Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure du flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie après les coûts directs et avant tout paiement aux fournisseurs de capitaux.

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
Taux de croissance du FCFF (g)

Illinois Tool Works Inc., Prévision de flux de trésorerie disponible à l’entreprise (FCFF)

en millions de dollars américains, à l’exception des données par action

Année	Valeur	FCFF_t ou valeur terminale (TV_t)	Calcul	Valeur actualisée à 16.78%
0¹	FCFF₀	2,429
1	FCFF₁	2,649	= 2,429 × (1 + 9.10%)	2,269
2	FCFF₂	2,918	= 2,649 × (1 + 10.12%)	2,139
3	FCFF₃	3,243	= 2,918 × (1 + 11.14%)	2,036
4	FCFF₄	3,637	= 3,243 × (1 + 12.17%)	1,956
5	FCFF₅	4,117	= 3,637 × (1 + 13.19%)	1,896
5	Valeur terminale (TV₅)	129,919	= 4,117 × (1 + 13.19%) ÷ (16.78% – 13.19%)	59,821
Valeur intrinsèque du capital ITW				70,117
Moins: Dette (juste valeur)				8,506
Valeur intrinsèque de ITW actions ordinaires				61,611

Valeur intrinsèque de ITW ’action ordinaire (par action)				$196.89
Cours actuel de l’action				$217.72

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ Voir les détails »

Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.

Illinois Tool Works Inc., le coût du capital

	Valeur¹	Poids	Taux de rendement requis²	Calcul
Capitaux propres (juste valeur)	68,130	0.89	18.63%
Dette (juste valeur)	8,506	0.11	1.94%	= 2.54% × (1 – 23.44%)

D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).

¹ en millions de dollars américains

Capitaux propres (juste valeur) = Nombre d’actions ordinaires en circulation × Cours actuel de l’action
= 312,926,939 × $217.72
= $68,130,453,159.08

Dette (juste valeur). Voir les détails »

² Le taux de rendement des capitaux propres requis est estimé à l’aide du MEDAF. Voir les détails »

Taux de rendement requis sur la dette. Voir les détails »

Le taux de rendement requis sur la dette est après impôt.

Taux d’imposition effectif effectif estimé (moyen)
= (19.00% + 22.00% + 23.30% + 24.60% + 28.30%) ÷ 5
= 23.44%

WACC = 16.78%

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle PRAT

Illinois Tool Works Inc., modèle PRAT

	Moyenne	31 déc. 2021	31 déc. 2020	31 déc. 2019	31 déc. 2018	31 déc. 2017
Sélection de données financières (en millions de dollars américains)
Charges d’intérêts		202)	206)	221)	257)	260)
Revenu net		2,694)	2,109)	2,521)	2,563)	1,687)

Taux effectif de l’impôt sur le revenu (EITR)¹		19.00%	22.00%	23.30%	24.60%	28.30%

Charges d’intérêts, après impôt²		164)	161)	170)	194)	186)
Plus: Dividendes déclarés		1,483)	1,398)	1,335)	1,186)	982)
Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes		1,647)	1,559)	1,505)	1,380)	1,168)

EBIT(1 – EITR)³		2,858)	2,270)	2,691)	2,757)	1,873)

Dette à court terme		778)	350)	4)	1,351)	850)
Dette à long terme		6,909)	7,772)	7,754)	6,029)	7,478)
Capitaux propres attribuables à ITW		3,625)	3,181)	3,026)	3,254)	4,585)
Total du capital		11,312)	11,303)	10,784)	10,634)	12,913)
Ratios financiers
Taux de rétention (RR)⁴		0.42	0.31	0.44	0.50	0.38
Ratio de rendement du capital investi (ROIC)⁵		25.26%	20.08%	24.95%	25.92%	14.51%
Moyennes
RR	0.41
ROIC	22.14%

Taux de croissance du FCFF (g)⁶	9.10%

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-K (Date du rapport : 2018-12-31), 10-K (Date du rapport : 2017-12-31).

¹ Voir les détails »

2021 Calculs

² Charges d’intérêts, après impôt = Charges d’intérêts × (1 – EITR)
= 202 × (1 – 19.00%)
= 164

³ EBIT(1 – EITR) = Revenu net + Charges d’intérêts, après impôt
= 2,694 + 164
= 2,858

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,858 – 1,647] ÷ 2,858
= 0.42

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Total du capital
= 100 × 2,858 ÷ 11,312
= 25.26%

⁶ g = RR × ROIC
= 0.41 × 22.14%
= 9.10%

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle à une seule étape

g = 100 × (Total du capital, juste valeur₀ × WACC – FCFF₀) ÷ (Total du capital, juste valeur₀ + FCFF₀)
= 100 × (76,636 × 16.78% – 2,429) ÷ (76,636 + 2,429)
= 13.19%

où:
Total du capital, juste valeur₀ = Juste valeur actuelle de ITW dette et de capitaux propres (en millions de dollars américains)
FCFF₀ = l’année dernière, les flux de trésorerie disponibles d’ITW pour la société (en millions de dollars américains)
WACC = Coût moyen pondéré du capital ITW

Prévision du taux de croissance du FCFF (g)

Illinois Tool Works Inc., modèle H

Année	Valeur	g_t
1	g₁	9.10%
2	g₂	10.12%
3	g₃	11.14%
4	g₄	12.17%
5 et suivants	g₅	13.19%

où:
g₁ est impliqué par le modèle PRAT
g₅ est impliqué par le modèle à une seule étape
g₂, g₃ et g₄ sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g₁ et g₅

Calculs

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (13.19% – 9.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.12%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (13.19% – 9.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.14%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (13.19% – 9.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.17%

Illinois Tool Works Inc. (NYSE:ITW)

Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)

Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

Coût moyen pondéré du capital (WACC)

Taux de croissance du FCFF (g)

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle PRAT

Taux de croissance du FCFF (g) impliqué par le modèle à une seule étape

Prévision du taux de croissance du FCFF (g)