Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Analyse de l’endettement
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Profit économique
Caterpillar Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une progression notable entre 2021 et 2024, passant de 6986 millions de dollars américains à 10452 millions de dollars américains. Cependant, une diminution est observée en 2025, avec une valeur de 9805 millions de dollars américains.
Le coût du capital a suivi une trajectoire ascendante constante tout au long de la période. Il est passé de 18.54% en 2021 à 22.36% en 2025, indiquant une augmentation du coût du financement de l'entreprise.
Le capital investi a fluctué sur la période. Après une légère diminution en 2022, il a augmenté progressivement jusqu'en 2024, atteignant 57519 millions de dollars américains, avant de connaître une augmentation plus importante en 2025, atteignant 64653 millions de dollars américains. Cette augmentation suggère un investissement accru dans les activités de l'entreprise.
Le profit économique, calculé comme la différence entre le NOPAT et le coût du capital appliqué au capital investi, a été négatif sur l'ensemble de la période. Bien qu'il ait montré une amélioration entre 2021 et 2023, passant de -3311 millions de dollars américains à -1476 millions de dollars américains, il a de nouveau diminué en 2024 et 2025, atteignant -4651 millions de dollars américains en 2025. Cette tendance indique que le rendement des investissements ne compense pas le coût du capital.
- Tendances clés
- Augmentation du NOPAT jusqu'en 2024, suivie d'une légère baisse en 2025.
- Augmentation constante du coût du capital.
- Augmentation du capital investi, particulièrement marquée en 2025.
- Profit économique négatif persistant, avec une détérioration en 2024 et 2025.
L'évolution du profit économique mérite une attention particulière, car elle suggère une possible inefficacité dans l'allocation du capital ou une pression accrue sur les marges bénéficiaires. L'augmentation du coût du capital, combinée à un profit économique négatif, pourrait indiquer une nécessité de réévaluer les stratégies d'investissement et de financement.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Caterpillar Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts hors produits financiers = Charge d’intérêts ajustée, excluant les produits financiers × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires a connu une croissance soutenue entre 2021 et 2024, passant de 6489 millions de dollars américains à 10792 millions de dollars américains. Cependant, une diminution notable est observée en 2025, avec une valeur de 8884 millions de dollars américains.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une trajectoire similaire. Il augmente de 6986 millions de dollars américains en 2021 à 10452 millions de dollars américains en 2024, puis diminue à 9805 millions de dollars américains en 2025. La progression du NOPAT est légèrement plus rapide que celle du bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires sur la période 2021-2024.
- Tendances générales
- Une croissance robuste de la rentabilité est constatée entre 2021 et 2024, suivie d'un recul en 2025 pour les deux indicateurs.
- Évolution du bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires
- Croissance de 3,3% entre 2021 et 2022, de 15,4% entre 2022 et 2023, de 4,2% entre 2023 et 2024, et diminution de 17,9% entre 2024 et 2025.
- Évolution du NOPAT
- Croissance de 5,2% entre 2021 et 2022, de 14,2% entre 2022 et 2023, de 4,1% entre 2023 et 2024, et diminution de 6,2% entre 2024 et 2025.
- Observations complémentaires
- Le NOPAT présente une croissance plus importante que le bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires sur la période 2021-2024, suggérant une amélioration de l'efficacité opérationnelle. La diminution observée en 2025 pour les deux indicateurs mérite une investigation plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents.
Impôts d’exploitation décaissés
Caterpillar Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant les charges fiscales et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- La charge d’impôts sur les bénéfices a connu une augmentation constante entre 2021 et 2023, passant de 1742 millions de dollars américains à 2781 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution a été observée, avec une valeur de 2629 millions de dollars américains. Cette tendance s'est inversée en 2025, avec une nouvelle augmentation à 2768 millions de dollars américains. L'évolution globale suggère une sensibilité de la charge fiscale aux performances financières sous-jacentes, avec une stabilisation relative en fin de période.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d'exploitation décaissés ont également augmenté de 2021 à 2023, passant de 2213 millions de dollars américains à 3380 millions de dollars américains. Une diminution notable est ensuite constatée en 2024, avec une valeur de 3260 millions de dollars américains, suivie d'une baisse plus importante en 2025, atteignant 2327 millions de dollars américains. Cette évolution indique potentiellement des ajustements dans la gestion de la trésorerie liés aux obligations fiscales, ou des changements dans les réglementations fiscales affectant les décaissés.
- Relation entre les deux éléments
- Il est à noter que les impôts d'exploitation décaissés sont systématiquement supérieurs à la charge d'impôts sur les bénéfices sur l'ensemble de la période. Cet écart pourrait être dû à des facteurs tels que le paiement anticipé d'impôts, des crédits d'impôt non encore comptabilisés dans la charge d'impôts sur les bénéfices, ou des différences temporelles dans la reconnaissance des revenus et des dépenses à des fins comptables et fiscales. La diminution plus prononcée des impôts d'exploitation décaissés en 2025 par rapport à la charge d'impôts sur les bénéfices pourrait indiquer une optimisation de la gestion des flux de trésorerie liés aux impôts.
Capital investi
Caterpillar Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres attribuables aux détenteurs d’actions ordinaires.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de construction en cours.
8 Soustraction d’investissements en titres de créance et en titres de participation.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une fluctuation sur la période considérée. Après une diminution en 2022, il a augmenté en 2023 et 2024, avant d'afficher une progression plus marquée en 2025, atteignant un niveau supérieur à celui de 2021.
Les capitaux propres attribuables aux détenteurs d’actions ordinaires ont suivi une trajectoire ascendante, bien que présentant une stagnation entre 2023 et 2024. Une augmentation notable est observée en 2025, reflétant une amélioration de la valeur nette de l'entreprise.
Le capital investi a également augmenté de manière constante sur l'ensemble de la période. L'augmentation la plus importante est constatée en 2025, ce qui suggère un investissement accru dans les activités de l'entreprise.
- Tendances de l'endettement
- Une augmentation globale de l'endettement est perceptible, particulièrement en 2025. Cette évolution pourrait être liée à des stratégies de financement pour soutenir la croissance ou des acquisitions.
- Évolution des capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté, indiquant une amélioration de la situation financière de l'entreprise. La stagnation entre 2023 et 2024 mérite une investigation plus approfondie.
- Croissance du capital investi
- L'augmentation continue du capital investi suggère une expansion des activités et un engagement envers des projets à long terme. L'accélération en 2025 pourrait signaler des investissements majeurs.
L'évolution combinée de la dette, des capitaux propres et du capital investi indique une entreprise en croissance, avec une dépendance accrue au financement par l'endettement en 2025. Le ratio dette/capitaux propres mériterait d'être calculé pour évaluer le niveau de risque financier.
Coût du capital
Caterpillar Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Caterpillar Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Initialement négatif et en diminution entre 2021 et 2022, il s'est amélioré notablement en 2023 et 2024, avant de chuter de manière importante en 2025.
Le capital investi a suivi une trajectoire globalement ascendante. Après une légère diminution en 2022, il a augmenté de manière constante en 2023 et 2024, et a connu une progression plus marquée en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a commencé à -3311 millions de dollars américains en 2021, a diminué à -3599 millions de dollars américains en 2022, puis s'est amélioré à -1476 millions de dollars américains en 2023 et -1496 millions de dollars américains en 2024. En 2025, il a fortement diminué à -4651 millions de dollars américains.
- Capital investi
- Le capital investi était de 55552 millions de dollars américains en 2021, a diminué à 54801 millions de dollars américains en 2022, puis a augmenté à 55518 millions de dollars américains en 2023, 57519 millions de dollars américains en 2024, et 64653 millions de dollars américains en 2025.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d’écart économique a évolué de -5.96% en 2021 à -6.57% en 2022, puis s'est amélioré à -2.66% en 2023 et -2.6% en 2024. En 2025, il a considérablement augmenté à -7.19%.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité du capital investi, a montré une tendance similaire au profit économique. Il s'est détérioré initialement, s'est amélioré pendant deux années consécutives, puis a subi une forte dégradation en 2025. L'augmentation du ratio d’écart économique en 2025, combinée à la forte diminution du profit économique, suggère une rentabilité du capital investi significativement réduite cette année-là.
L'augmentation continue du capital investi, contrastant avec la volatilité du profit économique, indique une possible surallocation de capital ou une inefficacité dans l'utilisation des ressources. La forte baisse du profit économique et l'augmentation du ratio d’écart économique en 2025 méritent une investigation plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents et évaluer l'impact sur la performance globale.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Caterpillar Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes de machines, énergie et énergie | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Ventes de machines, énergie et énergie
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une fluctuation importante. Initialement négatif et substantiel, il s'est amélioré de 2021 à 2023, avant de se détériorer considérablement en 2025.
- Profit économique
- Le profit économique a diminué de 8,6% entre 2021 et 2022, puis a augmenté de 57,4% entre 2022 et 2023. Cette amélioration a été suivie d'une légère diminution de 0,7% entre 2023 et 2024, mais la plus forte baisse est observée entre 2024 et 2025, avec une diminution de 211,8%.
Les ventes de machines, d'énergie et de solutions énergétiques ont montré une croissance globale sur la période. Une augmentation notable est observée entre 2021 et 2022, suivie d'une croissance plus modérée les années suivantes.
- Ventes de machines, énergie et énergie
- Les ventes ont augmenté de 17,6% entre 2021 et 2022, de 12,9% entre 2022 et 2023, et ont diminué de 3,9% entre 2023 et 2024. Une légère augmentation de 4,3% est constatée entre 2024 et 2025.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire similaire à celle du profit économique, bien qu'en termes de pourcentage. Il s'est amélioré de 2021 à 2023, puis s'est détérioré de manière significative en 2025.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio est passé de -6,87% en 2021 à -6,36% en 2022, puis à -2,31% en 2023 et -2,44% en 2024. En 2025, il a atteint -7,27%, indiquant une baisse de la rentabilité par rapport aux ventes.
Il est à noter que malgré la croissance des ventes, la marge bénéficiaire économique a connu une détérioration importante en 2025, ce qui suggère une augmentation des coûts ou une pression sur les prix. L'évolution du profit économique est fortement corrélée à celle de la marge bénéficiaire, ce qui indique que les variations de rentabilité ont un impact direct sur le résultat net.