Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Espace pour les utilisateurs payants
Essayer gratuitement
Valero Energy Corp. pages disponibles gratuitement cette semaine :
- État des résultats
- Structure du compte de résultat
- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des ratios de liquidité
- Valeur d’entreprise (EV)
- Modèle d’actualisation des dividendes (DDM)
- Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
- Ratio de liquidité actuel depuis 2005
- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Analyse de l’endettement
Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
Valero Energy Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une baisse significative en 2020, passant d'environ 4.5% en 2019 à une valeur négative de -2.74%, indiquant une rentabilité d'exploitation déficitaire cette année-là. Cependant, à partir de 2021, une reprise progressive est observée, le ROA atteignant 1.61%. La tendance s’intensifie en 2022 avec une forte hausse à 18.9%, puis une légère diminution en 2023 à 14.01%. Ces variations illustrent une récupération robuste après la période de difficulté en 2020, avec une amélioration notable de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une augmentation durant la début de la période, passant de 2.47 en 2019 à un sommet de 3.14 en 2021, indiquant une augmentation de la dépendance à l’endettement financier. Ensuite, une diminution progressive est observée, avec une valeur de 2.59 en 2022 et 2.39 en 2023. La tendance suggère que l’entreprise a recentré sa structure financière, réduisant sa dépendance à l'endettement dans la dernière année. La stabilité relative du ratio après 2021 indique une gestion plus prudente du financement via la dette.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Après une année 2019 relativement saine avec un ROE de 11.11%, une chute importante en 2020 à -7.56% reflète une perte pour les actionnaires durant cette période. Une reprise progressive se manifeste en 2021 avec un ROE de 5.05%. La performance s’améliore nettement en 2022, avec un rendement exceptionnel de 48.93%, témoignant d'une forte rentabilité des capitaux propres. Toutefois, en 2023, une réduction à 33.53% indique un léger recul, bien que le ROE reste à un niveau élevé par rapport aux années précédentes. Ces variations reflètent une amélioration globale de la rentabilité des capitaux propres, avec une forte intensité en 2022, suivie d’un léger ralentissement en 2023, mais restent supérieures aux niveaux de 2019 et 2021.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Valero Energy Corp., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a montré une volatilité significative au cours de la période analysée. Après une faible marge de 2,24 % en 2019, une chute notable à -2,19 % en 2020 indique une perte nette pour cette année. La marge s'est ensuite redressée en 2021 à 0,82 %, avant de connaître une croissance substantielle en 2022 à 6,54 %. En 2023, la marge est légèrement en léger recul à 6,1 %, mais reste à un niveau élevé, ce qui reflète une amélioration importante de la rentabilité nette.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio présente une tendance à la remontée après une baisse en 2020, passant de 2,01 en 2019 à 1,25, ce qui indique une diminution de l'efficacité de l'utilisation des actifs. Toutefois, une reprise en 2021 à 1,97 et une nouvelle augmentation en 2022 à 2,89 suggèrent une amélioration de la gestion de l'utilisation des actifs pour générer des revenus. En 2023, l'indicateur diminue légèrement à 2,3, mais demeure supérieur aux niveaux d'avant 2020.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une hausse progressive de 2,47 en 2019 à un pic de 3,14 en 2021, indiquant une augmentation de l'utilisation de la dette financière dans la structure du capital. En 2022, le ratio diminue à 2,59, puis continue de se réduire à 2,39 en 2023, ce qui peut indiquer une stratégie de désendettement ou une gestion plus prudente de l'endettement à la fin de la période analysée.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Après une valeur plutôt négative en 2020 à -7,56 %, le ROE a considérablement rebondi en 2021 à 5,05 %, reflétant une rentabilité positive retrouvée. La performance a atteint un niveau exceptionnel en 2022, avec un rendement de 48,93 %, ce qui témoigne d'une période de forte rentabilité pour l'entreprise. En 2023, le ROE a quelque peu diminué à 33,53 %, mais demeure à un niveau élevé, indiquant une rentabilité solide des capitaux propres tout au long de la période.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Valero Energy Corp., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté relativement stable entre 2019 et 2023, avec une légère baisse de 0,78 en 2019 à 0,77 en 2022 et 2023. Cette stabilité indique que la proportion de l'imposition par rapport au résultat fiscal n'a pas connu de fluctuations importantes durant cette période.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu des variations significatives, passant d'un niveau élevé de 0,87 en 2019 à une baisse notable en 2020, puis remontant à 0,66, avant d'augmenter sensiblement en 2022 à 0,96 et en 2023 à 0,95. La tendance suggère une augmentation de la charge d’intérêt relative en fin de période, indiquant peut-être une augmentation de l’endettement ou des coûts d’intérêt plus élevés, notamment en 2022 et 2023.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a présenté une progression notable, passant d’une marge négative de -2,71% en 2020 à 1,57% en 2021, puis atteignant 8,8% en 2022, avant de se stabiliser à 8,32% en 2023. Cette évolution indique une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise, avec une transition d’une situation déficitaire vers une forte rentabilité bénéficiaire en 2022.
- Ratio de rotation des actifs
- Le ratio a varié au fil des ans, enregistrant une baisse en 2020 par rapport à 2019, puis une augmentation substantielle en 2021 et en 2022, avant une légère diminution en 2023. La tendance à la hausse sur la période 2020-2022 signale une utilisation plus efficace des actifs pour générer des revenus, tandis que la réduction en 2023 pourrait indiquer une stabilisation ou un ralentissement dans l’utilisation des actifs.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de 2,47 en 2019 à un pic de 3,14 en 2021, puis a diminué pour atteindre 2,39 en 2023. La tendance montre une augmentation de l’endettement en 2020 et 2021, suivie d’une réduction en 2022 et 2023, ce qui pourrait refléter une gestion prudente de la dette ou une réduction de l’endettement après une période d’emprunt accru.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une évolution marquée, passant d’un rendement positif de 11,11% en 2019 à une perte de -7,56% en 2020. Par la suite, le ROE a connu une reprise significative, atteignant 5,05% en 2021, puis une forte hausse en 2022 à 48,93%, avant de diminuer à 33,53% en 2023. Cette évolution reflète une période de difficulté en 2020 suivie d’une amélioration substantielle de la rentabilité des capitaux propres, avec une forte croissance en 2022, puis une légère baisse en 2023, probablement en lien avec les fluctuations des bénéfices et de la structure du capital.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Valero Energy Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | |||
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio montre une forte fluctuation sur la période, passant d'un bénéfice net de 2,24 % en 2019 à une perte de -2,19 % en 2020. La situation s'améliore ensuite, avec un léger rebond à 0,82 % en 2021, suivi d'une progression significative à 6,54 % en 2022. En 2023, il est légèrement en baisse, s’établissant à 6,1 %, mais demeure à un niveau élevé par rapport à la période antérieure. Cela indique une amélioration durable de la rentabilité bénéficiaire après une année de perte, avec une marge bénéficiaire nette globalement en croissance à partir de 2021.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio connaît une diminution notable en 2020, passant de 2,01 à 1,25, indiquant une moins grande efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes. Cependant, l'année suivante, en 2021, il rebondit fortement à 1,97, puis continue à augmenter en 2022 à 2,89, signifiant une meilleure utilisation des actifs pour produire des revenus. En 2023, une légère diminution à 2,3 est observée, mais il reste à un niveau supérieur à celui de 2019, témoignant d'une amélioration globale de la rotation des actifs à partir de 2021.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio reflète la rentabilité des actifs, avec une forte chute en 2020, passant à -2,74 %, sous-entendant une perte ou une inefficacité accrue lors de cette année. La tendance s'améliore rapidement en 2021 avec un ROA de 1,61 %, puis connaît une croissance significative en 2022 jusqu'à 18,9 %, indiquant une gestion efficace des actifs et une forte rentabilité. En 2023, le ROA diminue à 14,01 %, restant toutefois élevé par rapport aux années antérieures, ce qui suggère une consolidation des gains de rentabilité après le pic de 2022.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Valero Energy Corp., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale reste relativement stable entre 2019 et 2021, à 0,78, puis il diminue légèrement pour atteindre 0,77 en 2022 et en 2023. Cela indique une stabilité modérée de la charge fiscale en pourcentage des bénéfices imposables, avec une légère baisse observée à partir de 2022.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Le ratio de la charge d’intérêt affiche une forte fluctuation. Après une valeur élevée en 2019 (0,87), il diminue significativement à 0,66 en 2020, puis remonte à 0,96 en 2022 et à 0,95 en 2023. Cette tendance suggère une réduction initiale du poids de la charge d’intérêt en 2020, suivie d’un retour vers des niveaux plus proches de ceux de 2019, ce qui pourrait refléter des changements dans la structure de la dette ou des variations dans les taux d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Après une baisse importante en 2020 avec une valeur négative à -2,71, la marge EBIT se redresse fortement en 2021 à 1,57 et augmente considérablement en 2022 à 8,8. En 2023, la marge se maintient à un niveau élevé de 8,32. Cette évolution indique une amélioration substantielle de la rentabilité opérationnelle, avec une période de perte en 2020 suivie d'une forte croissance de la marge bénéficiaire opérationnelle à partir de 2021.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs, qui mesure l'efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des revenus, présente une baisse entre 2019 et 2020, passant de 2,01 à 1,25. Cependant, il rebondit en 2021 à 1,97, puis augmente fortement en 2022 à 2,89 avant de diminuer à 2,3 en 2023. Ces fluctuations indiquent une variation dans l'efficacité opérationnelle, avec une amélioration notable en 2022 suivie d’un léger recul en 2023.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA, indicateur clé de la rentabilité globale, est négatif en 2020 à -2,74 %, après avoir été positif en 2019 à 4,5 %. Il rebondit en 2021 à 1,61 %, puis connaît une croissance significative en 2022 à 18,9 %. En 2023, le ROA diminue à 14,01 %, mais reste à un niveau élevé comparé aux années précédentes. Ces données suggèrent une forte amélioration de la rentabilité totale au cours de cette période, avec une croissance notable en 2022, après une période de fluctuation et de creux en 2020 et 2021.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Valero Energy Corp., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2023 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté stable à 0,78 en 2019, puis a disparu pour l'année 2020 dans les données. À partir de 2021, il s'établit à 0,77, témoignant d'une stabilité relative dans la part des charges fiscales par rapport au revenu imposable. La stabilité de ce ratio indique une politique fiscale constante ou une absence de changements majeurs dans la charge fiscale relative à la période considérée.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une baisse significative en 2020, passant de 0,87 à 0,66, ce qui pourrait refléter une réduction de la charge d’intérêt ou une baisse de la dette. Cependant, en 2021, il a augmenté de façon notable à 0,96, puis s'est stabilisé à 0,95 en 2022 et 2023. La tendance générale entre 2020 et 2023 montre une hausse progressive de la charge d’intérêt relative, évoquant une augmentation de la dette ou une hausse des taux d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a été de 3,3 % en 2019, avant de diminuer brutalement à -2,71 % en 2020, indiquant une perte d'exploitation cette année-là. En 2021, le ratio se redresse à 1,57 %, puis augmente de façon significative à 8,8 % en 2022, et se maintient à un niveau proche en 2023 à 8,32 %. La tendance montre une rapide amélioration de la rentabilité opérationnelle après une année difficile en 2020, avec une forte progression en 2022, suggérant une reprise et une gestion efficace des coûts ou une amélioration des marges de vente.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio est négatif de 2,24 % en 2019, puis chute à -2,19 % en 2020, en cohérence avec la baisse du résultat opérationnel. À partir de 2021, il remonte à 0,82 %, puis connaît une croissance importante pour atteindre 6,54 % en 2022, avant de se stabiliser à 6,1 % en 2023. La progression constante après 2020 indique une amélioration significative de la rentabilité globale, notamment sur la période post-pandémique, conférant une position plus profitable à l'entreprise, notamment grâce à une gestion efficace des coûts et à une augmentation des marges bénéficiaires nettes.