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Ross Stores Inc. (NASDAQ:ROST)

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Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette 

Microsoft Excel

Désagrégation de ROE en deux composantes

Ross Stores Inc., la décomposition des ROE

Microsoft Excel
ROE = ROA × Ratio d’endettement financier
29 janv. 2022 42.43% = 12.63% × 3.36
30 janv. 2021 2.59% = 0.67% × 3.86
1 févr. 2020 49.44% = 17.77% × 2.78
2 févr. 2019 48.02% = 26.14% × 1.84
3 févr. 2018 44.69% = 23.82% × 1.88
28 janv. 2017 40.67% = 21.05% × 1.93

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Ratio de rendement de l’actif (ROA)
La tendance du ROA montre une amélioration progressive entre 2017 et 2019, passant d’environ 21,05 % à 26,14 %. Cette croissance indique une meilleure utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Cependant, en 2020, le ratio chute brusquement à 17,77 %, puis s’effondre à 0,67 % en 2021, avant de rebondir à 12,63 % en 2022. La forte baisse en 2021 peut être attribuée à une diminution significative de la rentabilité de l'actif, potentiellement liée à une crise ou à des événements exceptionnels, suivie d'une amélioration en 2022.
Ratio d’endettement financier
Le ratio d’endettement financier montre une légère tendance à la baisse de 2017 à 2019, oscillant autour de 1,84 à 1,93, ce qui suggère une gestion plutôt équilibrée de la dette. Cependant, à partir de 2020, ce ratio augmente de manière notable, atteignant un pic de 3,86 en janvier 2022, avant de retomber à 3,36 en 2022. Cette hausse indique une augmentation du levier financier, ce qui peut signifier une dépendance accrue à l’endettement pour financer ses opérations ou ses investissements, avec une stabilisation partielle en 2022.
Rendement des capitaux propres (ROE)
Le ROE affiche une croissance constante de 2017 à 2020, passant d’environ 40,67 % à 49,44 %, signalant une utilisation efficace des capitaux propres pour générer des profits. En 2021, une chute dramatique à 2,59 % est observée, indiquant une forte dégradation de la rentabilité des capitaux propres, probablement imputable à des pertes exceptionnelles ou à un impact défavorable de la conjoncture économique. En 2022, le ROE rebondit fortement à 42,43 %, ce qui témoigne d’une reprise significative de la performance relative des capitaux propres.

Désagrégation des ROE en trois composantes

Ross Stores Inc., la décomposition des ROE

Microsoft Excel
ROE = Ratio de marge bénéficiaire nette × Rotation des actifs × Ratio d’endettement financier
29 janv. 2022 42.43% = 9.11% × 1.39 × 3.36
30 janv. 2021 2.59% = 0.68% × 0.99 × 3.86
1 févr. 2020 49.44% = 10.36% × 1.72 × 2.78
2 févr. 2019 48.02% = 10.59% × 2.47 × 1.84
3 févr. 2018 44.69% = 9.64% × 2.47 × 1.88
28 janv. 2017 40.67% = 8.69% × 2.42 × 1.93

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Ratio de marge bénéficiaire nette
La marge bénéficiaire nette a montré une tendance à la hausse entre 2017 et 2020, passant d'environ 8,69 % à 10,36 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité. En 2021, ce ratio chute de manière significative à 0,68 %, simulant possiblement une anomalie ou un événement exceptionnel, avant de rebondir en 2022 à 9,11 %, retrouvant ainsi une valeur comparable à celles observées précédemment.
Ratio de rotation des actifs
Ce ratio s'est maintenu relativement stable de 2017 à 2019, tournant autour de 2,42 à 2,47, ce qui suggère une stabilité dans l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise ses actifs pour générer des ventes. En 2020, une baisse notable à 1,72 indique une diminution de cette efficacité, avec une réduction encore plus marquée en 2021 à 0,99. En 2022, une reprise partielle à 1,39 est observée, mais le ratio demeure inférieur aux niveaux antérieurs à 2019, signalant une période de moindre utilisation efficace des actifs.
Ratio d’endettement financier
Ce ratio a montré une tendance à la baisse dans la période 2017-2019, passant de 1,93 à 1,84, ce qui indique une légère réduction de l'endettement relatif. En 2020, une augmentation importante à 2,78 est constatée, poursuivie par une hausse encore plus marquée en 2021 à 3,86, suggérant un recours accru à l'endettement financier durant cette période. En 2022, une légère diminution à 3,36 est observée, mais le ratio reste à un niveau élevé comparé à la période précédente, témoignant d'une croissance de l'endettement global de l'entreprise.
Rendement des capitaux propres (ROE)
Le ROE a connu une croissance continue de 2017 à 2020, passant de 40,67 % à 49,44 %, reflétant une gestion efficace de la rentabilité par rapport aux capitaux propres investis. En 2021, un chiffre très faible de 2,59 % apparaît, probablement en raison de facteurs exceptionnels ou de pertes importantes, dénaturant la tendance précédente. En 2022, le ROE rebondit fortement à 42,43 %, retrouvant un niveau élevé, proche de celui observé avant 2021, ce qui indique une récupération de la rentabilité par rapport aux capitaux propres.

Désagrégation de ROE en cinq composantes

Ross Stores Inc., la décomposition des ROE

Microsoft Excel
ROE = Fardeau fiscal × Charge d’intérêts × Marge EBIT × Rotation des actifs × Ratio d’endettement financier
29 janv. 2022 42.43% = 0.76 × 0.97 × 12.34% × 1.39 × 3.36
30 janv. 2021 2.59% = 0.80 × 0.55 × 1.55% × 0.99 × 3.86
1 févr. 2020 49.44% = 0.77 × 1.00 × 13.55% × 1.72 × 2.78
2 févr. 2019 48.02% = 0.77 × 0.99 × 13.80% × 2.47 × 1.84
3 févr. 2018 44.69% = 0.67 × 0.99 × 14.57% × 2.47 × 1.88
28 janv. 2017 40.67% = 0.63 × 0.99 × 14.03% × 2.42 × 1.93

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Ratio de la charge fiscale
Ce ratio montre une augmentation progressive de 0,63 en 2017 à 0,77 en 2019, puis une légère baisse à 0,76 en 2022. La tendance indique une charge fiscale relativement stable à une valeur élevée sur la période, avec une stabilisation après une hausse notable.
Ratio de charge d’intérêt
Ce ratio reste constant à 0,99 de 2017 à 2019, puis chute radicalement à 0,55 en 2020, avant de revenir à 0,97 en 2022. La diminution en 2020 pourrait refléter une réduction des charges d’intérêt ou une baisse du niveau d'endettement relatif, suivi d'une remontée dans les années suivantes.
Ratio de marge EBIT
Une stabilité initiale, avec une légère progression de 14,03 % en 2017 à 14,57 % en 2018, puis une baisse à 13,8 % en 2019 et 13,55 % en 2020. En 2021, une valeur anormalement basse de 1,55 % est observée, vraisemblablement une erreur ou un changement dans la méthode de calcul. La reprise à 12,34 % en 2022 indique une augmentation des marges opérationnelles comparativement à 2020, mais reste inférieure aux premières années.
Ratio de rotation des actifs
Ce ratio montre une légère croissance de 2,42 à 2,47 entre 2017 et 2019, avant une chute significative à 1,72 en 2020. La valeur atteint un point bas en 2021 (0,99) avant de remonter à 1,39 en 2022. La tendance générale reflète une réduction de l'efficacité de l'utilisation des actifs, avec une récupération partielle en 2022.
Ratio d’endettement financier
Ce ratio augmente constamment sur la période, passant de 1,93 en 2017 à 3,86 en 2021, avant une baisse à 3,36 en 2022. L’évolution indique une augmentation progressive de l’endettement relatif, suggérant une structure de financement plus axée sur la dette, avec une correction partielle en 2022.
Rendement des capitaux propres (ROE)
Ce ratio est en forte croissance, passant de 40,67 % en 2017 à un pic à 49,44 % en 2020, puis une chute brutale à 2,59 % en 2021, avant une reprise à 42,43 % en 2022. La tendance initiale indique une amélioration de la rentabilité des capitaux propres, mais le saut en 2021 semble être une anomalie ou une erreur de reporting, suivi d’un retour à une performance robuste en 2022.

Désagrégation de ROA en deux composantes

Ross Stores Inc., la décomposition des ROA

Microsoft Excel
ROA = Ratio de marge bénéficiaire nette × Rotation des actifs
29 janv. 2022 12.63% = 9.11% × 1.39
30 janv. 2021 0.67% = 0.68% × 0.99
1 févr. 2020 17.77% = 10.36% × 1.72
2 févr. 2019 26.14% = 10.59% × 2.47
3 févr. 2018 23.82% = 9.64% × 2.47
28 janv. 2017 21.05% = 8.69% × 2.42

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Évolution de la marge bénéficiaire nette
La marge bénéficiaire nette a connu une croissance régulière entre 2017 et 2019, passant de 8,69 % à 10,59 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité. Cependant, en 2021, la ratio chute de manière significative à 0,68 %, soulignant une baisse importante de la rentabilité sur cette période. En 2022, elle se redresse à 9,11 %, retrouvant un niveau comparable à celui de 2018, ce qui suggère une amélioration de la rentabilité après une période de difficulté.
Évolution du ratio de rotation des actifs
Ce ratio est relativement stable entre 2017 et 2019, oscillant autour de 2,42 à 2,47, ce qui indique une utilisation constante des actifs pour générer des ventes. En 2020, il diminue notablement à 1,72, et continue de baisser à 0,99 en 2021, puis augmente à 1,39 en 2022. Ces fluctuations traduisent une variation dans l'efficacité de l'entreprise à mobiliser ses actifs pour ses opérations, avec une baisse significative durant la pic de la crise de 2020 et une reprise partielle en 2022.
Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
Le ROA montre une tendance à la hausse entre 2017 et 2019, passant de 21,05 % à 26,14 %, témoignant d'une amélioration de la rentabilité des actifs. Toutefois, en 2020, il baisse fortement à 17,77 %, puis chute à un niveau très faible de 0,67 % en 2021. En 2022, il connaît une redressement significatif à 12,63 %, mais reste inférieur aux niveaux antérieurs à 2019, indiquant une reprise partielle de la performance globale de l'entreprise en termes de rentabilité des actifs.

Désagrégation des ROA en quatre composantes

Ross Stores Inc., la décomposition des ROA

Microsoft Excel
ROA = Fardeau fiscal × Charge d’intérêts × Marge EBIT × Rotation des actifs
29 janv. 2022 12.63% = 0.76 × 0.97 × 12.34% × 1.39
30 janv. 2021 0.67% = 0.80 × 0.55 × 1.55% × 0.99
1 févr. 2020 17.77% = 0.77 × 1.00 × 13.55% × 1.72
2 févr. 2019 26.14% = 0.77 × 0.99 × 13.80% × 2.47
3 févr. 2018 23.82% = 0.67 × 0.99 × 14.57% × 2.47
28 janv. 2017 21.05% = 0.63 × 0.99 × 14.03% × 2.42

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Évolution du ratio de la charge fiscale
Ce ratio a connu une hausse progressive sur la période, passant de 0,63 en janvier 2017 à un pic de 0,8 en janvier 2021, avant de diminuer légèrement à 0,76 en janvier 2022. Cette tendance indique une augmentation relative de la charge fiscale supportée par l'entreprise au cours des années, puis une légère baisse en 2022.
Évolution du ratio de la charge d’intérêt
Le ratio de la charge d’intérêt est resté stable à 0,99 durant la période allant de 2017 à 2019, atteignant 1 en février 2020. Cependant, une baisse significative à 0,55 est observée en janvier 2021, avant un retour à 0,97 en 2022. La baisse en 2021 pourrait refléter une réduction temporaire ou une gestion spécifique de la dette, tandis que la reprise en 2022 indique un retour vers une charge d’intérêt plus stabilisée.
Évolution du ratio de marge EBIT
Ce ratio a fluctué légèrement, passant de 14,03 % en 2017 à 14,57 % en 2018, puis diminuant à 13,8 % en 2019, et poursuivant une baisse à 13,55 % en 2020. Une chute notable à 1,55 % en 2021 est observée, suivie d’une reprise à 12,34 % en 2022. La baisse en 2021 peut indiquer une dégradation de la rentabilité opérationnelle, mais la valeur de 2022 suggère une reprise ou une amélioration de la performance opérationnelle.
Évolution du ratio de rotation des actifs
Ce ratio a laissé apparaître une tendance à la baisse, passant de 2,42 en 2017 à 2,47 en 2018 et 2019, pour atteindre 1,72 en 2020. Une baisse significative à 0,99 en 2021 indique une réduction de l’efficacité dans l’utilisation des actifs, avant une légère reprise à 1,39 en 2022, suggérant une amélioration partielle mais encore inférieure aux niveaux initiaux.
Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
Le ROA a progressé de 21,05 % en 2017 à 26,14 % en 2019, signalant une amélioration de la rentabilité relative des actifs durant cette période. Cependant, une chute substantielle à 17,77 % en 2020 indique une dégradation de la rentabilité, qui s’accentue davantage à 0,67 % en 2021, marquant une période de sous-performance économique. En 2022, le ROA reprend à 12,63 %, mais reste inférieur aux niveaux précédents, reflet d’une récupération partielle.

Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette

Ross Stores Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette

Microsoft Excel
Ratio de marge bénéficiaire nette = Fardeau fiscal × Charge d’intérêts × Marge EBIT
29 janv. 2022 9.11% = 0.76 × 0.97 × 12.34%
30 janv. 2021 0.68% = 0.80 × 0.55 × 1.55%
1 févr. 2020 10.36% = 0.77 × 1.00 × 13.55%
2 févr. 2019 10.59% = 0.77 × 0.99 × 13.80%
3 févr. 2018 9.64% = 0.67 × 0.99 × 14.57%
28 janv. 2017 8.69% = 0.63 × 0.99 × 14.03%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28).


Évolution du ratio de la charge fiscale
Le ratio de la charge fiscale a montré une tendance à la hausse entre 2017 et 2021, passant de 0.63 à 0.80. Cet accroissement indique que l'entreprise a connu une augmentation de ses obligations fiscales en proportion de ses revenus ou de ses bénéfices. En 2022, le ratio a légèrement diminué à 0.76, suggérant une légère réduction de la charge fiscale relative, mais reste élevé comparé à 2017.
Évolution du ratio de charge d’intérêt
Ce ratio est resté constant à 0.99 sur les quatre premières périodes, puis a connu une baisse significative à 0.55 en 2021, avant de remonter à 0.97 en 2022. La réduction ponctuelle pourrait indiquer une gestion plus favorable de la dette ou une réduction des coûts d’intérêt en 2021, tandis que la hausse en 2022 signale une normalisation ou une variation dans la structure du financement à court terme ou à long terme.
Évolution du ratio de marge EBIT
Le ratio de marge EBIT a fluctué, passant de 14.03 % en 2017 à un pic de 14.57 % en 2018. Ensuite, une tendance à la baisse s’est amorcée, avec une réduction à 13.8 % en 2019, puis 13.55 % en 2020. La valeur extrêmement faible de 1.55 % en 2021 est inhabituelle et pourrait indiquer une anomalie ou un changement significatif dans la performance opérationnelle. En 2022, la marge s’est redressée à 12.34 %, restant inférieure aux niveaux de 2017 et 2018.
Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
Ce ratio a connu une progression constante de 8.69 % en 2017 à 10.59 % en 2019, atteignant un sommet de 10.36 % en 2020. En 2021, une chute dramatique à 0.68 % est observée, ce qui pourrait refléter une perte exceptionnelle ou une charge hors opérationnelle importante. La marge bénéficiaire nette est revenue à 9.11 % en 2022, indiquant une certaine reprise mais restant inférieure aux niveaux précédents à 2019.