Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Ross Stores Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-30), 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-05-01), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-02), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-04), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-05), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2017-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-29), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-30).
- Évolution du Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Les données montrent que le ROA a connu une tendance à la hausse jusqu'à la fin de l'année 2018. Après une période de stabilité relative, le ROA diminue nettement à partir de début 2020, passant de niveaux proches de 17 % à un creux de 0,67 % au début 2021, avant de remonter légèrement. Cette baisse significative suggère une détérioration de la rentabilité des actifs, probablement liée à des facteurs opérationnels ou économiques extrêmes, tels que ceux observés durant l'année 2020. La reprise partielle à partir de la deuxième moitié de 2021 indique une possible amélioration des marges ou une meilleure gestion des actifs.
- Évolution du Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une tendance globale à la hausse, passant d’environ 2,00 en 2016 à un seuil supérieur à 3,95 en début 2021. Après un pic à près de 4,16, il semble se stabiliser autour de 3,19 à la fin de la période étudiée en octobre 2022. La progression indique une augmentation de l’endettement financier par rapport aux fonds propres, ce qui pourrait refléter une stratégie de financement par l’emprunt ou une intensification de l’utilisation de la dette pour soutenir les opérations ou le développement de l’entreprise.
- Évolution du Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une tendance à la croissance continue jusqu'à atteindre un pic à plus de 50 % vers la fin de 2018. Après cette période, une baisse progressive commence, culminant à environ 2,59 % au début de 2021. Ensuite, le ROE montre une reprise à la fin de la période considérée, atteignant environ 42,43 % en octobre 2022. La forte volatilité de ce ratio reflète des fluctuations importantes dans la rentabilité pour les actionnaires, potentiellement influencées par les variations du résultat net, de l’effet de levier ou des politiques de rémunération des capitaux.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Ross Stores Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-30), 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-05-01), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-02), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-04), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-05), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2017-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-29), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-30).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette présente une tendance globale à l'amélioration entre la fin de 2016 et le troisième trimestre de 2018, passant d’un niveau inférieur à 9 % à un pic supérieur à 10 %. Cette progression indique une augmentation de la rentabilité nette de l’entreprise durant cette période. Cependant, à partir du quatrième trimestre de 2018, une diminution progressive est observable, depuis un sommet à environ 10,7 %, jusqu'à un niveau inférieur à 1 % à la fin du premier trimestre de 2020. Ensuite, une remontée est observée durant le deuxième trimestre de 2020, mais le ratio demeure relativement faible, oscillant entre 2 et 6 % jusqu’au troisième trimestre de 2022. Cette évolution reflète une variabilité importante de la rentabilité nette, avec une forte baisse en 2020, probablement liée à des contextes exceptionnels ou à des pressions sur la rentabilité.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs montre, en général, une certaine stabilité autour de 2,4 en 2016, mais il connaît une baisse notable en début d’année 2019, atteignant environ 1,68, avant de se stabiliser légèrement au-dessus de 1,4 à la fin de la période. La baisse de ce ratio suggère une diminution de la capacité à générer des ventes à partir des actifs mobilisés, ce qui peut indiquer une croissance plus faible ou une pression accrue sur la gestion des actifs ou une réduction de l’activité opérationnelle sur la période observée.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio témoigne d’une tendance persistante à l’augmentation, passant d’environ 2 en 2016 à un pic supérieur à 4 à la fin de 2020. La montée progressive jusqu’à environ 3,95 en 2018-2019 indique un recours croissant à l’endettement financier pour financer les activités ou la croissance de l’entreprise. Après cette période, le ratio reste élevé mais commence à se stabiliser autour de 3,16 à la fin de la période, ce qui montre une gestion stabilisée du levier financier mais aussi une dépendance considérable à la dette financière au cours de la dernier cycle étudié.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une tendance positive jusqu’au troisième trimestre de 2018, culminant à plus de 50 %, signe d’une forte rentabilité pour les actionnaires durant cette période. Ensuite, une baisse progressive est observée à partir de la fin de 2018, atteignant environ 33 % au début de 2019, puis chutant brutalement à environ 2,6 % au premier trimestre de 2020. À partir de ce point, le ROE rebondit rapidement, atteignant presque 23,75 % à la fin de 2020, et continue à augmenter jusqu’à dépasser 40 % au troisième trimestre 2021. La forte fluctuation indique une volatilité importante dans la rentabilité des capitaux propres, avec des phases de hausse significative suivies de baisses marquées, souvent en lien avec la situation économique ou des événements ponctuels impactant les résultats financiers.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Ross Stores Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2022-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-30), 10-K (Date du rapport : 2022-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-05-01), 10-K (Date du rapport : 2021-01-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-08-01), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-02), 10-K (Date du rapport : 2020-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-04), 10-K (Date du rapport : 2019-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-05), 10-K (Date du rapport : 2018-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2017-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2017-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2017-04-29), 10-K (Date du rapport : 2017-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2016-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2016-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2016-04-30).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette connaît une progression constante au cours des périodes de 2016 à 2018, atteignant un pic supérieur à 10 %, ce qui indique une amélioration de la rentabilité nette. Cependant, à partir de début 2019, une tendance à la baisse est observée, culminant à un creux d'environ 0,68 % au début 2020. Par la suite, le ratio varie avec quelques augmentations marginales, mais reste généralement inférieur à 8 %, signalant une réduction significative de la rentabilité à la fin de 2022, comparé à ses niveaux d'avant 2019.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio montre une tendance relativement stable, oscillant autour de 2,4 en 2016 et 2017, avec des fluctuations faibles. À partir de 2018-2019, une baisse progressive est notable, le ratio passant en dessous de 2,0 en 2020, puis se maintenant dans une fourchette entre 1,01 et 1,4 jusqu'à la fin de la période. Ce recul indique une diminution de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente une augmentation régulière jusqu'en 2018, atteignant environ 26,14 %, témoignage d'une utilisation efficace des actifs pour générer du profit. À partir de 2019, une baisse progressive s'amorce, avec un ROA descendant à environ 0,67 % au début 2020. Après cette baisse marquée, le ROA demeure faible, oscillant entre 2 et 12 %, sans retrouver ses niveaux optimaux antérieurs. La dégradation du ROA reflète une baisse de la rentabilité relative des actifs exercée sur la période, en cohérence avec la réduction du ratio de marge bénéficiaire nette et de rotation des actifs.