Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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- Structure du bilan : actif
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- Ratio de marge bénéficiaire d’exploitation depuis 2005
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- Ratio de rotation de l’actif total depuis 2005
- Ratio cours/résultat d’exploitation (P/OP) depuis 2005
- Analyse du chiffre d’affaires
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Profit économique
Humana Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2023 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L'analyse des indicateurs financiers sur la période 2019-2023 montre une tendance à la baisse de la rentabilité économique.
- Évolution du bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a enregistré une croissance initiale pour atteindre 3 874 millions de dollars en 2020, suivie d'une diminution constante pour s'établir à 2 726 millions de dollars à la fin de l'année 2023.
- Dynamique du capital investi
- Le capital investi a connu une augmentation significative, passant de 18 877 millions de dollars en 2019 à 30 647 millions de dollars en 2021, avant de se stabiliser aux alentours de 30 milliards de dollars sur les deux exercices suivants.
- Stabilité du coût du capital
- Le coût du capital est demeuré relativement stable, oscillant légèrement entre 9,14 % et 10 % sur l'ensemble de la période.
- Trajectoire du profit économique
- Le profit économique a subi une érosion marquée, chutant d'un maximum de 1 740 millions de dollars en 2020 pour devenir négatif en 2023, atteignant -100 millions de dollars.
La croissance du capital investi, conjuguée à la réduction du NOPAT, a entraîné une baisse drastique du profit économique, signalant que le rendement des capitaux engagés est devenu inférieur au coût du capital pour l'exercice 2023.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Humana Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à Humana.
5 2023 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2023 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Humana.
- Bénéfice net attribuable à Humana
- Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une croissance notable entre 2019 et 2020, passant de 2 707 millions de dollars à 3 367 millions de dollars, ce qui représente une progression significative. Cependant, à partir de 2021, une baisse progressive est observée, avec une diminution à 2 933 millions de dollars, puis à 2 806 millions de dollars en 2022, et enfin une réduction plus marquée pour l'année 2023, atteignant 2 489 millions de dollars. Cette tendance suggère une dégradation progressive de la rentabilité nette sur cette période, malgré une période initiale de croissance forte.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation importante entre 2019 et 2020, passant de 3 029 millions de dollars à 3 874 millions de dollars. Après cette période de croissance, une baisse est également observée à partir de 2021, où il se situe à 3 172 millions de dollars, puis diminue encore à 3 053 millions de dollars en 2022, et continue de diminuer en 2023 pour atteindre 2 726 millions de dollars. La réduction progressive du NOPAT indique une contraction de la performance opérationnelle après la période de forte croissance initiale.
Impôts d’exploitation décaissés
Humana Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- Les charges d’impôts sur les bénéfices ont connu une variation notable sur la période étudiée. Après une augmentation significative en 2020, passant de 763 millions de dollars en 2019 à 1307 millions, cette charge a diminué en 2021 pour atteindre 485 millions. Elle a ensuite augmenté en 2022 à 762 millions, puis à nouveau en 2023, atteignant 836 millions. La tendance générale montre une volatilité, avec une hausse marquée en 2020, suivie d'une baisse en 2021, puis une remontée progressive en 2022 et 2023.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également évolué de manière fluctuante. Après une augmentation de 656 millions en 2019 à 1175 millions en 2020, cette dépense a reculé en 2021 à 543 millions. Elle a ensuite augmenté de nouveau en 2022 pour atteindre 950 millions, puis en 2023, elle a progressé à 1108 millions. La tendance reflète une instabilité similaire à celle des charges d’impôts, avec une forte hausse en 2020, une baisse en 2021, suivie d’une croissance continue en 2022 et 2023.
Capital investi
Humana Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Entre 2019 et 2021, cette dette a connu une croissance significative, passant d'environ 6 339 millions de dollars en 2019 à un pic de 13 551 millions en 2021. Cette augmentation reflète probablement une stratégie d'endettement accru ou des acquisitions importantes durant cette période. Cependant, en 2022, une diminution est observée, avec une valeur de 12 032 millions, avant une légère reprise en 2023 atteignant 12 602 millions de dollars. La tendance indique une forte expansion initiale suivie d'une stabilisation ou d'une légère réduction de l'endettement, ce qui pourrait suggérer une tentative de gestion de la structure du capital ou de refinancement.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté de manière régulière de 2019 à 2021, passant de 12 037 millions à 16 080 millions de dollars. Cette croissance reflète probablement la rentabilité de l'entreprise ou une émission de capitaux propres pour financer ses activités et ses investissements. Entre 2021 et 2022, une légère baisse est enregistrée, passant à 15 311 millions, avant de repartir à la hausse en 2023 pour atteindre 16 262 millions. La tendance générale témoigne d'une consolidation ou d'une croissance soutenue des fonds propres, malgré quelques fluctuations à court terme.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance continue de 2019 à 2021, passant de 18 877 millions à 30 647 millions de dollars, indiquant une augmentation significative des actifs engagés dans l'exploitation. Cette hausse peut résulter d'investissements importants dans des actifs corporels ou incorporels pour soutenir la croissance opérationnelle. En 2022, une légère baisse intervient, avec une valeur de 29 089 millions, suivie d'une reprise en 2023 à 30 225 millions. La tendance suggère une expansion dynamique de l'investissement, avec une période de stabilisation ou de légère correction durant l'année 2022.
Coût du capital
Humana Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Humana Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2023 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
Le profit économique a connu une progression initiale entre 2019 et 2020, atteignant un sommet de 1 740 millions de dollars, avant d'entamer une phase de déclin marqué. Cette tendance à la baisse s'est accentuée chaque année, aboutissant à un résultat négatif de -100 millions de dollars en 2023.
- Évolution du capital investi
- Le capital investi a suivi une trajectoire globalement ascendante sur la période analysée, passant de 18 877 millions de dollars en 2019 à 30 225 millions de dollars en 2023. Une augmentation substantielle a été observée en 2021, année où le capital a franchi le seuil des 30 milliards de dollars, suivie d'une relative stabilisation entre 2022 et 2023.
- Analyse du ratio d’écart économique
- Le ratio d'écart économique a suivi une courbe similaire à celle du profit économique. Après un pic de 7,96 % en 2020, le ratio a subi une contraction sévère pour s'établir à 1,21 % en 2021, puis à 0,76 % en 2022. En 2023, ce ratio est devenu négatif, atteignant -0,33 %, ce qui indique que le rendement du capital investi est devenu inférieur au coût du capital.
L'analyse globale montre une divergence entre l'augmentation du capital investi et la diminution du profit économique. Alors que les ressources investies ont augmenté de manière significative, la capacité à générer une valeur économique positive s'est érodée, menant à une destruction de valeur en 2023.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Humana Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus externes | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | ||||||
| Revenus externes ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2023 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus externes ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières révèle une divergence marquée entre la croissance des revenus et la rentabilité économique sur la période allant de 2019 à 2023.
- Revenus externes ajustés
- Une progression constante et linéaire est observée, avec une augmentation continue du chiffre d'affaires passant de 64 351 millions de dollars en 2019 à 105 285 millions de dollars en 2023.
- Profit économique
- La tendance est caractérisée par une forte volatilité. Après une hausse initiale atteignant un sommet de 1 740 millions de dollars en 2020, le profit économique a subi une érosion rapide et continue, aboutissant à un résultat négatif de -100 millions de dollars en 2023.
- Ratio de marge bénéficiaire économique
- Le ratio suit la trajectoire du profit économique. Il a atteint un pic de 2,29 % en 2020 avant de décliner progressivement pour s'établir à -0,09 % en 2023, indiquant une détérioration de l'efficacité opérationnelle malgré l'augmentation des revenus.