Analyse DuPont : Désagrégation du ROE, de la ROAet du ratio de marge bénéficiaire nette
Données trimestrielles
La décomposition ROE consiste à exprimer le résultat net divisé par les capitaux propres comme le produit des ratios des composants.
Désagrégation de ROE en deux composantes
Cummins Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Analyse du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ratio de rendement de l’actif (ROA) apparaît à partir du troisième trimestre 2019 et montre une tendance fluctuante. Après une période de stabilité initiale autour de 8 à 11 %, une baisse progressive est observable, atteignant un plancher à 2,3 % au premier trimestre 2024. Cette évolution suggère une diminution de l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des bénéfices sur la période, avec une tendance à la baisse marquée à partir de 2022. La forte baisse en 2023 indique une possible détérioration de la rentabilité relative des actifs, ou une augmentation des investissements non immédiatement rentables.
- Analyse du ratio d’endettement financier
- Le ratio d’endettement financier maintient un niveau élevé, fluctuant entre 2,45 et 3,62 tout au long de la période analysée. La tendance générale montre une légère augmentation en fin de période, passant de 2,54 en mars 2019 à un pic à 3,62 en décembre 2023, avant une légère baisse à 3,51 au premier trimestre 2024. Cette croissance indique une augmentation globale du levier financier utilisé par l’entreprise, ce qui pourrait augmenter la vulnérabilité aux variations économiques, tout en conservant un ratio relativement stable dans une fourchette élevée.
- Analyse du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE, exprimé en pourcentage, présente d’importantes fluctuations. Entre 2019 et 2022, il oscille généralement autour de 20 à 28 %, avec des pics à 30,11 % au troisième trimestre 2019 et 28,03 % au quatrième trimestre 2020, indiquant une rentabilité élevée sur les capitaux propres durant cette période. Cependant, en 2023, une forte baisse est observée, culminant à 8,31 % au premier trimestre, puis une reprise partielle à 21,37 % au premier trimestre 2024. Ces variations peuvent refléter des changements dans la rentabilité nette ou la structure financière, ou encore des événements exceptionnels impactant la profitabilité. La baisse significative en 2023 nécessite une attention particulière quant à la performance financière et à la gestion des capitaux propres.
Désagrégation des ROE en trois composantes
Cummins Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette a connu une fluctuation notable sur la période analysée. Après une absence de données initiale, le ratio s'établit autour de 8,12 % en fin 2019. En 2020, la marge oscille autour de 8,12 % à 9,52 %, témoignant d'une stabilité relative malgré la pandémie, puis diminue pour atteindre un point bas à 7,32 % à la fin de 2021. Par la suite, une légère reprise est observable, avec des valeurs allant jusqu'à 8,37 % à la fin 2022, avant une forte chute à 2,16 % au premier trimestre 2023. Enfin, le ratio remonte à 5,7 % au premier trimestre 2024. Cette tendance illustre une période de volatilité, avec une dégradation significative au début de 2023, probablement liée à des facteurs exceptionnels ou à une nouvelle conjoncture économique.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Le ratio de rotation des actifs présente une tendance à la légère hausse sur la période, passant d'environ 0,88 à 1,06. Après une stabilité relative autour de 0,9 à la fin 2019, une progression régulière est observée à partir de 2020. En particulier, à partir du second semestre 2022, le ratio dépasse 1, ce qui indique une meilleure efficacité dans l'utilisation des actifs pour générer des ventes. La tendance générale témoigne d'une gestion probablement optimisée ou d'une augmentation des activités opérationnelles?
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier montre une tendance à l'augmentation au fil du temps. Après une moyenne d'environ 2,54 au début de la période, il atteint un pic à 3,62 au dernier trimestre 2023, puis se stabilise à 3,51 au premier trimestre 2024. Cette progression signale une augmentation de l'endettement relatif, ce qui pourrait refléter une stratégie de financement par emprunt ou une croissance nécessitant davantage de ressources financières externes.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE affiche une tendance à la baisse de 2020 jusqu'à fin 2021, passant d'environ 30,11 % avant la pandémie à un creux de 20,62 %. Ensuite, une remontée progressive est observée, culminant à 28,03 % à la fin 2021, puis redescendant à environ 23,44 % au second trimestre 2022. Une fluctuation importante survient à partir de 2023, avec une forte baisse à 8,31 % au premier trimestre 2023, puis une reprise à 21,37 % au premier trimestre 2024. La baisse du ROE au début de 2023 indique une diminution de la rentabilité des capitaux propres, probablement influencée par des facteurs exceptionnels ou une baisse des marges, suivie d'une amélioration en 2024.
Désagrégation de ROE en cinq composantes
Cummins Inc., décomposition des ROE (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Évolution du ratio de charge fiscale
- Le ratio de charge fiscale a montré une stabilité relative aux premières périodes, oscillant entre 0,77 et 0,79, avant de connaître une baisse significative à 0,48 lors du dernier trimestre de l’exercice 2023. Celle-ci indique une diminution notable de la charge fiscale effective ou des ajustements fiscaux exceptionnels en fin d'année 2023.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio s'est maintenu autour de 0,95 à 0,96 durant la majeure partie de la période, reflétant une constante relative dans la charge d’intérêt par rapport à la dette financière. Il y a toutefois une tendance à la légère baisse à partir du dernier trimestre de 2021 jusqu’à atteindre 0,8 au premier trimestre de 2024, suggérant une réduction de la charge d’intérêt ou un refinancement favorable au cours de cette période.
- Évolution du ratio de marge EBIT
- Le ratio de marge EBIT affiche une tendance globalement stable avec une légère fluctuation, oscillant de plus de 12 % à un creux de 5,57 % au dernier trimestre de 2023. Après une période d’érosion vers la fin de 2022, le ratio se redresse quelque peu en 2023, mais demeure inférieur à ses niveaux antérieurs, témoignant d’un possible resserrement de la rentabilité opérationnelle au fil des trimestres.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio a montré une certaine stabilité, fluctuant entre 0,88 et 1,07, avec une légère tendance à la hausse à partir de 2023. La hausse relative indique une amélioration de l’efficacité dans l’utilisation des actifs pour générer du chiffre d’affaires, notamment à partir de 2022, après une période de stabilité ou de légère baisse durant 2020.
- Évolution du ratio d’endettement financier
- Le ratio d'endettement financier a connu une augmentation notable, passant de 2.45 à 3.62 lors du dernier trimestre de 2023, marquant une intensification de l'endettement par rapport aux capitaux propres. Cette progression peut indiquer une stratégie de financement plus orientée vers l’endettement ou une augmentation des emprunts au cours de la période considérée.
- Évolution du rendement des capitaux propres (ROE)
- Le ROE a connu une forte fluctuation, avec une diminution notable en 2022 puis une reprise partielle en 2023. Après plusieurs trimestres en dessous de 25 %, le ROE dépasse 26 % en fin de période, ce qui peut indiquer une amélioration de la rentabilité pour les actionnaires ou une meilleure gestion des ressources propres. La forte baisse à 8,31 % lors du premier trimestre de 2024 reflète cependant une possibilité de dégradation momentanée ou d’événements exceptionnels affectant la rentabilité.
Désagrégation de ROA en deux composantes
Cummins Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Évolution du ratio de marge bénéficiaire nette
- La marge bénéficiaire nette présente une tendance globalement stable avec des fluctuations mineures autour de 8% à 9,5% entre le troisième trimestre de 2019 et le troisième trimestre 2023. Cependant, une baisse notable est observée au premier trimestre 2024, avec un ratio significativement inférieur à 3%, indiquant une détérioration substantielle de la rentabilité nette dans cette période récente.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, qui mesure l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise ses actifs pour générer des ventes, affiche une stabilité relative sur la période, oscillant généralement autour de 0,88 à 1,07. Après une baisse au troisième trimestre 2020, le ratio remonte progressivement, indiquant une amélioration de l'efficacité opérationnelle, pour atteindre légèrement au-dessus de 1 à la fin de 2023.
- Évolution du ratio de rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA montre une tendance à la baisse à partir de 2019, passant d'environ 11,45% à un point bas de 2,3% au troisième trimestre 2023. Une remontée partielle est observée dans le dernier trimestre 2023, mais le ratio demeure inférieur aux niveaux antérieurs, traduisant une moins bonne utilisation des actifs pour générer du bénéfice dans la période récente.
Désagrégation des ROA en quatre composantes
Cummins Inc., décomposition des ROA (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Évolution du ratio de la charge fiscale
- Le ratio de la charge fiscale a connu une stabilité relative jusqu'au quatrième trimestre 2022, oscillant majoritairement autour de 0,77 à 0,79. Cependant, une chute significative est observée au premier trimestre 2024, avec un ratio de 0,48, indiquant une réduction notable de la charge fiscale à cette période. Cette baisse pourrait refléter des changements dans la législation fiscale, une optimisation fiscale accrue ou des ajustements comptables exceptionnels.
- Évolution du ratio de charge d’intérêt
- Ce ratio est demeuré constant à 0,96 entre le deuxième trimestre 2019 et le troisième trimestre 2022, témoignant d'une stabilité dans la gestion de la charge d’intérêt relative aux dettes financières. À partir du quatrième trimestre 2022, une légère baisse vers 0,91 à 0,88 est perceptible, puis il diminue davantage au dernier trimestre 2023 à 0,8, suggérant une réduction de la charge d’intérêt ou une amélioration de la structure financière, possiblement par le remboursement de dettes ou refinancement.
- Évolution de la marge EBIT
- La marge EBIT fluctue autour de 10,2% à 12,8% sur la période, avec des périodes de stabilité relative et quelques diminutions ponctuelles. La valeur la plus basse est enregistrée au premier trimestre 2024 à 5,57%, représentant une contraction importante de la rentabilité opérationnelle, tandis que les autres périodes montrent une marge généralement supérieure à 10%. La tendance indique une gestion relativement stable de la rentabilité, mis à part le dernier trimestre où une baisse notable est observée.
- Évolution du ratio de rotation des actifs
- Ce ratio, mesurant l’efficacité de l’utilisation des actifs pour générer des ventes, oscille entre 0,88 et 1,07 sur la période. Une tendance légèrement ascendante est perceptible, notamment entre le troisième trimestre 2023 et le dernier trimestre 2023, passant de 1,01 à 1,07. La stabilité relative tout au long de la période indique une gestion cohérente de l’actif ou une amélioration progressive de l’efficacité opérationnelle.
- Évolution du rendement de l’actif (ROA)
- Le ROA présente une tendance variable, avec un pic à 11,45% au premier trimestre 2019, suivi d’une diminution progressive pour atteindre un minimum à 2,3% au dernier trimestre 2023. Un remonte à 6,09% est toutefois noté au premier trimestre 2024. La tendance générale montre une baisse de la rentabilité des actifs au fil du temps, particulièrement significative à partir de 2022, pouvant refléter des défis de rentabilité ou une augmentation des investissements non immédiatement générateurs de profits.
Désagrégation du ratio de marge bénéficiaire nette
Cummins Inc., décomposition du ratio de marge bénéficiaire nette (données trimestrielles)
D’après les rapports : 10-Q (Date du rapport : 2024-03-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2023-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2023-03-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2022-09-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2022-03-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2021-10-03), 10-Q (Date du rapport : 2021-07-04), 10-Q (Date du rapport : 2021-04-04), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2020-09-27), 10-Q (Date du rapport : 2020-06-28), 10-Q (Date du rapport : 2020-03-29), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31), 10-Q (Date du rapport : 2019-09-29), 10-Q (Date du rapport : 2019-06-30), 10-Q (Date du rapport : 2019-03-31).
- Tendances générales des ratios de charge fiscale et de charge d’intérêt
- Les ratios de la charge fiscale et de la charge d’intérêt montrent une stabilité relative sur la période allant du deuxième trimestre 2019 jusqu'au quatrième trimestre 2023. Le ratio de charge fiscale oscille autour de 0,77 à 0,79, avec une baisse notable à 0,48 au premier trimestre 2024. Concernant la charge d’intérêt, le ratio reste constant à 0,96 jusqu’en fin 2021, avant de diminuer progressivement à partir du deuxième trimestre 2022, atteignant 0,8 au premier trimestre 2024. Cette évolution pourrait indiquer une gestion plus efficace ou une réduction de l’endettement financier à partir de 2022.
- Tendances de la marge EBIT et de la marge bénéficiaire nette
- Les ratios de marge EBIT et de marge bénéficiaire nette présentent des variations importantes tout au long de la période analysée. La marge EBIT commence à un niveau élevé en 2019, oscillant entre 10,76 % et 12,79 %, avant de diminuer de manière notable après le premier trimestre 2022, culminant à un creux de 5,57 % au dernier trimestre 2023. On observe une tendance à la baisse progressive de la rentabilité opérationnelle. La marge bénéficiaire nette suit une évolution similaire, passant d’un maximum de 9,59 % en 2019 à un minimum de 2,16 % au premier trimestre 2024. Cette dégradation reflète probablement une pression accrue sur la rentabilité globale, peut-être due à des facteurs externes ou internes spécifiques à cette période.