Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Humana Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2023 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des données financières révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une augmentation notable entre 2019 et 2020, passant de 3029 millions de dollars américains à 3874 millions. Cependant, cette progression s'est inversée par la suite, avec une diminution progressive observée en 2021 (3172 millions), 2022 (3053 millions) et 2023 (2726 millions). Bien que le NOPAT reste globalement élevé, la tendance à la baisse suggère une possible détérioration de la rentabilité opérationnelle.
Le coût du capital a fluctué sur la période, mais est resté relativement stable, oscillant entre 9.08% et 9.94%. Une légère diminution est perceptible entre 2019 et 2021, suivie d'une remontée en 2022, puis d'une nouvelle baisse en 2023. Ces variations, bien que modestes, peuvent influencer l'évaluation de la performance globale.
Le capital investi a connu une augmentation significative entre 2019 et 2021, passant de 18877 millions de dollars américains à 30647 millions. Cette croissance substantielle pourrait indiquer des investissements importants dans l'expansion de l'activité. Toutefois, le capital investi a légèrement diminué en 2022 (29089 millions) et a connu une légère augmentation en 2023 (30225 millions), suggérant une stabilisation des investissements.
L'évolution du profit économique présente un contraste marqué. Après une augmentation notable entre 2019 et 2020, le profit économique a atteint son apogée en 2020 (1753 millions de dollars américains). Il a ensuite diminué de manière significative en 2021 (388 millions), 2022 (239 millions) et est devenu négatif en 2023 (-84 millions de dollars américains). Cette tendance négative indique que le rendement des investissements est devenu inférieur au coût du capital, ce qui soulève des préoccupations quant à la création de valeur.
- Indicateurs clés et tendances
- Diminution du NOPAT après une période de croissance.
- Stabilité relative du coût du capital avec de légères fluctuations.
- Augmentation importante du capital investi suivie d'une stabilisation.
- Dégradation significative du profit économique, passant d'une valeur positive à une valeur négative.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Humana Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à Humana.
5 2023 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2023 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Humana.
- Bénéfice net attribuable à Humana
- Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une croissance notable entre 2019 et 2020, passant de 2 707 millions de dollars à 3 367 millions de dollars, ce qui représente une progression significative. Cependant, à partir de 2021, une baisse progressive est observée, avec une diminution à 2 933 millions de dollars, puis à 2 806 millions de dollars en 2022, et enfin une réduction plus marquée pour l'année 2023, atteignant 2 489 millions de dollars. Cette tendance suggère une dégradation progressive de la rentabilité nette sur cette période, malgré une période initiale de croissance forte.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation importante entre 2019 et 2020, passant de 3 029 millions de dollars à 3 874 millions de dollars. Après cette période de croissance, une baisse est également observée à partir de 2021, où il se situe à 3 172 millions de dollars, puis diminue encore à 3 053 millions de dollars en 2022, et continue de diminuer en 2023 pour atteindre 2 726 millions de dollars. La réduction progressive du NOPAT indique une contraction de la performance opérationnelle après la période de forte croissance initiale.
Impôts d’exploitation décaissés
Humana Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- Les charges d’impôts sur les bénéfices ont connu une variation notable sur la période étudiée. Après une augmentation significative en 2020, passant de 763 millions de dollars en 2019 à 1307 millions, cette charge a diminué en 2021 pour atteindre 485 millions. Elle a ensuite augmenté en 2022 à 762 millions, puis à nouveau en 2023, atteignant 836 millions. La tendance générale montre une volatilité, avec une hausse marquée en 2020, suivie d'une baisse en 2021, puis une remontée progressive en 2022 et 2023.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également évolué de manière fluctuante. Après une augmentation de 656 millions en 2019 à 1175 millions en 2020, cette dépense a reculé en 2021 à 543 millions. Elle a ensuite augmenté de nouveau en 2022 pour atteindre 950 millions, puis en 2023, elle a progressé à 1108 millions. La tendance reflète une instabilité similaire à celle des charges d’impôts, avec une forte hausse en 2020, une baisse en 2021, suivie d’une croissance continue en 2022 et 2023.
Capital investi
Humana Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Entre 2019 et 2021, cette dette a connu une croissance significative, passant d'environ 6 339 millions de dollars en 2019 à un pic de 13 551 millions en 2021. Cette augmentation reflète probablement une stratégie d'endettement accru ou des acquisitions importantes durant cette période. Cependant, en 2022, une diminution est observée, avec une valeur de 12 032 millions, avant une légère reprise en 2023 atteignant 12 602 millions de dollars. La tendance indique une forte expansion initiale suivie d'une stabilisation ou d'une légère réduction de l'endettement, ce qui pourrait suggérer une tentative de gestion de la structure du capital ou de refinancement.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté de manière régulière de 2019 à 2021, passant de 12 037 millions à 16 080 millions de dollars. Cette croissance reflète probablement la rentabilité de l'entreprise ou une émission de capitaux propres pour financer ses activités et ses investissements. Entre 2021 et 2022, une légère baisse est enregistrée, passant à 15 311 millions, avant de repartir à la hausse en 2023 pour atteindre 16 262 millions. La tendance générale témoigne d'une consolidation ou d'une croissance soutenue des fonds propres, malgré quelques fluctuations à court terme.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance continue de 2019 à 2021, passant de 18 877 millions à 30 647 millions de dollars, indiquant une augmentation significative des actifs engagés dans l'exploitation. Cette hausse peut résulter d'investissements importants dans des actifs corporels ou incorporels pour soutenir la croissance opérationnelle. En 2022, une légère baisse intervient, avec une valeur de 29 089 millions, suivie d'une reprise en 2023 à 30 225 millions. La tendance suggère une expansion dynamique de l'investissement, avec une période de stabilisation ou de légère correction durant l'année 2022.
Coût du capital
Humana Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Humana Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2023 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Après une augmentation notable entre 2019 et 2020, il a diminué de manière substantielle en 2021 et 2022, pour finalement devenir négatif en 2023.
Le capital investi a affiché une croissance continue entre 2019 et 2021, suivie d'une légère diminution en 2022 et d'une reprise modeste en 2023. L'augmentation du capital investi, combinée à la diminution du profit économique, a eu un impact direct sur le ratio d'écart économique.
Le ratio d'écart économique, qui mesure la rentabilité par rapport au capital investi, a suivi une trajectoire descendante. Il a diminué progressivement de 6,1% en 2019 à -0,28% en 2023. Cette baisse indique une détérioration de la capacité à générer des profits à partir du capital investi. La valeur négative observée en 2023 suggère que le capital investi ne génère plus de profit, mais entraîne une perte.
- Profit économique
- A connu une forte croissance initiale suivie d'un déclin marqué, aboutissant à une perte en 2023.
- Capital investi
- A augmenté globalement sur la période, avec une stabilisation relative en fin de période.
- Ratio d’écart économique
- A diminué de manière constante, indiquant une rentabilité décroissante du capital investi et une perte en 2023.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Humana Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus externes | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | ||||||
| Revenus externes ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2023 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus externes ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une forte augmentation entre 2019 et 2020, passant de 1152 millions de dollars américains à 1753 millions de dollars américains. Cependant, cette tendance positive s'est inversée par la suite, avec une diminution substantielle en 2021 (388 millions de dollars américains), en 2022 (239 millions de dollars américains) et une perte notable en 2023 (-84 millions de dollars américains).
Les revenus externes ajustés ont affiché une croissance constante tout au long de la période. Ils sont passés de 64351 millions de dollars américains en 2019 à 105285 millions de dollars américains en 2023, ce qui représente une augmentation significative sur l'ensemble de la période. La croissance est particulièrement marquée entre 2020 et 2021, puis entre 2021 et 2022.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire inverse à celle du profit économique. Il a augmenté de 1,79% en 2019 à 2,3% en 2020, puis a diminué progressivement pour atteindre 0,47% en 2021 et 0,26% en 2022. En 2023, ce ratio est devenu négatif, atteignant -0,08%, ce qui indique une perte nette par rapport aux revenus.
- Tendances clés
- Une croissance initiale du profit économique suivie d'un déclin marqué.
- Croissance des revenus
- Une augmentation constante des revenus externes ajustés sur l'ensemble de la période.
- Évolution de la rentabilité
- Une diminution progressive de la marge bénéficiaire économique, culminant avec une perte en 2023.
L'écart croissant entre la croissance des revenus et la diminution du profit économique suggère une détérioration de la rentabilité, potentiellement due à une augmentation des coûts, à une pression sur les prix ou à d'autres facteurs affectant la performance opérationnelle. L'évolution négative du ratio de marge bénéficiaire économique confirme cette observation.