Valeur ajoutée économique (EVA)
EVA est une marque déposée de Stern Stewart.
La valeur ajoutée économique ou le profit économique est la différence entre les revenus et les coûts, où les coûts comprennent non seulement les dépenses, mais aussi le coût du capital.
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Profit économique
Humana Inc., le bénéfice économiquecalcul
en millions de dollars américains
| 12 mois terminés le | 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)1 | ||||||
| Coût du capital2 | ||||||
| Capital investi3 | ||||||
| Profit économique4 | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 NOPAT. Voir les détails »
2 Coût du capital. Voir les détails »
3 Capital investi. Voir les détails »
4 2023 calcul
Profit économique = NOPAT – Coût du capital × Capital investi
= – × =
L’analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) a connu une augmentation notable entre 2019 et 2020, passant de 3029 millions de dollars américains à 3874 millions. Cependant, cette progression s’est inversée par la suite, avec une diminution progressive observée en 2021 (3172 millions), 2022 (3053 millions) et 2023 (2726 millions). Bien que le NOPAT reste supérieur à son niveau de 2019, la tendance générale est à la baisse.
Le coût du capital a fluctué au cours de la période. Il a légèrement diminué entre 2019 et 2021, passant de 8.84% à 8.1%. Une légère augmentation a été observée en 2022 (8.61%), suivie d’une nouvelle diminution en 2023 (8.32%). Ces variations, bien que modestes, peuvent influencer l’évaluation de la performance globale.
Le capital investi a connu une augmentation significative entre 2019 et 2021, passant de 18877 millions de dollars américains à 30647 millions. Après 2021, le capital investi a diminué en 2022 (29089 millions) avant de remonter légèrement en 2023 (30225 millions). L’évolution du capital investi suggère des investissements importants réalisés au cours des premières années de la période, suivis d’une stabilisation relative.
Le profit économique a suivi une trajectoire similaire à celle du NOPAT. Il a augmenté de manière substantielle entre 2019 et 2020, passant de 1360 millions de dollars américains à 1985 millions. Par la suite, il a diminué de manière significative en 2021 (691 millions), 2022 (548 millions) et 2023 (211 millions). La diminution du profit économique indique une réduction de la valeur créée au-delà du coût du capital.
- Tendances clés
- Une augmentation initiale du NOPAT et du profit économique suivie d’une diminution progressive.
- Coût du capital
- Des fluctuations modérées, avec une tendance générale à la stabilisation.
- Capital investi
- Une augmentation importante suivie d’une stabilisation relative.
- Profit économique
- Une diminution significative, indiquant une réduction de la création de valeur.
Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
Humana Inc., NOPATcalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Élimination de la charge d’impôt différé. Voir les détails »
2 Ajout d’une majoration (diminution) de la provision pour créances douteuses.
3 Ajout d’une augmentation (diminution) des revenus non gagnés.
4 Ajout de l’augmentation (diminution) des équivalents capitaux propres au résultat net attribuable à Humana.
5 2023 calcul
Charges d’intérêts sur contrats de location-exploitation capitalisés = Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation × Taux d’escompte
= × =
6 2023 calcul
Avantage fiscal des charges d’intérêts = Charges d’intérêts ajustées × Taux légal d’imposition sur le revenu
= × 21.00% =
7 Ajout des charges d’intérêts après impôts au bénéfice net attribuable à Humana.
- Bénéfice net attribuable à Humana
- Le bénéfice net attribuable à l'entreprise a connu une croissance notable entre 2019 et 2020, passant de 2 707 millions de dollars à 3 367 millions de dollars, ce qui représente une progression significative. Cependant, à partir de 2021, une baisse progressive est observée, avec une diminution à 2 933 millions de dollars, puis à 2 806 millions de dollars en 2022, et enfin une réduction plus marquée pour l'année 2023, atteignant 2 489 millions de dollars. Cette tendance suggère une dégradation progressive de la rentabilité nette sur cette période, malgré une période initiale de croissance forte.
- Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)
- Le NOPAT a suivi une tendance similaire à celle du bénéfice net, avec une augmentation importante entre 2019 et 2020, passant de 3 029 millions de dollars à 3 874 millions de dollars. Après cette période de croissance, une baisse est également observée à partir de 2021, où il se situe à 3 172 millions de dollars, puis diminue encore à 3 053 millions de dollars en 2022, et continue de diminuer en 2023 pour atteindre 2 726 millions de dollars. La réduction progressive du NOPAT indique une contraction de la performance opérationnelle après la période de forte croissance initiale.
Impôts d’exploitation décaissés
Humana Inc., impôts d’exploitation en espècescalcul
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
- Charge d’impôts sur les bénéfices
- Les charges d’impôts sur les bénéfices ont connu une variation notable sur la période étudiée. Après une augmentation significative en 2020, passant de 763 millions de dollars en 2019 à 1307 millions, cette charge a diminué en 2021 pour atteindre 485 millions. Elle a ensuite augmenté en 2022 à 762 millions, puis à nouveau en 2023, atteignant 836 millions. La tendance générale montre une volatilité, avec une hausse marquée en 2020, suivie d'une baisse en 2021, puis une remontée progressive en 2022 et 2023.
- Impôts d’exploitation décaissés
- Les impôts d’exploitation décaissés ont également évolué de manière fluctuante. Après une augmentation de 656 millions en 2019 à 1175 millions en 2020, cette dépense a reculé en 2021 à 543 millions. Elle a ensuite augmenté de nouveau en 2022 pour atteindre 950 millions, puis en 2023, elle a progressé à 1108 millions. La tendance reflète une instabilité similaire à celle des charges d’impôts, avec une forte hausse en 2020, une baisse en 2021, suivie d’une croissance continue en 2022 et 2023.
Capital investi
Humana Inc., capital investicalcul (Approche de financement)
en millions de dollars américains
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Ajout de contrats de location-exploitation capitalisés.
2 Élimination des impôts différés sur l’actif et le passif. Voir les détails »
3 Ajout d’une provision pour créances douteuses.
4 Ajout de revenus non gagnés.
5 Ajout d’équivalents de capitaux propres aux capitaux propres.
6 Retrait des autres éléments du résultat global accumulés.
- Total de la dette et des contrats de location déclarés
- Entre 2019 et 2021, cette dette a connu une croissance significative, passant d'environ 6 339 millions de dollars en 2019 à un pic de 13 551 millions en 2021. Cette augmentation reflète probablement une stratégie d'endettement accru ou des acquisitions importantes durant cette période. Cependant, en 2022, une diminution est observée, avec une valeur de 12 032 millions, avant une légère reprise en 2023 atteignant 12 602 millions de dollars. La tendance indique une forte expansion initiale suivie d'une stabilisation ou d'une légère réduction de l'endettement, ce qui pourrait suggérer une tentative de gestion de la structure du capital ou de refinancement.
- Capitaux propres
- Les capitaux propres ont augmenté de manière régulière de 2019 à 2021, passant de 12 037 millions à 16 080 millions de dollars. Cette croissance reflète probablement la rentabilité de l'entreprise ou une émission de capitaux propres pour financer ses activités et ses investissements. Entre 2021 et 2022, une légère baisse est enregistrée, passant à 15 311 millions, avant de repartir à la hausse en 2023 pour atteindre 16 262 millions. La tendance générale témoigne d'une consolidation ou d'une croissance soutenue des fonds propres, malgré quelques fluctuations à court terme.
- Capital investi
- Le capital investi a connu une croissance continue de 2019 à 2021, passant de 18 877 millions à 30 647 millions de dollars, indiquant une augmentation significative des actifs engagés dans l'exploitation. Cette hausse peut résulter d'investissements importants dans des actifs corporels ou incorporels pour soutenir la croissance opérationnelle. En 2022, une légère baisse intervient, avec une valeur de 29 089 millions, suivie d'une reprise en 2023 à 30 225 millions. La tendance suggère une expansion dynamique de l'investissement, avec une période de stabilisation ou de légère correction durant l'année 2022.
Coût du capital
Humana Inc., le coût du capitalCalculs
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2022-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2021-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2020-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
| Capital (juste valeur)1 | Poids | Coût du capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capitaux propres2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Dette3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
D’après le rapport : 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 en millions de dollars américains
2 Capitaux propres. Voir les détails »
3 Dette. Voir les détails »
4 Responsabilité au titre des contrats de location-exploitation. Voir les détails »
Ratio d’écart économique
Humana Inc., le spread ratio économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Capital investi2 | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio d’écart économique3 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio d’écart économiqueConcurrents4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 Capital investi. Voir les détails »
3 2023 calcul
Ratio d’écart économique = 100 × Profit économique ÷ Capital investi
= 100 × ÷ =
4 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives concernant la rentabilité et l'efficacité de l'allocation du capital. Le profit économique a connu une évolution fluctuante sur la période considérée. Après une augmentation notable entre 2019 et 2020, il a diminué de manière substantielle en 2021 et 2022, pour atteindre son niveau le plus bas en 2023.
Le capital investi a affiché une croissance continue jusqu'en 2021, puis a connu une légère diminution en 2022, suivie d'une légère augmentation en 2023. L'augmentation du capital investi entre 2019 et 2021 suggère une expansion des activités ou des investissements dans de nouveaux projets.
Le ratio d’écart économique, qui mesure la rentabilité par rapport au capital investi, a suivi une trajectoire descendante. Il a diminué progressivement de 7,2% en 2019 à 0,7% en 2023. Cette diminution indique une baisse de la rentabilité du capital investi au fil du temps. La forte baisse observée à partir de 2020 coïncide avec la diminution du profit économique et l'augmentation du capital investi.
- Profit économique
- Une augmentation significative en 2020, suivie d'une diminution constante jusqu'en 2023.
- Capital investi
- Une croissance soutenue jusqu'en 2021, puis une stabilisation avec de légères fluctuations.
- Ratio d’écart économique
- Une diminution continue, signalant une rentabilité du capital investi en baisse.
En résumé, bien que le capital investi ait augmenté sur la période, la rentabilité de ce capital, telle que mesurée par le ratio d’écart économique, a diminué de manière significative. Cette tendance suggère une possible détérioration de l'efficacité de l'allocation du capital ou une pression accrue sur les marges bénéficiaires.
Ratio de marge bénéficiaire économique
Humana Inc., le ratio de marge bénéficiaire économiquecalcul, comparaison avec des indices de référence
| 31 déc. 2023 | 31 déc. 2022 | 31 déc. 2021 | 31 déc. 2020 | 31 déc. 2019 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sélection de données financières (en millions de dollars américains) | ||||||
| Profit économique1 | ||||||
| Revenus externes | ||||||
| Plus: Augmentation (diminution) des revenus non gagnés | ||||||
| Revenus externes ajustés | ||||||
| Ratio de performance | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économique2 | ||||||
| Repères | ||||||
| Ratio de marge bénéficiaire économiqueConcurrents3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
| UnitedHealth Group Inc. | ||||||
D’après les rapports : 10-K (Date du rapport : 2023-12-31), 10-K (Date du rapport : 2022-12-31), 10-K (Date du rapport : 2021-12-31), 10-K (Date du rapport : 2020-12-31), 10-K (Date du rapport : 2019-12-31).
1 Profit économique. Voir les détails »
2 2023 calcul
Ratio de marge bénéficiaire économique = 100 × Profit économique ÷ Revenus externes ajustés
= 100 × ÷ =
3 Cliquez sur le nom du concurrent pour afficher les calculs.
L'analyse des données financières annuelles révèle des tendances significatives sur la période considérée. Le profit économique a connu une évolution fluctuante. Après une augmentation notable entre 2019 et 2020, il a diminué de manière substantielle en 2021 et 2022, pour atteindre son point le plus bas en 2023.
Les revenus externes ajustés ont affiché une croissance constante de 2019 à 2022. L'année 2023 a cependant marqué une accélération significative de cette croissance, avec une augmentation plus importante que les années précédentes.
Le ratio de marge bénéficiaire économique a suivi une trajectoire descendante sur l'ensemble de la période. Il a diminué progressivement de 2,11% en 2019 à 0,2% en 2023. Cette diminution s'est accélérée après 2020, indiquant une rentabilité décroissante par rapport aux revenus.
- Tendances clés
- Une croissance soutenue des revenus, contrastant avec une diminution du profit économique et de la marge bénéficiaire.
- Observations importantes
- La divergence entre la croissance des revenus et la diminution du profit économique suggère une possible augmentation des coûts, une pression sur les prix, ou une combinaison des deux.
- La forte baisse du ratio de marge bénéficiaire économique en 2023 indique une détérioration de la rentabilité, nécessitant une analyse plus approfondie des facteurs sous-jacents.
En conclusion, bien que les revenus aient augmenté, la performance globale semble s'affaiblir en termes de rentabilité, comme l'indique la tendance à la baisse du profit économique et du ratio de marge bénéficiaire.