Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
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Désagrégation de ROE en deux composantes
Kellanova, décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) montre une tendance à la hausse du premier trimestre 2020 jusqu’au troisième trimestre 2021, passant d’environ 5,5 % à plus de 8 %. Cette augmentation indique une amélioration progressive de l’efficacité avec laquelle l'entreprise utilise ses actifs pour générer des bénéfices. À partir du quatrième trimestre 2021, le ROA commence à diminuer, atteignant un peu plus de 4 % au troisième trimestre 2022, avant de remonter légèrement jusqu’en fin d’année 2022. Sur l’ensemble du dernier semestre 2023, le ratio fluctue autour de 6 %, suggérant une stabilisation relative, mais ne retrouvant pas pour l’instant les niveaux observés en 2021.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier présente une tendance globalement à la baisse depuis 2019, indiquant une réduction de la dépendance à l’endettement. En 2019, le ratio se situe autour de 7,29, puis diminue régulièrement pour atteindre environ 4,63 au dernier trimestre 2024. Cette diminution traduit une politique d’endettement plus prudente ou une amélioration des fonds propres, contribuant à une meilleure stabilité financière et à une réduction des risques financiers liés à l’endettement.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE connaît une croissance notable à partir du début 2020, passant de valeurs inconnues jusqu’au troisième trimestre 2019 à un pic de plus de 40 % vers la fin 2020 et le début 2021. Cette forte hausse reflète une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires. Cependant, cette performance est temporairement fluctueuse, avec un déclin en 2022, atteignant environ 21 %, avant de remonter à environ 29 % au troisième trimestre 2023. La tendance récente indique une certaine volatilité, mais aussi une capacité à maintenir une rentabilité satisfaisante pour les actionnaires sur la période récente.
- Résumé général
- Les indicateurs financiers révèlent une entreprise ayant connu une amélioration de sa rentabilité de 2020 à 2021, notamment via une augmentation du ROA et du ROE, tout en réduisant progressivement son endettement financier. La période post-2021 est caractérisée par une stabilisation relative mais aussi par une certaine volatilité dans la rentabilité, avec des indicateurs se trouvant pour la plupart à des niveaux plus faibles qu’au pic de 2021. La tendance globale montre une gestion visant à renforcer la stabilité financière et la rentabilité, tout en maintenant des ratios d’endettement modérés.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Kellanova, décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette a montré une tendance générale à la hausse à partir de la début 2020, atteignant un pic à plus de 10 % à la fin de 2021. Cependant, une baisse significative a été observée à la fin de 2022, où il est tombé en dessous de 6 %, avant de remonter légèrement au début de 2023. Cette évolution indique une amélioration de la rentabilité sur la période 2020-2021, suivie d'une détérioration en 2022, puis d'une reprise partielle en 2023.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est resté relativement stable depuis 2019, oscillant entre 0,73 et 0,78 jusqu'à fin 2021. À partir de début 2022, il a montré une légère augmentation, atteignant un maximum à 0,85. Cela indique une meilleure efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes ou des revenus à partir du début 2022.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a connu une tendance à la baisse depuis 2019, passant d’environ 7,3 à environ 4,6-4,9 en 2022-2023. Il témoigne d’une réduction progressive de l’endettement relatif à la structure financière de l’entreprise, ce qui pourrait indiquer une stratégie de désendettement ou une amélioration de la capacité de financement interne.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte augmentation à partir de 2020, culminant à plus de 40 % en 2021, mais il a connu une baisse significative à la fin de 2022, descendant autour de 20 %, avant de remonter légèrement en 2023. Cette évolution montre une phase de forte rentabilité pour les actionnaires en 2020-2021, suivie d’un recul en 2022, mais avec une tendance à la reprise en 2023. La baisse en 2022 pourrait être liée à un contexte économique ou à des variations dans la performance opérationnelle, tandis que la remontée en 2023 indique une amélioration relative.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Kellanova, décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une tendance relativement stable au cours de la période, oscillant généralement autour de 0,75. On note cependant une augmentation progressive vers la fin de la période, atteignant un pic à 0,83 en fin d'année 2022, avant de diminuer légèrement à 0,75 à la fin de la période analysée. Cela pourrait indiquer une évolution des obligations fiscales ou des stratégies d'optimisation fiscale.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une hausse progressive, passant d'environ 0,82-0,83 jusqu'à atteindre 0,9 à la fin de l'année 2021, avant de revenir à une valeur légèrement inférieure (0,79) en fin de période. La tendance indique une augmentation relative de la charge d’intérêt au fil du temps, suggérant une augmentation de l’endettement ou des coûts d’intérêt, puis une stabilisation lors des derniers semestres.
- Ratio de marge EBIT
- La marge EBIT a connu une amélioration notable entre 2019 et 2021, passant d’environ 11,53% à plus de 15,69%. Cependant, elle a fortement diminué au second semestre 2022 pour revenir à environ 9% puis a fluctué légèrement entre 8% et 12% jusqu'à la fin de la période. Cela reflète une amélioration de la rentabilité opérationnelle jusqu’en 2021, suivie d’une détérioration puis d’une stabilisation à un niveau plus faible.
- Ratio de rotation des actifs
- Ce ratio est resté relativement stable, oscillant entre 0,73 et 0,85. La tendance globale indique une légère augmentation à partir de 2022, passant de 0,77 à environ 0,84, ce qui pourrait suggérer une meilleure efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer des revenus, ou une optimisation de la gestion d’actifs. Cependant, la stabilité relative indique une constance dans cette efficacité.
- Ratio d’endettement financier
- Ce ratio a diminué continuellement, passant d’environ 7,29 en 2019 à un creux de 4,44 en fin d’année 2022, avant de remonter légèrement à plus de 4,86 en 2024. La tendance à la baisse indique un déclin de la dette financière par rapport aux fonds propres, traduisant probablement une stratégie de réduction de l’endettement ou une amélioration de la solvabilité de l’entreprise.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une tendance volatile mais généralement décroissante, avec un pic à près de 40,63% en 2021, suivi d’une baisse significative à environ 20% en 2023. La seconde moitié de la période révèle une baisse continue, passant à environ 20-29%, ce qui pourrait refléter une contraction de la rentabilité des fonds propres ou des fluctuations dans la performance opérationnelle. La baisse la plus marquée apparaît après 2021, indiquant une possible dégradation de la rentabilité ou des changements stratégiques influençant la rentabilité des actionnaires.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Kellanova, décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Le ratio de marge bénéficiaire nette montre une tendance globalement à la hausse à partir du troisième trimestre 2019, atteignant un pic d'environ 10.81 % au quatrième trimestre 2021. Après cette période, une diminution progressive s'observe, culminant à environ 5.58 % au deuxième trimestre 2023. Néanmoins, en fin d'année 2023, le ratio retrouve une valeur proche de 7 %, témoignant d'une certaine stabilité dans la rentabilité nette en fin de période analysée. Ces fluctuations peuvent indiquer un impact variable des coûts ou une évolution des ventes, avec une période de meilleure rentabilité sur le milieu de la période suivie d'une baisse puis d'une remontée partielle.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio demeure relativement stable durant la période, oscillant autour de 0.77 à 0.78 jusqu'au troisième trimestre 2021. Par la suite, une hausse progressive se manifeste, atteignant 0.85 au troisième trimestre 2024, avec une valeur maximale à 0.84 lors des derniers relevés. Cette tendance suggère une amélioration de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des revenus, notamment à partir de 2021, ce qui pourrait découler de stratégies d'optimisation ou d'une meilleure gestion des actifs.
- Évolution du rendement de l'actif (ROA)
- Le ROA affiche une croissance notable jusqu'au début de 2021, culminant à environ 8.28 % au quatrième trimestre 2021. Après cette période, une baisse progressive est observée, descendant à environ 4.49 % au deuxième trimestre 2023. Toutefois, la valeur repart à la hausse en fin de période, atteignant près de 6 % au troisième trimestre 2024. La tendance suggère une amélioration de la rentabilité des actifs durant la premier moitié de la période, suivie d'une détérioration puis d'une tentative de reprise finale, pouvant refléter des variations dans la capacité à générer des bénéfices à partir des actifs employés.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Kellanova, décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une relative stabilité entre la fin 2019 et la mi-2021, oscillant autour de 0,75. À partir de cette période, une tendance à la hausse a été observée, atteignant un pic de 0,83 à la fin de l'année 2022. Ensuite, le ratio a amorcé une légère baisse pour revenir à 0,75 à la fin du premier semestre 2024, ce qui indique une certaine stabilité ou une réduction de la charge fiscale en fin de période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio a connu une augmentation continue durant la période étudiée, passant d'environ 0,82 en mai 2019 à un pic de 0,9 en fin 2021 et début 2022. Après cette période, il a montré une légère baisse, se stabilisant autour de 0,79 à la fin du premier semestre 2024. La tendance indique une augmentation de la charge d’intérêt relative par rapport aux autres éléments financiers au cours de la période initiale, suivie d’une stabilisation ou d’une légère réduction.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT a connu une progression notable entre 2019 et 2021, atteignant un sommet de 15,69 % au troisième trimestre 2021. Après ce pic, une baisse significative a été observée en 2022, atteignant environ 8,42 %, puis en 2023, elle s’est stabilisée autour de 9 %. La tendance reflète un accroissement de la rentabilité opérationnelle jusqu’à la fin 2021, suivi d’un recul marqué, probablement lié à des changements opérationnels ou à des pressions externes.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio s’est maintenu relativement stable tout au long de la période, oscillant entre 0,71 et 0,85. Après une légère augmentation vers fin 2022, il s’est stabilisé à un niveau élevé (autour de 0,84), ce qui indique une gestion efficace de l’utilisation des actifs pour générer des revenus tout au long de la période, avec peu de fluctuations majeures.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une croissance constante jusqu’à 2021, atteignant un pic de 8,28 %. Par la suite, une tendance à la baisse a été notable, avec une valeur qui s’est approchée de 4,42 % en 2023. Au premier semestre 2024, le ROA s’est légèrement repris, se situant autour de 5,93 %. La tendance générale montre une amélioration de la rentabilité des actifs jusqu’en 2021, suivie d’un déclin, reflétant possiblement des défis dans l’efficacité de l’utilisation des actifs ou des impacts structurels sur la rentabilité.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Kellanova, décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2024-03-30), 10-K (Date du rapport : 2023-12-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-07-01), 10-Q (Date du rapport : 2023-04-01), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-10-01), 10-Q (Date du rapport : 2022-07-02), 10-Q (Date du rapport : 2022-04-02), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-02), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-03), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-26), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-28), 10-K (Date du rapport : 2019-12-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-28), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-30).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- La tendance du ratio de la charge fiscale est globalement stable au fil du temps, oscillant autour de 0,75. Après un point de départ non reporté, il se maintient à ce niveau jusqu’en juin 2020, puis montre une légère augmentation progressive à partir de 2021, culminant à 0,83 au troisième trimestre 2022. Par la suite, une tendance à la baisse est observée, revenant à 0,75 à la fin de l’année 2024. Cette stabilité relative indique une gestion fiscale cohérente avec de légères variations possibles dues aux ajustements fiscaux ou à l’environnement fiscal.
- Évolution du ratio de la charge d’intérêt
- Le ratio de la charge d’intérêt affiche une tendance à la hausse de 2020 à 2022, atteignant un pic à 0,90. Cela suggère une augmentation des coûts liés aux intérêts ou une hausse de l’endettement financier au cours de cette période. Après ce pic, le ratio décroît légèrement pour se stabiliser autour de 0,79 en 2024, signalant une gestion plus modérée de la charge d’intérêt ou une réduction de l’endettement relatif.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT connaît une progression régulière jusqu’au troisième trimestre 2022, passant d’environ 11,53 % à un maximum de 15,69 %. Ce mouvement indique une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle. À partir de cette période, la marge diminue sensiblement, revenant à un peu moins de 9 % au quatrième trimestre 2022, puis fluctue dans une fourchette comprise entre 8,42 % et 15,41 % jusqu’en septembre 2023. La baisse globale en fin de période pourrait être liée à une pression sur la rentabilité opérationnelle ou à des coûts accrus.
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette montre une tendance à la hausse jusqu’à son pic à 10,81 % au quatrième trimestre 2022. Elle évolue ensuite dans une fourchette entre 5,58 % et 7,25 % jusqu’en juillet 2023, puis se stabilise autour de 7 %. La croissance jusqu’à fin 2022 reflète une amélioration de la rentabilité globale, mais la baisse ou la stabilisation par la suite peut indiquer des défis rencontrés dans la gestion des coûts ou d’autres facteurs affectant la profitability.