Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Caterpillar Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2025 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers sur la période allant de 2021 à 2025 met en évidence des évolutions divergentes entre la rentabilité opérationnelle et la valeur économique créée.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Une croissance soutenue est observée entre 2021 et 2024, le NOPAT progressant de 6 986 millions à 10 452 millions de dollars américains. Cette tendance s'inverse partiellement en 2025 avec un recul à 9 805 millions de dollars américains.
- Coût du capital
- Le coût du capital présente une trajectoire ascendante continue, passant de 18,36 % en 2021 à 22,15 % en 2025, ce qui indique un renforcement des exigences de rendement ou une augmentation des coûts de financement.
- Capital investi
- L'assiette du capital investi est demeurée stable entre 2021 et 2023, avant d'amorcer une phase de croissance en 2024, culminant à 64 653 millions de dollars américains en 2025, soit une augmentation notable lors de la dernière année.
- Profit économique
- Le profit économique demeure systématiquement négatif sur l'ensemble de la période, signifiant que le NOPAT est insuffisant pour couvrir la charge du capital investi. Bien qu'une amélioration ait été notée entre 2022 et 2024, l'année 2025 enregistre une dégradation marquée avec un profit économique chutant à -4 514 millions de dollars américains, sous l'effet conjugué de l'augmentation du capital investi et de la hausse du coût du capital.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Caterpillar Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une augmentation (diminution) de la réserve LIFO. Voir les détails »
3 Ajout d’une augmentation (diminution) de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents de capitaux propres au bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires.
5 2025 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2025 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts hors produits financiers = Charge d’intérêts ajustée, excluant les produits financiers × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires.
8 2025 calcul
Charge d’impôt (avantage) du revenu de placement = Revenu de placement, avant impôt × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
9 Élimination des revenus de placement après impôts.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives en matière de rentabilité. Le bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires a connu une croissance soutenue entre 2021 et 2024, passant de 6489 millions de dollars américains à 10792 millions de dollars américains. Cependant, une diminution notable est observée en 2025, avec une valeur de 8884 millions de dollars américains.
Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) suit une trajectoire similaire. Il augmente de 6986 millions de dollars américains en 2021 à 10452 millions de dollars américains en 2024, puis diminue à 9805 millions de dollars américains en 2025. La progression du NOPAT est légèrement plus rapide que celle du bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires sur la période 2021-2024.
- Tendances générales
- Une croissance robuste de la rentabilité est constatée entre 2021 et 2024, suivie d'un recul en 2025 pour les deux indicateurs.
- Évolution du bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires
- Croissance de 3,3% entre 2021 et 2022, de 15,4% entre 2022 et 2023, de 4,2% entre 2023 et 2024, et diminution de 17,9% entre 2024 et 2025.
- Évolution du NOPAT
- Croissance de 5,2% entre 2021 et 2022, de 14,2% entre 2022 et 2023, de 4,1% entre 2023 et 2024, et diminution de 6,2% entre 2024 et 2025.
- Observations complémentaires
- Le NOPAT présente une croissance plus importante que le bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires sur la période 2021-2024, suggérant une amélioration de l'efficacité opérationnelle. La diminution observée en 2025 pour les deux indicateurs mérite une investigation plus approfondie pour identifier les facteurs sous-jacents.
Impôts d’exploitation décaissés
Caterpillar Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant les charges fiscales et les impôts d'exploitation décaissés.
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- La charge d’impôts sur les bénéfices a connu une augmentation constante entre 2021 et 2023, passant de 1742 millions de dollars américains à 2781 millions de dollars américains. En 2024, une légère diminution a été observée, avec une valeur de 2629 millions de dollars américains. Cette tendance s'est inversée en 2025, avec une nouvelle augmentation à 2768 millions de dollars américains. L'évolution globale suggère une sensibilité de la charge fiscale aux performances financières sous-jacentes, avec une stabilisation relative en fin de période.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d'exploitation décaissés ont également augmenté de 2021 à 2023, passant de 2213 millions de dollars américains à 3380 millions de dollars américains. Une diminution notable est ensuite constatée en 2024, avec une valeur de 3260 millions de dollars américains, suivie d'une baisse plus importante en 2025, atteignant 2327 millions de dollars américains. Cette évolution indique potentiellement des ajustements dans la gestion de la trésorerie liés aux obligations fiscales, ou des changements dans les réglementations fiscales affectant les décaissés.
- Relation entre les deux éléments
- Il est à noter que les impôts d'exploitation décaissés sont systématiquement supérieurs à la charge d'impôts sur les bénéfices sur l'ensemble de la période. Cet écart pourrait être dû à des facteurs tels que le paiement anticipé d'impôts, des crédits d'impôt non encore comptabilisés dans la charge d'impôts sur les bénéfices, ou des différences temporelles dans la reconnaissance des revenus et des dépenses à des fins comptables et fiscales. La diminution plus prononcée des impôts d'exploitation décaissés en 2025 par rapport à la charge d'impôts sur les bénéfices pourrait indiquer une optimisation de la gestion des flux de trésorerie liés aux impôts.
Capital investi
Caterpillar Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une réserve LIFO. Voir les détails »
4 Ajout de la responsabilité au titre de la garantie du produit.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres attribuables aux détenteurs d’actions ordinaires.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
7 Soustraction de construction en cours.
8 Soustraction d’investissements en titres de créance et en titres de participation.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la structure du capital. Le total de la dette et des contrats de location déclarés a connu une fluctuation sur la période considérée. Après une diminution en 2022, il a augmenté en 2023 et 2024, avant d'afficher une progression plus marquée en 2025, atteignant un niveau supérieur à celui de 2021.
Les capitaux propres attribuables aux détenteurs d’actions ordinaires ont suivi une trajectoire ascendante, bien que présentant une stagnation entre 2023 et 2024. Une augmentation notable est observée en 2025, reflétant une amélioration de la valeur nette de l'entreprise.
Le capital investi a également augmenté de manière constante sur l'ensemble de la période. L'augmentation la plus importante est constatée en 2025, ce qui suggère un investissement accru dans les activités de l'entreprise.
- Tendances de l'endettement
- Une augmentation globale de l'endettement est perceptible, particulièrement en 2025. Cette évolution pourrait être liée à des stratégies de financement pour soutenir la croissance ou des acquisitions.
- Évolution des capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté, indiquant une amélioration de la situation financière de l'entreprise. La stagnation entre 2023 et 2024 mérite une investigation plus approfondie.
- Croissance du capital investi
- L'augmentation continue du capital investi suggère une expansion des activités et un engagement envers des projets à long terme. L'accélération en 2025 pourrait signaler des investissements majeurs.
L'évolution combinée de la dette, des capitaux propres et du capital investi indique une entreprise en croissance, avec une dépendance accrue au financement par l'endettement en 2025. Le ratio dette/capitaux propres mériterait d'être calculé pour évaluer le niveau de risque financier.
Coût du capital
Caterpillar Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Emprunts à court terme et dette à long terme3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Emprunts à court terme et dette à long terme. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Caterpillar Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2025 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2021-2025 révèle une instabilité persistante de la rentabilité économique associée à une croissance marquée du capital investi en fin de période.
- Profit économique
- Le profit économique est demeuré négatif sur l'ensemble des exercices analysés. Une phase d'amélioration est observée entre 2023 et 2024, où les pertes ont été réduites à environ 1,37 milliard de dollars. Toutefois, l'année 2025 enregistre une dégradation importante, avec un profit économique chutant à -4 514 millions de dollars, soit le niveau le plus bas de la période.
- Capital investi
- Le capital investi a montré une relative stabilité entre 2021 et 2023, fluctuant autour de 55 milliards de dollars. Une tendance haussière s'est ensuite installée en 2024, culminant en 2025 avec une augmentation significative pour atteindre 64 653 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique suit une tendance parallèle à celle du profit économique, restant systématiquement négatif. Après un creux en 2022 à -6,38 %, le ratio s'est redressé pour se stabiliser autour de -2,4 % en 2023 et 2024. Cette tendance est inversée en 2025, où le ratio chute à -6,98 %, signalant une baisse de l'efficacité du capital investi par rapport au coût du capital.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Caterpillar Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2025 | 31 déc. 2024 | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Ventes de machines, énergie et énergie | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Boeing Co. | ||||||
| Eaton Corp. plc | ||||||
| GE Aerospace | ||||||
| Honeywell International Inc. | ||||||
| Lockheed Martin Corp. | ||||||
| RTX Corp. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2025-12-31), 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2025 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Ventes de machines, énergie et énergie
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières sur la période allant de 2021 à 2025 révèle une divergence marquée entre l'évolution du chiffre d'affaires et la rentabilité économique.
- Ventes de machines, énergie et énergie
- Une tendance globale à la hausse est observée, avec une progression du volume des ventes passant de 48 188 millions de dollars en 2021 à 63 980 millions de dollars en 2025. Une légère inflexion a été enregistrée en 2024, suivie d'une reprise l'année suivante.
- Profit économique
- Le profit économique est demeuré systématiquement négatif sur l'ensemble de la période. Une phase d'amélioration a été notée entre 2022 et 2024, où les pertes ont été réduites pour s'établir autour de 1 370 millions de dollars. Toutefois, l'exercice 2025 marque une détérioration significative avec un profit économique chutant à -4 514 millions de dollars, représentant le niveau le plus bas de la période analysée.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Ce ratio a suivi une trajectoire parallèle à celle du profit économique, restant en territoire négatif. Une amélioration progressive a été constatée jusqu'en 2023, année où le ratio a atteint son point le plus haut à -2,14 %. Cette tendance s'est brusquement inversée en 2025, le ratio chutant à -7,06 %, ce qui indique que la croissance des ventes n'a pas permis de compenser la dégradation de la rentabilité économique.