Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Dollar General Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Analyse du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Depuis le début de la période, le ratio de rendement de l’actif présente une tendance généralement décroissante. Après une absence de données jusqu’en mai 2018, on observe une augmentation notable à partir de mai 2019, atteignant 10,27 %. Cette progression semble indiquer une amélioration de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Cependant, à partir de 2021, la tendance s’inverse doucement, avec une diminution progressive du ROA, passant sous le seuil de 5 % au début de 2024, à 4,45 %. Cela pourrait suggérer une réduction de l’efficience opérationnelle ou une dégradation des marges bénéficiaires au fil du temps.
- Analyse du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier montre une augmentation constante de 2018 à 2022, débutant à un niveau de 2 et atteignant un pic de 5,25 en février 2023. Après ce pic, une légère baisse est observée, avec un ratio de 4,38 en août 2024. La tendance indique une augmentation progressive de l’endettement par rapport aux fonds propres ou aux résultats, ce qui reflète une politique de financement plus orientée vers l’endettement à partir de 2019. La récente réduction du ratio pourrait indiquer une tentative de rééquilibrage financier ou une gestion prudente de l'endettement.
- Analyse du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le rendement des capitaux propres montre une croissance continue de 2018 à son pic en novembre 2021, à 43,6 %. Cette hausse traduit une amélioration significative de la rentabilité des fonds propres investis, probablement en lien avec une meilleure performance ou une optimisation des marges. À partir de cette période, une tendance à la baisse est perceptible, avec une diminution jusqu’à environ 19,5 % en février 2024. La baisse du ROE pourrait refléter une saturation du potentiel de rentabilité, une augmentation du capital investi sans croissance équivalente ou une dégradation des marges bénéficiaires nettes.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Dollar General Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une tendance généralement à la baisse depuis le second trimestre de 2018, passant d'environ 7 % à environ 3,6 % au premier semestre 2024. Après une période de stabilité entre novembre 2018 et janvier 2021, marqué par des valeurs proches de 7,5 % à 8 %, la marge a fortement diminué au cours des deux dernières années, indiquant une contraction de la rentabilité nette de l'entreprise par rapport à ses revenus.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a présenté une certaine stabilité, oscillant autour de 1,2 à 1,3. On remarque une légère tendance à la diminution de ce ratio, passant de 1,94 en mai 2018 à 1,25 en février 2024, ce qui pourrait refléter une réduction de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes au fil du temps.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier a connu une croissance progressive continue, passant de 2 en mai 2018 à un pic de 5,25 en janvier 2023. Après ce sommet, il a légèrement diminué, se situant à 4,38 en février 2024. Cette évolution indique une augmentation de l'endettement relatif de l'entreprise, suggérant une dépendance accrue à l’endettement pour financer ses activités, avec un léger recul dans la période récente.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une croissance soutenue jusqu'en 2021, atteignant un sommet de 43,6 % au début de 2022, avant de rejoindre une tendance à la baisse. La baisse est notable à partir de cette période, se traduisant par une diminution du retour sur les fonds propres, passant de plus de 40 % à environ 21,57 % en février 2024. Cette évolution pourrait indiquer une diminution de la rentabilité pour les actionnaires ou une augmentation des capitaux propres sans augmentation proportionnelle des bénéfices.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Dollar General Corp., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a montré une stabilité relative à 0,78 ou 0,79 sur la période analysée, avec une légère fluctuation occasionnelle, notamment une diminution à 0,77 en février 2024. Cette stabilité indique une gestion fiscale cohérente de l'entreprise au fil du temps, avec peu d'impact des variations fiscales ou des stratégies d’optimisation fiscale changeantes.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt a présenté une tendance à la baisse régulière, passant d’environ 0,95 en août 2018 à 0,86 en août 2024. Cette diminution suggère une réduction progressive des coûts d’intérêt ou une meilleure gestion de l’endettement, ce qui pourrait indiquer une occupation stratégique pour réduire la pression liée à la dette financière, ou une amélioration des conditions de financement.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a connu une tendance à la baisse significative, passant d’environ 10,67 % en novembre 2020 à environ 5,32 % en mai 2024. La chute de cette marge pourrait refléter une augmentation des coûts ou une pression concurrentielle accrue, impactant la rentabilité opérationnelle. La baisse continue de la rentabilité avant impôt est une évolution à surveiller.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs a montré une tendance relativement stable, oscillant autour de 1,25 à 1,34, avec une légère baisse vers 1,25 en février 2024. La stabilité de ce ratio implique que l'efficience dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes n'a pas connu de changements majeurs, malgré la baisse de la marge EBIT.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a augmenté de façon significative, passant de 2 à 4,38, avec une tendance continue à la hausse jusqu’en août 2024. Cette augmentation indique une utilisation accrue de la dette financière dans la structure du capital, ce qui pourrait accroître la vulnérabilité financière de l'entreprise, mais aussi potentiellement accélérer la croissance si la dette est utilisée de manière stratégique.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a affiché une forte croissance, passant d’environ 21,57 % en février 2024 à un sommet de 43,6 % en octobre 2021, puis une tendance à la baisse pour atteindre 19,5 % en mai 2024. La hausse initiale indique une amélioration de la rentabilité par rapport aux fonds propres, mais la baisse récente souligne une réduction de cette rentabilité, potentiellement liée à la baisse des marges, à l’augmentation de l’endettement ou à d’autres facteurs opérationnels.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Dollar General Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a montré une tendance globale à la baisse sur la période analysée. Après une valeur initiale manquante jusqu'en avril 2018, il a connu une augmentation significative commençant au troisième trimestre de 2019, atteignant un pic en janvier 2021 à près de 7.96 %. Depuis cette date, la marge a diminué de manière régulière, passant sous la barre des 4 % à la fin du panorama en août 2024. Cette tendance indique une réduction progressive de la rentabilité nette de l'entreprise sur cette période, soulignant probablement des pressions sur la marge ou une augmentation des coûts opérationnels.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs, qui mesure l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des ventes, a connu une certaine stabilité avec des fluctuations minimes, oscillant principalement entre 1.19 et 1.34. Après un début manquant jusqu'en mai 2018, une croissance subtile est observée jusqu'en janvier 2021, où le ratio atteint son sommet à 1.34. Ensuite, il présente une légère tendance à la baisse, arrivant à environ 1.25 en début 2024, ce qui pourrait indiquer une réduction progressive de l'efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une tendance descendante tout au long de la période, illustrant une diminution de la rentabilité des actifs. Après un début manquant, il a augmenté pour atteindre un pic en début 2021 à près de 10.63 %. Toutefois, cette valeur s'est ensuite progressivement réduite, atteignant 4.45 % en février 2024. La baisse continue du ROA reflète une détérioration de la rentabilité globale des actifs, probablement en lien avec la baisse du ratio de marge bénéficiaire nette et une efficience moindre dans la gestion des ressources.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Dollar General Corp., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a montré une stabilité relative tout au long de la période observée, fluctuant légèrement entre 0,77 et 0,79. À partir de mai 2019, il est demeuré constant à 0,78, avec une très légère baisse à 0,77 en mai 2023, puis se stabilisant à nouveau. Cela indique une gestion fiscale relativement stable dans le temps.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une baisse progressive sur la période, passant d’environ 0,95 à 0,86 en février 2024. La tendance traduit une diminution de la charge d’intérêt relative, ce qui pourrait refléter une réduction de l'endettement ou une amélioration des conditions de financement ou des taux d’intérêt payés par l'entreprise.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a enregistré une croissance notable jusqu’à atteindre un sommet en novembre 2019, à 10,48 %, avant de décroître progressivement pour atteindre 5,32 % en mai 2024. La tendance indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en fin 2019, suivie d’une consolidation ou d’une dégradation du rendement opérationnel à partir de 2020, possiblement conjoncturelle ou stratégique.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a oscillé autour de 1,2 et 1,3 pendant toute la période, témoignant d’une stabilité relative de l’utilisation des actifs pour générer les ventes. Bien qu’il ait fluctuée légèrement, aucune tendance nette à l’accélération ou au ralentissement n’a été observée, indiquant une gestion relativement constante de l’efficacité opérationnelle en termes d’actifs.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a diminué de manière progressive, passant d’environ 12,04 % en mai 2018 à 4,45 % en février 2024. La tendance révèle une dégradation de la rentabilité des actifs au fil du temps, pouvant résulter de marges opérationnelles en baisse ou d’une croissance des actifs non proportionnelle aux bénéfices dégagés. La diminution régulière de ce ratio souligne une nécessité potentielle d’optimisation de l’utilisation des ressources pour maintenir la rentabilité.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Dollar General Corp., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2024-05-03), 10-K (Date du rapport : 2024-02-02), 10-Q (Date du rapport : 2023-11-03), 10-Q (Date du rapport : 2023-08-04), 10-Q (Date du rapport : 2023-05-05), 10-K (Date du rapport : 2023-02-03), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-28), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-29), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-29), 10-K (Date du rapport : 2022-01-28), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-29), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-30), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-30), 10-K (Date du rapport : 2021-01-29), 10-Q (Date du rapport : 2020-10-30), 10-Q (Date du rapport : 2020-07-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-05-01), 10-K (Date du rapport : 2020-01-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-11-01), 10-Q (Date du rapport : 2019-08-02), 10-Q (Date du rapport : 2019-05-03), 10-K (Date du rapport : 2019-02-01), 10-Q (Date du rapport : 2018-11-02), 10-Q (Date du rapport : 2018-08-03), 10-Q (Date du rapport : 2018-05-04).
- Évolution des ratios de charge fiscale et d’intérêt
- Le ratio de la charge fiscale reste stable à 78% depuis la fin de 2018, avec une légère baisse à 77% en mai 2023. Cela indique une gestion fiscale relativement constante sur la période analysée. Le ratio de charge d’intérêt suit une tendance à la baisse, passant d’un niveau proche de 0.95 à 0.86 en février 2024. Cette diminution suggère une réduction progressive des charges d’intérêt, probablement en lien avec un refinancement de la dette ou une gestion optimisée du service de la dette.
- Évolution des marges opérationnelles et nettes
- La marge EBIT présente une tendance à l’augmentation, passant d’environ 8.25% à un pic de 10.67% à la fin de 2020, avant de se replier à environ 5.32% en février 2024. Cette fluctuation témoigne d’une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’à fin 2020, puis d’un déclin important jusqu’au début de 2024. En parallèle, la marge bénéficiaire nette augmente de 6.2% en mai 2018 à un maximum de 7.96% fin 2021, avant de chuter à 3.57% fin 2023, reflétant une réduction de la rentabilité après impôts.
- Tendances générales et interprétation
- Les données indiquent une période d’amélioration continue de la rentabilité jusqu’à la fin de 2020, notamment en ce qui concerne la marge EBIT qui atteint son sommet à cette période. Cependant, cette tendance s’inverse à partir de 2021, avec une baisse marquée des marges opérationnelles et nettes, probablement liée à des facteurs conjoncturels ou stratégiques. La stabilité des ratios de charge fiscale et la baisse progressive des charges d’intérêt illustrent une gestion financière visant à maintenir la stabilité fiscale tout en réduisant les coûts liés à la dette. La réduction des marges à partir de 2021 pourrait refléter une compression des marges bénéficiaires due à une intensification de la concurrence, des coûts accrus ou un changement dans le modèle opérationnel.