Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Merck & Co. Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2025	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net lié aux activités poursuivies	18,263)	17,133)	377)	14,526)	12,358)
Amortissement	2,793)	2,395)	2,044)	2,085)	1,636)
Dépréciation	3,045)	2,104)	1,828)	1,824)	1,578)
Charges de dépréciation d’immobilisations incorporelles	55)	39)	792)	1,749)	302)
(Perte) sur les placements en titres de participation, montant net	(368)	(14)	(340)	1,419)	(1,940)
Charges liées à l’acquisition de certains actifs de recherche et développement	—)	3,456)	11,409)	—)	1,556)
Impôts différés	(1,671)	(1,249)	(1,899)	(1,568)	187)
Rémunération à base d’actions	820)	761)	645)	541)	479)
Autre	511)	510)	355)	1,301)	805)
Comptes débiteurs	(1,090)	(244)	(1,148)	(644)	(2,033)
Inventaires	(1,180)	(835)	(816)	(161)	(674)
Comptes fournisseurs commerciaux	110)	182)	(380)	(289)	405)
Charges à payer et autres passifs à court terme	(1,841)	(2,328)	1,783)	(50)	277)
Impôts sur les bénéfices à payer	137)	1,023)	214)	380)	(540)
Passifs non courants	195)	(49)	456)	(545)	484)
Autre	(3,307)	(1,416)	(2,314)	(1,473)	(1,758)
Variations nettes de l’actif et du passif	(6,976)	(3,667)	(2,205)	(2,782)	(3,839)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net lié aux activités poursuivies avec les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation	(1,791)	4,335)	12,629)	4,569)	764)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	16,472)	21,468)	13,006)	19,095)	13,122)
Dépenses en immobilisations	(4,112)	(3,372)	(3,863)	(4,388)	(4,448)
Achats de titres et autres placements	(1,207)	(519)	(955)	(1,204)	(1)
Produit de la vente de valeurs mobilières et d’autres placements	1,678)	377)	1,658)	721)	1,026)
Produit de la vente d’actions ordinaires de Seagen Inc.	—)	—)	1,145)	—)	—)
Acquisition de Verona Pharma plc, nette des liquidités acquises	(10,042)	—)	—)	—)	—)
Acquisition d’Eyebiotech Limited, déduction faite de la trésorerie acquise	—)	(1,344)	—)	—)	—)
Acquisition de l’entreprise aqua d’Elanco Animal Health Incorporated	—)	(1,303)	—)	—)	—)
Acquisition de Harpoon Therapeutics, Inc., déduction faite de la trésorerie acquise	—)	(746)	—)	—)	—)
Acquisition du MK-1045 auprès de Curon Pharmaceutical	—)	(700)	—)	—)	—)
Acquisition de Prometheus Biosciences, Inc., déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	(10,705)	—)	—)
Acquisition d’Imago BioSciences Inc., déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	(1,327)	—)	—)
Acquisition d’Acceleron Pharma Inc., déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	—)	—)	(11,174)
Acquisition de Pandion Therapeutics, Inc., déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	—)	—)	(1,554)
Autre	(58)	(127)	(36)	(89)	(270)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(13,741)	(7,734)	(14,083)	(4,960)	(16,421)
Variation nette des emprunts à court terme	—)	—)	—)	—)	(3,986)
Paiements sur dettes	(2,503)	(1,290)	(1,755)	(2,251)	(2,319)
Produit de l’émission de titres de créance	13,880)	3,599)	5,939)	—)	7,936)
Distribution par Organon & Co.	—)	—)	—)	—)	9,000)
Achats d’actions propres	(5,084)	(1,306)	(1,346)	—)	(840)
Dividendes versés aux actionnaires	(8,176)	(7,840)	(7,445)	(7,012)	(6,610)
Produit de l’exercice d’options d’achat d’actions	92)	177)	125)	384)	202)
Autre	(131)	(372)	(328)	(240)	(286)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(1,922)	(7,032)	(4,810)	(9,119)	3,097)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	—)	—)	—)	—)	987)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	—)	—)	—)	—)	(134)
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement	—)	—)	—)	—)	(504)
Flux de trésorerie nets générés par les activités abandonnées	—)	—)	—)	—)	349)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie, les équivalents de trésorerie et la trésorerie soumise à restrictions	563)	(293)	23)	(410)	(133)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et de la trésorerie soumise à restrictions	1,372)	6,409)	(5,864)	4,606)	14)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions au début de l’exercice	13,318)	6,909)	12,773)	8,167)	8,153)
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions à la fin de l’exercice	14,690)	13,318)	6,909)	12,773)	8,167)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L’analyse des données financières sur plusieurs années révèle des tendances significatives concernant la performance et la position financière de l’entité.

Bénéfice net lié aux activités poursuivies: Le bénéfice net a connu une forte augmentation en 2022, atteignant 14 526 millions de dollars américains, avant de chuter considérablement en 2023 à 377 millions de dollars américains. Une reprise notable s'est ensuite observée en 2024 et 2025, avec des bénéfices nets de 17 133 et 18 263 millions de dollars américains respectivement. Cette volatilité suggère des facteurs exceptionnels impactant les résultats, notamment en 2023.
Amortissement et Dépréciation: L'amortissement et la dépréciation ont augmenté de manière constante sur la période analysée. L'amortissement est passé de 1 636 millions de dollars américains en 2021 à 2 793 millions de dollars américains en 2025. La dépréciation a suivi une tendance similaire, passant de 1 578 millions de dollars américains à 3 045 millions de dollars américains sur la même période. Cette augmentation peut indiquer des investissements continus dans des actifs corporels et incorporels.
Charges liées à l’acquisition de certains actifs de recherche et développement: Des charges significatives liées à des acquisitions d'actifs de recherche et développement ont été enregistrées en 2021 (1 556 millions de dollars américains) et en 2023 (11 409 millions de dollars américains), ainsi qu'en 2024 (3 456 millions de dollars américains). Ces montants importants suggèrent une stratégie d'acquisition active dans le domaine de la recherche et du développement.
Impôts différés: Les impôts différés présentent un solde négatif constant sur toute la période, avec une augmentation en valeur absolue de 187 millions de dollars américains en 2021 à -1 671 millions de dollars américains en 2025. Cette tendance pourrait indiquer une reconnaissance anticipée de revenus ou de dépenses à des fins fiscales.
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation: Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation ont été globalement positifs et fluctuants, atteignant un pic en 2022 (19 095 millions de dollars américains) et en 2024 (21 468 millions de dollars américains). Une diminution est observée en 2023 (13 006 millions de dollars américains) et en 2025 (16 472 millions de dollars américains), mais ils restent substantiels.
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement: Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement sont constamment négatifs, ce qui indique des sorties de trésorerie importantes liées à des investissements. Ces sorties sont particulièrement élevées en 2021 (-16 421 millions de dollars américains) et en 2025 (-13 741 millions de dollars américains), en raison notamment des acquisitions.
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans): Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement sont également majoritairement négatifs, indiquant une utilisation de trésorerie pour le financement de l'entreprise. Des sorties de trésorerie importantes sont liées aux achats d'actions propres et aux dividendes versés aux actionnaires.
Acquisitions: Plusieurs acquisitions importantes ont été réalisées au cours de la période, notamment l'acquisition d'Acceleron Pharma Inc. en 2021 (-11 174 millions de dollars américains), de Pandion Therapeutics, Inc. en 2021 (-1 554 millions de dollars américains) et de Prometheus Biosciences, Inc. en 2023 (-10 705 millions de dollars américains). Ces acquisitions ont eu un impact significatif sur les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement.
Trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie soumise à restrictions: La trésorerie disponible a connu des fluctuations, mais a globalement augmenté sur la période, passant de 8 153 millions de dollars américains en 2021 à 14 690 millions de dollars américains en 2025. Cette augmentation peut être attribuée aux flux de trésorerie nets positifs provenant des activités d’exploitation et de financement, malgré les investissements importants.

En conclusion, l’entité a démontré une capacité à générer des flux de trésorerie provenant de ses activités d’exploitation, mais a également engagé des dépenses importantes dans des acquisitions et des investissements. La volatilité du bénéfice net suggère une sensibilité aux facteurs externes et aux événements exceptionnels.

Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

Tableau des flux de trésorerie