Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Espace pour les utilisateurs payants
Essayer gratuitement
Hershey Co. pages disponibles gratuitement cette semaine :
- Tableau des flux de trésorerie
- Analyse des ratios de rentabilité
- Analyse des segments à présenter
- Ratios d’évaluation des actions ordinaires
- Rapport cours/ FCFE (P/FCFE)
- Sélection de données financières depuis 2005
- Ratio d’endettement par rapport aux capitaux propres depuis 2005
- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Rapport cours/valeur comptable (P/BV) depuis 2005
- Ratio prix/chiffre d’affaires (P/S) depuis 2005
Nous acceptons :
Désagrégation de ROE en deux composantes
Hershey Co., la décomposition des ROE
| ROE | = | ROA | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio ROA a connu une légère fluctuation au cours de la période analysée. Il a diminué de 15,29 % en 2018 à 14,12 % en 2019, puis est resté relativement stable en 2020 à 14 %. En 2021, il a légèrement augmenté à 14,19 %, pour atteindre finalement 15,02 % en 2022. Cette tendance indique une stabilité relative de la capacité de l'entreprise à générer des bénéfices à partir de ses actifs, avec une légère amélioration en fin de période.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a connu une tendance à la diminution tout au long de la période. Il est passé de 5,51 en 2018 à 4,68 en 2019, puis à 4,09 en 2020, poursuivant sa baisse en 2021 à 3,78, et atteignant 3,32 en 2022. Cette réduction indique une diminution progressive de la dépendance à l’endettement financier, pouvant suggérer une volonté de renforcer la structure financière et de réduire le risque lié au levier financier.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a enregistré une forte baisse, passant de 84,19 % en 2018 à 66,1 % en 2019, puis à 57,23 % en 2020. La tendance s’est poursuivie avec une diminution en 2021 à 53,59 %, avant de se stabiliser quelque peu en 2022 à 49,85 %. La réduction de ce ratio indique une baisse du rendement généré pour les actionnaires, ce qui pourrait résulter d’une croissance moindre des bénéfices nets ou d’une augmentation du capital, ou encore d’une combinaison de ces facteurs. Dans l’ensemble, cette diminution reflète une tendance à la consolidation ou à un ralentissement de la rentabilité des capitaux propres.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Hershey Co., la décomposition des ROE
| ROE | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | × | Ratio d’endettement financier | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a montré une légère augmentation en 2020, atteignant 15,69 %, après une baisse en 2019. Cependant, cette marge s’est modérée en 2021 à 16,47 %, puis a diminuée en 2022 pour atteindre 15,79 %. La tendance indique une certaine stabilité avec des fluctuations modestes, témoignant d’une gestion efficace des coûts et de la rentabilité opérationnelle.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse de 2018 à 2021, passant de 1,01 à 0,86, ce qui peut indiquer une baisse de l'efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus. En 2022, une hausse à 0,95 signale une amélioration partielle de cette efficacité, mais le ratio demeure inférieur aux niveaux de 2018, soulignant une tendance générale à une utilisation plus modérée ou une croissance plus lente des actifs rapportée aux revenus.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a diminué de façon continue sur l’ensemble de la période, passant de 5,51 en 2018 à 3,32 en 2022. Cette réduction indique une baisse du niveau d’endettement relatif, ce qui pourrait refléter un effort pour renforcer la structure financière et réduire la dépendance au financement par emprunt.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une tendance à la baisse significative, passant de 84,19 % en 2018 à 49,85 % en 2022. Cette diminution suggère une réduction de la rentabilité des capitaux propres, potentiellement en lien avec une croissance plus modérée des bénéfices ou une augmentation du capital social, ou encore une évolution dans la structure de financement ou la rentabilité opérationnelle. Malgré cette baisse, le ROE reste à un niveau relativement élevé, mais la tendance indique une réduction de la rentabilité des investissements des actionnaires au fil du temps.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Hershey Co., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté constant à 0,83 en 2018 et 2019, avant d'augmenter légèrement à 0,85 en 2020. Il a ensuite diminué à 0,82 en 2021, pour atteindre 0,86 en 2022, indiquant une certaine stabilité avec de légères fluctuations, reflétant peut-être une gestion fiscale cohérente avec une variabilité mineure.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté relativement stable, avec une légère baisse à 0,90 en 2019, puis une augmentation marginale à 0,91 en 2020, et enfin une hausse à 0,93 en 2021 et 2022. La stabilité du ratio indique une gestion constante du service de la dette, avec une tendance à une charge d’intérêt quelque peu plus importante en fin de période.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT a connu une croissance entre 2018 (20,07 %) et 2021 (21,42 %), atteignant un pic, avant de diminuer à 19,74 % en 2022. La tendance indique une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en 2021, suivie d’une légère contraction en 2022, pouvant refléter des pressions économiques ou une augmentation des coûts opérationnels.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a diminué de 1,01 en 2018 à 0,86 en 2021, avant de remonter à 0,95 en 2022. La baisse au cours des années précédentes peut indiquer une réduction de l’efficacité dans l’utilisation des actifs, tandis que la reprise en 2022 suggère une légère amélioration de la capacité à générer des ventes à partir de l’actif total.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a diminué de 5,51 en 2018 à 3,32 en 2022, ce qui indique une réduction significative de l’endettement financier relatif aux actifs ou au capital. La tendance positive vers un désendettement pourrait refléter une stratégie de renforcement de la solvabilité ou une gestion prudente de la dette sur la période considérée.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte baisse de 84,19 % en 2018 à 49,85 % en 2022. La diminution progressive suggère une réduction de la rentabilité des fonds propres, ce qui pourrait résulter d’une baisse des bénéfices, d’un accroissement des capitaux propres ou d’un changement dans la stratégie de gestion financière. La tendance globale indique une pression sur la rentabilité pour l’actionnaire au cours de la période analysée.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Hershey Co., la décomposition des ROA
| ROA | = | Ratio de marge bénéficiaire nette | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2022 | = | × | |||
| 31 déc. 2021 | = | × | |||
| 31 déc. 2020 | = | × | |||
| 31 déc. 2019 | = | × | |||
| 31 déc. 2018 | = | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a connu des fluctuations mineures sur la période. En 2018, il était de 15,11 %, puis a légèrement diminué en 2019 à 14,4 %. Une reprise est observée en 2020 avec une augmentation à 15,69 %, suivie d'une importante progression en 2021 à 16,47 %. Cependant, en 2022, ce ratio a diminué pour s'établir à 15,79 %, restant néanmoins supérieur à ses niveaux antérieurs à 2020. Cette tendance indique une amélioration générale de la rentabilité nette, malgré une légère baisse en 2022.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse de 2018 à 2021, passant de 1,01 à 0,86. Cette évolution suggère une diminution de l'efficacité de l'utilisation des actifs dans la génération du chiffre d'affaires sur cette période. En 2022, une augmentation significative à 0,95 est observée, indiquant une reprise partielle dans l'utilisation des actifs ou une gestion plus efficace, bien que le ratio reste inférieur à ses niveaux de 2018.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Ce ratio a suivi une tendance plutôt stable, avec une baisse légère en 2019 à 14,12 % par rapport à 15,29 % en 2018. En 2020, le ROA a légèrement diminué à 14 %, puis a augmenté à 14,19 % en 2021. En 2022, une nouvelle hausse à 15,02 % est observée, dépassant même le niveau de 2018. Cela indique une amélioration de la rentabilité des actifs, notamment dans le contexte de la hausse en 2022, malgré une période de stabilité relative entre 2020 et 2021.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Hershey Co., la décomposition des ROA
| ROA | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | × | Rotation des actifs | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2022 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | × | |||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale est resté stable entre 2018 et 2019 à 0,83. Une légère augmentation est observée en 2020, atteignant 0,85, puis une baisse en 2021 à 0,82. En 2022, le ratio retrouve un niveau plus élevé, s’établissant à 0,86, indiquant une tendance générale à une légère hausse sur la période, avec une fluctuation mineure.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est relativement stable tout au long de la période, oscillant entre 0,9 et 0,93. Après une valeur de 0,91 en 2018, il diminue légèrement à 0,9 en 2019, puis remonte à 0,91 en 2020, avant d’atteindre 0,93 en 2021 et 2022, reflétant une stabilité relative dans la gestion des charges d’intérêt.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- La marge EBIT connaît une variation notable. Elle diminue de 20,07 % en 2018 à 19,23 % en 2019, avant de rebondir significativement à 20,27 % en 2020 et 21,42 % en 2021. Cependant, une baisse est observée en 2022, où la marge chute à 19,74 %, indiquant une tendance à la hausse suivie d’une légère contraction à la fin de la période.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est en diminution entre 2018 et 2020, passant de 1,01 à 0,89, puis à 0,86, ce qui suggère une baisse de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des ventes. Une stabilization est toutefois perceptible en 2022 à 0,95, indiquant une possible amélioration ou stabilisation de la gestion des actifs lors de cette année.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente une tendance globalement stable, avec une légère baisse de 15,29 % en 2018 à 14,12 % en 2019. Il se maintient autour de 14 % en 2020 et 2021, avec une augmentation à 14,19 %, puis une reprise à 15,02 % en 2022, signifiant une amélioration de la rentabilité des actifs dans la dernière année considérée.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Hershey Co., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
| Ratio de marge bénéficiaire nette | = | Fardeau fiscal | × | Charge d’intérêts | × | Marge EBIT | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31 déc. 2022 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2021 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2020 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2019 | = | × | × | ||||
| 31 déc. 2018 | = | × | × |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio est resté relativement stable entre 2018 et 2020, oscillant autour de 0,83 à 0,85, avant de diminuer légèrement en 2021 à 0,82. En 2022, le ratio reprend une légère hausse à 0,86, indiquant une stabilité relative de la charge fiscale sur l'ensemble de la période, avec une tendance à une augmentation en 2022.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio reste élevé et quasi stable tout au long de la période, oscillant entre 0,9 et 0,93. La stabilité de ce ratio indique que la proportion des charges d’intérêt par rapport au total ou à une base de référence n’a pas significativement changé entre 2018 et 2022, témoignant d’une gestion constante de la dette ou de ses coûts.
- Ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu de légères fluctuations, débutant à environ 20,07 % en 2018, puis diminuant légèrement en 2019 à 19,23 %. Il a augmenté en 2020 à 20,27 %, poursuivi par une croissance notable en 2021 à 21,42 %, avant de redescendre en 2022 à 19,74 %. La tendance montre une amélioration de la marge EBIT jusqu'à 2021, suivie d’une légère contraction en 2022, ce qui pourrait refléter une variation dans la rentabilité opérationnelle ou une augmentation des coûts d’exploitation.
- Ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio a suivi une tendance ascendante, passant de 15,11 % en 2018 à 15,69 % en 2020, avec une progression notable en 2021 à 16,47 %. En 2022, il s’établit à 15,79 %, ce qui représente une légère baisse par rapport à 2021 mais reste supérieur aux valeurs de 2018 et 2019. Ce comportement indique une amélioration progressive de la rentabilité nette jusqu’à 2021, avec une stabilisation en 2022.