Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Johnson & Johnson, tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	28 déc. 2025	29 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021
Bénéfice net	26,804)	14,066)	35,153)	17,941)	20,878)
Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles	7,503)	7,339)	7,486)	6,970)	7,390)
Rémunération à base d’actions	1,354)	1,176)	1,162)	1,138)	1,135)
Dépréciations d’actifs	204)	405)	1,295)	1,216)	989)
Frais pour la recherche et le développement acquis en cours	109)	1,841)	483)	—)	—)
Gain sur la séparation Kenvue	—)	—)	(20,984)	—)	—)
Gain net sur la vente d’actifs/d’entreprises	(263)	(226)	(117)	(380)	(617)
Provision pour impôts différés	1,538)	(2,183)	(4,194)	(1,663)	(2,079)
Pertes sur créances et provisions pour créances	(1)	11)	—)	(17)	(48)
(Augmentation) diminution des comptes débiteurs	(1,781)	(406)	(624)	(1,290)	(2,402)
(Augmentation) diminution des stocks	(1,450)	(1,128)	(1,323)	(2,527)	(1,248)
Augmentation (diminution) des créditeurs et des charges à payer	2,377)	1,621)	2,346)	1,098)	2,437)
(Augmentation) diminution des autres actifs courants et non courants	(6,167)	1,717)	(3,480)	687)	(1,964)
Augmentation (diminution) des autres passifs courants et non courants	(5,697)	33)	5,588)	(1,979)	(1,061)
Variation de l’actif et du passif, déduction faite des effets des acquisitions et des cessions	(12,718)	1,837)	2,507)	(4,011)	(4,238)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation	(2,274)	10,200)	(12,362)	3,253)	2,532)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	24,530)	24,266)	22,791)	21,194)	23,410)
Ajouts aux immobilisations corporelles	(4,832)	(4,424)	(4,543)	(4,009)	(3,652)
Produit de la cession d’actifs/d’entreprises, montant net	720)	675)	358)	543)	711)
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise	(17,541)	(15,146)	—)	(17,652)	(60)
Acquisition de jalons en recherche et développement en cours de cours	(385)	(1,783)	(470)	—)	—)
Achats de placements	(920)	(1,726)	(10,906)	(32,384)	(30,394)
Ventes d’investissements	1,661)	2,462)	19,390)	41,609)	25,006)
Activité liée aux accords de soutien au crédit, montant net	(2,129)	1,517)	(2,963)	(249)	214)
Autres, y compris les licences et les jalons capitalisés	(162)	(174)	12)	(229)	(508)
Flux de trésorerie nets (utilisés par) provenant des activités d’investissement	(23,588)	(18,599)	878)	(12,371)	(8,683)
Dividendes aux actionnaires	(12,381)	(11,823)	(11,770)	(11,682)	(11,032)
Rachat d’actions ordinaires	(5,953)	(2,432)	(5,054)	(6,035)	(3,456)
Produit de la dette à court terme	14,586)	15,277)	13,743)	16,134)	1,997)
Remboursement de la dette à court terme	(12,330)	(9,463)	(22,973)	(6,550)	(1,190)
Produit de la dette à long terme, déduction faite des frais d’émission	9,138)	6,660)	—)	2)	5)
Remboursement de la dette à long terme	(1,757)	(1,453)	(1,551)	(2,134)	(1,802)
Produit de l’exercice des options d’achat d’actions/retenue d’impôt des salariés sur l’attribution d’actions, montant net	3,418)	838)	1,094)	1,329)	1,036)
Activité liée aux accords de soutien au crédit, montant net	(226)	272)	(219)	(28)	281)
Règlement d’une créance convertible acquise auprès de Shockwave	—)	(970)	—)	—)	—)
Produit de la dette à court et à long terme, déduction faite des frais d’émission, lié à la dette transférée à Kenvue au moment de la séparation	—)	—)	8,047)	—)	—)
Produit de l’introduction en bourse de Kenvue	—)	—)	4,241)	—)	—)
Transfert d’argent à Kenvue au moment de la séparation	—)	—)	(1,114)	—)	—)
Autre	(34)	(38)	(269)	93)	114)
Flux de trésorerie nets utilisés par les activités de financement	(5,539)	(3,132)	(15,825)	(8,871)	(14,047)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie	201)	(289)	(112)	(312)	(178)
Augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	(4,396)	2,246)	7,732)	(360)	502)
Trésorerie et équivalents de trésorerie, début d’exercice	24,105)	21,859)	14,127)	14,487)	13,985)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l’exercice	19,709)	24,105)	21,859)	14,127)	14,487)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-28), 10-K (Date du rapport : 2024-12-29), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

L’analyse des données financières sur plusieurs années révèle des tendances significatives dans divers domaines. Le bénéfice net a connu une forte volatilité, passant de 20 878 millions de dollars américains en 2021 à 17 941 millions en 2022, puis à 35 153 millions en 2023, avant de redescendre à 14 066 millions en 2024 et de remonter à 26 804 millions en 2025.

Amortissements et dépréciations: Les dotations aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles sont restées relativement stables autour de 7 à 8 milliards de dollars américains sur la période, avec une légère augmentation en 2025. Les dépréciations d’actifs ont diminué de manière significative à partir de 2024, passant de plus d’un milliard de dollars à 204 millions en 2025.
Rémunération et recherche: La rémunération à base d’actions a augmenté progressivement, atteignant 1 354 millions de dollars américains en 2025. Les frais pour la recherche et le développement acquis en cours sont apparus en 2023 et ont augmenté de manière significative jusqu’en 2025.
Éléments exceptionnels: Un gain important sur la séparation Kenvue a été enregistré en 2023, mais a été contrebalancé par des pertes sur créances et des dépréciations d’actifs. Le gain net sur la vente d’actifs/d’entreprises est resté relativement stable, mais négatif, sur toute la période.
Flux de trésorerie liés à l’exploitation: Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation sont restés robustes et relativement stables, oscillant autour de 22 à 24 milliards de dollars américains, malgré les fluctuations du bénéfice net.
Investissements: Les ajouts aux immobilisations corporelles ont été constants et négatifs, indiquant des investissements continus. Les acquisitions ont été importantes en 2022 et 2024, avec des montants négatifs significatifs. Les achats de placements ont diminué de manière importante au fil du temps, tandis que les ventes d’investissements ont fluctué.
Financement: Les dividendes versés aux actionnaires sont restés relativement stables, tandis que le rachat d’actions ordinaires a varié considérablement. L’entreprise a eu recours à l’endettement à court et à long terme, avec des variations importantes des produits et des remboursements. L’introduction en bourse de Kenvue en 2023 a généré un produit important.
Trésorerie: La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont fluctué au cours de la période, avec une diminution notable en 2025. L’augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie a également connu des variations significatives, reflétant les activités d’exploitation, d’investissement et de financement.
Variation du BFR: L’évolution des comptes débiteurs, des stocks, des créditeurs et des autres actifs/passifs courants et non courants a eu un impact significatif sur la variation de l’actif et du passif. L’augmentation des créditeurs et des charges à payer a généralement été positive, tandis que l’augmentation des autres actifs courants et non courants a été majoritairement négative.

En résumé, l’entreprise a démontré une certaine volatilité de ses bénéfices, mais a maintenu des flux de trésorerie d’exploitation solides. Les activités d’investissement et de financement ont été dynamiques, avec des acquisitions importantes et des opérations d’endettement. La séparation de Kenvue a eu un impact significatif sur les résultats financiers en 2023.

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

Tableau des flux de trésorerie