Valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres (FCFE)
Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure du flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles sur les capitaux propres (FCFE) sont généralement décrits comme les flux de trésorerie disponibles pour le détenteur d’actions après les paiements aux détenteurs de titres de créance et après prise en compte des dépenses pour maintenir la base d’actifs de la société.
Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)
Caterpillar Inc., prévision du flux de trésorerie disponible sur les capitaux propres (FCFE)
en millions de dollars américains, à l’exception des données par action
| Année | Valeur | FCFEt ou valeur terminale (TVt) | Calcul | Valeur actualisée à 15.97% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 10,341 | ||
| 1 | FCFE1 | 12,929 | = 10,341 × (1 + 25.03%) | 11,149 |
| 2 | FCFE2 | 15,707 | = 12,929 × (1 + 21.48%) | 11,680 |
| 3 | FCFE3 | 18,524 | = 15,707 × (1 + 17.94%) | 11,878 |
| 4 | FCFE4 | 21,190 | = 18,524 × (1 + 14.39%) | 11,716 |
| 5 | FCFE5 | 23,487 | = 21,190 × (1 + 10.84%) | 11,198 |
| 5 | Valeur terminale (TV5) | 507,698 | = 23,487 × (1 + 10.84%) ÷ (15.97% – 10.84%) | 242,057 |
| Valeur intrinsèque de Caterpillar actions ordinaires | 299,677 | |||
| Valeur intrinsèque de Caterpillar ’action ordinaire (par action) | $639.68 | |||
| Cours actuel de l’action | $477.15 | |||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31).
Démenti!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques pertinents pour la valeur de l’action et omis ici. Dans ce cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée de l’action dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.
Taux de rendement requis (r)
| Hypothèses | ||
| Taux de rendement de LT Treasury Composite1 | RF | 4.67% |
| Taux de rendement attendu du portefeuille de marché2 | E(RM) | 14.85% |
| Risque systématique lié à Caterpillar actions ordinaires | βCAT | 1.11 |
| Taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Caterpillar3 | rCAT | 15.97% |
1 Moyenne non pondérée des rendements des offres sur tous les bons du Trésor américain à coupon fixe en circulation qui ne sont ni échus ni remboursables par anticipation dans moins de 10 ans (indicateur du taux de rendement sans risque).
3 rCAT = RF + βCAT [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.11 [14.85% – 4.67%]
= 15.97%
Taux de croissance du FCFE (g)
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle PRAT
Caterpillar Inc., modèle PRAT
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2024-12-31), 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
2024 Calculs
1 Taux de rétention = (Bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires – Dividendes déclarés) ÷ Bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires
= (10,792 – 2,690) ÷ 10,792
= 0.75
2 Ratio de marge bénéficiaire = 100 × Bénéfice attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires ÷ Ventes de machines, d’énergie et de transport
= 100 × 10,792 ÷ 61,363
= 17.59%
3 Ratio de rotation de l’actif = Ventes de machines, d’énergie et de transport ÷ Total de l’actif
= 61,363 ÷ 87,764
= 0.70
4 Ratio d’endettement financier = Total de l’actif ÷ Capitaux propres attribuables aux détenteurs d’actions ordinaires
= 87,764 ÷ 19,491
= 4.50
5 g = Taux de rétention × Ratio de marge bénéficiaire × Ratio de rotation de l’actif × Ratio d’endettement financier
= 0.60 × 13.35% × 0.64 × 4.86
= 25.03%
Taux de croissance du FCFE (g) impliqué par le modèle à une seule étape
g = 100 × (Valeur boursière des actions0 × r – FCFE0) ÷ (Valeur boursière des actions0 + FCFE0)
= 100 × (223,535 × 15.97% – 10,341) ÷ (223,535 + 10,341)
= 10.84%
où:
Valeur boursière des actions0 = la valeur marchande actuelle de Caterpillar actions ordinaires (en millions de dollars américains)
FCFE0 = l’année écoulée Ratio flux de trésorerie disponible de Caterpillar par rapport aux capitaux propres (en millions de dollars américains)
r = le taux de rendement requis sur les actions ordinaires de Caterpillar
Prévision du taux de croissance du FCFE (g)
Caterpillar Inc., modèle H
| Année | Valeur | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 25.03% |
| 2 | g2 | 21.48% |
| 3 | g3 | 17.94% |
| 4 | g4 | 14.39% |
| 5 et suivants | g5 | 10.84% |
où:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle à une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés à l’aide d’une interpolation linéaire entre g1 et g5
Calculs
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (10.84% – 25.03%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.48%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (10.84% – 25.03%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (10.84% – 25.03%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.39%