Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Cummins Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif a montré une tendance à la baisse au cours de la période analysée. Il était de 11,45 % en 2019, puis a diminué à 7,91 % en 2020, avant de remonter à 8,99 % en 2021. Cependant, il a connu une forte baisse en 2022 pour atteindre 7,1 %, et une chute significative à 2,3 % en 2023. Cette évolution suggère une diminution progressive de l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des bénéfices, avec une dégradation particulièrement marquée en 2023.
- Ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier a montré une tendance à la hausse tout au long de la période, passant de 2,63 en 2019 à 2,81 en 2020, puis restant stable à 2,8 en 2021. Ensuite, il a augmenté de manière notable pour atteindre 3,38 en 2022, et a continué d’augmenter en 2023 pour atteindre 3,62. Cette progression indique une augmentation de l'endettement financier par rapport au capital ou aux fonds propres, ce qui pourrait refléter une stratégie de financement plus emprunteuse ou une augmentation du levier financier.
- Rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a montré une tendance fluctuante, débutant à 30,11 % en 2019, puis chutant à 22,19 % en 2020. Il s’est redressé en 2021 à 25,15 %, puis a légèrement diminué en 2022 à 23,97 %. En 2023, le ROE a subi une baisse importante pour atteindre 8,31 %, ce qui indique une réduction significative de la rentabilité des capitaux propres. Cette forte diminution en 2023 pourrait résulter d’une baisse des bénéfices nets ou d’un changement dans la structure du capital, entrainant une réduction du rendement pour les actionnaires.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Cummins Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution de la marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une tendance à la baisse sur la période analysée. Elle est passée de 9,59 % en 2019 à 2,16 % en 2023, avec une diminution progressive au fil des années. Cette évolution suggère une réduction de la rentabilité après impôt de l'entreprise, indiquant peut-être une intensification de la concurrence, une augmentation des coûts ou une pression sur les prix.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une certaine stabilité avec une baisse notable en 2020 (0,88) par rapport à 2019 (1,19), mais il tend à se redresser en 2021 (1,01) et à retrouver une valeur proche de celle de 2019 en 2022 (0,93) avant de s'améliorer légèrement en 2023 (1,06). La fluctuation indique une variation dans l'efficacité d'utilisation des actifs pour générer des ventes, pouvant refléter des changements dans la gestion opérationnelle ou dans la structure des actifs.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a connu une hausse régulière, passant de 2,63 en 2019 à 3,62 en 2023. La progression indique une augmentation de l'endettement financier par rapport aux fonds propres, ce qui peut signaler une stratégie d'endettement accru pour financer la croissance ou couvrir des besoins de liquidités. Toutefois, cela implique également une augmentation du risque financier associé à une charge d'intérêts plus importante.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a diminué de manière significative, passant de 30,11 % en 2019 à 8,31 % en 2023. Après une baisse notable en 2020 (22,19 %), il s'est maintenu à un niveau relativement modéré jusqu'en 2022 avant de chuter en 2023. La baisse du ROE reflète une diminution de la rentabilité des capitaux propres, ce qui peut être lié à la réduction de la marge bénéficiaire nette ou à l'augmentation du niveau d'endettement exploitée pour financer l'entreprise, impactant ainsi la rentabilité pour les actionnaires.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Cummins Inc., la décomposition des ROE
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a montré une baisse initiale entre 2019 et 2020, passant de 0,8 à 0,77, puis s’est maintenu à un niveau stable autour de 0,78 en 2021. En 2022, il est resté constant à 0,77, puis a connu une chute significative à 0,48 en 2023, indiquant une réduction notable de la charge fiscale ou une optimisation fiscale accrue lors de cette dernière année.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté stable à 0,96 de 2019 à 2021, avant de diminuer légèrement à 0,93 en 2022. En 2023, il a encore diminué à 0,8, ce qui suggère une baisse de la charge d’intérêts par rapport aux autres éléments financiers, potentiellement en raison d’une réduction de la dette ou d’une amélioration de la gestion de la dette.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Ce ratio a connu une tendance à la baisse continue, passant de 12,45 % en 2019 à 5,57 % en 2023. La diminution régulière indique probablement une compression de la marge opérationnelle, pouvant résulter d’une pression sur les coûts, d’une baisse des prix ou d’un environnement concurrentiel plus difficile, impactant la rentabilité opérationnelle de l’entreprise.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Après une baisse significative en 2020 à 0,88, ce ratio s’est redressé en 2021 à 1,01 puis a fluctué légèrement autour de 1, en se situant à 0,93 en 2022 et 1,06 en 2023. La tendance globale montre une relative stabilité avec une légère amélioration en 2023, suggérant une gestion plus efficace de l’utilisation des actifs pour générer des revenus.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Ce ratio a augmenté de manière constante, passant de 2,63 en 2019 à 3,62 en 2023. Cette augmentation indique un accroissement de l’endettement financier relative aux fonds propres, signifiant une dépendance accrue à la dette pour financer l’activité ou la croissance de l’entreprise.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une tendance à la baisse significative, passant de 30,11 % en 2019 à 8,31 % en 2023. Cela reflète une diminution de la rentabilité des fonds propres, probablement en lien avec la baisse des marges opérationnelles, une augmentation de l’endettement ou d’autres facteurs impactant la profitabilité globale de l’entreprise.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Cummins Inc., la décomposition des ROA
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a montré une tendance à la baisse sur la période analysée, en passant de 9,59 % en 2019 à 2,16 % en 2023. Après une légère diminution entre 2019 et 2020, la marge a continué de se contracter de façon progressive, atteignant son point le plus faible en 2023. Cette réduction significative indique une diminution de la rentabilité nette de l'entreprise, suggérant peut-être une augmentation des coûts ou une pression accrue sur les prix de vente.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l'efficacité de l'utilisation des actifs pour générer des revenus, a connu une certaine fluctuation. Il a diminué en 2020, passant de 1,19 à 0,88, mais a ensuite progressé jusqu'à atteindre 1,06 en 2023, dépassant légèrement le niveau de 2019. La reprise relative en 2021 et 2023 indique une amélioration de l'utilisation des actifs pour générer du chiffre d'affaires, bien que cette efficacité ne soit pas restée constante tout au long de la période.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA, indicateur clé de la rentabilité des actifs, est en forte baisse de 11,45 % en 2019 à 2,3 % en 2023. Après une baisse en 2020 à 7,91 %, il a fluctué légèrement en 2021 (8,99 %) puis a de nouveau diminué, atteignant son plus bas en 2023. Cette tendance à la baisse reflète une réduction significative de la capacité de l'entreprise à générer du profit à partir de ses actifs, corroborant la tendance observée dans le ratio de marge bénéficiaire nette et suggérant une dégradation globale de la performance opérationnelle et financière.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Cummins Inc., la décomposition des ROA
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Ratio de la charge fiscale
- Ce ratio a connu une baisse progressive entre 2019 et 2020, puis s’est maintenu à un niveau comparable en 2021 et 2022, avant de chuter significativement en 2023. La réduction notable en 2023 pourrait indiquer une amélioration de la stratégie fiscale ou des modifications dans la législation fiscale, ou encore une réduction des bénéfices imposables.
- Ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est resté stable à 0,96 de 2019 à 2021, puis a montré une légère diminution en 2022 et 2023, atteignant 0,8. La tendance à la baisse suggère une réduction relative du service de la dette ou une réduction de l’endettement, ce qui pourrait indiquer une amélioration de la structure financière de l’entreprise ou une gestion plus prudente de ses emprunts.
- Ratio de marge EBIT
- Marquant une tendance à la baisse sur la période analysée, le ratio a diminué de 12,45% en 2019 à seulement 5,57% en 2023. Cette réduction indique une compression de la marge opérationnelle, pouvant résulter d’une hausse des coûts, d’une pression concurrentielle accrue ou d’une diminution de la rentabilité opérationnelle globale.
- Ratio de rotation des actifs
- Après une chute en 2020, ce ratio est en légère reprise en 2021, puis se stabilise autour de 1.06 en 2023, légèrement supérieur à son niveau de 2019. Cela peut refléter une gestion plus efficace de l’utilisation des actifs ou une stabilisation de l’activité après une année 2020 marquée par une baisse significative.
- Ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA a connu une baisse significative tout au long de la période, passant de 11,45% en 2019 à seulement 2,3% en 2023. La chute importante en 2023 indique une diminution notable de la rentabilité des actifs, potentiellement liée à une baisse des bénéfices ou à une réduction de l’efficacité de l’utilisation des actifs dans la génération de profits.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Cummins Inc., décomposition du ratio de la marge bénéficiaire nette
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale montre une tendance généralement stable entre 2019 et 2022, oscillant autour de 0,77 à 0,78, puis chute de manière significative à 0,48 en 2023. Cette baisse indique une réduction notable de la proportion de l'impôt par rapport au résultat ou une optimisation fiscale accrue durant cette dernière période.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Le ratio de charge d’intérêt demeure constant à 0,96 jusqu'en 2021, puis diminue légèrement en 2022 à 0,93, avant de poursuivre une baisse plus marquée à 0,80 en 2023. Cette tendance suggère une amélioration progressive dans la gestion de la charge d’intérêt, pouvant résulter d’une réduction de l’endettement ou de conditions de financement plus favorables.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT se maintient dans une fourchette relativement stable entre 12,45 % en 2019 et 10,64 % en 2022. Cependant, une forte baisse est observée en 2023, où il tombe à 5,57 %. Cette contraction significative indique une diminution de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise, pouvant être liée à une pression sur les marges ou à une baisse du chiffre d'affaires ou des coûts non maîtrisés.
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- Ce ratio reflète une tendance similaire à celle du ratio de marge EBIT, avec une dégradation progressive entre 2019 et 2022, puis une chute marquée en 2023 de 9,59 % à 2,16 %. La diminution substantielle de cette marge indique une réduction importante de la profitabilité nette, signifiant que moins de chaque unité de revenu se traduit finalement en bénéfice net, potentiellement en raison de coûts accrus ou de marges opérationnelles fortement comprimées.