Kellanova (NYSE:K)

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes dans les différentes composantes du passif. Les "Actuellement payables" ont connu une diminution significative entre 2019 et 2020, passant de 474 millions de dollars américains à 255 millions. Une remontée est observée en 2021, atteignant 349 millions, suivie d'une nouvelle baisse en 2022 à 290 millions, puis une légère augmentation en 2023 à 296 millions. Cette fluctuation suggère une gestion active de la trésorerie et des obligations à court terme.

Le poste "Différé" présente une volatilité plus marquée. Il affiche une valeur négative de -153 millions en 2019, puis une augmentation substantielle à 68 millions en 2020. En 2021, la valeur atteint 125 millions, avant de devenir négative en 2022 (-46 millions) et en 2023 (-38 millions). Cette évolution pourrait être liée à des ajustements comptables, des revenus différés ou des charges constatées d'anticipation, nécessitant une investigation plus approfondie.

Concernant les "Impôts", une augmentation progressive est visible entre 2019 et 2021, passant de 321 millions de dollars américains à 474 millions. Une diminution notable est ensuite constatée en 2022, avec une valeur de 244 millions, suivie d'une légère reprise en 2023 à 258 millions. Cette variation peut refléter des changements dans les taux d'imposition, les bénéfices imposables ou les stratégies de planification fiscale.

Tendances générales

Une volatilité est observée dans l'ensemble des postes analysés, indiquant une adaptation aux conditions économiques et aux décisions de gestion.

Points d'attention

L'évolution du poste "Différé" mérite une attention particulière en raison de ses fluctuations importantes et de ses valeurs négatives récentes.

Implications potentielles

Les variations des "Actuellement payables" et des "Impôts" peuvent avoir un impact sur la liquidité et la rentabilité de l'entité.

L’analyse des données révèle une fluctuation du taux effectif d’imposition sur la période considérée. Ce taux a débuté à 24,6 % en 2019, diminué à 20,2 % en 2020, puis augmenté à 24,1 % en 2021 et est redescendu à 20,4 % en 2022 avant de remonter à 24,8 % en 2023.

Taux d’imposition prévu par la loi aux États-Unis

Ce taux est resté constant à 21 % sur l’ensemble de la période, indiquant une stabilité de la législation fiscale américaine de base.

Plusieurs éléments ont contribué aux variations du taux effectif d’imposition. L’impact des taux étrangers, différent du taux légal américain, a été négatif sur toutes les périodes, mais a augmenté en valeur absolue, passant de -2,5 % en 2019 à -2,9 % en 2023. Les impôts sur le revenu de l’État, déduction faite des prestations fédérales, ont connu une légère augmentation, passant de 1,3 % en 2019 à 2 % en 2023.

Coût (avantage) des gains étrangers versés et non versés

Cet élément a fluctué, avec une augmentation notable en 2023 (1,7 %) par rapport à 2019 (0,8 %).

Une réévaluation de l’investissement dans une filiale étrangère a été enregistrée en 2019 (2,5 %). La variation nette de la provision pour moins-value a été positive sur l’ensemble de la période, augmentant progressivement de -1,6 % en 2019 à 3 % en 2023. Les modifications des taux statutaires, impact de l’impôt différé, ont été relativement faibles, mais ont fluctué autour de 0,2-0,7 %.

Impôt sur le rapatriement réputé aux États-Unis

Un impact négatif a été observé en 2020, mais il a disparu par la suite.

Les revenus incorporels d’origine étrangère ont eu un impact négatif croissant, passant de -0,4 % en 2020 à -1,8 % en 2021 et -1,3 % en 2023. Des éléments ponctuels tels que le dessaisissement (2,9 % en 2019) et la régularisation hors période (3 % en 2019) ont également influencé le taux effectif d’imposition. L’élément "Autre" a connu des variations significatives, passant de -3,1 % en 2019 à 1,2 % en 2023.

L’analyse des données révèle des tendances variées au sein des différents postes financiers. Les dépenses en publicité et promotion ont connu une augmentation progressive entre 2020 et 2022, passant de 13 millions de dollars américains à 15 millions, avant de diminuer à 12 millions en 2023.

Les salaires et charges sociales ont fortement augmenté entre 2019 et 2020, doublant presque pour atteindre 26 millions de dollars américains, puis se sont stabilisés autour de 27 millions en 2021 avant de chuter à 19 millions en 2022 et à 15 millions en 2023. L’évaluation des stocks a fluctué, restant relativement stable entre 2019 et 2021 (entre 16 et 17 millions de dollars américains), puis augmentant à 19 millions en 2022 avant de diminuer significativement à 12 millions en 2023.

Les avantages sociaux ont subi une variation importante. Après un niveau élevé de 143 millions de dollars américains en 2019, ils ont diminué à 118 millions en 2020, puis ont connu une forte baisse à 19 millions en 2021, avant de remonter à 64 millions en 2022 et 99 millions en 2023.

La perte d’exploitation, crédit et autres reports prospectifs a été relativement stable entre 2019 et 2023, oscillant autour de 350 à 370 millions de dollars américains. La capitalisation de la recherche et du développement est apparue en 2022 à 22 millions de dollars américains, puis a augmenté à 40 millions en 2023.

Les opérations de couverture ont montré une augmentation entre 2019 et 2021, passant de 9 millions à 13 millions de dollars américains, avant de diminuer à -37 millions en 2022 et -8 millions en 2023. Les passifs liés aux contrats de location-exploitation ont augmenté progressivement entre 2020 et 2023, passant de 136 millions à 147 millions de dollars américains.

La rémunération différée a fluctué, avec une diminution notable en 2023 à 13 millions de dollars américains après un pic à 27 millions en 2022. Les options d’achat d’actions ont augmenté de manière significative en 2023, atteignant 43 millions de dollars américains, après une relative stabilité les années précédentes.

Le poste "Autre" a connu une augmentation progressive, passant de 9 millions de dollars américains en 2019 à 64 millions en 2023. Les actifs d’impôts différés ont augmenté de manière constante, passant de 531 millions en 2019 à 795 millions en 2023.

La provision pour moins-value a connu une augmentation continue et significative, passant de -146 millions de dollars américains en 2019 à -300 millions en 2023. L’actif (passif) net d’impôt différé a également évolué, passant de -364 millions en 2019 à -314 millions en 2023.

Les amortissements et cessions d’actifs ont été négatifs et ont augmenté en valeur absolue entre 2019 et 2022, avant de diminuer à -177 millions en 2023. Les actifs au titre du droit d’utilisation au titre des contrats de location-exploitation ont évolué de manière stable autour de -140 millions de dollars américains.

Les marques de commerce et autres biens incorporels ont connu une diminution en valeur absolue, passant de -526 millions en 2019 à -466 millions en 2023. Les passifs d’impôts différés ont augmenté entre 2019 et 2022, puis ont diminué à -809 millions en 2023.

L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances distinctes concernant les actifs et passifs d’impôts différés.

Actifs d’impôts différés

Les actifs d’impôts différés ont connu une augmentation initiale, passant de 231 millions de dollars américains en 2019 à 254 millions en 2020. Cependant, cette tendance s’est inversée, avec une diminution progressive sur les périodes suivantes, atteignant 215 millions en 2021, 190 millions en 2022 et finalement 183 millions en 2023. Cette baisse suggère une réduction des avantages fiscaux futurs attendus.

Passifs d’impôts différés

Les passifs d’impôts différés ont affiché une augmentation significative de 2019 à 2021, passant de 595 millions de dollars américains à 722 millions. En 2022, ils ont atteint un pic à 760 millions avant de diminuer considérablement en 2023, pour s’établir à 497 millions. Cette évolution indique une réduction des obligations fiscales futures.

Évolution combinée

L’écart entre les passifs et les actifs d’impôts différés a diminué au fil du temps. En 2019, le passif était plus de deux fois supérieur à l’actif. En 2023, cet écart s’est réduit, le passif étant environ 2,7 fois supérieur à l’actif. La diminution conjointe des actifs et des passifs, avec une réduction plus marquée des passifs en 2023, suggère un ajustement de la position fiscale globale.

L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. L’actif total et l’actif total ajusté ont connu une croissance constante de 2019 à 2022, avant de diminuer notablement en 2023. Cette diminution de l’actif en 2023 suggère potentiellement des cessions d’actifs ou une réévaluation des actifs existants.

Actif

Une augmentation progressive entre 2019 et 2022, suivie d’une baisse substantielle en 2023.

Le passif total et le passif total ajusté ont également augmenté de 2019 à 2022, mais dans une moindre mesure que l’actif. La diminution du passif en 2023 est moins prononcée que celle de l’actif, ce qui pourrait indiquer une gestion active de la dette.

Passif

Une croissance modérée jusqu’en 2022, puis une diminution en 2023, moins marquée que celle de l’actif.

Les capitaux propres totaux et les capitaux propres ajustés ont affiché une tendance à la hausse de 2019 à 2022, reflétant une amélioration de la situation financière. Cependant, une baisse est observée en 2023, cohérente avec la diminution de l’actif.

Capitaux propres

Une progression notable jusqu’en 2022, suivie d’un recul en 2023.

Le bénéfice net attribuable et le bénéfice net ajusté ont augmenté de 2019 à 2021, puis ont diminué en 2022 et 2023, se stabilisant à un niveau proche de celui de 2019. Cette stagnation du bénéfice net, malgré la croissance initiale, pourrait nécessiter une analyse plus approfondie des facteurs de rentabilité.

Bénéfice net

Une croissance initiale suivie d’une stabilisation et d’une légère diminution en 2022 et 2023.

Il est à noter que les valeurs ajustées de l’actif et des capitaux propres présentent des tendances similaires à celles des valeurs non ajustées, suggérant que les ajustements n’ont pas d’impact majeur sur l’interprétation globale des données.

L’analyse des données révèle des fluctuations significatives dans les indicateurs de rentabilité. Le ratio de marge bénéficiaire nette a connu une progression de 2019 à 2021, atteignant un pic à 10,49%, avant de diminuer en 2022 pour se stabiliser en 2023 à 7,25%. Le ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée) suit une tendance similaire, avec une augmentation notable jusqu’en 2021, suivie d’une baisse en 2022 et d’une légère reprise en 2023.

Rentabilité

Les ratios de rendement des capitaux propres et de l’actif présentent également des variations. Le rendement des capitaux propres a augmenté de 2019 à 2020, puis a diminué de manière significative en 2022, avant de se redresser partiellement en 2023. Le ratio de rendement de l’actif a suivi une trajectoire similaire, avec une croissance jusqu’en 2021, une baisse en 2022 et une reprise en 2023.

En ce qui concerne l’efficacité de l’utilisation des actifs, les ratios de rotation de l’actif total et de l’actif total (ajusté) montrent une amélioration progressive sur la période analysée, bien que modeste. Ils indiquent une légère augmentation de la capacité à générer des ventes à partir des actifs disponibles.

Levier financier

Les ratios d’endettement financier et d’endettement financier (ajusté) ont diminué de 2019 à 2021, suggérant une réduction du recours à l’endettement. Ils se sont stabilisés en 2022 et ont légèrement augmenté en 2023, indiquant une reprise modérée de l’endettement.

Il est à noter que les ratios ajustés présentent des valeurs généralement inférieures à celles non ajustées, ce qui suggère que les ajustements comptables ont un impact significatif sur les indicateurs de performance. L’évolution des ratios ajustés est globalement cohérente avec celle des ratios non ajustés, mais l’ampleur des variations peut différer.

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une augmentation notable entre 2019 et 2021, passant de 960 millions de dollars américains à 1488 millions de dollars américains. Cependant, il a ensuite diminué en 2022 et 2023, revenant à des niveaux proches de ceux de 2019, s'établissant à 960 millions et 951 millions respectivement.

Le bénéfice net ajusté attribuable à l'entreprise suit une trajectoire similaire, avec une croissance de 807 millions de dollars américains en 2019 à 1613 millions de dollars américains en 2021, suivie d'une baisse en 2022 et 2023, atteignant 914 millions et 913 millions respectivement.

Le ratio de marge bénéficiaire nette a progressé de 7,07% en 2019 à 10,49% en 2021, indiquant une amélioration de la rentabilité. Cette progression a été suivie d'une diminution significative en 2022, à 6,27%, avant un léger rebond en 2023, à 7,25%.

Le ratio de la marge bénéficiaire nette (ajustée) présente également une tendance à la hausse entre 2019 et 2021, passant de 5,94% à 11,37%. Comme pour le ratio non ajusté, une baisse est observée en 2022 (5,97%), suivie d'une amélioration modeste en 2023 (6,96%).

Tendances générales

Une croissance de la rentabilité entre 2019 et 2021, suivie d'une stabilisation et d'une légère diminution en 2022 et 2023.

Variations notables

Une baisse significative des ratios de marge bénéficiaire en 2022, suivie d'une reprise partielle en 2023.

Observations

Les données suggèrent une période de forte croissance suivie d'une stabilisation, potentiellement influencée par des facteurs externes ou des changements dans la stratégie de l'entreprise.

L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances notables concernant l'actif et son utilisation. Le total de l'actif a connu une augmentation progressive entre 2019 et 2022, passant de 17 564 millions de dollars américains à 18 496 millions de dollars américains. Cependant, une diminution significative est observée en 2023, avec un total de l'actif de 15 621 millions de dollars américains. Une tendance similaire est constatée pour l'actif total ajusté, qui suit la même trajectoire avec une baisse marquée en 2023, atteignant 15 438 millions de dollars américains.

Total de l’actif

Une croissance constante est observée de 2019 à 2022, suivie d'une diminution substantielle en 2023.

Le ratio de rotation de l'actif total a affiché une légère augmentation au fil des ans, passant de 0,77 en 2019 et 2020 à 0,83 en 2022 et 0,84 en 2023. Cette progression suggère une amélioration de l'efficacité avec laquelle l'actif est utilisé pour générer des ventes. Le ratio de rotation de l'actif total ajusté présente une tendance similaire, avec une augmentation de 0,78 en 2019 et 2020 à 0,84 en 2022 et 0,85 en 2023. L'augmentation des ratios de rotation, bien que modeste, indique une utilisation plus efficace des actifs, même après ajustement.

Ratio de rotation de l’actif total

Une augmentation progressive est observée, indiquant une meilleure efficacité dans l'utilisation de l'actif pour générer des ventes.

Ratio de rotation de l’actif total (ajusté)

Une tendance similaire au ratio non ajusté est constatée, confirmant une amélioration de l'efficacité même après ajustement.

En résumé, bien qu'une diminution significative de l'actif total soit observée en 2023, l'efficacité de l'utilisation de cet actif, mesurée par les ratios de rotation, s'est légèrement améliorée sur la période analysée.

L’analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. L’actif total et l’actif total ajusté ont connu une croissance constante entre 2019 et 2022, avant de diminuer notablement en 2023. Cette diminution de l’actif en 2023 suggère potentiellement une restructuration, des cessions d’actifs ou une dépréciation de leur valeur.

Actif total

L’actif total a progressé de 1,9% entre 2019 et 2020, de 0,9% entre 2020 et 2021, et de 1,2% entre 2021 et 2022. En 2023, une baisse de 15,4% a été observée.

Actif total ajusté

L’actif total ajusté a suivi une trajectoire similaire, avec une croissance de 2,3% entre 2019 et 2020, de 1,2% entre 2020 et 2021, et de 1,9% entre 2021 et 2022. La diminution en 2023 s’élève à 15,7%.

Les capitaux propres de l’entreprise ont augmenté de manière continue entre 2019 et 2022, puis ont diminué en 2023. L’augmentation des capitaux propres jusqu’en 2022 indique une amélioration de la situation financière de l’entreprise, potentiellement due à une rentabilité accrue ou à des apports en capital. La baisse en 2023 pourrait être liée à des pertes, des distributions de dividendes ou des rachats d’actions.

Total des capitaux propres

Les capitaux propres ont augmenté de 13,3% entre 2019 et 2020, de 19,4% entre 2020 et 2021, et de 5,9% entre 2021 et 2022. En 2023, une baisse de 19,4% a été enregistrée.

Total ajusté des capitaux propres

Les capitaux propres ajustés ont augmenté de 10,2% entre 2019 et 2020, de 23,7% entre 2020 et 2021, et de 7,0% entre 2021 et 2022. La diminution en 2023 s’élève à 22,9%.

Le ratio d’endettement financier a diminué progressivement entre 2019 et 2022, indiquant une réduction du niveau d’endettement de l’entreprise. Cependant, ce ratio a légèrement augmenté en 2023, suggérant une possible augmentation du recours à l’endettement ou une diminution des capitaux propres.

Ratio d’endettement financier

Le ratio a diminué de 9,4% entre 2019 et 2020, de 7,6% entre 2020 et 2021, et de 4,1% entre 2021 et 2022. En 2023, une augmentation de 4,9% a été observée.

Ratio d’endettement financier (ajusté)

Le ratio ajusté a diminué de 7,2% entre 2019 et 2020, de 6,0% entre 2020 et 2021, et de 4,1% entre 2021 et 2022. En 2023, une augmentation de 3,9% a été enregistrée.

En résumé, la période analysée est caractérisée par une croissance initiale suivie d’un recul significatif en 2023, tant au niveau de l’actif que des capitaux propres. L’évolution du ratio d’endettement financier suggère une stabilisation puis une légère augmentation du niveau d’endettement.

L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une augmentation notable entre 2019 et 2021, passant de 960 millions de dollars américains à 1488 millions. Cependant, il a ensuite diminué en 2022 et 2023, revenant à des niveaux proches de ceux de 2019, s'établissant à 951 millions de dollars américains en 2023.

Le bénéfice net ajusté attribuable à l'entreprise suit une trajectoire similaire, avec une croissance de 2019 à 2021, atteignant 1613 millions de dollars américains, suivie d'une baisse en 2022 et 2023, pour se stabiliser à 913 millions de dollars américains en 2023.

Les capitaux propres totaux ont augmenté de manière constante entre 2019 et 2022, passant de 2747 millions de dollars américains à 3941 millions. Toutefois, une diminution significative est observée en 2023, avec une valeur de 3175 millions de dollars américains. Le total des capitaux propres ajustés présente une évolution similaire, avec une croissance jusqu'en 2022 (4511 millions de dollars américains) et une baisse en 2023 (3489 millions de dollars américains).

Le rendement des capitaux propres a fluctué au cours de la période. Après une augmentation de 34.95% en 2019 à 40.2% en 2020, il est resté stable à 40% en 2021 avant de chuter à 24.36% en 2022. Une légère reprise est constatée en 2023, avec un rendement de 29.95%.

Le ratio de rendement des capitaux propres ajusté a également connu des variations. Il a augmenté de 25.94% en 2019 à 38.57% en 2020, puis à 38.16% en 2021. Une baisse importante est observée en 2022 (20.26%), suivie d'une amélioration en 2023, atteignant 26.17%.

Bénéfice net attribuable à Kellanova

A connu une croissance jusqu'en 2021, suivie d'une diminution.

Bénéfice net ajusté attribuable à Kellanova

Suit une tendance similaire au bénéfice net attribuable.

Total des capitaux propres de Kellanova

A augmenté jusqu'en 2022, puis a diminué en 2023.

Total ajusté des capitaux propres de Kellanova

Présente une évolution parallèle au total des capitaux propres.

Rendement des capitaux propres

A fluctué, avec une baisse notable en 2022 et une légère reprise en 2023.

Ratio de rendement des capitaux propres (ajusté)

A également fluctué, suivant une tendance similaire au rendement des capitaux propres.

L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une augmentation notable entre 2019 et 2021, passant de 960 millions de dollars américains à 1488 millions de dollars américains. Cependant, il a ensuite diminué en 2022 et 2023, revenant à des niveaux proches de ceux de 2019, s'établissant à 951 millions de dollars américains en 2023.

Le bénéfice net ajusté attribuable à l'entreprise suit une trajectoire similaire, avec une croissance de 2019 à 2021 (de 807 à 1613 millions de dollars américains), suivie d'une baisse en 2022 et 2023, pour atteindre 913 millions de dollars américains en 2023.

Le total de l'actif a augmenté de manière constante entre 2019 et 2022, passant de 17564 millions de dollars américains à 18496 millions de dollars américains. En 2023, on observe une diminution significative, avec un total de l'actif de 15621 millions de dollars américains. Le total de l'actif ajusté présente une évolution similaire, avec une croissance jusqu'en 2022 et une baisse notable en 2023, atteignant 15438 millions de dollars américains.

Le ratio de rendement de l'actif a augmenté de 2019 à 2021, passant de 5,47% à 8,19%, puis a diminué en 2022 pour se stabiliser à 6,09% en 2023. Le ratio de rendement de l'actif ajusté suit une tendance similaire, avec une augmentation de 4,66% en 2019 à 8,98% en 2021, suivie d'une baisse en 2022 et d'une stabilisation à 5,91% en 2023.

Tendances clés

Une croissance du bénéfice net et de l'actif jusqu'en 2021, suivie d'une diminution en 2022 et 2023.

Rendement de l'actif

Une amélioration du rendement de l'actif jusqu'en 2021, suivie d'une stabilisation.

Diminution de l'actif en 2023

Une réduction notable du total de l'actif en 2023, suggérant potentiellement des cessions d'actifs ou une réévaluation.