Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Zoetis Inc., tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020	31 déc. 2019
Bénéfice net avant affectation aux participations ne donnant pas le contrôle	2,340)	2,111)	2,034)	1,636)	1,500)
Dotation aux amortissements	491)	465)	448)	441)	412)
Charge de rémunération à base d’actions	60)	62)	58)	59)	67)
Radiations d’actifs et dépréciations d’actifs	46)	53)	47)	43)	7)
Gain net sur cession d’entreprises, excluant les frais de transaction	(118)	—)	—)	—)	—)
Provision pour pertes sur stocks	115)	76)	46)	105)	68)
Impôts différés	(61)	(286)	(80)	(62)	(79)
Règlement de contrats dérivés	—)	114)	—)	(6)	—)
Cotisation au régime d’avantages sociaux des employés de Pfizer Inc.	—)	3)	3)	3)	3)
Autres ajustements hors trésorerie	(8)	13)	—)	(8)	(32)
Comptes débiteurs	(102)	(137)	(155)	74)	(69)
Inventaires	(361)	(486)	(366)	(346)	(104)
Autres actifs	(95)	35)	(7)	(68)	(51)
Comptes créditeurs	13)	(29)	(17)	147)	(10)
Autres passifs	67)	(180)	227)	91)	91)
Autres comptes d’impôts, montant net	(34)	98)	(25)	17)	(8)
Autres variations de l’actif et du passif, déduction faite des acquisitions et des cessions	(512)	(699)	(343)	(85)	(151)
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net avant participations ne donnant pas le contrôle et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation	13)	(199)	179)	490)	295)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	2,353)	1,912)	2,213)	2,126)	1,795)
Dépenses en immobilisations	(732)	(586)	(477)	(453)	(460)
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise	(155)	(312)	(14)	(113)	(195)
Achat de placements	(4)	(9)	(12)	—)	—)
Produit des échéances et des rachats de placements	—)	—)	—)	—)	101)
Produit de l’activité liée aux instruments dérivés, montant net	12)	23)	44)	(27)	37)
Produit de la vente d’entreprises, déduction faite de l’encaisse vendue	96)	—)	—)	—)	—)
Produit net de la vente d’actifs	4)	1)	2)	21)	21)
Autres activités d’investissement	2)	—)	(1)	—)	(8)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement	(777)	(883)	(458)	(572)	(504)
Augmentation (diminution) des emprunts à court terme, montant net	1)	2)	(4)	4)	(9)
Remboursement du capital de la dette à long terme	(1,350)	—)	(600)	(500)	—)
Produit de l’émission de titres de créance à long terme, billets de premier rang, déduction faite de l’escompte	—)	1,348)	—)	1,240)	—)
Paiement des frais d’émission de titres de créance	—)	(10)	—)	(12)	—)
Paiement de la contrepartie liée à des acquisitions antérieures	(3)	(1)	(6)	(2)	(9)
Produit lié à la rémunération à base d’actions, déduction faite de l’impôt payé sur les retenues à la source sur les actions	27)	(38)	(35)	20)	7)
Achats d’actions propres	(1,092)	(1,594)	(743)	(250)	(626)
Dividendes en espèces versés	(692)	(611)	(474)	(380)	(314)
Acquisition d’une participation ne donnant pas le contrôle, déduction faite de la trésorerie acquise	—)	—)	—)	3)	—)
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (utilisés dans)	(3,109)	(904)	(1,862)	123)	(951)
Effet des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie	(7)	(29)	(12)	(7)	(8)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	(1,540)	96)	(119)	1,670)	332)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période	3,581)	3,485)	3,604)	1,934)	1,602)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période	2,041)	3,581)	3,485)	3,604)	1,934)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).

Bénéfice net avant affectation aux participations ne donnant pas le contrôle: La valeur de ce bénéfice a connu une croissance progressive sur la période, passant de 1 500 millions de dollars en 2019 à 2 340 millions de dollars en 2023. Cette tendance indique une amélioration continue de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise, avec une hausse notable notamment entre 2020 et 2021, puis une augmentation constante jusqu'en 2023.
Dotation aux amortissements: Les amortissements ont également augmenté, passant de 412 millions de dollars en 2019 à 491 millions en 2023, ce qui reflète probablement une croissance dans le parc d'actifs ou une évolution dans la politique comptable d'amortissement, sans impact immédiat sur la rentabilité mais indiquant une stabilité ou un renouvellement des actifs immobilisés.
Charge de rémunération à base d’actions: Les coûts liés à la rémunération en actions ont légèrement fluctué, restant relativement stables autour de 58-67 millions de dollars, avec des variations mineures, ce qui suggère une gestion cohérente de ces charges au fil des années.
Radiations d’actifs et dépréciations d’actifs: Ces charges ont connu une hausse notable entre 2019 et 2022, passant de 7 millions à 53 millions de dollars, puis une légère baisse en 2023, indiquant peut-être des ajustements de valeur importants liés à des actifs spécifiques ou à des dépréciations exceptionnelles durant la période.
Gain net sur cession d’entreprises, excluant les frais de transaction: Un seul gain a été enregistré en 2023 à hauteur de 96 millions de dollars, tandis que le gain net en 2022 n’a pas été rapporté, ce qui pourrait indiquer une activité de cession d’actifs ou de filiales de cette nature particulièrement présente en 2023.
Provision pour pertes sur stocks: Cette provision a augmenté globalement, passant de 68 millions en 2019 à 115 millions en 2023, avec une fluctuation notable en 2021 où elle a diminué à 46 millions, ce qui peut suggérer une gestion ajustée des stocks ou des anticipations de pertes modifiées.
Impôts différés: Les impôts différés ont présenté une tendance à la baisse, passant de -79 millions en 2019 à -61 millions en 2023, avec des valeurs négatives plus importantes en 2020 et 2022, indiquant des variations dans les actifs ou passifs fiscaux différés liées aux pertes ou crédits fiscaux futurs.
Règlement de contrats dérivés: Une opération notable apparaît en 2022 avec un règlement de 114 millions de dollars, absence de cette opération lors des autres années, suggérant une gestion active ou une couverture spécifique durant cette année.
Autres ajustements hors trésorerie: Ces ajustements varient autour de zéro, reflétant des opérations ou ajustements comptables occasionnels et une gestion prudente de la stabilité des charges et produits hors trésorerie.
Comptes débiteurs: Les comptes débiteurs ont présenté une instabilité, avec une forte baisse en 2021 à -155 millions, puis de nouveau une baisse à -102 millions en 2023, signalant une gestion améliorée du recouvrement client ou des variations dans la politique commerciale.
Inventaires: Les inventaires ont connu une augmentation significative, passant de -104 millions en 2019 à -486 millions en 2022, avant de diminuer légèrement en 2023, ce qui indique une accumulation ou une gestion plus prudente des stocks en conséquence des stratégies commerciales ou gestionnaires.
Autres actifs: Ces autres actifs ont fluctué, passant d'une perte de -51 millions en 2019 à une valeur positive de 35 millions en 2022, avant un recul à -95 millions en 2023, traduisant des opérations inhabituelles ou d’autres ajustements d’actifs.
Passifs: Les comptes créditeurs ont fluctué, avec une augmentation notable en 2020 (147 millions) et une baisse en 2021 (-17 millions). Les autres passifs ont doublé en 2021, puis sont devenus négatifs en 2022, avant de remonter en 2023. Ces évolutions traduisent une gestion dynamique des obligations fiscales, commerciales ou autres passifs.
Autres comptes d’impôts, montant net: Ces comptes ont connu des variations significatives, avec un pic en 2022 (+98 millions) suivi d'une baisse en 2023. Ces fluctuations indiquent probablement des ajustements de provisions ou de passifs fiscaux différés liés à des opérations fiscales ou comptables spécifiques.
Autres variations de l’actif et du passif: Une tendance à la baisse globale, passant de -151 millions en 2019 à -512 millions en 2023, indique des opérations nettes de réduction d’actifs ou d’augmentation de passifs, ou encore des effets combinés des acquisitions et cessions.
Ajustements visant à rapprocher le bénéfice net des flux de trésorerie: Ces ajustements ont été significatifs en 2020 (+490 millions), disparaissant en 2022 (-199 millions), puis revenant à un niveau modéré en 2023 (+13 millions), reflétant divers ajustements comptables pour une meilleure correspondance entre bénéfice et trésorerie opérationnelle.
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation: Ce flux a connu une croissance constante, passant de 1 795 millions en 2019 à 2 353 millions en 2023, témoignant d’une génération de cash-flows opérationnels solides, renforcée par une gestion efficace du fonds de roulement et des opérations courantes.
Dépenses en immobilisations: Les investissements en immobilisations ont augmenté, passant de 460 millions en 2019 à 732 millions en 2023, indiquant un effort accru dans l’acquisition ou le renouvellement d’actifs immobilisés, probablement en lien avec la croissance ou l’expansion de capacités.
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie acquise: Les acquisitions ont fluctué, avec une forte opération en 2022 (-312 millions), conformément aux investissements stratégiques, mais l’ensemble de la période montre une gestion prudente en matière de croissance externe, avec des acquisitions modérées ou réduites en 2023 (-155 millions).
Flux provenant de la vente d’actifs et activités d’investissement: Les flux de cession d’actifs et de vente d’entreprises ont été variables, avec des valeurs positives en 2023, indiquant une certaine désinvestiture ou réalisation d’actifs dans le cadre de la réorganisation ou de la stratégie de portefeuille.
Activités de financement: Le flux de trésorerie provenant des activités de financement a connu une évolution négative importante, notamment en 2020 (-1 862 millions) et en 2023 (-3 109 millions), reflétant des remboursements de dettes, des rachats d’actions ou une réduction de la structure de financement, voire une stratégie de désendettement ou de redistribution de capitaux aux actionnaires.
Effet des variations des taux de change: Les fluctuations de change ont eu un impact modéré mais négatif, notamment en 2022 (-29 millions), soulignant une sensibilité aux variations monétaires dans les opérations internationales.
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie et équivalents: Après un excédent significatif en 2020, la trésorerie finale a chuté en 2023, avec une diminution nette de 1 540 millions de dollars, ramenant le solde final à 2 041 millions de dollars, conséquence de flux d’investissement importants et de distributions aux actionnaires.

Zoetis Inc. (NYSE:ZTS)

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