Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
Profit économique
Humana Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2023 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= 2,726 – 9.35% × 30,225 = -101
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2019-2023 révèle une évolution contrastée entre la croissance des ressources investies et la rentabilité opérationnelle.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a atteint un sommet en 2020 avec 3 874 millions de dollars, avant d'amorcer une tendance baissière continue pour s'établir à 2 726 millions de dollars en 2023.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance rapide entre 2019 et 2021, passant de 18 877 millions de dollars à 30 647 millions de dollars. Cette valeur s'est stabilisée aux alentours de 30 milliards de dollars pour les exercices 2022 et 2023.
- Coût du capital
- Le coût du capital est demeuré relativement stable sur l'ensemble de la période, oscillant légèrement entre un maximum de 10 % en 2019 et un minimum de 9,14 % en 2021, pour finir à 9,35 % en 2023.
- Profit économique
- Le profit économique a suivi une trajectoire fortement dégressive. Après un pic de 1 739 millions de dollars en 2020, cet indicateur a chuté drastiquement pour devenir négatif en 2023, atteignant -101 millions de dollars.
La synthèse des données indique que l'augmentation substantielle du capital investi n'a pas été accompagnée d'une croissance proportionnelle du bénéfice net d'exploitation. Cette divergence, combinée à la stabilité du coût du capital, a entraîné une érosion progressive du profit économique, aboutissant à une destruction de valeur financière lors du dernier exercice analysé.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Humana Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à Humana.
5 2023 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= 593 × 3.90% = 23
6 2023 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= 516 × 21.00% = 108
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Humana.
- Bénéfice net attribuable à Humana
- Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une croissance notable entre 2019 et 2020, passant de 2 707 millions de dollars à 3 367 millions de dollars, ce qui représente une progression significative. Cependant, à partir de 2021, une baisse progressive est observée, avec une diminution à 2 933 millions de dollars, puis à 2 806 millions de dollars en 2022, et enfin une réduction plus marquée pour l'année 2023, atteignant 2 489 millions de dollars. Cette tendance suggère une dégradation progressive de la rentabilité nette sur cette période, malgré une période initiale de croissance forte.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation importante entre 2019 et 2020, passant de 3 029 millions de dollars à 3 874 millions de dollars. Après cette période de croissance, une baisse est également observée à partir de 2021, où il se situe à 3 172 millions de dollars, puis diminue encore à 3 053 millions de dollars en 2022, et continue de diminuer en 2023 pour atteindre 2 726 millions de dollars. La réduction progressive du NOPAT indique une contraction de la performance opérationnelle après la période de forte croissance initiale.
Impôts d’exploitation décaissés
Humana Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- Les charges d’impôts sur les bénéfices ont connu une variation notable sur la période étudiée. Après une augmentation significative en 2020, passant de 763 millions de dollars en 2019 à 1307 millions, cette charge a diminué en 2021 pour atteindre 485 millions. Elle a ensuite augmenté en 2022 à 762 millions, puis à nouveau en 2023, atteignant 836 millions. La tendance générale montre une volatilité, avec une hausse marquée en 2020, suivie d'une baisse en 2021, puis une remontée progressive en 2022 et 2023.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également évolué de manière fluctuante. Après une augmentation de 656 millions en 2019 à 1175 millions en 2020, cette dépense a reculé en 2021 à 543 millions. Elle a ensuite augmenté de nouveau en 2022 pour atteindre 950 millions, puis en 2023, elle a progressé à 1108 millions. La tendance reflète une instabilité similaire à celle des charges d’impôts, avec une forte hausse en 2020, une baisse en 2021, suivie d’une croissance continue en 2022 et 2023.
Capital investi
Humana Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Entre 2019 et 2021, cette dette a connu une croissance significative, passant d'environ 6 339 millions de dollars en 2019 à un pic de 13 551 millions en 2021. Cette augmentation reflète probablement une stratégie d'endettement accru ou des acquisitions importantes durant cette période. Cependant, en 2022, une diminution est observée, avec une valeur de 12 032 millions, avant une légère reprise en 2023 atteignant 12 602 millions de dollars. La tendance indique une forte expansion initiale suivie d'une stabilisation ou d'une légère réduction de l'endettement, ce qui pourrait suggérer une tentative de gestion de la structure du capital ou de refinancement.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté de manière régulière de 2019 à 2021, passant de 12 037 millions à 16 080 millions de dollars. Cette croissance reflète probablement la rentabilité de l'entreprise ou une émission de capitaux propres pour financer ses activités et ses investissements. Entre 2021 et 2022, une légère baisse est enregistrée, passant à 15 311 millions, avant de repartir à la hausse en 2023 pour atteindre 16 262 millions. La tendance générale témoigne d'une consolidation ou d'une croissance soutenue des fonds propres, malgré quelques fluctuations à court terme.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance continue de 2019 à 2021, passant de 18 877 millions à 30 647 millions de dollars, indiquant une augmentation significative des actifs engagés dans l'exploitation. Cette hausse peut résulter d'investissements importants dans des actifs corporels ou incorporels pour soutenir la croissance opérationnelle. En 2022, une légère baisse intervient, avec une valeur de 29 089 millions, suivie d'une reprise en 2023 à 30 225 millions. La tendance suggère une expansion dynamique de l'investissement, avec une période de stabilisation ou de légère correction durant l'année 2022.
Coût du capital
Humana Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 43,915) | 43,915) | ÷ | 56,332) | = | 0.78 | 0.78 | × | 10.97% | = | 8.55% | ||
| Dette3 | 11,824) | 11,824) | ÷ | 56,332) | = | 0.21 | 0.21 | × | 4.63% × (1 – 21.00%) | = | 0.77% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 593) | 593) | ÷ | 56,332) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.90% × (1 – 21.00%) | = | 0.03% | ||
| Total: | 56,332) | 1.00 | 9.35% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 63,199) | 63,199) | ÷ | 74,600) | = | 0.85 | 0.85 | × | 10.97% | = | 9.29% | ||
| Dette3 | 10,793) | 10,793) | ÷ | 74,600) | = | 0.14 | 0.14 | × | 3.69% × (1 – 21.00%) | = | 0.42% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 608) | 608) | ÷ | 74,600) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.20% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 74,600) | 1.00 | 9.74% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 53,783) | 53,783) | ÷ | 68,295) | = | 0.79 | 0.79 | × | 10.97% | = | 8.64% | ||
| Dette3 | 13,781) | 13,781) | ÷ | 68,295) | = | 0.20 | 0.20 | × | 2.97% × (1 – 21.00%) | = | 0.47% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 731) | 731) | ÷ | 68,295) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.20% × (1 – 21.00%) | = | 0.03% | ||
| Total: | 68,295) | 1.00 | 9.14% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 48,752) | 48,752) | ÷ | 57,508) | = | 0.85 | 0.85 | × | 10.97% | = | 9.30% | ||
| Dette3 | 8,272) | 8,272) | ÷ | 57,508) | = | 0.14 | 0.14 | × | 3.90% × (1 – 21.00%) | = | 0.44% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 484) | 484) | ÷ | 57,508) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.70% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 57,508) | 1.00 | 9.77% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | 49,010) | 49,010) | ÷ | 55,899) | = | 0.88 | 0.88 | × | 10.97% | = | 9.62% | ||
| Dette3 | 6,441) | 6,441) | ÷ | 55,899) | = | 0.12 | 0.12 | × | 3.94% × (1 – 21.00%) | = | 0.36% | ||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | 448) | 448) | ÷ | 55,899) | = | 0.01 | 0.01 | × | 4.10% × (1 – 21.00%) | = | 0.03% | ||
| Total: | 55,899) | 1.00 | 10.00% | ||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Humana Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | (101) | 221) | 371) | 1,739) | 1,140) | |
| Capital investi2 | 30,225) | 29,089) | 30,647) | 21,850) | 18,877) | |
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | -0.33% | 0.76% | 1.21% | 7.96% | 6.04% | |
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | -4.52% | -2.28% | -1.81% | — | — | |
| Elevance Health Inc. | -0.71% | 0.32% | 1.64% | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -3.00% | -3.28% | 12.33% | — | — | |
| Medtronic PLC | -6.17% | -4.93% | -6.57% | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 5.23% | 4.27% | 4.12% | — | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2023 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × -101 ÷ 30,225 = -0.33%
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2019-2023 révèle une détérioration progressive de la performance économique malgré une augmentation globale du capital mobilisé.
- Profit économique
- Une croissance a été observée entre 2019 et 2020, le profit passant de 1 140 à 1 739 millions de dollars. Cependant, une tendance baissière marquée a suivi, avec une chute importante en 2021, menant à un résultat négatif de -101 millions de dollars à la fin de l'exercice 2023.
- Capital investi
- Le capital investi a progressé de manière significative entre 2019 et 2021, augmentant de 18 877 millions à 30 647 millions de dollars. Pour les années 2022 et 2023, ce montant s'est stabilisé autour de 30 000 millions de dollars.
- Ratio d’écart économique
- Ce ratio a atteint un sommet de 7,96 % en 2020 avant d'entamer un déclin rapide. La valeur est tombée à 1,21 % en 2021, poursuivant sa baisse pour s'établir à -0,33 % en 2023, confirmant l'érosion de la rentabilité relative du capital investi.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Humana Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | (101) | 221) | 371) | 1,739) | 1,140) | |
| Revenus externes | 105,305) | 92,488) | 82,877) | 76,001) | 64,387) | |
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | (20) | 32) | (64) | 71) | (36) | |
| Revenus externes ajustés | 105,285) | 92,520) | 82,813) | 76,072) | 64,351) | |
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | -0.10% | 0.24% | 0.45% | 2.29% | 1.77% | |
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | -6.73% | -3.21% | -2.60% | — | — | |
| Elevance Health Inc. | -0.29% | 0.14% | 0.76% | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -2.99% | -2.83% | 9.70% | — | — | |
| Medtronic PLC | -13.94% | -10.82% | -15.76% | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 2.60% | 2.19% | 2.02% | — | — | |
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2023 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus externes ajustés
= 100 × -101 ÷ 105,285 = -0.10%
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des revenus externes ajustés révèle une croissance linéaire et continue sur la période observée. Les montants sont passés de 64 351 millions de dollars américains en 2019 à 105 285 millions de dollars américains en 2023, indiquant une expansion soutenue de l'activité.
- Évolution du profit économique
- Le profit économique a atteint un sommet en 2020 avec 1 739 millions de dollars américains, avant d'entamer une phase de déclin marqué. Cette tendance à la baisse s'est poursuivie jusqu'en 2023, année où le résultat est devenu négatif, s'établissant à -101 millions de dollars américains.
- Analyse du ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio de marge bénéficiaire économique suit une trajectoire identique à celle du profit économique. Après un pic de 2,29 % en 2020, le ratio a chuté pour atteindre 0,45 % en 2021, puis 0,24 % en 2022, pour finalement devenir négatif à -0,1 % en 2023.
Une divergence significative est constatée entre la croissance des revenus et la rentabilité économique. Malgré l'augmentation constante du chiffre d'affaires, la capacité à générer un profit économique s'est érodée, aboutissant à une rentabilité négative à la clôture de l'exercice 2023.