Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Time Warner Cable Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | 31 déc. 2012 | 31 déc. 2011 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2015 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une augmentation initiale, passant de 3328 millions de dollars américains en 2011 à 3807 millions en 2012. Cependant, ce chiffre a ensuite diminué pour atteindre 3388 millions en 2013, avant de remonter à 3745 millions en 2014. En 2015, le NOPAT a de nouveau baissé, s’établissant à 3391 millions de dollars américains.
Le coût du capital a présenté une trajectoire inverse. Il a diminué de 8.96% en 2011 à 8.57% en 2012, puis a augmenté progressivement pour atteindre 10.35% en 2013 et 10.19% en 2014. En 2015, une augmentation plus marquée a été observée, avec un coût du capital de 11.23%.
Le capital investi a globalement augmenté sur la période. Il est passé de 44961 millions de dollars américains en 2011 à 46124 millions en 2012. Après une légère diminution en 2013 (44327 millions), il a repris une tendance haussière pour atteindre 44929 millions en 2014 et 45332 millions en 2015.
Le profit économique a systématiquement été négatif sur l’ensemble de la période. Il a évolué de -702 millions de dollars américains en 2011 à -147 millions en 2012, avant de se détériorer significativement pour atteindre -1201 millions en 2013 et -832 millions en 2014. En 2015, le profit économique a atteint son point le plus bas, avec une perte de -1698 millions de dollars américains.
- Tendances clés
- Une fluctuation du NOPAT avec une tendance générale à la stabilisation autour de 3400 millions de dollars américains.
- Une augmentation constante du coût du capital, suggérant une potentielle augmentation du risque ou des exigences des investisseurs.
- Une augmentation progressive du capital investi, indiquant une expansion des activités.
- Une détérioration continue du profit économique, signalant une incapacité à générer des rendements supérieurs au coût du capital.
L’évolution du profit économique, constamment négatif, mérite une attention particulière. L’augmentation du coût du capital, combinée à la stagnation du NOPAT, contribue à cette situation. Bien que le capital investi ait augmenté, cela ne s’est pas traduit par une amélioration de la rentabilité économique.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Time Warner Cable Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout de l’augmentation (diminution) des produits reportés et des passifs liés aux abonnés.
4 Ajout d’une augmentation (diminution) des réserves de restructuration.
5 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable aux actionnaires de TWC.
6 2015 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
7 2015 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 35.00% =
8 Ajout de la charge d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable aux actionnaires de TWC.
- Évolution du résultat net attribuable aux actionnaires
- Entre 2011 et 2012, le résultat net attribuable aux actionnaires a connu une croissance significative, passant de 1 665 millions de dollars à 2 155 millions de dollars, soit une augmentation d'environ 29,3 %. Cependant, cette tendance s'est inversée en 2013 avec une légère baisse à 1 954 millions de dollars, marquant une diminution d'environ 9,2 %. La croissance a repris en 2014, atteignant 2 031 millions de dollars, mais a de nouveau diminué en 2015 pour atteindre 1 844 millions de dollars, soit une baisse d'environ 9,2 % par rapport à l’année précédente.
- Évolution du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a connu une tendance globalement positive sur la période, passant de 3 328 millions de dollars en 2011 à un pic de 3 807 millions en 2012, représentant une croissance d’environ 14 %. En 2013, le NOPAT a enregistré une baisse à 3 388 millions de dollars, mais il a rebondi en 2014 pour atteindre 3 745 millions, soit une hausse d'environ 10,6 % par rapport à 2013. En 2015, une légère diminution à 3 391 millions de dollars est observée, marquant une stagnation ou une relative stabilité par rapport à l’année précédente.
Impôts d’exploitation décaissés
Time Warner Cable Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
- Provision pour impôts sur les bénéfices
- Entre 2011 et 2015, la provision pour impôts sur les bénéfices a connu une croissance notable, passant de 795 millions de dollars en 2011 à un pic de 1 217 millions de dollars en 2014, avant de diminuer légèrement à 1 144 millions de dollars en 2015. Cette tendance indique une augmentation globale des charges fiscales provisionnées, avec une hausse significative entre 2011 et 2014, ce qui pourrait refléter une croissance des bénéfices imposables ou une modification des taux d'imposition. La légère baisse en 2015 pourrait suggérer une modification dans la structure fiscale ou une réduction des bénéfices imposables.»
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également connu une évolution variable sur la période. En effet, ils ont augmenté de 705 millions de dollars en 2011 à 1 281 millions de dollars en 2013, signifiant une augmentation de la charge fiscale effectivement payée lors de cette période. Ensuite, une baisse a été observée en 2014, avec un montant de 973 millions de dollars, suivi d'une reprise en 2015 avec 1 057 millions de dollars. Ces fluctuations peuvent indiquer des variations dans le paiement des impôts, potentiellement influencées par des ajustements fiscaux, des différés ou des changements dans la politique de paiement. La tendance générale montre une hausse de la charge fiscale décaissée sur la période, malgré la baisse en 2014.»
Capital investi
Time Warner Cable Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout des produits reportés et des passifs liés aux abonnés.
5 Ajout de réserves de restructuration.
6 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres de TWC.
7 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
8 Soustraction de travaux en cours.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Une tendance globale de diminution de la dette totale est observable sur la période analysée. Après une légère augmentation entre 2011 et 2012, le montant recule de manière constante chaque année, signalant potentiellement une stratégie de désendettement ou de gestion passive de l'endettement afin de réduire l'exposition financière.
- Total des capitaux propres de TWC
- Les capitaux propres présentent initialement une légère baisse entre 2011 et 2012, avant de se stabiliser puis de croître de façon notable à partir de 2014. L'augmentation en 2014 et 2015 traduit une amélioration de la situation patrimoniale, possiblement liée à des résultats positifs ou à des augmentations de capital, renforçant la solidité financière de l'entreprise.
- Capital investi
- Le capital investi affiche une stabilité relative tout au long de la période, avec une légère hausse en 2012, puis un maintien à un niveau approximatif. Cette stabilité indique que l'entreprise a maintenu ses investissements opérationnels et stratégiques sans expansion ou désinvestissement significatif, témoignant d'une gestion conservatrice de ses ressources en capital.
Coût du capital
Time Warner Cable Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2014-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2013-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2012-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 35.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Time Warner Cable Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | 31 déc. 2012 | 31 déc. 2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2015 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la performance économique et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une volatilité importante sur la période considérée. Initialement négatif à -702 millions de dollars américains en 2011, il s'est amélioré à -147 millions de dollars américains en 2012, avant de se détériorer considérablement à -1201 millions de dollars américains en 2013. Une légère amélioration est observée en 2014, avec une valeur de -832 millions de dollars américains, mais cette tendance positive est suivie d'une nouvelle baisse en 2015, atteignant -1698 millions de dollars américains.
Le capital investi a montré une relative stabilité, avec une augmentation progressive de 44961 millions de dollars américains en 2011 à 45332 millions de dollars américains en 2015. Les fluctuations annuelles sont minimes, suggérant une stratégie d'investissement constante sur la période.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, a suivi une trajectoire descendante. Il est passé de -1.56% en 2011 à -3.75% en 2015. Cette diminution est cohérente avec l'évolution du profit économique, indiquant une détérioration de la capacité à générer des profits à partir du capital investi. Les valeurs négatives du ratio d’écart économique indiquent que le profit économique est inférieur au coût du capital, ce qui suggère une destruction de valeur.
- Profit économique
- Présente une forte volatilité et une tendance générale à la baisse sur la période, passant d'une perte de 702 millions de dollars américains en 2011 à une perte de 1698 millions de dollars américains en 2015.
- Capital investi
- A connu une augmentation modérée et relativement stable, passant de 44961 millions de dollars américains en 2011 à 45332 millions de dollars américains en 2015.
- Ratio d’écart économique
- A diminué de manière constante, passant de -1.56% en 2011 à -3.75% en 2015, reflétant une rentabilité du capital investi en baisse.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Time Warner Cable Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2015 | 31 déc. 2014 | 31 déc. 2013 | 31 déc. 2012 | 31 déc. 2011 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenu | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés et des passifs liés aux abonnés | ||||||
| Chiffre d’affaires ajusté | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Alphabet Inc. | ||||||
| Comcast Corp. | ||||||
| Meta Platforms Inc. | ||||||
| Netflix Inc. | ||||||
| Trade Desk Inc. | ||||||
| Walt Disney Co. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2015-12-31), 10-K (Date du rapport : 2014-12-31), 10-K (Date du rapport : 2013-12-31), 10-K (Date du rapport : 2012-12-31), 10-K (Date du rapport : 2011-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2015 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une évolution négative, passant d'une perte de 702 millions de dollars américains en 2011 à une perte de 1698 millions de dollars américains en 2015. Bien qu'une amélioration ait été observée en 2012, la tendance générale est à la détérioration de la rentabilité.
Parallèlement, le chiffre d’affaires ajusté a affiché une croissance constante tout au long de la période. Il est passé de 19681 millions de dollars américains en 2011 à 23723 millions de dollars américains en 2015, indiquant une augmentation régulière des revenus.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a également suivi une trajectoire descendante. Initialement à -3.57% en 2011, il a atteint -7.16% en 2015. Cette diminution, combinée à la croissance du chiffre d’affaires, suggère que l'entreprise a du mal à transformer l'augmentation des ventes en profits.
- Profit économique
- Diminution significative sur la période, passant d'une perte de 702 millions à une perte de 1698 millions de dollars américains.
- Chiffre d’affaires ajusté
- Croissance constante, augmentant de 19681 millions à 23723 millions de dollars américains.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Déclin continu, passant de -3.57% à -7.16%, indiquant une rentabilité en baisse malgré l'augmentation du chiffre d'affaires.