Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Time Warner Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2017 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières révèle des tendances notables sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a fluctué au cours des cinq années, passant de 5 150 millions de dollars américains en 2013 à 5 167 millions en 2014, puis diminuant à 4 751 millions en 2015. Une légère reprise a été observée en 2016 avec 4 943 millions, suivie d’une nouvelle augmentation à 5 040 millions en 2017.
Le coût du capital a présenté une relative stabilité, oscillant autour de 13 %. Il est passé de 12,98 % en 2013 à 13,02 % en 2014, a diminué à 12,32 % en 2015, puis a augmenté à 13,16 % en 2016 avant de se stabiliser à 13,13 % en 2017.
Le capital investi a connu une trajectoire plus variable. Après une diminution significative de 56 262 millions de dollars américains en 2013 à 52 455 millions en 2014, il a augmenté à 53 163 millions en 2015, puis à 54 961 millions en 2016, et enfin à 57 150 millions en 2017. Cette progression suggère une augmentation des investissements au fil du temps.
Le profit économique a systématiquement été négatif sur l’ensemble de la période. Il a évolué de -2 155 millions de dollars américains en 2013 à -1 664 millions en 2014, puis a augmenté en valeur absolue pour atteindre -1 799 millions en 2015, -2 289 millions en 2016 et -2 461 millions en 2017. Cette tendance indique que le rendement du capital investi est inférieur au coût du capital, ce qui implique une destruction de valeur.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Présente une fluctuation avec une tendance générale à la stabilisation autour de 5 milliards de dollars américains.
- Coût du capital
- Relativement stable, oscillant autour de 13 %.
- Capital investi
- Augmentation progressive sur la période, suggérant une augmentation des investissements.
- Profit économique
- Négatif et en augmentation en valeur absolue, indiquant une destruction de valeur.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Time Warner Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
4 Ajout d’une augmentation (diminution) des coûts de restructuration et d’indemnités de départ.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc..
6 2017 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2017 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 35.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable aux actionnaires de Time Warner Inc..
9 2017 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 35.00% =
10 Élimination des revenus de placement après impôts.
11 Élimination des activités abandonnées.
- Bénéfice net attribuable aux actionnaires
-
Au cours de la période observée, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a montré une tendance généralement à la hausse. En 2013, la valeur était de 3 691 millions de dollars, augmentant légèrement pour atteindre 3 827 millions en 2014. La croissance s’est poursuivie en 2015, avec un bénéfice de 3 833 millions, suivi d’une hausse significative en 2017, où il s’établit à 5 247 millions de dollars.
On peut noter que le bénéfice net a connu une stagnation entre 2014 et 2015, avec une augmentation marginale, puis une progression importante entre 2016 et 2017. Cette dernière année marque une croissance notable, dépassant de manière substantielle les valeurs précédentes, ce qui pourrait refléter une amélioration opérationnelle ou des éléments exceptionnels ayant renforcé la rentabilité.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
-
Le NOPAT a évolué de façon relativement stable sur la période. Il était de 5 150 millions en 2013, avec une légère progression en 2014 à 5 167 millions. En 2015, une baisse sensible est observable pour atteindre 4 751 millions. Par la suite, une reprise partielle s’est produite en 2016 avec un montant de 4 943 millions, et une croissance légèrement positive est constatée en 2017, atteignant 5 040 millions.
Globalement, cette métrique a connu une certaine volatilité, notamment en 2015 où une baisse notoire a été enregistrée, mais elle a tendance à retrouver une position proche des niveaux initiaux vers la fin de la période. La croissance en 2017 indique une reprise dans la performance opérationnelle en fin de période, quoique moins accentuée que pour le bénéfice net attribuable aux actionnaires, suggérant peut-être des variations dans la structure des charges ou des éléments exceptionnels.
Impôts d’exploitation décaissés
Time Warner Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
- Impôts sur les bénéfices courants et différés sur le bénéfice des activités poursuivies
- La tendance de cette ligne montre une diminution significative du montant des impôts, passant d’un pic de 1 749 millions de dollars en 2013 à 701 millions en 2017. Entre 2013 et 2014, on observe une forte baisse, puis une augmentation en 2015, avant une nouvelle baisse progressive jusqu’en 2017. Cette évolution indique des fluctuations dans la charge fiscale sur les bénéfices, probablement liées à des changements dans la rentabilité, la législation fiscale ou à la comptabilisation des impôts différés.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts décaissés présentent une tendance globalement à la hausse, malgré quelques fluctuations. En 2013, leur montant s’établissait à 1 442 millions de dollars, puis descendait à 1 048 millions en 2014, avant de fortement augmenter à 1 757 millions en 2015. Après ce pic, ils diminuaient à nouveau en 2016 pour atteindre 1 465 millions, avant de se redresser à 2 078 millions en 2017. Cette évolution suggère une augmentation globale de la sortie de trésorerie liée aux impôts, notamment en 2017, ce qui peut refléter une hausse de la rentabilité imposable, une modification de la législation fiscale ou des ajustements dans la politique de paiement des impôts.
Capital investi
Time Warner Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de produits reportés.
5 Ajout des charges à payer pour la restructuration et les indemnités de départ.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de Time Warner Inc..
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de travaux en cours.
9 Soustraction de titres négociables.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location déclarés ont connu une augmentation progressive entre 2013 et 2016, passant de 21 765 millions de dollars en 2013 à 25 355 millions de dollars en 2016. Cependant, une légère réduction est observée en 2017, avec une valeur de 24 720 millions de dollars, indiquant une possible réduction de l'endettement ou des contrats de location à cette date.
- Total des capitaux propres
- Les capitaux propres ont affiché une tendance à la baisse entre 2013 et 2015, passant de 29 904 millions de dollars à 23 619 millions de dollars. Par la suite, une reprise s’observe en 2016 avec une augmentation à 24 335 millions de dollars, puis une nouvelle hausse significative en 2017, atteignant 28 375 millions de dollars. Cette évolution peut refléter une amélioration de la rentabilité, des augmentations de capital ou une réduction des pertes accumulées.
- Capital investi
- Le capital investi a augmenté continuellement au fil des années, passant de 56 262 millions de dollars en 2013 à 57 150 millions de dollars en 2017. La croissance est relativement régulière, suggérant une extension ou un renouvellement du portefeuille d’actifs immobilisés, avec un investissement constant pour soutenir les activités de l’entreprise.
Coût du capital
Time Warner Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2016-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Time Warner Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2017 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique affiche une trajectoire descendante sur la période considérée. Initialement négatif à -2155 millions de dollars américains en 2013, il connaît une amélioration relative en 2014 (-1664 millions de dollars américains), avant de retomber et de s'aggraver progressivement en 2015 (-1799 millions de dollars américains), 2016 (-2289 millions de dollars américains) et 2017 (-2461 millions de dollars américains). Cette évolution indique une détérioration continue de la rentabilité économique.
Parallèlement, le capital investi présente une fluctuation moins marquée. Après une diminution notable en 2014 (52455 millions de dollars américains) par rapport à 2013 (56262 millions de dollars américains), il se stabilise et augmente progressivement en 2015 (53163 millions de dollars américains), 2016 (54961 millions de dollars américains) et 2017 (57150 millions de dollars américains). Cette augmentation du capital investi, combinée à la diminution du profit économique, suggère une efficacité décroissante de l'allocation du capital.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, confirme cette observation. Il passe de -3.83% en 2013 à -4.31% en 2017, indiquant une détérioration progressive de la capacité à générer des profits à partir du capital investi. L'augmentation de ce ratio négatif reflète une performance économique de plus en plus faible par rapport à la base de capital.
- Profit économique
- Diminution continue sur la période, passant de -2155 millions de dollars américains en 2013 à -2461 millions de dollars américains en 2017.
- Capital investi
- Diminution en 2014, puis augmentation progressive de 2015 à 2017, passant de 56262 millions de dollars américains en 2013 à 57150 millions de dollars américains en 2017.
- Ratio d’écart économique
- Aggravation progressive, passant de -3.83% en 2013 à -4.31% en 2017, indiquant une rentabilité du capital investi en baisse.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Time Warner Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2017 | 31 déc. 2016 | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Revenus ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2017-12-31), 10-K (Date du rapport : 2016-12-31), 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2017 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une diminution constante au fil des ans, passant de -2155 millions de dollars américains en 2013 à -2461 millions de dollars américains en 2017. Cette évolution indique une détérioration progressive de la rentabilité.
Les revenus ajustés, bien que fluctuants, présentent une tendance générale à la hausse. Ils sont passés de 29738 millions de dollars américains en 2013 à 31400 millions de dollars américains en 2017. Cependant, cette augmentation des revenus n'a pas suffi à compenser la baisse du profit économique.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a également suivi une trajectoire descendante, passant de -7.25% en 2013 à -7.84% en 2017. Cette diminution du ratio confirme la détérioration de la rentabilité par rapport aux revenus, suggérant une augmentation des coûts ou une pression sur les prix.
- Profit économique
- Diminution constante de -2155 millions de dollars américains (2013) à -2461 millions de dollars américains (2017).
- Revenus ajustés
- Augmentation générale de 29738 millions de dollars américains (2013) à 31400 millions de dollars américains (2017), avec des fluctuations intermédiaires.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Diminution de -7.25% (2013) à -7.84% (2017), indiquant une rentabilité en baisse par rapport aux revenus.
En résumé, bien que les revenus aient augmenté sur la période, la rentabilité a diminué de manière significative, comme en témoigne la baisse constante du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire économique. Cette situation pourrait nécessiter une analyse plus approfondie des facteurs contribuant à cette détérioration de la rentabilité.