Analyse de l’endettement
Dette totale (valeur comptable)
Valero Energy Corp., bilan : dette
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
L'analyse des données révèle une évolution significative de la dette liée aux contrats de location-financement sur la période considérée. La partie courante de cette dette a connu une augmentation notable entre 2019 et 2021, passant de 494 millions de dollars américains à 1264 millions de dollars américains, avant de diminuer légèrement en 2022 (1109 millions de dollars américains) et de remonter en 2023 (1406 millions de dollars américains).
La dette à long terme, c'est-à-dire la partie non courante des obligations de location-financement, a augmenté de 2019 à 2020, passant de 9178 millions de dollars américains à 13954 millions de dollars américains. Elle a ensuite diminué sur les années suivantes, atteignant 10118 millions de dollars américains en 2023. Cette diminution suggère une stratégie de remboursement ou de restructuration de la dette à long terme.
Le total de la dette liée aux contrats de location-financement, incluant la partie courante et la partie non courante, a suivi une tendance similaire. Il a augmenté de 9672 millions de dollars américains en 2019 à un pic de 14677 millions de dollars américains en 2020, puis a diminué progressivement pour atteindre 11524 millions de dollars américains en 2023. La diminution globale du total de la dette, bien que modérée, indique une gestion de la dette orientée vers la réduction de l'endettement global.
- Tendances générales
- Une augmentation initiale de la dette liée aux contrats de location-financement, suivie d'une diminution progressive sur les dernières années de la période analysée.
- Partie courante de la dette
- Forte augmentation entre 2019 et 2021, suivie d'une stabilisation et d'une nouvelle augmentation en 2023.
- Dette à long terme
- Augmentation significative entre 2019 et 2020, puis diminution constante jusqu'en 2023.
- Total de la dette
- Pic en 2020, suivi d'une diminution progressive jusqu'en 2023.
Total de la dette (juste valeur)
| 31 déc. 2023 | |
|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | |
| Dette, à l’exclusion des obligations au titre des contrats de location-financement | 9,109) |
| Obligations liées aux contrats de location-financement | 2,306) |
| Total de la dette et des obligations au titre des contrats de location-financement, y compris la partie courante (juste valeur) | 11,415) |
| Ratio financier | |
| Ratio d’endettement, juste valeur/valeur comptable | 0.99 |
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
Taux d’intérêt moyen pondéré sur la dette
Taux d’intérêt moyen pondéré sur les titres de créance et les obligations au titre de contrats de location-financement: 4.80%
| Taux d’intérêt | Montant de la dette1 | Taux d’intérêt × Montant de la dette | Taux d’intérêt moyen pondéré2 |
|---|---|---|---|
| 1.20% | 167) | 2) | |
| 2.85% | 251) | 7) | |
| 3.65% | 189) | 7) | |
| 3.40% | 426) | 14) | |
| 2.15% | 564) | 12) | |
| 4.35% | 591) | 26) | |
| 4.00% | 439) | 18) | |
| 8.75% | 200) | 18) | |
| 2.80% | 462) | 13) | |
| 7.50% | 729) | 55) | |
| 6.63% | 1,380) | 91) | |
| 6.75% | 24) | 2) | |
| 10.50% | 113) | 12) | |
| 4.90% | 621) | 30) | |
| 3.65% | 829) | 30) | |
| 4.00% | 508) | 20) | |
| 7.45% | 70) | 5) | |
| 4.38% | 146) | 6) | |
| 4.50% | 456) | 21) | |
| 7.65% | 100) | 8) | |
| 4.80% | 2,306) | 111) | |
| Valeur totale | 10,571) | 507) | |
| 4.80% | |||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Taux d’intérêt moyen pondéré = 100 × 507 ÷ 10,571 = 4.80%
Frais d’intérêts encourus
Valero Energy Corp., les frais d’intérêt encourus
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant les charges d'intérêts et de dette, ainsi que les intérêts capitalisés.
- Charges d’intérêts et de dette, déduction faite des intérêts capitalisés
- Les charges d’intérêts et de dette, après déduction des intérêts capitalisés, ont connu une augmentation entre 2019 et 2020, passant de 454 millions de dollars américains à 563 millions. Cette tendance s'est poursuivie jusqu'en 2021, atteignant 603 millions de dollars américains. Une légère diminution a été observée en 2022 (562 millions), suivie d'une nouvelle augmentation en 2023, atteignant 592 millions de dollars américains. L'évolution globale sur la période indique une augmentation significative des charges nettes d'intérêts et de dette.
- Intérêts capitalisés
- Les intérêts capitalisés ont présenté une diminution substantielle entre 2019 (90 millions de dollars américains) et 2020 (75 millions). Cette tendance baissière s'est accentuée en 2021 (48 millions) et en 2022 (57 millions), avant de connaître une nouvelle baisse en 2023, atteignant 19 millions de dollars américains. La diminution constante des intérêts capitalisés suggère une réduction des investissements nécessitant une capitalisation des coûts d'emprunt.
- Charges d’intérêts et de la dette
- Les charges d’intérêts et de la dette brutes ont augmenté de 544 millions de dollars américains en 2019 à 638 millions en 2020. Elles ont atteint un pic en 2021 avec 651 millions, puis ont diminué en 2022 (619 millions) et en 2023 (611 millions). Bien qu'ayant atteint un maximum en 2021, les charges d'intérêts brutes restent globalement élevées sur l'ensemble de la période, et montrent une stabilisation récente.
L'écart entre les charges d'intérêts brutes et nettes (après déduction des intérêts capitalisés) s'est donc élargi au fil du temps, en raison de la diminution des intérêts capitalisés. Cette évolution pourrait indiquer un changement dans la stratégie d'investissement ou une modification de la structure du financement.
Ratio de couverture des intérêts (ajusté)
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
2023 Calculs
1 Ratio de couverture des intérêts (sans intérêts capitalisés) = EBIT ÷ Charges d’intérêts et de dette, déduction faite des intérêts capitalisés
= 12,360 ÷ 592 = 20.88
2 Ratio de couverture des intérêts (ajusté) (avec intérêts capitalisés) = EBIT ÷ Charges d’intérêts et de la dette
= 12,360 ÷ 611 = 20.23
L'analyse des ratios de couverture des intérêts révèle des fluctuations significatives sur la période considérée. Initialement, en 2019, les deux ratios de couverture des intérêts, qu'ils soient ajustés ou non, présentaient des valeurs supérieures à 7, indiquant une capacité confortable à honorer les obligations d'intérêts.
- Ratio de couverture des intérêts (sans intérêts capitalisés)
- En 2020, ce ratio a connu une forte baisse, devenant négatif. Cette situation suggère une incapacité à couvrir les charges d'intérêts avec les bénéfices d'exploitation. Une amélioration notable s'est ensuite produite en 2021, mais le ratio est resté relativement faible. Les années 2022 et 2023 ont affiché des valeurs élevées, dépassant 20, ce qui indique une capacité très importante à couvrir les intérêts.
- Ratio de couverture des intérêts (ajusté) (avec intérêts capitalisés)
- L'évolution de ce ratio est similaire à celle du ratio non ajusté. Il a également enregistré une valeur négative en 2020, suivie d'une amélioration en 2021. Les années 2022 et 2023 ont montré une forte augmentation, atteignant des niveaux supérieurs à 20, signalant une couverture robuste des intérêts, même en tenant compte des intérêts capitalisés.
La forte volatilité observée, en particulier la valeur négative en 2020, mérite une investigation plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents. L'amélioration significative en 2022 et 2023 suggère une amélioration de la performance opérationnelle ou une restructuration financière ayant un impact positif sur la capacité à couvrir les charges d'intérêts. La proximité des deux ratios indique que l'impact des intérêts capitalisés sur la couverture des intérêts est relativement limité.