Tableau des flux de trésorerie

Le tableau des flux de trésorerie fournit des informations sur les entrées de trésorerie et les paiements en espèces d’une entreprise au cours d’une période comptable, montrant comment ces flux de trésorerie relient le solde de trésorerie de fin de caisse au solde de début figurant au bilan de l’entreprise.

Le tableau des flux de trésorerie se compose de trois parties : les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, les flux de trésorerie provenant des activités d’investissement et les flux de trésorerie provenant des activités de financement.

Eaton Corp. plc, tableau des flux de trésorerie consolidé

en millions de dollars américains

12 mois terminés le	31 déc. 2024	31 déc. 2023	31 déc. 2022	31 déc. 2021	31 déc. 2020
Revenu net	3,798)	3,223)	2,465)	2,146)	1,415)
Dotations aux amortissements	921)	926)	954)	922)	811)
Impôts différés	(154)	(182)	(128)	(111)	(86)
Charge au titre des régimes de retraite et autres avantages postérieurs à la retraite	24)	15)	54)	53)	210)
Cotisations aux régimes de retraite	(110)	(113)	(116)	(343)	(122)
Cotisations à d’autres régimes d’avantages postérieurs à la retraite	(18)	(20)	(24)	(20)	(23)
Gain sur la vente d’une entreprise	—)	—)	(24)	(197)	(91)
Débiteurs, montant net	(215)	(341)	(743)	(271)	219)
Inventaire	(566)	(282)	(490)	(629)	371)
Comptes créditeurs	399)	256)	334)	832)	76)
Rémunération accumulée	21)	197)	(16)	154)	(65)
Impôts sur les comptes de régularisation et autres impôts	142)	61)	170)	(317)	(95)
Autres actifs circulants	(79)	(112)	(179)	(116)	(67)
Autres passifs à court terme	79)	72)	236)	38)	196)
Évolution du fonds de roulement	(219)	(149)	(688)	(309)	635)
Autres, montant net	85)	(76)	40)	22)	195)
Ajustements pour rapprocher les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation	529)	401)	68)	17)	1,529)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	4,327)	3,624)	2,533)	2,163)	2,944)
Dépenses en immobilisations corporelles	(808)	(757)	(598)	(575)	(389)
Produit de la vente d’immobilisations corporelles	85)	76)	163)	44)	12)
Trésorerie versée au titre de l’acquisition d’activités, déduction faite de la trésorerie acquise	(50)	—)	(610)	(4,500)	(200)
Produit de la vente de l’entreprise, déduction faite de la trésorerie vendue	—)	(2)	31)	3,129)	1,408)
Investissements dans des sociétés associées	(70)	(68)	(42)	(124)	(19)
Retour sur investissement des sociétés associées	33)	9)	1)	—)	—)
(Achats) ventes de placements à court terme, montant net	575)	(1,861)	(19)	379)	(441)
Produit du règlement de contrats de change non couverts (paiements contre)	(3)	92)	(47)	(27)	94)
Autres, montant net	(33)	(64)	(79)	(90)	(68)
Flux de trésorerie nets (utilisés dans) provenant des activités d’investissement	(271)	(2,575)	(1,200)	(1,764)	397)
Produit d’emprunts	1,084)	818)	1,995)	1,798)	—)
Paiements sur emprunts	(1,015)	(19)	(2,012)	(1,013)	(249)
Dette à court terme, nette	(8)	(311)	317)	20)	(254)
Dividendes en espèces versés	(1,500)	(1,379)	(1,299)	(1,219)	(1,175)
Exercice des options d’achat d’actions des salariés	69)	78)	28)	63)	71)
Rachat d’actions	(2,492)	—)	(286)	(122)	(1,608)
Impôts sur les employés payés sur les actions retenues à la source	(70)	(49)	(60)	(47)	(37)
Autres, montant net	(4)	(9)	(23)	(15)	(6)
Flux de trésorerie nets liés aux activités de financement	(3,936)	(871)	(1,340)	(535)	(3,258)
Effet de la monnaie sur l’argent liquide	(53)	16)	4)	(5)	(15)
Augmentation (diminution) de la trésorerie	67)	194)	(3)	(141)	68)
Trésorerie en début de période	488)	294)	297)	438)	370)
Trésorerie à la fin de la période	555)	488)	294)	297)	438)

D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).

La tendance du revenu net sur la période analysée montre une croissance significative, passant d'environ 1 415 millions de dollars en 2020 à près de 3 798 millions de dollars en 2024, indiquant une amélioration notable de la performance financière de l'entreprise. Cette progression témoigne d'une expansion continue des activités ou d'une augmentation de la rentabilité.

Les dotations aux amortissements, généralement considérées comme une charge non décaissable, ont fluctué légèrement mais restent relativement stables, autour de 900 millions de dollars, avec une légère baisse en 2023. Cela reflète une gestion cohérente de l'amortissement des immobilisations corporelles.

Les impôts différés présentent une tendance à la baisse au fil du temps, passant de -86 millions en 2020 à -154 millions en 2024, suggérant une évolution dans la reconnaissance des économies d'impôt différées ou une modification dans la structure fiscale de l'entreprise.

Les charges liées aux régimes de retraite et autres avantages postérieurs à la retraite ont diminué de manière notable, passant de 210 millions en 2020 à 15 millions en 2023, avec une légère augmentation à 24 millions en 2024. Par ailleurs, les cotisations aux régimes de retraite ont connu une forte réduction, notamment de -122 millions en 2020 à -113 millions en 2023, indiquant une gestion plus efficiente ou des modifications dans les bénéfices sociaux.

Les gains sur la vente d’entreprises ont connu une forte volatilité : un gain de -91 millions en 2020, un pic à -197 millions en 2021, puis une baisse à -24 millions en 2022, et aucune donnée en 2023. La variation des gains indique une activité intermittente de cessions d'actifs stratégiques.

Les comptes clients nets ont présenté une tendance négative, passant de 219 millions en 2020 à -743 millions en 2022, avant de s'améliorer légèrement, atteignant -215 millions en 2024. Cela peut refléter des changements dans la gestion du crédit client ou des fluctuations dans les ventes à crédit.

Les stocks ont été sujets à une forte volatilité, dégradant la situation à -629 millions en 2021, puis à -490 millions en 2022, avant de s'améliorer à -282 millions en 2023, mais en se dégradant à nouveau à -566 millions en 2024. La gestion des stocks semble avoir été un défi durant cette période.

Les comptes créditeurs ont connu une évolution variable, passant de 76 millions en 2020 à un pic de 832 millions en 2021, puis une baisse à 334 millions en 2022. En 2024, les créditeurs s'établissent à 399 millions, ce qui indique une gestion fluctuante de la dette commerciale.

Pour le fonds de roulement, une tendance négative se dégage, avec une évolution de +635 millions en 2020 à -688 millions en 2022, soulignant une détérioration de la liquidité operative. Cependant, cet indicateur s'améliore en 2023, permettant une légère réduction du déficit à -219 millions en 2024.

Les ajustements pour rapprocher les flux de trésorerie des activités d’exploitation montrent une forte augmentation, avec une progression de 1 529 millions en 2020 à 529 millions en 2024, ce qui indique une amélioration de la conversion du résultat opérationnel en trésorerie.

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont systématiquement augmenté, atteignant 4 327 millions de dollars en 2024 contre 2 944 millions en 2020. La croissance régulière souligne une amélioration persistante de la génération de liquidités par l’exploitation.

Les dépenses en immobilisations corporelles ont également crû, passant de 389 millions en 2020 à 808 millions en 2024, témoignant d’un effort d’investissement soutenu pour le renouvellement ou l’extension des capacités productives. Parallèlement, les produits issus de la vente d’immobilisations ont progressé, ce qui indique une gestion active de la cession d’actifs.

Les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement ont drastiquement diminué, passant de 397 millions en 2020 à -271 millions en 2024, indiquant une intensification des investissements en immobilisations, offset par les recettes de cessions d’actifs.

Les produits d’emprunts ont connu une croissance, atteignant 1 084 millions en 2024, avec une augmentation notable en 2021 et 2022, permettant de financer en partie les investissements. Les paiements sur emprunts ont également fluctué, mais en dessous des nouveaux emprunts, contribuant à une gestion de la dette significative.

La dette nette à court terme demeure relativement stable voire positive, avec une légère fluctuation, ce qui indique une gestion prudente de la liquidité à court terme.

Les dividendes en espèces versés poursuivent une tendance à la hausse, passant de 1 175 millions en 2020 à 1 500 millions en 2024, traduisant une politique de distribution continue de revenus aux actionnaires.

Les rachats d’actions ont connu une forte augmentation en 2024, avec une sortie de 2 492 millions de dollars, témoignant d’une stratégie de soutien au cours de l’action ou de gestion du capital propre.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement ont accentué leur déperdition, atteignant -3 936 millions en 2024, principalement en raison des rachats d’actions et des remboursements d’emprunts.

Au final, l’évolution de la trésorerie de la période montre une augmentation significative du solde de fin de période, passant de 438 millions en 2020 à 555 millions en 2024, illustrant une gestion efficace de la liquidité malgré une activité élevée d’investissement et de financement.

Eaton Corp. plc (NYSE:ETN)

Tableau des flux de trésorerie