Stock Analysis on Net
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Time Warner Inc. (NYSE:TWX)

Cette entreprise a été déplacée dans les archives! Les données financières n’ont pas été mises à jour depuis le 26 avril 2018.

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE) 

Microsoft Excel

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur de l’action est estimée sur la base de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le ratio flux de trésorerie disponible sur capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après avoir pris en compte les dépenses nécessaires au maintien de la base d’actifs de l’entreprise.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Time Warner Inc., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Microsoft Excel
Année Valeur FCFEt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actualisée à 13.15%
01 FCFE0 3,668
1 FCFE1 4,052 = 3,668 × (1 + 10.47%) 3,581
2 FCFE2 4,449 = 4,052 × (1 + 9.79%) 3,475
3 FCFE3 4,854 = 4,449 × (1 + 9.11%) 3,351
4 FCFE4 5,264 = 4,854 × (1 + 8.44%) 3,211
5 FCFE5 5,672 = 5,264 × (1 + 7.76%) 3,058
5 Valeur terminale (TV5) 113,318 = 5,672 × (1 + 7.76%) ÷ (13.15% – 7.76%) 61,097
Valeur intrinsèque de Time Warner actions ordinaires 77,774
 
Valeur intrinsèque de Time Warner ’action ordinaire (par action) $99.41
Cours actuel de l’action $93.67

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).

1 Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Taux de rendement requis (r)

Microsoft Excel
Hypothèses
Taux de rendement de LT Treasury Composite1 RF 4.86%
Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 E(RM) 13.52%
Risque systématique lié à Time Warner actions ordinaires βTWX 0.96
 
Taux de rendement requis pour les actions ordinaires de Time Warner3 rTWX 13.15%

1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).

2 Voir les détails »

3 rTWX = RF + βTWX [E(RM) – RF]
= 4.86% + 0.96 [13.52% – 4.86%]
= 13.15%

Taux de croissance du FCFE (g)

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT

Time Warner Inc., modèle PRAT

Microsoft Excel
Moyenne 31 déc. 2017 31 déc. 2016 31 déc. 2015 31 déc. 2014 31 déc. 2013
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Dividendes en espèces 1,583 1,269 1,150 1,109 1,074
Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc. 5,247 3,926 3,833 3,827 3,691
Revenus 31,271 29,318 28,118 27,359 29,795
Total de l’actif 69,209 65,966 63,848 63,259 67,994
Total des capitaux propres de Time Warner Inc. 28,375 24,335 23,619 24,476 29,904
Ratios financiers
Taux de rétention1 0.70 0.68 0.70 0.71 0.71
Ratio de marge bénéficiaire2 16.78% 13.39% 13.63% 13.99% 12.39%
Ratio de rotation de l’actif3 0.45 0.44 0.44 0.43 0.44
Ratio d’endettement financier4 2.44 2.71 2.70 2.58 2.27
Moyennes
Taux de rétention 0.70
Ratio de marge bénéficiaire 13.35%
Ratio de rotation de l’actif 0.44
Ratio d’endettement financier 2.54
 
Taux de croissance du FCFE (g)5 10.47%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).

2017 Calculs

1 Taux de rétention = (Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc. – Dividendes en espèces) ÷ Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc.
= (5,247 – 1,583) ÷ 5,247
= 0.70

2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc. ÷ Revenus
= 100 × 5,247 ÷ 31,271
= 16.78%

3 Ratio de rotation de l’actif = Revenus ÷ Total de l’actif
= 31,271 ÷ 69,209
= 0.45

4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de Time Warner Inc.
= 69,209 ÷ 28,375
= 2.44

5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.70 × 13.35% × 0.44 × 2.54
= 10.47%

Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (73,280 × 13.15% – 3,668) ÷ (73,280 + 3,668)
= 7.76%

où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Time Warner actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponibles de Time Warner par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Time Warner

Prévision du taux de croissance du FCFE (g)

Time Warner Inc., modèle H

Microsoft Excel
Année Valeur gt
1 g1 10.47%
2 g2 9.79%
3 g3 9.11%
4 g4 8.44%
5 et suivants g5 7.76%

où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.47% + (7.76% – 10.47%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.79%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.47% + (7.76% – 10.47%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.11%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.47% + (7.76% – 10.47%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.44%