1,450)
Augmentation de la juste valeur des stocks liés aux acquisitions	—)	25)	8)	—)	59)
Charge de rémunération à base d’actions	298)	288)	306)	336)	218)
Frais de règlement de contrat	—)	—)	—)	—)	542)
Perte avant impôts sur extinction anticipée d’emprunts	—)	—)	—)	—)	96)
Pertes d’investissement (gains), plus-value avant impôt sur la vente de la gamme de produits et autres	228)	57)	182)	271)	(414)
Charges de dépréciation	562)	265)	77)	—)	—)
Éléments hors trésorerie	3,535)	2,987)	2,739)	2,829)	2,669)
Variation de l’impôt différé	(440)	(483)	(1,204)	(559)	(229)
Variation nette des comptes clients clients	(216)	331)	322)	(477)	(611)
Variation des stocks	(58)	147)	185)	(486)	(502)
Variation des comptes fournisseurs	9)	19)	(149)	5)	549)
Variation des charges payées d’avance et des autres actifs	(55)	274)	419)	(78)	(4)
Variation des charges à payer et autres passifs	41)	(486)	(43)	76)	139)
Variation du capital d’exploitation	(719)	(198)	(470)	(1,519)	(658)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	6,416)	6,688)	6,490)	8,519)	8,358)
Trésorerie payée pour les acquisitions	—)	(558)	(5,610)	(637)	(10,961)
Paiements pour les ajouts d’immobilisations corporelles	(1,156)	(1,392)	(1,383)	(1,152)	(1,294)
Produit de la vente d’immobilisations corporelles	33)	13)	12)	9)	13)
Paiements pour les achats de placements	(127)	(331)	(172)	(523)	(934)
Produit de la vente de placements	12)	253)	61)	18)	126)
Produit de la vente de lignes de produits	9)	—)	—)	—)	26)
Toutes les autres activités d’investissement	33)	34)	44)	51)	37)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(1,196)	(1,981)	(7,048)	(2,234)	(12,987)
Produit de l’émission d’actions ordinaires dans le cadre de la rémunération à base d’actions	85)	162)	68)	31)	86)
Versement de dividendes	(878)	(768)	(821)	(818)	(742)
Produit net des emprunts (remboursements d’emprunts) d’une durée de 90 jours ou moins	(11)	5)	(1,006)	(723)	2,265)
Emprunts, échéances supérieures à 90 jours	1,556)	—)	—)	—)	984)
Remboursements d’emprunts, échéances supérieures à 90 jours	(500)	(1,674)	(620)	(965)	(1,186)
Distribution provenant des activités abandonnées	—)	—)	2,600)	—)	—)
Paiements pour le rachat d’actions ordinaires	(3,088)	(5,979)	—)	—)	—)
Primes de remboursement pour rembourser les emprunts avant l’échéance	—)	—)	—)	—)	(96)
Toutes les autres activités de financement	(125)	(131)	(67)	(95)	(16)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(2,961)	(8,385)	154)	(2,570)	1,295)
Trésorerie d’exploitation fournie par l’arrêt des opérations	—)	—)	674)	—)	—)
Investir les liquidités utilisées dans les activités abandonnées	—)	—)	(33)	—)	—)
Distributions en espèces à Veralto Corporation, montant net	—)	—)	(427)	—)	—)
Flux de trésorerie provenant des activités abandonnées	—)	—)	214)	—)	—)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents	278)	(108)	59)	(306)	(115)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents	2,537)	(3,786)	(131)	3,409)	(3,449)
Solde initial de la trésorerie et des équivalents	2,078)	5,864)	5,995)	2,586)	6,035)
Solde de clôture de la trésorerie et des équivalents	4,615)	2,078)	5,864)	5,995)	2,586)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L’analyse des données révèle une évolution significative du bénéfice net sur la période considérée. Après une augmentation notable entre 2021 et 2022, le bénéfice net a diminué en 2023 et 2024, puis a connu une légère baisse supplémentaire en 2025. Cette tendance à la baisse est partiellement compensée par le bénéfice net lié aux activités poursuivies, qui suit une trajectoire similaire, mais avec des montants plus importants.

Bénéfice net: Une diminution progressive est observée entre 2022 et 2025, passant de 7209 millions de dollars américains à 3614 millions de dollars américains.

La dépréciation et l’amortissement des immobilisations incorporelles présentent une augmentation constante tout au long de la période. L’amortissement des immobilisations incorporelles connaît une progression plus rapide que la dépréciation, atteignant 1697 millions de dollars américains en 2025.

Dépréciation: Augmente légèrement, mais reste relativement stable par rapport à l’amortissement.
Amortissement des immobilisations incorporelles: Croissance continue, indiquant un investissement continu dans les actifs incorporels.

Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation restent globalement positifs et stables, bien qu’une légère diminution soit perceptible en 2025. Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement sont négatifs sur toute la période, principalement en raison des dépenses importantes en acquisitions et en ajouts d’immobilisations corporelles. Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement présentent une volatilité importante, avec des variations significatives d’une année à l’autre, notamment en 2024, en raison des paiements pour le rachat d’actions ordinaires.

Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation: Relativement stables, mais avec une légère tendance à la baisse en 2025.
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement: Fortement négatifs, reflétant des investissements importants.
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement: Volatilité importante, avec un impact significatif des rachats d’actions en 2024.

La variation du capital d’exploitation est négative sur la plupart des années, indiquant une utilisation de fonds de roulement. La variation nette des comptes clients clients est négative en 2021 et 2022, puis positive en 2023 et 2024, avant de redevenir négative en 2025. La variation des stocks est également variable, avec des augmentations en 2023 et 2024, et une diminution en 2025.

Variation du capital d’exploitation: Principalement négative, suggérant une gestion active du fonds de roulement.
Variation nette des comptes clients clients: Fluctuations, indiquant des variations dans les conditions de crédit et de recouvrement.
Variation des stocks: Variable, reflétant potentiellement des ajustements de production et de demande.

L’impôt différé connaît une variation importante, passant d’une valeur négative en 2021 à une valeur négative plus importante en 2023, puis à une valeur moins négative en 2024 et 2025. L’effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents est variable, avec une valeur négative en 2021 et 2022, une valeur positive en 2023 et 2025.

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

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