Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Cummins Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2023 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2019 à 2023 révèle les tendances suivantes :
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT affiche une tendance globale à la baisse. Après une diminution en 2020 et une relative stabilisation entre 2021 et 2022, une contraction sévère est enregistrée en 2023, où la valeur chute à 1 014 millions de dollars, soit son niveau le plus bas sur la période analysée.
- Capital investi et coût du capital
- Le capital investi a connu une croissance soutenue entre 2019 et 2022, passant de 15 235 millions de dollars à un pic de 22 657 millions de dollars, avant de redescendre à 20 768 millions de dollars en 2023. Parallèlement, le coût du capital est demeuré stable, oscillant légèrement entre un maximum de 15,84 % en 2019 et un minimum de 14,81 % en 2022.
- Profit économique
- Le profit économique a subi une détérioration marquée et continue. Positif en 2019 avec 196 millions de dollars, il est devenu systématiquement négatif à partir de 2020. Cette tendance s'est accentuée pour atteindre un déficit de 2 139 millions de dollars en 2023, indiquant que le rendement des actifs investis est devenu largement inférieur au coût du capital.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Cummins Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créance douteuse.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout d’une augmentation (diminution) des produits reportés.
5 Ajout d’une augmentation (diminution) de la garantie accumulée sur les produits.
6 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice net attribuable à Cummins Inc..
7 2023 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
8 2023 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Cummins Inc..
- Bénéfice net attribuable à Cummins Inc.
- La tendance du bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu des fluctuations au cours de la période analysée. Entre 2019 et 2021, la valeur a augmenté, passant de 2 260 millions de dollars en 2019 à 2 131 millions de dollars en 2021, avec un pic en 2020 à 1 789 millions de dollars. Cependant, en 2022, le bénéfice a poursuivi sa croissance pour atteindre 2 151 millions de dollars. En 2023, une chute importante s'est produite, avec une valeur nettement inférieure à celle des années précédentes, s'établissant à 735 millions de dollars. Cette baisse notable en 2023 suggère un impact potentiellement significatif sur la rentabilité ou des événements exceptionnels affectant le résultat net de l'entreprise.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation jusqu'en 2021, passant de 2 609 millions de dollars en 2019 à 2 585 millions de dollars en 2021, après avoir connu une baisse en 2020 à 2 018 millions de dollars. En 2022, le NOPAT a de nouveau augmenté pour atteindre 2 348 millions de dollars, mais en 2023, une forte décroissance est observée, le ramenant à 1 014 millions de dollars. La réduction du NOPAT en 2023 indique une détérioration de la performance opérationnelle après impôts, pouvant résulter d'une baisse des marges ou de coûts exceptionnels.
Impôts d’exploitation décaissés
Cummins Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Charge d’impôt sur le résultat
- La charge d’impôt sur le résultat a montré une tendance générale à la hausse sur la période considérée. Elle est passée de 566 millions de dollars en 2019 à 786 millions de dollars en 2023, ce qui représente une augmentation d'environ 39 %. Entre 2019 et 2021, la charge a connu des variations relativement modérées, avec une légère hausse en 2021. Cependant, entre 2022 et 2023, la hausse s’est accentuée, indiquant une augmentation significative des impôts dus, probablement en lien avec une croissance ou une modification de la situation fiscale de l'entreprise.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également connu une augmentation notable sur la période. Après une baisse en 2020 par rapport à 2019, ils ont progressé de manière continue, passant de 596 millions de dollars en 2019 à 1 326 millions de dollars en 2023. La croissance s'est particulièrement accélérée entre 2022 et 2023, avec une hausse de près de 39 %, ce qui pourrait refléter une augmentation des bénéfices hors impôts ou une évolution des paiements fiscaux liés à l’exploitation de l'entreprise.
- Observations globales
- Les deux indicateurs montrent une tendance à la hausse, indiquant probablement une amélioration des résultats financiers ou une évolution du cadre fiscal de l'entreprise. La croissance plus marquée entre 2022 et 2023 pourrait également signaler une augmentation de la rentabilité ou des changements dans la législation fiscale entraînant une hausse des obligations fiscales. La divergence entre la charge d’impôt sur le résultat et les impôts décaissés suggère qu’il pourrait y avoir des différences temporaires ou des décalages dans le paiement des impôts, ou encore des ajustements comptables liés aux impôts différés.
Capital investi
Cummins Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
5 Ajout de produits reportés.
6 Ajout de la garantie accumulée sur le produit.
7 Ajout d’équivalents de capitaux propres au total des capitaux propres des actionnaires de Cummins Inc..
8 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
9 Soustraction de la construction en cours.
10 Soustraction de titres négociables.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- La dette totale et les contrats de location ont connu une hausse significative entre 2019 et 2023. Après une augmentation notable en 2020, passant de 2 868 millions de dollars à 4 617 millions, cette tendance s'est maintenue avec une légère stabilité en 2021 à 4 613 millions. En 2022, une forte progression est observée, culminant à 8 355 millions, avant de diminuer quelque peu en 2023 pour atteindre 7 208 millions. La fluctuation indique probablement une année de forte augmentation de l'endettement ou de contrats de location, suivie d'une réduction partielle, mais le niveau demeure élevé par rapport à 2019.
- Total des capitaux propres de Cummins Inc.
- Les capitaux propres ont augmenté de manière progressive chaque année, passant de 7 507 millions de dollars en 2019 à 8 975 millions en 2022. Cependant, en 2023, une légère diminution à 8 850 millions est observée, ce qui pourrait indiquer une légère erosion de la valeur nette des actionnaires ou un ajustement comptable. La croissance continue jusqu'en 2022 témoigne d'une amélioration de la solvabilité et de la valeur nette de l'entreprise, avec une stabilisation partielle en 2023.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance régulière, passant de 15 235 millions de dollars en 2019 à un pic de 22 657 millions en 2022. Cette augmentation reflète probablement des investissements importants dans l'acquisition d'actifs ou des opérations de expansion. En 2023, le capital investi diminue à 20 768 millions, ce qui pourrait indiquer une désinvestissement partiel ou une optimisation des actifs de l'entreprise. La tendance générale montre un effort soutenu d'investissement sur la période, albeit avec une contraction récente.
Coût du capital
Cummins Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Cummins Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Caterpillar Inc. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2023 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période comprise entre 2019 et 2023 révèle une détérioration progressive de la capacité de création de valeur.
- Profit économique
- Le profit économique a suivi une trajectoire descendante marquée. Après un résultat positif de 196 millions de dollars en 2019, l'indicateur est devenu négatif dès 2020. Malgré une légère amélioration en 2021, les pertes se sont accentuées pour atteindre un déficit de 2 139 millions de dollars en 2023.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance globale entre 2019 et 2022, progressant de 15 235 millions de dollars à 22 657 millions de dollars. Une diminution est toutefois enregistrée lors de l'exercice 2023, où le montant s'est établi à 20 768 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique reflète la dégradation de la rentabilité relative. Initialement positif à 1,28 % en 2019, il est devenu systématiquement négatif à partir de 2020. Après un redressement partiel en 2021 (-0,7 %), le ratio a chuté drastiquement pour s'établir à -10,3 % en 2023.
En conclusion, l'augmentation du capital investi n'a pas permis de générer un rendement supérieur au coût du capital. Cette dynamique se traduit par un profit économique profondément négatif et un ratio d'écart en forte baisse, signalant une destruction de valeur économique croissante sur les cinq dernières années.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Cummins Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenu | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des produits reportés | ||||||
| Chiffre d’affaires net ajusté | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Caterpillar Inc. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2023 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Chiffre d’affaires net ajusté
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2019-2023 révèle une divergence significative entre la croissance du volume d'affaires et la performance économique.
- Évolution du chiffre d'affaires net ajusté
- Le chiffre d'affaires net ajusté a connu une diminution ponctuelle en 2020, s'établissant à 19 988 millions de dollars. Cette tendance s'est inversée dès 2021, amorçant une phase de croissance soutenue et continue pour atteindre 34 403 millions de dollars en 2023.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique affiche une tendance inverse à celle des revenus. Après un résultat positif de 196 millions de dollars en 2019, l'indicateur a basculé en territoire négatif. Les pertes économiques se sont accentuées progressivement, passant de -711 millions de dollars en 2020 à -2 139 millions de dollars en 2023.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique reflète la détérioration de la rentabilité. Initialement positif à 0,82 % en 2019, ce ratio est devenu négatif et a chuté pour atteindre -6,22 % en 2023. Cette évolution démontre que l'augmentation du chiffre d'affaires n'a pas été accompagnée d'une efficacité économique proportionnelle, entraînant une érosion de la marge bénéficiaire économique sur l'ensemble de la période.