Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée en fonction de la valeur actualisée d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Le flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres (FCFE) est généralement décrit comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur de capitaux propres après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après prise en compte des dépenses visant à maintenir la base d’actifs de la société.
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Valeur intrinsèque des actions (résumé de l’évaluation)
General Electric Co., prévisions de flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
$ US en millions, sauf les données par action
Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | |||
1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
5 | Valeur terminale (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
Valeur intrinsèque de General Electric ’action ordinaire | ||||
Valeur intrinsèque d’ General Electric action ordinaire (par action) | ||||
Cours actuel de l’action |
D’après le rapport : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31).
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur des stocks et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
Hypothèses | ||
Taux de rendement de l’indice composé LT Treasury1 | RF | |
Taux de rendement attendu sur le portefeuille de marché2 | E(RM) | |
Risque systématique d’ General Electric actions ordinaires | βGE | |
Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de General Electric3 | rGE |
1 Moyenne non pondérée des rendements acheteurs de toutes les obligations du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni exigibles ni exigibles depuis moins de 10 ans (approximation du taux de rendement sans risque).
3 rGE = RF + βGE [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Taux de croissance du FCFE (g)
D’après les rapports : 10-K (Date de déclaration : 2022-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2021-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2020-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2019-12-31), 10-K (Date de déclaration : 2018-12-31).
2022 Calculs
1 Taux de rétention = (Bénéfice net (perte nette) attribuable à la Société – Dividendes et autres transactions avec les actionnaires, à l’exclusion des dividendes sur actions privilégiées – Dividendes sur actions privilégiées) ÷ (Bénéfice net (perte nette) attribuable à la Société – Dividendes sur actions privilégiées)
= ( – – ) ÷ ( – )
=
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × (Bénéfice net (perte nette) attribuable à la Société – Dividendes sur actions privilégiées) ÷ Vente d’équipements et de services
= 100 × ( – ) ÷
=
3 Ratio de rotation de l’actif = Vente d’équipements et de services ÷ Total de l’actif
= ÷
=
4 Ratio de levier financier = Total de l’actif ÷ Total des capitaux propres de GE
= ÷
=
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio de levier financier
= × × ×
=
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une étape
g = 100 × (Valeur boursière0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
où:
Valeur boursière0 = Valeur marchande actuelle des actions ordinaires General Electric ($ US en millions)
FCFE0 = l’année dernière Flux de trésorerie disponible par rapport aux capitaux propres de General Electric ($ US en millions)
r = taux de rendement requis sur les actions ordinaires de General Electric
Année | Valeur | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 et suivants | g5 |
où:
g1 est implicite par le modèle PRAT
g5 est implicite par un modèle à une étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’interpolation linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=